構(gòu)建我國風(fēng)險投資業(yè)宏觀運行模式(已修改)
2025-07-05 07:58 本頁面
【正文】 構(gòu)建我國風(fēng)險投資業(yè)宏觀運行模式——正反饋機制理論的應(yīng)用 姚洪珠 鄧飛其(華南理工大學(xué)系統(tǒng)工程研究所 510640)摘要 我國風(fēng)險投資業(yè)已有15年多的歷史，總體發(fā)展比較緩慢。從系統(tǒng)角度看，是由于行業(yè)內(nèi)部沒有建立起有效的正反饋動力機制。本文應(yīng)用系統(tǒng)動力學(xué)正反饋機制理論，構(gòu)建我國風(fēng)險投資業(yè)宏觀發(fā)展的三個正反饋機制運行模式，以供決策參考。關(guān)鍵詞 風(fēng)險投資 正反饋機制 運行模式1引言截止2001年3月，我國風(fēng)險投資已發(fā)展了15年多。我國引入風(fēng)險投資時，由于理論研究的滯后，業(yè)界對風(fēng)險投資成功運作的條件以及如何在中國起步都比較模糊。雖然美國、日本、歐洲、以色列等的風(fēng)險投資比較成功，可為我國發(fā)展風(fēng)險投資業(yè)提供參考，但是在國內(nèi)，風(fēng)險投資內(nèi)涵及其成功運作的條件也和“風(fēng)險投資”一樣沒有得到準(zhǔn)確的理解，或者，雖然正確理解了但在實踐運作中卻有意識加以扭曲。目前，隨著理論研究的深入，這種觀念上的誤解有所改善，但實踐中的扭曲仍普遍存在。紐約Deloitte Touches駐中國企業(yè)服務(wù)集團(tuán)辦事處的高級管理者Francis Bassolino在接受記者采訪時談到我國風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展中的問題[文獻(xiàn)1]：中國本土的風(fēng)險投資基金僅僅是名義上的風(fēng)險資本；它們大多投資于與政府關(guān)系密切的公司或者經(jīng)營不善的國有企業(yè)，而且這些基金缺乏有效管理，因此無力評估和發(fā)展風(fēng)險投資。他還指出：任何投資對象都可以稱做“高科技”；在中國，風(fēng)險投資概念已經(jīng)被扭曲。如我國第一家風(fēng)險投資公司“中創(chuàng)”公司因違規(guī)經(jīng)營于1998年6月強制性關(guān)閉。2正反饋機制理論整個客觀世界是不斷發(fā)展的，促進(jìn)這種發(fā)展的動力來自于正反饋機制。通過正反饋機制的迭代過程可以描述系統(tǒng)的發(fā)展或進(jìn)化。不斷迭代的過程使系統(tǒng)處于不斷進(jìn)化發(fā)展或不斷退步消亡的動態(tài)變化中[文獻(xiàn)2]。需要明確，正反饋是發(fā)展的原因，但發(fā)展既可以是成長，也可以是消亡。系統(tǒng)動力學(xué)方法認(rèn)為：正的反饋回路有自我強化（或弱化）的作用，是促進(jìn)系統(tǒng)發(fā)展（或衰退）、進(jìn)步（或退步）的因素。因果關(guān)系正反饋回路的特征是：如果回路中某要素屬性發(fā)生變化，由于其他要素屬性遞推作用的結(jié)果，該要素屬性將沿著原先變化的方向繼續(xù)發(fā)展下去。相反地，負(fù)反饋回路中，當(dāng)某個要素發(fā)生變化時，回路中其他要素屬性遞推作用的結(jié)果，使該要素的屬性沿著與原來相反方向變化。即負(fù)反饋回路具有內(nèi)部調(diào)節(jié)器或穩(wěn)定器的作用效果。它可以控制系統(tǒng)的發(fā)展速度或者衰退速度，可使系統(tǒng)具有自我調(diào)節(jié)的功能。傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論認(rèn)為[文獻(xiàn)3]：負(fù)反饋起到穩(wěn)定作用，任何正反饋都是破壞性的?？梢?，傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)考慮的是帕累托均衡，一種靜態(tài)均衡，它的特點是不考慮增長。但是，沒有增長，社會又怎么進(jìn)步呢？事物又怎能經(jīng)歷形、發(fā)展和繁榮這樣的生命周期呢？而增長是正反饋回路機制所具有的根本特性之一。筆者認(rèn)為，事物的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展要求有正反饋和負(fù)反饋機制的有效結(jié)合，通過正反饋促進(jìn)快速發(fā)展，通過負(fù)反饋獲得穩(wěn)定，穩(wěn)定發(fā)展充分體現(xiàn)了正、負(fù)反饋機制互相作用、互相制約的矛盾統(tǒng)一。把這種思想應(yīng)用于風(fēng)險投資的發(fā)展機制中，可以確定：當(dāng)前我國缺少一種有效的激發(fā)風(fēng)險投資走向健康發(fā)展軌道的正反饋機制，我國風(fēng)險投資沒有進(jìn)入良性循環(huán)中，而是在某種程度上風(fēng)險投資進(jìn)入了一個較隱蔽的具有惡性破壞作用的正反饋循環(huán)中。傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)的理論——正反饋的破壞作用得到充分體現(xiàn)。3應(yīng)用正反饋機制理論分析我國風(fēng)險投資業(yè)初期發(fā)展模式中的機制性問題總體而言，我國風(fēng)險投資整個行業(yè)運作存在不規(guī)范的特點。目前，行業(yè)仍處于繼續(xù)探索的初期發(fā)展階段。自1985年9月我國第一家專營高技術(shù)風(fēng)險投資的全國性金融公
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