【正文】 A外貿(mào)企業(yè)融資現(xiàn)狀分析與對(duì)策研究引言(選題背景和意義\研究思路和方法\文章主要章節(jié)安排)第一章:企業(yè)融資相關(guān)理論介紹第一節(jié)、融資結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)一、 融資結(jié)構(gòu)二、 資本結(jié)構(gòu)三、 融資結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系第二節(jié)、資本結(jié)構(gòu)理論一、樸素資本結(jié)構(gòu)理論二、傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論第二章 A外貿(mào)企業(yè)融資現(xiàn)狀分析第一節(jié) A外貿(mào)企業(yè)簡(jiǎn)介一、A外貿(mào)公司外貿(mào)業(yè)務(wù)背景介紹二、A外貿(mào)公司財(cái)務(wù)狀況說(shuō)明三、A外貿(mào)公司組織架構(gòu)第二節(jié) 公司融資現(xiàn)狀分析一、現(xiàn)階段的融資需求二、已采用的一般融資方式第三節(jié) A外貿(mào)公司融資過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題一、擔(dān)保問(wèn)題難以得到解決二、銀行信用評(píng)級(jí)和抵押物的選擇三、可使用的融資手段單一第三章 A外貿(mào)企業(yè)融資發(fā)展制約原因分析第一節(jié) 自身實(shí)力難以實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大融資一、 自身信用狀況不佳，并且缺乏信用意識(shí)在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，信用是以?xún)斶€和付息為條件的價(jià)值運(yùn)動(dòng)的一種特殊形式，更多是指借貸行為，即以?xún)斶€和付息為條件的價(jià)值單方面的讓渡，主要體現(xiàn)在貨幣的借貸和商品交易的賒銷(xiāo)或預(yù)付兩個(gè)方面。一般表現(xiàn)為商品專(zhuān)賣(mài)中的延期付款或借貸行為，是二元主體或多元主體之間，以某種經(jīng)濟(jì)需要為目的，建立在誠(chéng)實(shí)守信基礎(chǔ)上的心理承諾與約期實(shí)踐相結(jié)合的意志和能力。其本質(zhì)特征是貨幣或商品的持有者把貨幣或商品暫時(shí)讓渡給需要者使用，定期歸還，并收取一定的費(fèi)用。信用行為發(fā)生時(shí)，授信人提供一定的價(jià)值物，經(jīng)過(guò)一定的時(shí)間后，受信人予以?xún)斶€并結(jié)束信用關(guān)系。狹義的信用，表現(xiàn)在商品交換或其它經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，授信人在充分信任受信人能夠?qū)崿F(xiàn)其承諾的基礎(chǔ)上，用契約關(guān)系向受信人放貸并保障自己所貸的本金能夠回流和增值的價(jià)值運(yùn)動(dòng)。意即以現(xiàn)有的財(cái)物或貨幣，回復(fù)將來(lái)支付的一種承諾?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下所指的信用，更多地是指狹義的信用。它表現(xiàn)的是在商品交換或其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，交易雙方所實(shí)行的以契約及合同為手段的資金借貸、承諾、履約的行為。信用關(guān)系雙方即為借貸關(guān)系。在《貸款通則》中規(guī)定信用貸款，也叫無(wú)抵押信用貸款，是銀行單憑借款人的信用或由資信可靠的擔(dān)保人提供信用擔(dān)保所發(fā)放的沒(méi)有抵押品為條件的貸款。分為信用貸款、擔(dān)保貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款和票據(jù)貼現(xiàn)共六種形式。信用貸款方式的特點(diǎn)是貸款保障全憑信用。信用貸款是區(qū)別與其它形式的貸款，通常以借款人的信用、資金運(yùn)用情況，預(yù)期未來(lái)的收益和償債的過(guò)去記錄為憑．就無(wú)擔(dān)保的信用貸款與有擔(dān)保的信用貸款相比較而言，前者風(fēng)險(xiǎn)吏大些，因?yàn)橐坏┙杩钊瞬荒苈男袀鶆?wù)時(shí)，銀行使失去了按期索回債權(quán)的機(jī)會(huì)，甚至出現(xiàn)倒債。而有擔(dān)保的信用貸款，當(dāng)貸款到期借款人不能履約時(shí)，由擔(dān)保人根據(jù)借款擔(dān)保合同，代負(fù)履行之責(zé)。由于這一特點(diǎn)，便能督促借款人更嚴(yán)格地履行債務(wù)和盡可能地避免或補(bǔ)償在借款人不履行債務(wù)時(shí)給銀行造成的損失。我國(guó)外貿(mào)企業(yè)多屬于中小企業(yè)，中小企業(yè)融資難在世界各國(guó)，甚至金融制度相對(duì)較為完善的發(fā)達(dá)國(guó)家都存在，但是這個(gè)現(xiàn)象在中國(guó)尤為突出?！爸袊?guó)私營(yíng)企業(yè)研究”課題組于2006年進(jìn)行了大規(guī)模的全國(guó)私營(yíng)企業(yè)抽樣調(diào)查，其中2006年的調(diào)查結(jié)果顯示：85．