【正文】 1 第一章 建設(shè)項目財務(wù)評價 【案例一】 擬建某工業(yè)建設(shè)項目，各項數(shù)據(jù)如下： 7400 萬元（其中：建筑工程費 2800 萬元，設(shè)備購置費 3900 萬元，安裝工程費700 萬元）； 4900 萬元（其中：建筑工程費 1900 萬元，設(shè)備購置費 2600 萬元，安裝工程費400 萬元）； 2200 萬元（其中：建筑工程費 1320 萬元，設(shè)備購置費 660 萬元，安裝工程費 220萬元）； 660萬元（其中：建筑工程費 330萬元，設(shè)備購置費 220 萬元，安裝工程費 110萬元）； 330萬元（其中：建筑工程費 220萬元，設(shè)備購置費 110萬元）； 160萬元； 220 萬元； 110萬元； 400 萬元； 10%； 漲價預(yù)備費 1654 萬元； 2 年，每年建設(shè)投資相等。建設(shè)資金來源為：第一年貸款 5000 萬元，第二年貸款 4800萬元，其余為自有資金。貸款年利率為 6%（每半年計息一次）； 問題： 21（建設(shè)項目建設(shè)投資 估算表）。 、 建設(shè)期貸款利息，并完成表 21 。 注：計算結(jié)果為百分數(shù)的，取 2位小數(shù)，其余均取整數(shù)。 表 21 建設(shè)項目建設(shè)投資估算表 單位：萬元 序號 工程費用名稱 估算價值 占建設(shè)投資比例（ %） 建筑工程 設(shè)備購置 安裝工程 其他費用 合計 1 工程費用 2 主要生產(chǎn)項目 輔助生產(chǎn)項目 公用工程 環(huán)境保護工程 總圖運輸工程 服務(wù)性工程 生活福利工程 廠外工程 2 工程建設(shè)其他費用 1~2 小計 總計 試題答案： 問題 1：解：見表 21 表 21 建設(shè)項目建設(shè)投資估算表 單位：萬元 序號 工程費用名稱 估算價值 占建設(shè)投資比例（ %） 建筑工程 設(shè)備購置 安裝工程 其他費用 合計 1 工程費用 7060 7490 1430 15980 % 主要生產(chǎn)項目 2800 3900 700 7400 輔助生產(chǎn)項目 1900 2600 400 4900 公用工程 1320 660 220 2200 環(huán)境保護工程 330 220 110 660 總圖運輸工程 220 110 330 服務(wù)性工程 160 160 生活福利工程 220 220 廠外工程 110 110 2 工程建設(shè)其他費用 400 400 % 1~2 小計 7060 7490 1430 400 16380 3 預(yù)備費 3292 3292 % 基本預(yù)備費 1638 1638 漲價預(yù)備費 1654 1654 總計 7060 7490 1430 3692 19672 問題 2： 解： 基本預(yù)備費 =16380 10%=1638（萬元） 3 年實際貸款利率 = ?????? ? 2%612－ 1=（ %） 貸款利息計算：第一年貸款利息 =21 5000 %=152（萬元） 第二年貸款利息 == ?????? ??? 48 002115 250 00 %=460（萬元） 建設(shè)期貸款利息： 152+460=612（萬元） 【案例二】 某企業(yè)擬投資興建一生產(chǎn)項目。預(yù)計該生產(chǎn)系統(tǒng)的項目生命周期為 12 年，其中：建設(shè)期為 2 年，生產(chǎn)期為 10 年。項目投資的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下面的表 1，根據(jù)國家規(guī)定，全部數(shù)據(jù)均按發(fā)生在各年的年末計算。項目的折現(xiàn)率按照銀行貸款年利率 12%計，按季計息。 問題： 1．分別按 6%、 33%的稅率計算運營期內(nèi)每年的銷售稅金及附加和所得稅（生產(chǎn)期第一年和最后一年的年總成 本為 2400萬元，其余各年總成本均為 3600萬元）。 2．計算現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和凈現(xiàn)金流量、累計凈現(xiàn)金流量。 3．計算實際利率、每年折現(xiàn)系數(shù)、折現(xiàn)現(xiàn)金流量、累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量。 4．根據(jù)財務(wù)凈現(xiàn)值，判斷項目是否可行？ 說明：僅要求對年實際利率列式計算，其余均直接在表中計算。 4 [答案 ] 問題 2；計算結(jié)果見表 中相應(yīng)欄目。 問題 3：解：年實際利率 =（ 1+12%/4） 41=% 每年折現(xiàn)系數(shù)、折現(xiàn)現(xiàn)金流量、累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量見表 2。 表 項目 投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元 序號 年份 項目 建 設(shè) 期 生 產(chǎn) 期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 現(xiàn)金流入 2600 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 銷售收入 2600 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 2600 殘值回收 500 流動資金回收 900 2 現(xiàn)金流出 1800 1800 2231 3093 2693 2693 2693 2693 2693 2693 2693 1731 建設(shè)投資 1800 1800 流動資金 