構(gòu)建我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)宏觀運(yùn)行模式(已修改)
2025-07-05 07:58 本頁(yè)面
【正文】 構(gòu)建我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)宏觀運(yùn)行模式——正反饋機(jī)制理論的應(yīng)用 姚洪珠 鄧飛其(華南理工大學(xué)系統(tǒng)工程研究所 510640)摘要 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)已有15年多的歷史，總體發(fā)展比較緩慢。從系統(tǒng)角度看，是由于行業(yè)內(nèi)部沒有建立起有效的正反饋動(dòng)力機(jī)制。本文應(yīng)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)正反饋機(jī)制理論，構(gòu)建我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)宏觀發(fā)展的三個(gè)正反饋機(jī)制運(yùn)行模式，以供決策參考。關(guān)鍵詞 風(fēng)險(xiǎn)投資 正反饋機(jī)制 運(yùn)行模式1引言截止2001年3月，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資已發(fā)展了15年多。我國(guó)引入風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，由于理論研究的滯后，業(yè)界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資成功運(yùn)作的條件以及如何在中國(guó)起步都比較模糊。雖然美國(guó)、日本、歐洲、以色列等的風(fēng)險(xiǎn)投資比較成功，可為我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)提供參考，但是在國(guó)內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)投資內(nèi)涵及其成功運(yùn)作的條件也和“風(fēng)險(xiǎn)投資”一樣沒有得到準(zhǔn)確的理解，或者，雖然正確理解了但在實(shí)踐運(yùn)作中卻有意識(shí)加以扭曲。目前，隨著理論研究的深入，這種觀念上的誤解有所改善，但實(shí)踐中的扭曲仍普遍存在。紐約Deloitte Touches駐中國(guó)企業(yè)服務(wù)集團(tuán)辦事處的高級(jí)管理者Francis Bassolino在接受記者采訪時(shí)談到我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展中的問題[文獻(xiàn)1]：中國(guó)本土的風(fēng)險(xiǎn)投資基金僅僅是名義上的風(fēng)險(xiǎn)資本；它們大多投資于與政府關(guān)系密切的公司或者經(jīng)營(yíng)不善的國(guó)有企業(yè)，而且這些基金缺乏有效管理，因此無(wú)力評(píng)估和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。他還指出：任何投資對(duì)象都可以稱做“高科技”；在中國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資概念已經(jīng)被扭曲。如我國(guó)第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司“中創(chuàng)”公司因違規(guī)經(jīng)營(yíng)于1998年6月強(qiáng)制性關(guān)閉。2正反饋機(jī)制理論整個(gè)客觀世界是不斷發(fā)展的，促進(jìn)這種發(fā)展的動(dòng)力來(lái)自于正反饋機(jī)制。通過正反饋機(jī)制的迭代過程可以描述系統(tǒng)的發(fā)展或進(jìn)化。不斷迭代的過程使系統(tǒng)處于不斷進(jìn)化發(fā)展或不斷退步消亡的動(dòng)態(tài)變化中[文獻(xiàn)2]。需要明確，正反饋是發(fā)展的原因，但發(fā)展既可以是成長(zhǎng)，也可以是消亡。系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)方法認(rèn)為：正的反饋回路有自我強(qiáng)化（或弱化）的作用，是促進(jìn)系統(tǒng)發(fā)展（或衰退）、進(jìn)步（或退步）的因素。因果關(guān)系正反饋回路的特征是：如果回路中某要素屬性發(fā)生變化，由于其他要素屬性遞推作用的結(jié)果，該要素屬性將沿著原先變化的方向繼續(xù)發(fā)展下去。相反地，負(fù)反饋回路中，當(dāng)某個(gè)要素發(fā)生變化時(shí)，回路中其他要素屬性遞推作用的結(jié)果，使該要素的屬性沿著與原來(lái)相反方向變化。即負(fù)反饋回路具有內(nèi)部調(diào)節(jié)器或穩(wěn)定器的作用效果。它可以控制系統(tǒng)的發(fā)展速度或者衰退速度，可使系統(tǒng)具有自我調(diào)節(jié)的功能。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為[文獻(xiàn)3]：負(fù)反饋起到穩(wěn)定作用，任何正反饋都是破壞性的?？梢姡瑐鹘y(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)考慮的是帕累托均衡，一種靜態(tài)均衡，它的特點(diǎn)是不考慮增長(zhǎng)。但是，沒有增長(zhǎng)，社會(huì)又怎么進(jìn)步呢？事物又怎能經(jīng)歷形、發(fā)展和繁榮這樣的生命周期呢？而增長(zhǎng)是正反饋回路機(jī)制所具有的根本特性之一。筆者認(rèn)為，事物的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展要求有正反饋和負(fù)反饋機(jī)制的有效結(jié)合，通過正反饋促進(jìn)快速發(fā)展，通過負(fù)反饋獲得穩(wěn)定，穩(wěn)定發(fā)展充分體現(xiàn)了正、負(fù)反饋機(jī)制互相作用、互相制約的矛盾統(tǒng)一。把這種思想應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展機(jī)制中，可以確定：當(dāng)前我國(guó)缺少一種有效的激發(fā)風(fēng)險(xiǎn)投資走向健康發(fā)展軌道的正反饋機(jī)制，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資沒有進(jìn)入良性循環(huán)中，而是在某種程度上風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入了一個(gè)較隱蔽的具有惡性破壞作用的正反饋循環(huán)中。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論——正反饋的破壞作用得到充分體現(xiàn)。3應(yīng)用正反饋機(jī)制理論分析我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)初期發(fā)展模式中的機(jī)制性問題總體而言，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資整個(gè)行業(yè)運(yùn)作存在不規(guī)范的特點(diǎn)。目前，行業(yè)仍處于繼續(xù)探索的初期發(fā)展階段。自1985年9月我國(guó)第一家專營(yíng)高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資的全國(guó)性金融公
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