不確定下的分析ppt課件(已修改)
2025-05-17 18:35 本頁面
【正文】 8 1 McGraw Hill/Irwin Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved 資本預(yù)算原理復(fù)習(xí) ? Bush Boomerang公司正在考慮一項初始固定資產(chǎn)投資為 210萬美元的 3年期擴張項目。這項固定資產(chǎn)將在它的 3年壽命期內(nèi)采用直線法折舊完畢，此后該資產(chǎn)將一文不值。預(yù)計這個項目每年可以創(chuàng)造 1 900 000美元的銷售收入，其成本為 850 000美元。如果稅率為 35%，該項目的 OCF是多少？如果必要報酬率為15%，則該項目的 NPV是多少？ 8 2 McGraw Hill/Irwin Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved 第一步，計算折舊及殘值 年折舊額 = 210萬/3 70萬 殘值收入 =0 8 3 McGraw Hill/Irwin Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved 第二步，預(yù)計利潤表，計算 OCF 銷售收入 1900000 銷售成本 850000 折舊 700000 EBIT 350000 稅（ 35%） 122500 凈利潤 227500 OCF= 927500 8 4 McGraw Hill/Irwin Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved 第三步，匯總 FCF 年份 0年 1年 2年 3年 OCF 0 927500 927500 927500 NWC 0 0 0 0 資本性支出 2100000 0 0 0 FCF 2100000 927500 927500 927500 15%下 CF的 貼現(xiàn)値 2100000 806522 701323.3 609846.31 第四步，計算 NPV How To Handle Uncertainty 不確定條件下項目分析 Corporate Finance Slides by zengqingfen Chapter 10 Copyright 169。 2022 by zengqingfen 8 6 McGraw Hill/Irwin Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved 引言 :為何要開展不確定下的分析 ? ?NPV為正的機會會很多嗎 ? ?否。因為項目的投資報酬率必須高于資本市場的報酬率。這在競爭行業(yè)更少。 ?Projects may appear to have positive NPVs because of forecasting errors. Forecasting risk!有些項目有正 NPV可能是因為預(yù)測的錯誤 . 預(yù)測風(fēng)險 ! 8 7 McGraw Hill/Irwin Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved Where Positive Net Present Values Come From NPV來自何處 ? ? Positive NPVs stem from a parative advantage正 NPV來自比較優(yōu)勢。 創(chuàng)造正ＮＰＶ的一些途徑 事例 １率先推出 新產(chǎn)品 蘋果 1976年推出第一臺電腦，最近 iPod ２拓展比競爭對手更低的 成本 提供產(chǎn)品或服務(wù)的核心競爭力 本田公司開發(fā)小型發(fā)動機技術(shù)高效生產(chǎn)汽車，摩托車和除草機 ３設(shè)置其他公司難以有效競爭的 進(jìn)入障礙 寶利來公司掌握即拍即洗的技術(shù)專利 不確定因素的主要方面：比較優(yōu)勢有多久？競爭者會如何因應(yīng)？失去后市場會如何變？ 8 8 McGraw Hill/Irwin Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved 本章主要內(nèi)容 ? Scenario Analysis情景分析 ? Sensitivity Analysis敏感性分析 ? Break Even Analysis保本點分析 ?會計保本點 (講 ) ?現(xiàn)金保本點 (自學(xué) ) ?財務(wù)保本點 (講 ) 8 9 McGraw Hill/Irwin Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved 一、 敏感性分析 Sensitivity Analysis Analysis of the effects of changes in sales, costs, etc. on a project.敏感性分析 分析項目的某個要素如銷售收入 (單價、產(chǎn)銷量 )、投資額、經(jīng)營成本、項
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