【正文】 貨幣銀行學第一章：貨幣理論一、 名詞解釋：基礎貨幣P482：是中央銀行所發(fā)行的現(xiàn)金貨幣和商業(yè)銀行在中央銀行的準備金存款的總和?；A貨幣直接表現(xiàn)為中央銀行的負債，它是由中央銀行資產(chǎn)業(yè)務創(chuàng)造的，并且是信用貨幣的源頭。貨幣層次P478：各國中央銀行在確定貨幣供給的統(tǒng)計口徑時，以金融資產(chǎn)流動性的大小作為標準，并根據(jù)自身政策目的的特點和需要，劃分了貨幣層次。其粗略的分類為：M0：現(xiàn)金流通量；M1：M0+各種活期存款；M2：M1+各種定期存款。貨幣層次的劃分有利于中央銀行進行宏觀經(jīng)濟運行監(jiān)測和貨幣政策操作。流動性偏好P：凱恩斯在分析影響貨幣需求的因素時認為，貨幣需求主要受個人對收入支配的心理因素決定。個人對收入支配有消費和儲蓄兩種形式。其中儲蓄部分是以現(xiàn)金貨幣形式持有還是以有價證券形式持有，取決于人們對金融資產(chǎn)流動性的偏好程度，即流動性偏好。凱恩斯認為影響流動性的偏好程度即影響貨幣需求的因素主要有：交易動機、預防動機和投機動機。倒逼機制P484：在中國目前的經(jīng)濟體制下，大量的國有企業(yè)和地方政府，出于自身利益，往往壓迫商業(yè)銀行不斷增加貸款，從而迫使中央銀行被動的增加貨幣供應，形成所謂的“倒逼機制”。二、 簡答題：簡要說明貨幣供給的內(nèi)生性與外生性。P483484貨幣供給的內(nèi)生性與外生性的爭論，實際上是討論中央銀行能否完全獨立控制貨幣供應量。內(nèi)生性指的是貨幣供應量是在一個經(jīng)濟體系內(nèi)部由多種因素和主體共同決定的，中央銀行只是其中的一部分，因此，并不能單獨決定貨幣供應量；因此，微觀經(jīng)濟主體對現(xiàn)金的需求程度、經(jīng)濟周期狀況、商業(yè)銀行、財政和國際收支等因素均影響貨幣供應。外生性指的是貨幣供應量由中央銀行在經(jīng)濟體系之外，獨立控制。其理由是，從本質(zhì)上看，現(xiàn)代貨幣制度是完全的信用貨幣制度，中央銀行的資產(chǎn)運用決定負債規(guī)模，從而決定基礎貨幣數(shù)量，只要中央銀行在體制上具有足夠的獨立性，不受政治因素等的干擾，就等從源頭上控制貨幣數(shù)量。事實上，無論從現(xiàn)代貨幣供應的基本模型，還是從貨幣供給理論的發(fā)展來看，貨幣供給在相當大程度上是“內(nèi)生性”的，而“外生性”理論則依賴過于嚴格的假設。 簡要比較費雪方程與劍橋方程。P485486費雪方程為： ，其中，M為貨幣數(shù)量，V為貨幣流通速度，P為價格水平，Y為產(chǎn)出。費雪方程表明，由一定水平的名義收入引起的交易水平?jīng)Q定了人們的貨幣需求。劍橋方程為：，其中，PY是名義收入，它可以體現(xiàn)在多種資產(chǎn)形式上，貨幣是其中的一種，因此，貨幣需求是名義收入的比率為k的部分，k的大小則取決于持有貨幣的機會成本，或者說取決于其它類型金融資產(chǎn)的預期收益率。兩方程的比較：相同點：（1）形式相同，其中k與v是倒數(shù)關(guān)系；（2）結(jié)論相同，都說明貨幣數(shù)量決定物價水平。不同點：（1）分析的側(cè)重點不同：費雪方程從貨幣的交易功能著手，而劍橋方程則從貨幣的價值儲藏手段功能著手，從個人資產(chǎn)選擇的角度進行分析。（2）費雪方程把貨幣需求與支出流量，重視貨幣貨幣支出的數(shù)量和速度，而劍橋方程則從貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度角度考慮貨幣需求，重視這個存量占收入的比例。所以費雪方程也稱之為現(xiàn)金交易說，而劍橋方程式則被稱為現(xiàn)金余額說。（3）兩個方程式所強調(diào)的貨幣需求決定因素有所不同。費雪方程式從宏觀角度出發(fā)，認為貨幣需求僅為收入的函數(shù)，利率對貨幣需求沒有影響；而劍橋方程式則從微觀角度，將貨幣需求看作是一種資產(chǎn)選擇的結(jié)果，這就隱含著利率會影響貨幣的需求，這種看法極大的影響了以后的貨幣需求研究。 簡要說明貨幣主義“單一規(guī)則”貨幣政策的理論基礎。