企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理詳述(已修改)
2025-04-27 22:32 本頁(yè)面
【正文】 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是以企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略為對(duì)象的管理活動(dòng)，是的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定直至實(shí)施全過(guò)程的管理。它是企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要組成部分，也是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要方面?，F(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的主要內(nèi)容包括： (一)樹(shù)立以創(chuàng)造價(jià)值為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理要求企業(yè)建立以?xún)r(jià)值管理為核心的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理體系。價(jià)值管理是一個(gè)綜合性的管理工具，它既可以用來(lái)推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造的觀念深入到公司各個(gè)管理層和一線(xiàn)職工中，又與企業(yè)資本提供者(包括企業(yè)股東和債權(quán)人)要求比資本投資成本更高的收益的目標(biāo)相一致，從而有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的最大化。 (二)建立以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的系統(tǒng)、具體的業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn) 1．管理層應(yīng)當(dāng)建立創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的理念。 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是企業(yè)投資資本收益超過(guò)加權(quán)平均資金成本部分的價(jià)值。其計(jì)算過(guò)程如下： 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=（投資資本收益率加權(quán)平均資金成本率）投資資本總額 其中，投資資本總額是所有者權(quán)益與有息負(fù)債之和，投資資本收益率是息前稅后利潤(rùn)總額(即凈利潤(rùn)加利息)與投資資本總額的比率。 傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)忽略了資本需求和資金成本，而價(jià)值管理要求將管理的中心轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)指標(biāo)。 2．設(shè)計(jì)有效的以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)體系。 在傳統(tǒng)的衡量標(biāo)準(zhǔn)中，產(chǎn)量和市場(chǎng)份額指標(biāo)無(wú)法提供財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面的信息，在虧損的情況下還會(huì)增加產(chǎn)量和市場(chǎng)份額，從而損及企業(yè)價(jià)值；產(chǎn)值、銷(xiāo)售收入及其增長(zhǎng)指標(biāo)，忽視了生產(chǎn)成本和銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用等，會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)、每股收益指標(biāo)只注重賬面利潤(rùn)，忽視了資金成本，因此都有可能損害企業(yè)價(jià)值。 在價(jià)值管理理念下，企業(yè)可以設(shè)計(jì)一套以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)體系，作為管理層為實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)而應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)的指標(biāo)。這些指標(biāo)盡管也有缺陷，但是其衡量的目的是與價(jià)值管理戰(zhàn)略目標(biāo)相一致的，井可以對(duì)傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)起到很好的補(bǔ)充作用。關(guān)鍵性的非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)主要包括設(shè)備利用率、生產(chǎn)周期、交貨成本及其時(shí)間、應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)周轉(zhuǎn)宰、單位產(chǎn)品成本、勞動(dòng)生產(chǎn)率和廢品率等。 關(guān)鍵性的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)及其優(yōu)缺點(diǎn)如下： (1)總資產(chǎn)收益率與資本收益率。 總資產(chǎn)收益率是企業(yè)一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額與平均資產(chǎn)總額的比率，計(jì)算公式如下： 總資產(chǎn)收益率=利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)總額1005 資本收益率是企業(yè)一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額與投資者平均投入資本總額的比率，計(jì)算公式如下： 資本收益率=利潤(rùn)總額/投資者平均投入資本總額100% 這兩項(xiàng)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是：注重資本的投入產(chǎn)出效率，易于計(jì)算；缺點(diǎn)是忽略了資本投資者所期望的收益率(加權(quán)平均資金成本率)，難以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不同的行業(yè)進(jìn)行比較。 (2)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。 