離岸公司并購國內(nèi)企業(yè)的法律分析(已修改)
2025-07-01 14:48 本頁面
【正文】 離岸公司并購國內(nèi)企業(yè)的法律分析 [摘 要]近年來，我國外資并購呈現(xiàn)出活躍的態(tài)勢，利用離岸公司實現(xiàn)并購也成為外國投資者和國內(nèi)企業(yè)的選擇模式之一。本文結(jié)合離岸公司的特點分析了其中的動因，并在我國目前的投資法律環(huán)境背景下討論了這一模式可能帶來的法律問題，并提供了相應(yīng)的完善立法和監(jiān)管對策。 [關(guān)鍵詞]離岸公司 并購 企業(yè) 法律分析 離岸公司泛指在離岸法區(qū)成立的有限公司或股份有限公司。由于離岸公司在下述方面具有比其它地區(qū)的公司更大的優(yōu)勢：享受注冊地的低稅率甚至只須繳納年度管理費、設(shè)立便捷、具有保密性、無信息披露義務(wù)等，因而很容易成為機構(gòu)投資者以及國內(nèi)企業(yè)利用其進行外資并購，規(guī)避我國法律，甚或擾亂并購秩序以及造成國有資產(chǎn)流失的工具。所以，我國的法律和政策應(yīng)當(dāng)對利用離岸公司從事并購活動的模式給予高度重視。 一、外資與國內(nèi)企業(yè)利用離岸公司進行并購的動因及模式 與國外的并購法律相比，在我國通過股權(quán)交易而完成的并購活動的法律限制較多，外資并購國內(nèi)企業(yè)面臨種種不便，使得投資者繞道離岸金融中心對國內(nèi)企業(yè)進行并購。分析其動因，除避稅外，主要包括以下方面：規(guī)避東道國法律嚴(yán)格的管制規(guī)定，方便收購并提高資金流動性；隔離在華經(jīng)營的子公司對母公司的不利影響。而國內(nèi)企業(yè)為了擴大融資渠道、吸引外資，往往也愿意注冊離岸公司，便利外資并購。 （一）規(guī)避東道國和投資國的法律和政策的管制 ，增強資本的流動性 我國對于外商投資和并購有嚴(yán)格的法律規(guī)定，如在任何形式的并購中都存在多個行政部門的審核和批準(zhǔn)制度，包括審批機關(guān)、登記機關(guān)以及其它如海關(guān)、商檢部門的審批。通過離岸公司的運作，國內(nèi)企業(yè)和外國投資者均可以達到規(guī)避我國相關(guān)法律規(guī)定的目的。具體做法是：國內(nèi)企業(yè)通常采取與外國投資者達成協(xié)議，由國內(nèi)企業(yè)在離岸中心注冊離岸公司，再由外資進行收購的方式。如此一來，這種公司之間的并購屬于發(fā)生在兩個外國企業(yè)之間的并購，從而規(guī)避我國對并購企業(yè)的管轄權(quán)。 另外，在國際投資中，外國投資者往往在投資之初在離岸金融中心對具體的項目分別設(shè)立不同的子公司，當(dāng)在華投資的項目成為收購目標(biāo)時，只需通過購買海外具體的子公司就可以達到并購的目的（注：馬棟?。骸锻馍掏顿Y企業(yè)在岸并購法律實務(wù)初探》，《上海證券報》2003年2月25日。）。這種方式使得外商可以完全避免適用我國較為嚴(yán)格的外商投資法律體系，而僅通過境外子公司的合并、分拆，或轉(zhuǎn)讓子公司的股權(quán)來達到并購的目的。此外這種方式還有助于提高外資的流動性。 （資金來源地）的管制 國外投資者可以利用離岸公司規(guī)避母國投資政策上的限制。例如，臺灣反對企業(yè)向大陸投資，臺灣投資者往往注冊離岸公司以避開臺灣當(dāng)局的規(guī)定，借助離岸公司的名義對大陸企業(yè)進行并購。鑒于離岸公司的保密性特點，一般臺灣當(dāng)局無法獲得足夠證據(jù)對其進行處罰（注：商務(wù)部研究院課題組：“離岸金融中心在中國跨境資本流動的潛在風(fēng)險與對策”，）。 （二）實現(xiàn)境外上市融資 公司利用跨國收購的方式實現(xiàn)境外上市主要涉及兩方面的問題：一是
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