環(huán)氧丙烷行業(yè)分析報(bào)告(已修改)
2025-06-11 00:15 本頁(yè)面
【正文】 環(huán)氧丙烷行業(yè)分析報(bào)告 環(huán)氧丙烷行業(yè)分析報(bào)告 目 錄一、環(huán)氧丙烷是聚氨酯工業(yè)重要原料 4環(huán)氧丙烷主要用于生產(chǎn)聚醚多元醇 4環(huán)氧丙烷生產(chǎn)工藝：氯醇法因環(huán)保政策受限 6環(huán)氧丙烷價(jià)格：與聚醚價(jià)格相關(guān)度較大 10（1）丙烯：對(duì)環(huán)氧丙烷價(jià)格起支撐作用 10（2）聚醚：與環(huán)氧丙烷價(jià)格走勢(shì)一致 1220112013年環(huán)氧丙烷行業(yè)大事記 12二、行業(yè)特征：產(chǎn)能集中度高，供給沖擊擾動(dòng)價(jià)格 13三、供需分析：進(jìn)口占比20%，國(guó)內(nèi)供給不足 16環(huán)氧丙烷進(jìn)口占比較高 16（1）環(huán)氧丙烷進(jìn)口比例維持在20%左右，占比較高 16（2）進(jìn)口環(huán)氧丙烷價(jià)格沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì) 18（3）國(guó)產(chǎn)環(huán)氧丙烷質(zhì)量達(dá)標(biāo) 19進(jìn)口比例高的原因：開(kāi)工率和外供產(chǎn)能均不足 20（1）開(kāi)工率較低 20（2）外供產(chǎn)能不足 21聚醚和環(huán)氧丙烷新增產(chǎn)能基本匹配，行業(yè)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大 22（1）環(huán)氧丙烷未來(lái)三年新增產(chǎn)能超過(guò)100萬(wàn)噸 22（2）聚醚產(chǎn)能擴(kuò)張速度與環(huán)氧丙烷匹配 24四、行業(yè)景氣程度較低，復(fù)蘇來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)改善和建筑節(jié)能 25宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善 26“65號(hào)文”不再執(zhí)行，建筑節(jié)能將拉動(dòng)環(huán)氧丙烷需求增長(zhǎng) 27進(jìn)口替代還有很大空間 29五、行業(yè)標(biāo)桿分析：濱化股份 30六、風(fēng)險(xiǎn)提示 32一、環(huán)氧丙烷是聚氨酯工業(yè)重要原料環(huán)氧丙烷主要用于生產(chǎn)聚醚多元醇環(huán)氧丙烷（PO），主要用于制備聚醚多元醇、丙二醇等，是重要的有機(jī)化工原料。它是聚氨酯材料、洗滌劑、非離子表面活性劑、油田破乳劑、阻燃劑、工業(yè)潤(rùn)滑劑和農(nóng)藥乳化劑等的主要原料，環(huán)氧丙烷的衍生物廣泛應(yīng)用于汽車(chē)、建筑、食品、煙草、醫(yī)藥及化妝品等領(lǐng)域。注：各產(chǎn)品消費(fèi)量均為中國(guó)2011年表觀消費(fèi)量；CASE包括聚氨酯涂料、膠粘劑、密封膠、彈性體聚醚多元醇（PPG）是環(huán)氧丙烷的主要下游。聚醚多元醇可與MDI或TDI反應(yīng)，分別生成聚氨酯硬泡和聚氨酯軟泡。聚氨酯硬泡主要用于建筑節(jié)能材料、冰箱（冰柜）冷鏈物流領(lǐng)域，聚氨酯軟泡主要用在汽車(chē)坐墊、家具、沙發(fā)、床墊等。全球PPG占環(huán)氧丙烷消費(fèi)70%左右，但我國(guó)消費(fèi)的比例更高一些，2011年占總消費(fèi)量的83%，其次是丙二醇，占11%。環(huán)氧丙烷下游與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，是典型的周期性行業(yè)。環(huán)氧丙烷的終端下游是房地產(chǎn)、汽車(chē)、家具、冰箱冷柜等行業(yè)，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)。下游房地產(chǎn)、汽車(chē)、家具、冰箱冷柜等行業(yè)景氣度上升，會(huì)增加對(duì)聚氨酯的需求，刺激聚醚廠商增加生產(chǎn)，對(duì)環(huán)氧丙烷需求增加，帶動(dòng)環(huán)氧丙烷價(jià)格上漲。通過(guò)觀察環(huán)氧丙烷價(jià)格和GDP季度同比走勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)，環(huán)丙價(jià)格與GDP走勢(shì)有較強(qiáng)的一致性。2005 2011年，房地產(chǎn)、家電、家具、建筑材料等行業(yè)景氣度向上，帶動(dòng)了聚氨酯的消費(fèi)。我們認(rèn)為，環(huán)氧丙烷與MDI、TDI等同為聚氨酯的重要原料，將受益于聚氨酯工業(yè)的高速成長(zhǎng)。環(huán)氧丙烷生產(chǎn)工藝：氯醇法因環(huán)保政策受限環(huán)氧丙烷生產(chǎn)工藝有氯醇化法、共氧化法、直接氧化法三種。世界范圍內(nèi)氯醇法、共氧化法工藝占比超過(guò)90%，但直接氧化法清潔環(huán)保、轉(zhuǎn)化率高，受到各國(guó)政府鼓勵(lì)，是行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。氯醇法主要工藝過(guò)程為丙烯氯醇化、石灰乳皂化和產(chǎn)品精制。主要通過(guò)次氯酸與丙烯反應(yīng)生成氯丙醇，氯丙醇與氫氧化鈉乳液或氫氧化鈣乳液皂化反應(yīng)，生成環(huán)氧丙烷。氯醇法生產(chǎn)歷史悠久，工業(yè)化已有60多年，代表企業(yè)為美國(guó)陶氏化學(xué)（Dow Chemical）公司。全球環(huán)氧丙烷產(chǎn)能約有40%應(yīng)用氯醇法工藝，中國(guó)氯醇法占比約70%。該方法的特點(diǎn)是生產(chǎn)工藝成熟、操作負(fù)荷彈性大、選擇性好，對(duì)原料丙烯的純度要求不高，從而可提高生產(chǎn)的安全性，建設(shè)投資少，產(chǎn)品成本較低，具有較強(qiáng)的成本競(jìng)爭(zhēng)力；缺點(diǎn)是水資源消耗大，產(chǎn)生大量廢水和廢渣，每生產(chǎn)1噸環(huán)氧丙烷產(chǎn)生40~50噸含氯化物的皂化廢水和2噸以上的廢渣，生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的次氯酸對(duì)設(shè)備的腐蝕也比較嚴(yán)重，此外，氯醇法生產(chǎn)過(guò)程中要消耗大量的氯氣，需要在其附近建設(shè)配套的燒堿裝置。環(huán)保政策限制新增氯醇法裝置。由于氯醇法生產(chǎn)流程對(duì)于環(huán)境污染過(guò)于嚴(yán)重，政府對(duì)新增氯醇法裝置進(jìn)行了限制。發(fā)改委2011年發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011年本）》中明確指出：限制新建在100萬(wàn)噸/年以下的氯醇法環(huán)氧丙烷和皂化法環(huán)氧氯丙烷生產(chǎn)裝置。共氧化法又稱(chēng)
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