該項(xiàng)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是：考慮資本投資者的期望收益率，易于計(jì)算；缺點(diǎn)是難以反映多年的現(xiàn)金流量情況。 (3)凈現(xiàn)值。 該項(xiàng)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是：考慮長(zhǎng)期投資的貨幣時(shí)間價(jià)值，既可用于上市公司，也可用于非上市公司；缺點(diǎn)是難以作為公司日常經(jīng)營(yíng)的管理工具。 (4)股價(jià)與股票市值。 這兩項(xiàng)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是：易于計(jì)算和評(píng)價(jià)，完全透明化；缺點(diǎn)是只能衡量上市公司，可能不能完全反映企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量。 (三)建立合理的組織結(jié)構(gòu)和有效的管理程序 企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)、業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)和價(jià)值管理的要求，層層分解，落實(shí)責(zé)任，形成一個(gè)條理清晰的財(cái)務(wù)組織模式，并對(duì)各個(gè)組織層次的部門(mén)、人員設(shè)定業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)、考核要求、薪酬與福利等。 在具體的管理程序上，以下三個(gè)管理程序?qū)τ趯?shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)至關(guān)重要： 1．戰(zhàn)略規(guī)劃。 在戰(zhàn)略規(guī)劃程序上，企業(yè)應(yīng)當(dāng)： (1)制定整個(gè)公司以及各業(yè)務(wù)單元未來(lái)若干年(通常至少3年)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，包括在哪些市場(chǎng)及如何進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，以及量化的財(cái)務(wù)目標(biāo)及資源需求預(yù)測(cè)等。 (2)公司高層應(yīng)當(dāng)通過(guò)對(duì)各業(yè)務(wù)單元戰(zhàn)略規(guī)劃的嚴(yán)格質(zhì)詢(xún)，指導(dǎo)業(yè)務(wù)單元的戰(zhàn)略發(fā)展方向。 (3)及時(shí)根據(jù)戰(zhàn)略實(shí)施情況，調(diào)整戰(zhàn)略規(guī)劃。 2．經(jīng)營(yíng)規(guī)劃。 在經(jīng)營(yíng)規(guī)劃程序上，企業(yè)應(yīng)當(dāng)： (1)將戰(zhàn)略規(guī)劃的第一年目標(biāo)轉(zhuǎn)化為一個(gè)詳細(xì)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及相應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)算計(jì)劃，作為公司最高層和各業(yè)務(wù)單元領(lǐng)導(dǎo)之，的“管理合同”。這個(gè)合同同時(shí)被用作業(yè)務(wù)單元領(lǐng)導(dǎo)的責(zé)任以及權(quán)力的依據(jù)。 (2)公司管理高層通過(guò)對(duì)各業(yè)務(wù)單元經(jīng)營(yíng)及預(yù)算計(jì)劃的刊質(zhì)詢(xún)和考核，指導(dǎo)各業(yè)務(wù)單元的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。 3．人力資源管理程序。 在人力資源管理程序上，企業(yè)應(yīng)當(dāng)： (1)制定有效的中高層管理者的業(yè)績(jī)考核計(jì)劃，以確保有恰到好處的管理力量，可成功地實(shí)施企業(yè)戰(zhàn)略并發(fā)展未來(lái)的中堅(jiān)力量。 (2)建立有效的薪酬及激勵(lì)系統(tǒng)，以吸引及保留高素質(zhì)人才，發(fā)揮員工積極性，建立價(jià)值創(chuàng)造和業(yè)績(jī)至上的企業(yè)文化。 二、企業(yè)并購(gòu) (一)企業(yè)并購(gòu)的概念 企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和增長(zhǎng)的一種方式，一般以企業(yè)產(chǎn)權(quán)作為交易對(duì)象，并以取得被并購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)作為目的，以現(xiàn)金、證券或者其他形式購(gòu)買(mǎi)被并購(gòu)企業(yè)的全部或者部分產(chǎn)權(quán)或者資產(chǎn)作為實(shí)現(xiàn)方式。企業(yè)并購(gòu)實(shí)施后，被并購(gòu)企業(yè)有可能會(huì)喪失法人資格，或者被并購(gòu)企業(yè)法人資格保留，但是其控制權(quán)轉(zhuǎn)移給并購(gòu)方。 (二)企業(yè)并購(gòu)的分類(lèi) 1．按照并購(gòu)雙方產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品鏈的關(guān)系分類(lèi)。 企業(yè)并購(gòu)按照并購(gòu)雙方產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品鏈的關(guān)系可以分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。 (1)橫向并購(gòu)。 橫向并購(gòu)是指并購(gòu)雙方處于同一行業(yè)或者生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)同一產(chǎn)品情況下的并購(gòu)行為。比如，兩個(gè)汽車(chē)生產(chǎn)廠(chǎng)商的合并，就屬于橫向并購(gòu)。 (2)縱向并購(gòu)。 縱向并購(gòu)是指并購(gòu)雙方的生產(chǎn)或者經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品或者所處的行業(yè)屬于前后關(guān)聯(lián)或者上下游關(guān)系情況下的并購(gòu)行為。比如，加工制造企業(yè)與其原材料供應(yīng)商或者產(chǎn)成品經(jīng)銷(xiāo)商的合并，就屬于縱向并購(gòu)。 (3)混合并購(gòu)。 混合并購(gòu)是指兼具橫向并購(gòu)和縱向并購(gòu)特征的并購(gòu)行為。 2．按照并購(gòu)雙
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