500 400 經(jīng)營成本 1560 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 1560 銷售稅金及附加 156 240 240 240 240 240 240 240 240 156 調(diào)整所得稅 15 53 53 53 53 53 53 53 53 15 3 凈現(xiàn)金流量 1800 1800 369 907 1307 1307 1307 1307 1307 1307 1307 2269 4 折現(xiàn)系數(shù) .888 .789 .701 .623 .554 .492 .437 .388 .345 .307 .272 .242 5 折現(xiàn)現(xiàn)金流量 1598 1420 259 565 656 643 571 507 451 401 356 549 6 累計折現(xiàn) 現(xiàn)金流量 1598 3018 2759 2194 1538 895 324 183 634 1035 1391 1940 5 問題 4：通過計算，財務(wù)凈現(xiàn)值為 1940，大于 0，說明項目能夠滿足要求的盈利程度，財務(wù)營利性評價可行。 【案例三】 某建設(shè)項目有關(guān)資料如下： 1．項目計算期 10年，其中建設(shè)期 2年。項目第 3年投產(chǎn)，第 5年開始達到 100％設(shè)計生產(chǎn)能力。 2．項目建設(shè)投資 9000萬元 ，其中預(yù)計 8500萬元形成固定資產(chǎn)， 500萬元形成無形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)年折舊費為 673萬元，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。 3．無形資產(chǎn)在運營期 8年 中，均勻攤?cè)氤杀尽? 4．流動資金為 1000萬元，在項目計算期末收回。 5．項目的設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量 1． 1萬噸，預(yù)計每噸銷售價為 6000元，年銷售稅金及附加按銷售收入的 5％計取，所得稅率為 33％。 6．項目的資金投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，見表 1。 表 1 建設(shè)項目資金投入、收益及成本表 單位：萬元 序號 年份 項 目 1 2 3 4 5— 10 1 建設(shè) 資本金部分 3000 1000 投資 貸款 (不含貸款利息 ) 4500 2 流動 資本金部分 400 資金 貸 款 100 500 3 年銷售量 (萬噸 ) 0． 8 1． 0 1． 1 4 年經(jīng)營成本 4200 4600 5000 7．還款方式：在項目運營期間 (即從第 3年至第 10年 )按等額本金法償還，流動資金貸款每年付息。長期貸款利率為 6． 22％ (按年付息 )，流動資金貸款利率為 3％。 8．項目的固定成本為經(jīng)營成本的 80％。 (所有表中數(shù)字按四舍五入取整 )。 問題： 1．計算 無形資產(chǎn)攤銷費。 2．編制借款還本付息表，把計算結(jié)果填入表 2中 6 3．編制總成本費用估算表，把計算結(jié)果填入答題紙表 3中。 4．編制項目利潤與利潤分配表，把計算結(jié)果填入答題紙表 4中。盈余公積金提取比例為 10％。 5．計算第 7年的產(chǎn)量盈虧平衡點 (保留兩位小數(shù) )和單價盈虧平衡點 (取整 )，分析項目盈利能力和抗風(fēng)險能力。（保留 2位小數(shù)） 請列式計算第 8年總投資收益率，是否可以據(jù)此數(shù)據(jù)判斷項目的盈利能力？為什么？需要和什么標準比較可以判斷盈利能力？（保留三位小數(shù)） 列式計算第 8年的資本金凈 利潤率。（保留三位小數(shù)） 表 2 項目還本付息表 單位：萬元 序 號 年份 項 目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 年初累計借款 2 本年新增借款 3 本年應(yīng)計利息 4 本年應(yīng)還本金 5 本年應(yīng)還利息 表 3 總成本費用估算表 單位：萬元 序 號 年份 項目 3 4 5 6 7 8 9 10 1 經(jīng)營成本 2 折舊費 3 攤銷費 4 利息支出 4． 1 長期借款利息 4． 2 流動資金借款利息 5 總成本費用 5． 1 固定成本 5． 2 可變成本 7 表 4 利潤與利潤分配表 單位：萬元 序 號 年份 項目 3 4 5 6 7 8 9 10 1 銷售收入 2 總成本費用 3 銷售稅金及附加 4 利潤總額 5 所得稅 6 凈利潤 7 盈余公積金(6)x10％ 8 可供分配利潤 答案 問題 1 無形資產(chǎn)攤銷費 =500247。 8=62． 5(萬元 ) 問題 2 長期借款利息 建設(shè)期貸款利息 =． 22％ =140(萬元 ) 每年應(yīng)還本金 =(4500+140)247。 8=580(萬元 ) 表 2 項目還本付息表 單位：萬元 序 號 年份 項 目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 年 初 累 計 借款 4640 4060 3480 2900 2320 1740 1160 580 2 本 年 新 增 借款 4500 3 本 年 應(yīng) 計 利息 140 289 253 216 180 144 108 72 36 4 本 年 應(yīng) 還 本金 580 580 580 580 580 580 580 580 8 5 本 年 應(yīng) 還 利息 289 253 216 180 144 108 72 36 問題 3 表 3 總成本費用估算表 單位：萬元 序 號 年份 項目 3 4 5 6