【正文】 【數(shù) 據(jù) 庫(kù)】 中國(guó)經(jīng)濟(jì)新聞庫(kù) 在線詞典【行業(yè)分類】 證券【地區(qū)分類】 中國(guó)【時(shí)間分類】 19980817【文獻(xiàn)出處】 中華工商時(shí)報(bào)【標(biāo)　　題】 中國(guó)證券股票承銷業(yè)務(wù)日益活躍券商競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈(2 410)【正　　文】 證券承銷風(fēng)險(xiǎn)漸現(xiàn) 證券承銷特別是股票承銷業(yè)務(wù)是我國(guó)券商獲取利潤(rùn)的主要業(yè)務(wù)之一。 從國(guó)企改革與證券市場(chǎng)依存關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)，在今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里國(guó)家會(huì)繼續(xù)加大股票市場(chǎng)直接融資的力度以促進(jìn)國(guó)企改革，這為券商拓展股票承銷業(yè)務(wù)提供了廣闊的發(fā)展空間。但我國(guó)現(xiàn)階段的股票發(fā)行仍沿襲“額度控制”方式，發(fā)行和上市指標(biāo)成為一種稀缺資源，由于券商近幾年數(shù)量大增，目前已達(dá)４５０多家，受股票承銷業(yè)務(wù)高額利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)，券商在一級(jí)市場(chǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng)不可避免，擴(kuò)容速度的加快和股票市場(chǎng)的日漸低迷加大了超級(jí)大盤股的承銷難度，證券承銷業(yè)務(wù)潛在的風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一直是券商競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，目前全國(guó)證券營(yíng)業(yè)部的數(shù)量已超過(guò)２６００家，為占據(jù)市場(chǎng)份額，券商采取多種優(yōu)惠措施以吸引客戶，爭(zhēng)奪經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本大幅提高，邊際利潤(rùn)率越來(lái)越低；證券投資業(yè)務(wù)受證券市場(chǎng)波動(dòng)的影響較大，收入也極不穩(wěn)定。 另外，隨著我國(guó)對(duì)外開放的不斷深入，具有雄厚資本實(shí)力和豐富經(jīng)驗(yàn)的國(guó)外大型投資銀行搶灘中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)更是可想而知。面對(duì)著巨大的生存和發(fā)展壓力，我國(guó)券商迫切需要拓展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外如收購(gòu)兼并、投資顧問(wèn)和代人理財(cái)服務(wù)等新型業(yè)務(wù)，以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)生存能力。 上市公司資本運(yùn)營(yíng)為券商開辟新型業(yè)務(wù)帶來(lái)千載難逢的歷史機(jī)遇。資本運(yùn)營(yíng)理念是現(xiàn)代企業(yè)的靈魂，它以產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，但又超越了產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)理念，這無(wú)疑會(huì)給上市公司帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效應(yīng)，同時(shí)，也給上市公司帶來(lái)了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。由于有些上市公司的管理者不熟悉資本運(yùn)營(yíng)的操作流程，沒(méi)有總體的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)，為資本運(yùn)營(yíng)而運(yùn)營(yíng)，資本運(yùn)營(yíng)失敗時(shí)有發(fā)生，降低了公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。券商由于具備較強(qiáng)的市場(chǎng)調(diào)查能力，擁有豐富的信息源等優(yōu)勢(shì)，應(yīng)緊緊把握上市公司資本運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的機(jī)遇。 資產(chǎn)重組并購(gòu)的中介 自８０年代以來(lái)，我國(guó)的公司并購(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)日益活躍，股票市場(chǎng)出現(xiàn)后，上市公司的重組購(gòu)并業(yè)務(wù)更趨頻繁。上市公司重組業(yè)務(wù)涉及到企業(yè)間和企業(yè)內(nèi)部多重利益關(guān)系，單靠上市公司的力量很難順利完成，只有通過(guò)投資銀行的中介服務(wù)，妥善地處理好各方的利益關(guān)系才能搞好重組；企業(yè)兼并收購(gòu)也是一項(xiàng)極其復(fù)雜的交易過(guò)程，其中包括并購(gòu)價(jià)格的確定、并購(gòu)方案的設(shè)計(jì)、條件談判、協(xié)議執(zhí)行以及配套的融資安排等環(huán)節(jié)，還需要依靠專業(yè)性的中介機(jī)構(gòu)－－投資銀行完成目標(biāo)公司的前期調(diào)查、項(xiàng)目評(píng)估、方案設(shè)計(jì)等高度專業(yè)化的工作。券商的參與可以提高上市公司的并購(gòu)效率，節(jié)約并購(gòu)過(guò)程中的資源耗費(fèi)，極大地促進(jìn)存量資產(chǎn)的流動(dòng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和資源配置的優(yōu)化，加速資本集中，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)，降低并購(gòu)活動(dòng)中存在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。 理財(cái)投資顧問(wèn) 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)崇尚競(jìng)爭(zhēng)，需要上市公司時(shí)刻關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)等信息，但大多數(shù)上市公司由于受信息來(lái)源渠道狹窄等因素限制，因此很難從戰(zhàn)略角度來(lái)設(shè)計(jì)企業(yè)發(fā)展方案。券商作為業(yè)務(wù)廣泛的綜合性金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，能靈敏地捕捉各種信息，準(zhǔn)確地把握宏觀政策，并且熟知資本市場(chǎng)的運(yùn)作方式，可以為上市公司設(shè)計(jì)企業(yè)發(fā)展模式，提供上市重組策劃及再籌資方案，并為其提供資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性管理等多項(xiàng)服務(wù)。 券商擁有強(qiáng)大的理財(cái)實(shí)力、高水平的金融專家、迅捷的信息渠道、先進(jìn)的金融技術(shù)，使其在理財(cái)管理方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，而上市公司為使其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中短期富余資金獲得保值增值，委托券商理財(cái)是較為穩(wěn)健的選擇，這也為券商拓展新型業(yè)務(wù)創(chuàng)造了良好機(jī)遇。券商應(yīng)該采取穩(wěn)妥、慎重的投資方針，加強(qiáng)組合投資的風(fēng)險(xiǎn)管理，提高組合投資的運(yùn)作水平。 １９９７年證券公司凈利潤(rùn)排名 （單位：萬(wàn)元）排名 公司名稱 資產(chǎn)總額1 君安證券有限責(zé)任公司 2 申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司 3 中信證券有限責(zé)任公司 4 國(guó)信證券有限公司 5 海通證券有限公司 6 國(guó)泰證券有限公司 7 福建興業(yè)證券公司 8 南方證券有限公司 9 廣發(fā)證券有限責(zé)任公司 10 光大證券有限責(zé)任公司 . １９９７年信托投資公司證券部?jī)衾麧?rùn)排名（單位：萬(wàn)元）排名 公司名稱 資產(chǎn)總額1 海南港澳國(guó)際信托投資公司 2 中國(guó)信達(dá)信托投資公司 3 中國(guó)東方信托投資公司 4 中國(guó)華融信托投資公司 5 江蘇省國(guó)際信托投資公司 6 安徽省國(guó)際信托投資公司 7 中國(guó)長(zhǎng)城信托投資公司 8 四川省信托投資公司 9 鞍山市信托投資股份有限公司 10 珠海國(guó)際信托投資公司 . １９９７年證券公司Ａ股承銷金額排名（單位：萬(wàn)元）排名 公司名稱 資產(chǎn)總額1