P（1） 什么是單一規(guī)則：弗里德曼認為控制貨幣供給量的最佳選擇是公開宣布并長期采用一個固定不變的貨幣供給增長率，貨幣供給增長率與經(jīng)濟增長率大體相適應，而且該增長率一經(jīng)確定和公布在年內(nèi)和季內(nèi)不應任意變動。（2） 理論基礎：弗里德曼按照微觀經(jīng)濟學需求函數(shù)分析方法，主要考慮收入與持有貨幣的各項機會成本，構(gòu)建了一個描述性的貨幣需求函數(shù)，該函數(shù)可以簡化為： ，其中，Md/P為對真實貨幣余額的需求，Yp為永久收入，分別為貨幣、債券、股票的預期回報率，為預期通貨膨脹率。（3） 結(jié)論：弗里德曼認為：第一，在貨幣需求忠，利率的影響很小，因為利率變化后，發(fā)生相應的變動，相互之間有抵消作用，或者說，貨幣需求函數(shù)中的各項機會成本會保持相對穩(wěn)定。第二，由于利率對貨幣需求沒有影響，因此，貨幣的流通速度穩(wěn)定的、可以預期的。依據(jù)經(jīng)驗，它與收入水平保持“正的一致性”。第三，永久收入是貨幣需求的決定因素。所謂永久收入意指預期未來年度的平均收入，它是一個相對穩(wěn)定的變量，在很大程度上不受短期經(jīng)濟因素的影響。因此，弗里德曼認為貨幣需求函數(shù)也是相對穩(wěn)定的，并且據(jù)此得出了著名的“規(guī)則貨幣供應”的政策主張。 三、 論述題： 試述貨幣需求理論發(fā)展的內(nèi)在邏輯。P484488（1） 西方貨幣需求理論沿著貨幣持有動機和貨幣需求決定因素這一脈絡，經(jīng)歷了傳統(tǒng)貨幣數(shù)量學說、凱恩斯學派貨幣需求理論和貨幣學派理論的主流沿革。（2） 西方早期的貨幣需求理論為傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說，主要研究貨幣數(shù)量對物價水平和貨幣價值的影響。代表性理論為：費雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說和劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量論。兩個理論的結(jié)論和方程式的形式基本相同，都認為貨幣數(shù)量決定物價水平。但是，兩者分析的出發(fā)點不同，費：貨幣需求僅包括交易媒介的貨幣，劍：貨幣需求是以人們手中保存的現(xiàn)金余額來表示，不僅包括交易媒介的貨幣，還包括貯藏貨幣；因此，前者注重的是貨幣的交易功能，關(guān)心的是社會公眾使用貨幣的數(shù)量和速度。后者強調(diào)的是貨幣的資產(chǎn)功能，把貨幣需求當成保存資產(chǎn)或財富的一種手段，因此，貨幣需求量決定于貨幣資產(chǎn)的邊際收益和其他資產(chǎn)邊際收益的比較；費：重視影響交易的貨幣流通速度的金融和經(jīng)濟制度等技術(shù)因素；劍：重視資產(chǎn)的選擇，即持有貨幣的成本與滿足程度之間的比較，強調(diào)人的主觀意志及心理因素的作用，這一觀點和方法對后來的各學派經(jīng)濟學家都影響很大。傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說的缺陷是沒有分析貨幣數(shù)量對產(chǎn)出量的影響，對影響貨幣持有量的效用和成本的因素沒有詳細分析。（3） 凱恩斯的流動性偏好貨幣需求理論，沿著現(xiàn)金余額分析的思路，同樣從貨幣作為一種資產(chǎn)的角度開始分析，指出貨幣需求就是人們特定時期能夠而且愿意持有的貨幣量，這種貨幣需求量的大小取決于流動性偏好心理。而人們對流動性偏好來源于三種動機：交易動機、預防動機、和投機動機。這三種動機可歸結(jié)為L1（交易動機）L2（投機動機），L1取決于收入，與收入成正比，L2取決于市場利率，與市場利率成反比。由于短期內(nèi)人們投機動機需求及不穩(wěn)定，導致市場利率波動，進而影響投資，影響產(chǎn)出量和經(jīng)濟增長量。凱恩斯的貨幣需求理論雖然彌補了傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說認為貨幣量不影響貨幣流通速度和產(chǎn)出量的理論局限，但由于過度強調(diào)需求管理而忽視了貨幣供給量變動對物價的影響。