某知名集團資本運營規(guī)劃方案(已修改)
2025-08-13 23:13 本頁面
【正文】 15 / 15東浩集團資本運營規(guī)劃一、 背景 為了加速從計劃經濟體制向市場經濟體制轉軌的改革進程，提高綜合國力和國際競爭力，我國在20世紀80年代就開始組建企業(yè)集團，當時主要是通過政府的干預形成了一批依靠行政關系統(tǒng)一管理的企業(yè)集團的雛形。進入20世紀90年代后，通過國有資本授權持股等方式，我國組建了一批以產權、技術和產品等要素控制為特征的、較為規(guī)范的企業(yè)集團。隨著國有大中型企業(yè)改革的深入以及企業(yè)破產、兼并、重組的發(fā)展，企業(yè)集團的形成和規(guī)模擴張的速度逐漸加快。 東浩集團也是在上海九十年代后期組建大集團的背景下，由政府牽頭組建的通過行政關系統(tǒng)一管理的企業(yè)集團。成立五年來，在上級領導和部門的關系支持下，在集團上下的共同努力下，集團營業(yè)規(guī)模迅速擴大，經濟實力不斷增強。 盡管幾年來集團取得了長足的發(fā)展，但隨著國有企業(yè)改革的不斷深入，特別是面對“兩會”后國資體制的重大變革以及上海新一年國有資產重組的大潮，上海的國有企業(yè)特別是國有大型企業(yè)集團的格局將會在未來不長的時間內發(fā)生重大變化，以集團目前的經濟和實力，也面臨著何去何從的問題。2003年4月上海四大國有商業(yè)集團合并組建上海百聯(lián)集團已經發(fā)出了明顯的信號，將引發(fā)我們更多的思考。 在集團所處的外經貿系統(tǒng)中，外經貿委提出了關于系統(tǒng)企業(yè)改革的“三化”要求，即集團功能化、二級公司多元化、三級公司民營化，并要求集團成為以資本經營和資產管理為主的貿易型集團。而集團過去雖然在產品經營上有較大的發(fā)展，但在資本經營方面，盡管已做出了一些努力和工作，但總體上發(fā)展還相對滯后。因此，如何通過資本經營加快集團發(fā)展，跨大步、跨快步，進一步增強企業(yè)實力，使集團在新一輪的改革和發(fā)展中處于比較主動的地位，已成為擺在我們面前的一項重要課題。 另一方面，隨著我國社會主義市場經濟體制的不斷完善，資本市場的迅猛發(fā)展，也出現(xiàn)了越來越多通過資本運營迅速發(fā)展壯大的企業(yè)集團，例如上實集團、華潤集團、德隆集團、復星集團。這些集團中既有國有大型企業(yè)集團，也有民營企業(yè)集團，既有上海本地的集團，也有其它地區(qū)的集團。他們不僅通過資本運營獲得了超常規(guī)的發(fā)展，更重要的是獲得了可持續(xù)的超常規(guī)發(fā)展。他們在規(guī)模擴張的同時也注重核心產業(yè)競爭力和總體效益的提高，沒有因為過渡的多元化導致集團規(guī)模擴張的同時效益大幅下降，也不是完全依賴二級市場的炒作而形成的短期的規(guī)模膨脹。因此他們資本運營的成功經驗，對東浩集團如何開展資本運營將起到很大的借鑒作用。 本篇報告將對這四大集團的發(fā)展歷程和資本運營模式進行深入的研究和探討，挖掘這些企業(yè)集團資本運營成功的共同因素，同時結合東浩集團自身的資本運營經驗和能力，總結出既符合東浩集團實際的，又具備集團資本運營成功普遍特征的資本運營模式，并提出相應的舉措，以指導集團新三年改革中的資本運營行動計劃。二、 資本運營的概念資本運營的含義企業(yè)傳統(tǒng)的經營方式是產品經營，即以產品和服務為主要經營對象，將資本直接投入生產經營活動所需的固定資產和流動資產，形成經營能力，獲得經營收益。資本運營的經營對象是資本，包括股權、企業(yè)、無形資產等。資本運營指充分利用外來資本，優(yōu)化對外投資，合理配置資產，實現(xiàn)自有資本的最大增值。