中國期貨發(fā)展史數據(已修改)
2025-07-10 23:56 本頁面
【正文】 我國期貨市場發(fā)展歷程與展望（高偉 國務院發(fā)展研究中心金融所）20世紀80年代末，隨著經濟體制改革的深入，市場機制發(fā)揮越來越大的作用，農產品價格波動幅度增大，這不利于農業(yè)生產和社會穩(wěn)定。1988年2月，國務院指示有關部門研究國外期貨制度。1988年3月，《政府工作報告》指出：“加快商業(yè)體制改革，積極發(fā)展各類批發(fā)市場，探索期貨交易?！睆拇?，我國開始了曲折的期貨市場實踐。一、發(fā)展歷程我國期貨市場大體經歷了初期發(fā)展、清理整頓和逐步規(guī)范三個階段。（一）初期發(fā)展階段 1988年～1993年 1988年5月國務院決定進行期貨市場試點，并將小麥、雜糧、生豬、麻作為期貨試點品種。1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經國務院批準，以現貨為基礎，逐步引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場正式開業(yè)。1992年10月深圳有色金屬期貨交易所率先推出特級鋁標準合約，正式的期貨交易真正開始。之后，各期貨交易所陸續(xù)成立，開始期貨交易。試點初期，受行業(yè)利益驅使，加上市場監(jiān)管不力，交易所數量和交易品種迅猛增加，全國最多的時候出現了50多家交易所，市場交易品種達到30多個，開業(yè)的交易所有2300多個會員，期貨經紀公司300多家（包括50多家合資公司），有7大類50多個上市交易品種。在初期發(fā)展階段，我國期貨市場盲目發(fā)展，風險也在醞釀和積累。期貨市場中的會員及經紀公司主體行為很不規(guī)范，大戶壟斷、操縱市場、聯手交易、超倉、借倉、分倉等違規(guī)行為嚴重，還有透支交易，部分期貨經紀公司重自營輕代理的，這些行為投機性強，使廣大投資者蒙受了巨大損失，嚴重扭曲了期市價格，不能發(fā)揮期貨對現貨的套期保值和價格發(fā)現功能，加大了風險控制的難度，阻礙了期貨市場的正常運行。（二）清理整頓階段 1993年底～2000年 為規(guī)范期貨市場的發(fā)展，國務院和監(jiān)管部門先后在1994年和1998年，對期貨市場進行了兩次清理和整頓。1993年11月4日，國務院下發(fā)《關于制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》，開始了第一次清理整頓工作，當時的國務院證券委及中國證監(jiān)會等有關部門加強了對期貨市場的監(jiān)管力度，最終有15家交易所被確定為試點交易所。1994年暫停了期貨外盤交易；同年4月暫停了鋼材、煤炭和食糖期貨交易；10月，暫停粳米、菜籽油期貨交易。1995年2月發(fā)生國債期貨“327”風波，同年5月發(fā)生國債期貨“319”風波，當年5月暫停了國債期貨交易。1998年8月1日，國務院下發(fā)《關于進一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》，開始了第二次整頓工作。在這次清理整頓中，期貨交易所撤并保留了上海、鄭州和大連3家，當時期貨品種壓縮為12個，這些品種是：上海交易所的銅、鋁、膠合板、天然橡膠、秈米5個；鄭州商品交易所的綠豆、小麥、紅小豆、花生仁4個品種；大連商品交易所的大豆、豆粕、啤酒大麥3個品種，并且各個品種在各個交易所不再重復設置。交易品種只有銅、鋁、天然橡膠、大豆、小麥、豆粕等6個。1999年5月，國務院通過了《期貨交易管理暫行條例》，并于1999年9月1日實行，中國證監(jiān)會又組織制定了《期貨交易所管理辦法》、《期貨經紀公司管理辦法》、《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》和《期貨經紀公司高級管理人員任職資格管理辦法》。這套法規(guī)對期貨市場各主體的權利、義務等都作了規(guī)定，為市場參與者提供了行為規(guī)范，也為期貨市場的監(jiān)督管理提供了法律依據。證監(jiān)會還統(tǒng)一了三個交易所的交易規(guī)則，提高了對會員的結算準備金和財務實力的要求，修改了交易規(guī)則中的薄弱環(huán)節(jié)，完善了風險控制制度。2000年之前，我國期貨監(jiān)管體制比較混亂，一是政出多門，缺少統(tǒng)一的監(jiān)管部門；二是監(jiān)管部門以“管得住”作為監(jiān)管思路，在監(jiān)管手段上以行政性指令為主。清理整頓實際上是用計劃經濟手段管理期貨交易這種純市場經濟，雖然為依法治市奠定了基礎，但也導致期貨成交量急劇下降，市場慢慢萎縮，期貨交易量與成交額都呈現明顯的下降趨勢，不及1995年的1/10。1993～2007年中國期貨交易成交額和成交量情況（三）逐步規(guī)范階段 2000年之后經過兩年多的整合，期貨市場已走出低迷，出現較大的恢復性增長，期貨市場逐漸走向規(guī)范。1. 全面推進法規(guī)基礎制度建設，市場發(fā)展基礎和監(jiān)管環(huán)境大為改善。2003年10月黨的十六屆三中全會，將“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”寫入《中共中央關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》，這是首次在黨的會議決議中寫入期貨市場的發(fā)展方針。2004年，《國務院關于資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的發(fā)布，為期貨市場的規(guī)范發(fā)展奠定了制度基礎。此后，一系列引領期貨市場規(guī)范發(fā)展的法規(guī)制度得以修改完善，多項關系期貨市場長遠發(fā)展的基礎制度逐步建立健全，一批關系國計民生的商品期貨品種相繼上市交易。2007年4月，國務院修訂發(fā)布了《期貨交易管理條例》，證監(jiān)會八個配套的規(guī)章和規(guī)范性文件也已發(fā)布實施，為強化市場監(jiān)管和發(fā)展金融期貨奠定了法規(guī)基礎。圍繞保護投資者合法利益、提高期貨公司資產質量和抗風險能力，期貨市場建立健全了三項基本制度：一是2006年建立了期貨交易保證金安全存管制度，從制度上解決了困擾多年的期貨公司挪用客戶保證金的問題。二是全面實施了期貨公司以凈資本為核心的風險監(jiān)管指標體系，使期貨公司的經營規(guī)模與其資本實力掛鉤。三是2007年建立了期貨投資者保障基金，實施投資者利益補償機制。通過法規(guī)調整和一系列的基礎制度建設，期貨市場發(fā)展基礎進一步鞏固，為推出股指期貨等金融期貨交易創(chuàng)造了條件。2. 商品期貨品種創(chuàng)新步伐加快，金融期貨市場建設穩(wěn)妥起步。2004年“國九條”發(fā)布后，先后成功上市了燃料油、棉花、玉米、白糖、豆油、PTA、鋅
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