此外凱恩斯的貨幣需求理論是短期分析，其中影響貨幣需求的收入和利率變量都是短期變量，進而得出貨幣需求是不穩(wěn)定的結(jié)論。（4） 凱恩斯的貨幣需求理論的發(fā)展：第一：鮑莫爾對交易性貨幣需求的修正，深入分析了交易性貨幣需求與利率之間的關(guān)系；第二：托賓對投機性貨幣需求的修正。托賓討論了在利率預期不確定前提下，作為風險回避者的投資者最優(yōu)金融資產(chǎn)的組合，和人們的調(diào)整資產(chǎn)組合行為對貨幣投機需求的影響。第三，新劍橋?qū)W派對凱恩斯貨幣需求動機理論的發(fā)展。將凱恩斯的三大貨幣需求動機擴展為七個動機，將凱恩斯的三大貨幣需求動機具體化，并提出了公共權(quán)利動機，即政府實施擴張性需求政策所產(chǎn)生的擴張性貨幣需求動機。（5） 貨幣主義學派的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論。以弗里得曼為首的貨幣主義學派一方面采納凱恩斯將貨幣作為一種資產(chǎn)的思想，采納了相同的需求動機和影響因素的分析方法，并利用它把傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論改寫為貨幣需求函數(shù)，（公式）；另一方面又基本肯定貨幣數(shù)量論的結(jié)論，即貨幣量的變動影響物價水平。但由于其把凱恩斯的短期分析變?yōu)殚L期分析，提出了有別于凱恩斯短期收入變量的恒久收入變量，并認為恒久收入是一個穩(wěn)定的變量，同時用實證分析指出貨幣需求對利率缺乏彈性，從而其重要結(jié)論是，因為影響貨幣需求的各因素是穩(wěn)定的變量，所以，貨幣需求是一個穩(wěn)定的函數(shù)。既然貨幣需求是穩(wěn)定的，中央銀行就能夠客觀準確地制定貨幣供應量增長目標，實施穩(wěn)定的貨幣政策。他反對凱恩斯需求管理的政策主張，將管理的重點放在貨幣供給上，通過控制貨幣供給量使供給與需求相一致，以保證經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，控制通貨膨脹。 試述現(xiàn)代經(jīng)濟中信用貨幣的供應與擴展過程。P479482（1） 現(xiàn)代經(jīng)濟中信用貨幣是通過以中央銀行為核心的銀行體系通過信貸擴張過程被供應和擴展的。因而可以通過對銀行體系信貸機制的實證分析，來揭示信用貨幣供應和擴展的過程。具體體現(xiàn)在以下兩個相互聯(lián)系的過程。（2） 中央銀行信用創(chuàng)造與基礎貨幣供應的過程。由于中央銀行是一國惟一的貨幣發(fā)行機構(gòu)，因而經(jīng)濟活動中的新增貨幣供給量首先是由中央銀行根據(jù)經(jīng)濟增長的需要發(fā)行出來的。其基本過程是：當經(jīng)濟活動主體需要更多的貨幣時，會增加對信貸資金的需求，當商業(yè)銀行的信貸不能滿足這一需求時，商業(yè)銀行就會將客戶貼現(xiàn)和抵押的資產(chǎn)如匯票、抵押憑證、外匯等抵押給中央銀行，以取得貸款；同時當財政出現(xiàn)赤子時，也會從中央銀行透支，或中央銀行從政府債券二極市場上購政府債券。這樣中央銀行的各項資產(chǎn)就會增加，從而使商業(yè)銀行的存款增加，商業(yè)銀行可以據(jù)此增發(fā)貸款，同時增加其在中央銀行交納的準備金存款，最終，整個商業(yè)銀行體系的存款準備金總和在數(shù)量上等于商業(yè)銀行在中央銀行的存款。此外，商業(yè)銀行在經(jīng)營經(jīng)營中需要面對客戶提取現(xiàn)金的需要，因此，在中央銀行的存款準備金進一步分解為準備金存款和流通中的現(xiàn)金兩部分，我們把這兩部分的和稱作基礎貨幣。中央銀行貨幣發(fā)行的過程可簡單概括為中央銀行資產(chǎn)增加使其負債——基礎貨幣供應增加的過程。附：中央銀行資產(chǎn)負債表。P481（3） 商業(yè)銀行的信用擴張與派生存款的創(chuàng)造過程。在中央銀行擴張基礎貨幣的同時，商業(yè)銀行也在擴張其信貸，并創(chuàng)造出存款貨幣增量。這一過程可概括為商業(yè)銀行體系通過其獲得的原始存款發(fā)放貸款，通過原始存款在體系內(nèi)的輾轉(zhuǎn)存貸，從而成倍創(chuàng)造派生存款的過程?？