金融工程第七章利率互換(已修改)
2024-09-09 19:13 本頁面
【正文】 金 融 工 程 Financial Engineering 金融工程課程組 2 第 7章 互換 Swap 本章導(dǎo)讀 互換設(shè)計(jì)、使用、定價(jià) 互換 分解 為債券組合及 一系列 遠(yuǎn)期協(xié)議組合 互換風(fēng)險(xiǎn)主要包括 信用、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 3 互換本質(zhì) 互換是指兩個(gè)公司之間達(dá)成的在將來 互換 現(xiàn)金流 的合約，在合約中，雙方約定現(xiàn)金流的互換 時(shí)間 及 現(xiàn)金流數(shù)量 的 計(jì)算方法 一般來講，對(duì)于現(xiàn)金流的計(jì)算會(huì)涉及利率、匯率及其它市場(chǎng)變量將來的價(jià)值 例：一個(gè)購買黃金的遠(yuǎn)期合約，未來 單一時(shí)間的現(xiàn)金流交換： 60,000美元換取 100S美元的現(xiàn)金流 S：黃金價(jià)格，每盎司 S美元 互換合約的機(jī)制 Mechanics of swap contracts 標(biāo)準(zhǔn)的利率互換 (plain vanilla interest rate swap) ：一家公司與另一家公司在 相同本金 面值上按事先約定的 固定 利率與 浮動(dòng) 利率產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行的互換 名義 本金 notional principle 利息交換 interest swap：固定利率 VS. 浮動(dòng)利率 LIBOR London interbank offered rate LIBOR 是歐洲貨幣市場(chǎng)上銀行提供給其它銀行資金的利率。 LIBOR常作為 國際 金融市場(chǎng)貸款的 參考 利率 . 基準(zhǔn)利率 （ 最佳客戶利率 ）通常為 國內(nèi) 金融市場(chǎng)浮動(dòng)利率貸款的參考利率 例：一項(xiàng)貸款，利率被定為 6個(gè)月期 LIBOR+％，貸款期限被分成 6個(gè)月的 期限 。對(duì)每一個(gè)期間，利率設(shè)定為 期間開始時(shí) 的 6個(gè)月期 LIBOR +％ ，在 每個(gè) 期間結(jié)束時(shí) 支付利息。 6 .2 舉例 2022年 3月 5日開始， 3年期的利率互換合約。 假定微軟同意向英特爾支付 年息 為 5%（半年付息 一次）， 名義本金 1億美元 所產(chǎn)生的 利息 作為回報(bào)，英特爾向微軟支付 6個(gè)月期及由 同樣本金 產(chǎn)生的 浮動(dòng)利息 ，合約約定雙方每 6個(gè)月互換現(xiàn)金 首期支付利息無不確定性 利息交換支付差額 現(xiàn)金流如下頁 : 7 Millions of Dollars LIBOR FLOATING FIXED Net Date Rate Cash Flow Cash Flow Cash Flow , 20
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1