5％的業(yè)主感到貸款存在諸多困難，14．5％的人沒(méi)有回答這個(gè)問(wèn)題。①截至2007年6月，占企業(yè)總量0．5％的大型企業(yè)擁有50％以上的貸款余額，平均每家4．42億元。與此對(duì)應(yīng)，創(chuàng)造1／3GDP、占比88．1％的小型企業(yè)，其貸款余額不足20％②近年來(lái)，國(guó)家開(kāi)始對(duì)中小企業(yè)融資進(jìn)行政策方面的支持，中小企業(yè)金融服務(wù)得到比較明顯的改善，中小企業(yè)融資難的困境也得到了一定程度的緩解。截至2008年底，中小企業(yè)人民幣貸款余額10．3萬(wàn)億元，占企業(yè)貸款總額的53．06％，不良貸款5．9％。中小企業(yè)規(guī)模小，企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)人員的綜合素質(zhì)有限，做出的財(cái)務(wù)報(bào)表大多是非規(guī)范化的報(bào)表，同時(shí)外貿(mào)企業(yè)一般建立的時(shí)間短，缺乏外源融資所需要的基本的信用記錄，很難得到外部投資者和銀行金融機(jī)構(gòu)的信任。導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)嚴(yán)重依賴(lài)于內(nèi)源融資，但是內(nèi)源融資的資金供給有限，外企業(yè)發(fā)展到一定的階段后必須通過(guò)外源融資來(lái)解決資金問(wèn)題，過(guò)度依賴(lài)內(nèi)源融資對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展有弊而無(wú)利。二、 源融資方式單一，嚴(yán)重依賴(lài)于銀行信貸銀行貸款是A外貿(mào)企業(yè)主要的外源融資方式，但獲得的信貸支持不夠。A外貿(mào)企業(yè)首先將銀行做為融資渠道，但是獲得貸款較為困難，即貸款難成了制約A外貿(mào)企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。2008年以來(lái)，在經(jīng)歷了上半年的緊縮貨幣政策與下半年開(kāi)始的金融危機(jī)影響，A外貿(mào)企業(yè)在獲得貸款支持方面更是雪上加霜。直接融資方面，我國(guó)對(duì)股市融資、債券融資和私募股權(quán)融資等都有較為嚴(yán)格的規(guī)定，設(shè)立了較高的門(mén)檻，A外貿(mào)企業(yè)不能達(dá)到政策的要求，因此，只能放棄直接融資的渠道。三、非正規(guī)金融渠道的民間融資風(fēng)險(xiǎn)大、成本高未能從正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)得到貸款的A外貿(mào)企業(yè)只能求助于民問(wèn)借貸。但是自2008年，隨著緊縮性貨幣政策的實(shí)施，民間借貸利率一路走高。比歷史最高紀(jì)錄高出了0．138個(gè)千分點(diǎn)。民間借貸率有的甚至高達(dá)年利率120％。這使得A外貿(mào)企業(yè)面臨高的融資成本與巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。資金是企業(yè)的生命線(xiàn)，不能籌集到所需資金，企業(yè)的創(chuàng)立、擴(kuò)張、改造計(jì)劃就不得不擱淺，正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也會(huì)受到影響，更為嚴(yán)重的是，創(chuàng)業(yè)甚至將面臨破產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓的困境，大量外貿(mào)企業(yè)融資難的現(xiàn)狀將最終限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和質(zhì)量。四、乏可供辦理抵押的有效資產(chǎn)，擔(dān)保能力低約束著A外貿(mào)企業(yè)融資信用環(huán)境不佳，像大量的中小企業(yè)一樣，A外貿(mào)企業(yè)存在著一定程度的信用意識(shí)淡薄，逃廢、懸空銀行債務(wù)現(xiàn)象影響銀行增加信貸投人的積極性。在企業(yè)信用狀況不理想的情況下，擔(dān)保體系的相對(duì)薄弱也制約了企業(yè)的發(fā)展。A外貿(mào)企業(yè)建立的時(shí)間短，信用記錄積累淺，特別是A外貿(mào)企業(yè)是創(chuàng)新型中小企業(yè)，其業(yè)務(wù)新且市場(chǎng)前景不明朗，出資人了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況會(huì)遇到困難。最后，A外貿(mào)企業(yè)由于產(chǎn)權(quán)封閉和面臨更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，往往比大企業(yè)更加擔(dān)心其商業(yè)機(jī)密被泄露，因此在向外界披露信息時(shí)也更為謹(jǐn)慎。以上特征決定了外部出資者在收集A外貿(mào)企業(yè)企業(yè)的信息時(shí)會(huì)遇到更大的困難，對(duì)A外貿(mào)企業(yè)企業(yè)的融資將承擔(dān)更高的交易成本和更大的風(fēng)險(xiǎn)。