赏ㄟ^以下實證分析來表示：P479P480（4） 在上述兩各過程中，商業(yè)銀行的原始存款來源于中央銀行的新增基礎貨幣發(fā)行，它表現(xiàn)為中央銀行資產(chǎn)增加使其負債——基礎貨幣供應增加的過程，基礎貨幣的增加成為商業(yè)銀行成倍擴張信用貨幣的基礎。當商業(yè)銀行的原始存款正好等于其在中央銀行的存款準備金時，商業(yè)銀行的信貸擴張能力達到最大。這一過程可用以下公式表示：Ms=KB。其中B表示基礎貨幣，表明中央銀行對信用貨幣的擴張；K為貨幣乘數(shù)，表示商業(yè)銀行擴張貨幣量的倍數(shù)。 試述IS—LM模型的經(jīng)濟與政策涵義。P490491（1） 貨幣經(jīng)濟學中一般用IS—LM模型來反映總供求均衡條件下的貨幣均衡。IS—LM模型（圖P432）表示在不考慮國際收支情況下，產(chǎn)品市場和貨幣市場共同均衡的宏觀經(jīng)濟均衡狀態(tài)，即通過產(chǎn)出（Y）和利率（i）的不斷調(diào)整，最終能找到一組產(chǎn)出與利率的組合（Y*，i*），使得I=S，L=M，此時為總供求均衡條件下的貨幣均衡狀態(tài)，（Y*，i*）組合為均衡條件。而且，這種均衡是在經(jīng)濟體系內(nèi)部自動形成的，市場經(jīng)濟內(nèi)部存在一種力量，能夠使得貨幣市場、產(chǎn)品市場同時趨于均衡。例如，在經(jīng)濟蕭條狀態(tài)下，產(chǎn)出下降導致貨幣需求下降、利率下降、投資下降和收入下降。（2） P491—P492宏觀經(jīng)濟均衡動態(tài)過程中市場與政策的作用。 第二章：利率理論一、 名詞解釋：名義利率與實際利率P495：名義利率是以名義貨幣表示的利率，是借貸契約和有價證券上載明的利息率，也就是金融市場表現(xiàn)出的利率。實際利率是指名義利率剔除了物價變動（幣值變動）因素之后的利率，是債務人使用資金的真實成本。兩種利率的關(guān)系是實際利率=名義利率—通貨膨脹率?；鶞世蔖493：指帶動和影響其他利率的利率，也叫中心利率?；鶞世手饕憩F(xiàn)為中央銀行的再貼現(xiàn)率，即中央銀行向其借款的銀行收取的利率?；鶞世实淖儎邮秦泿耪叩闹饕侄沃唬歉鲊鼠w系的核心。中央銀行一般通過改變該利率影響銀行的借貸成本進而影響市場利率。利率與回報率P495：利率是利息與本金的比率，但這不能準確衡量在一定時期內(nèi)投資人持有證券所能得到的收益狀況。能準確衡量在一定時期內(nèi)投資人持有證券所能得到的收益狀況的指標是回報率，即向證券持有者支付的利息加上以購買價格百分比表示的價格變動率。持有債券從時間t到時間t+1的回報率公式為：RET=C+Pt+1—Pt/ Pt。其中：Pt為t時該債券的價格；Pt+1為t+1時該證券的價格；C為息票利息。短期利率與長期利率P494：金融市場上的利率種類根據(jù)期限可分為短期利率和長期利率。短期利率反映的是貨幣市場上各種借貸利率，長期利率反映資本市場上各種借貸利率，因此利率在兩個市場上形成不同的利率水平，短期利率一般低于長期利率。但是，由于兩個市場是密切聯(lián)系的，利率的變動會導致資金在各個市場間的流動，同時資金的流動又會引起利率的變動，因而，利率在兩個市場是被聯(lián)系在一起的，短期利率和長期利率同時升降，但短期利率的波動幅度往往大于長期利率。二、 簡答題：簡要說明西方利率理論中流動性偏好理論與可貸資金理論及古典利率理論的異同。P496 P499（1） 三個理論都是從供求關(guān)系來解釋利率的決定，但不同學派對供求關(guān)系的解釋 不同，從而產(chǎn)生不同的理論。（2） 古典學派強調(diào)資本供求對利率的決定作用，認為在實物經(jīng)濟中，資本是一種生產(chǎn)要素，利息是資本的價格。利率的高低由資本供給即儲蓄水平和資本需求即投資水平?jīng)Q定；儲蓄是利率的減函數(shù)，投資是利率的增函數(shù)，均衡利率取決于投資流量和儲蓄流量的均衡。即儲蓄等于投資為均衡利率條件。由于古典利率理論強調(diào)實際因素而非貨幣因素決定利率，同時該理論還是一種流量和長期分析，所以，又被稱為長期實際利率理論。（3） 凱恩斯的流動性偏好利率理論，由貨幣供求解釋利率決定。他認為貨幣是一種最具有流動性的特殊資產(chǎn)，利息是人們放棄流動性取得的報酬，而不是儲蓄的報酬。因此，利息是貨幣現(xiàn)