資本運營的根本動機是追求企業(yè)利益的最大化，其本質是企業(yè)產權的交易，其結果是企業(yè)產權的轉移或重新劃分及由此而引起的企業(yè)資產控制權和剩余索取權的轉移或重新劃分。在西方國家沒有資本運營這一概念，它是我國特定的歷史條件和經濟環(huán)境的產物，我國目前處于經濟轉型期，面臨國有經濟戰(zhàn)略性調整、資本市場方興未艾、分散市場急需整合的大背景，企業(yè)要想獲得超常規(guī)的高速發(fā)展，往往走資本運營的道路。資本運營對于我國企業(yè)追求利潤最大化、擴大市場占有率、形成經濟規(guī)模、降低風險、實現(xiàn)資源最優(yōu)配置等具有重要作用。資本運營的內容企業(yè)資本運營的方式和具體表現(xiàn)內容是多樣的。但總的說來，現(xiàn)階段我國企業(yè)資本運營的主要內容可以歸納為對外投資、長期融資和存量資產整合三大類。其具體表現(xiàn)的形式和內容見下表：資本運營具體形式對應的具體內容盤活存量資產把閑置的資產充分利用起來，使其產生效益多元化投資在從事產品經營的同時，拿出一部分資金，專門從事諸如股票操作、產權轉讓、企業(yè)并購活動資本市場融資企業(yè)為了能在短期內獲得資金，在資本市場直接融資通過資本的運作實現(xiàn)經營規(guī)模的快速擴張通過并購、參股、控股的形式迅速發(fā)展壯大優(yōu)化產權結構通過股權轉讓、股權回購、股權套作、經營者持股等多種形式多樣化國有企業(yè)的產權結構優(yōu)化產業(yè)結構通過資本運營的手段，收購核心產業(yè)的企業(yè)，出售或重組非主導產業(yè)的企業(yè)，并把集團內優(yōu)質資產和資源配置給核心產業(yè)，實現(xiàn)產業(yè)結構的優(yōu)化資本運營的特征 資本運營是一項高收益、高風險的活動，操作時應注重資本的流動性和使用效率，并通過不同的投資組合來規(guī)避風險。其具體特點有：（1） 以資本運動為對象，利用價值形式進行綜合型分析與決策活動（2） 具有很強的擴張性，運作有高的復雜性（3） 是一項創(chuàng)新性活動，且存在不確定性，因而具有高風險性、高收益性等特點。創(chuàng)新的風險性和效益性呈正相關性。（4） 注重資本的流動性，圍繞資本的運動、循環(huán)、盤活沉淀的或閑置的資本存量，加快資本周轉，同時追求資本的使用效率（5） 注重對資本的支配和使用，力圖通過投資組合來規(guī)避風險三、 東浩集團資本運營能力和發(fā)展狀況評估從東浩集團資本運營的能力和發(fā)展狀況兩個維度來看，集團與目前資本運營較成功的集團（上實、德隆、復星、華潤）以及同屬外經貿系統(tǒng)的東方集團和蘭生集團相比，有較大的差距(見下圖)。上面矩陣圖的橫軸是資本運營能力，主要根據(jù)以下指標進行定量和定性的評估：167。 規(guī)模：采用總資產、凈資產、銷售收入指標167。 可運作的資源：可調度的現(xiàn)金流、品牌和經營權等無形資產167。 下屬公司實力：在行業(yè)中屬于領先者的下屬企業(yè)的數(shù)量和規(guī)模167。 上市公司平臺：上實公司的數(shù)量、資產規(guī)模、市場跨度167。 資本運營人才：包括金融、行業(yè)研究人才和經營管理人才的數(shù)量和質量167。 總部整合能力：總部的整合經驗、管理控制和協(xié)調幫助的職能、體制和觀念167。 政府支持：政府已經和潛在提供的資源，例如股權劃撥、經營權、壟斷項目、宣傳167。 合作伙伴：合資伙伴、戰(zhàn)略聯(lián)盟伙伴的數(shù)量、能力和合作程度與上實、德隆、復星、華潤、東方集團相比，東浩集團的資本運營能力各項指標均有較大的差距（見下圖）。相對來說，這些指標中，東浩集團在可運作的資源、下屬企業(yè)的實力、政府支持、合作伙伴等方面有一定的長處，例如東
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