A外貿(mào)企業(yè)可用于抵押擔(dān)保的資產(chǎn)不足。抵押和擔(dān)保是金融機(jī)構(gòu)解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題的一種常規(guī)保險(xiǎn)機(jī)制，有助于減少金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的信貸配給。在向信息不透明的中小企業(yè)提供貸款時(shí)，金融機(jī)構(gòu)可以從企業(yè)所提供的抵押品或第三方擔(dān)保中獲得關(guān)于企業(yè)未來(lái)償還能力的信息和保證，從而做出貸款決策。抵押貸款還有較強(qiáng)的事后監(jiān)控功能，因?yàn)榈盅浩诽岣吡私杩钊诉x擇敗德行為的機(jī)會(huì)成本。此外，由于金融機(jī)構(gòu)對(duì)特定抵押品的價(jià)值進(jìn)行判斷的成本通常比對(duì)企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流進(jìn)行判斷的成本要低，因此抵押和擔(dān)保能夠減少金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)提供貸款的審查和監(jiān)督成本，使其較易獲得條件相對(duì)優(yōu)惠的貸款。而中小企業(yè)資本密集度低的經(jīng)營(yíng)模式和固定資產(chǎn)比率低的財(cái)務(wù)特征，決定了其所能用于抵押的實(shí)物資產(chǎn)與大企業(yè)相比顯得十分匱乏。另外，抵押貸款必須經(jīng)過(guò)中介機(jī)構(gòu)對(duì)抵押品進(jìn)行價(jià)值評(píng)估、產(chǎn)權(quán)登記和法律公證等程序，這些程序不僅費(fèi)用高，加重企業(yè)的融資成本，而且手續(xù)煩瑣，等籌集到資金時(shí)，商機(jī)可能已經(jīng)貽誤。對(duì)于憑借經(jīng)濟(jì)靈活性求生的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，抵押貸款極易產(chǎn)生融資時(shí)限所導(dǎo)致的金融缺口。最后，當(dāng)銀行過(guò)度依賴(lài)抵押作為解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題的手段時(shí)，抵押品本身也可能成為一種信貸配給的機(jī)制，使得那些資產(chǎn)規(guī)模達(dá)不到銀行抵押品要求的中小企業(yè)無(wú)法進(jìn)入信貸市場(chǎng)融資。上述A外貿(mào)企業(yè)金融供給與需求的缺口，即金融缺口是市場(chǎng)失效的產(chǎn)物，它帶來(lái)的是社會(huì)福利的凈損失。市場(chǎng)機(jī)制之所以在A外貿(mào)企業(yè)金融問(wèn)題上出現(xiàn)失效，主要原因在于A外貿(mào)企業(yè)融資中的信息問(wèn)題及由此引起的過(guò)高的交易成本，從而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的失效。導(dǎo)致A外貿(mào)企業(yè)融資缺口的其他原因，也一般都與信息問(wèn)題有關(guān)，如融資的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)來(lái)源于融資時(shí)的固定交易成本，而這些交易成本主要是為了保證信息的透明度和可信性而進(jìn)行審查、公證和監(jiān)督的費(fèi)用。如果信息是完全的，融資時(shí)的固定交易成本可以忽略不計(jì)，融資規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題將不復(fù)存在。抵押和擔(dān)保作為一種廣義的交易成本，更是直接產(chǎn)生于信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性這一影響融資的因素，其本身就是信息問(wèn)題。如果信息是完全的，銀行完全可以將有倒閉風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)從借款人中剔除出去，或通過(guò)調(diào)整貸款利率來(lái)實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡。五、A外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平偏低，融資信息渠道不暢目前， A外貿(mào)企業(yè)會(huì)計(jì)制度不健全，財(cái)務(wù)管理水平低，難以向銀行提供經(jīng)過(guò)審計(jì)的、合格的財(cái)務(wù)報(bào)表，信息披露意識(shí)差，造成銀行考察其真實(shí)資信狀況的難度大，中介機(jī)構(gòu)要對(duì)A外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行全面審核困難重重，這也使銀行對(duì)A外貿(mào)企業(yè)授信“望而卻步”。六、作為中小企業(yè)的A外貿(mào)企業(yè)成長(zhǎng)性差，競(jìng)爭(zhēng)力弱A外貿(mào)企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力弱和成長(zhǎng)性差，一直是制約其融