【正文】 1 第一章 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 【案例一】 擬建某工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，各項(xiàng)數(shù)據(jù)如下： 7400 萬(wàn)元（其中：建筑工程費(fèi) 2800 萬(wàn)元，設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 3900 萬(wàn)元，安裝工程費(fèi)700 萬(wàn)元）； 4900 萬(wàn)元（其中：建筑工程費(fèi) 1900 萬(wàn)元，設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 2600 萬(wàn)元，安裝工程費(fèi)400 萬(wàn)元）； 2200 萬(wàn)元（其中：建筑工程費(fèi) 1320 萬(wàn)元，設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 660 萬(wàn)元，安裝工程費(fèi) 220萬(wàn)元）； 660萬(wàn)元（其中：建筑工程費(fèi) 330萬(wàn)元，設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 220 萬(wàn)元，安裝工程費(fèi) 110萬(wàn)元）； 330萬(wàn)元（其中：建筑工程費(fèi) 220萬(wàn)元，設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 110萬(wàn)元）； 160萬(wàn)元； 220 萬(wàn)元； 110萬(wàn)元； 400 萬(wàn)元； 10%； 漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 1654 萬(wàn)元； 2 年，每年建設(shè)投資相等。建設(shè)資金來(lái)源為：第一年貸款 5000 萬(wàn)元，第二年貸款 4800萬(wàn)元，其余為自有資金。貸款年利率為 6%（每半年計(jì)息一次）； 問(wèn)題： 21（建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)投資 估算表）。 、 建設(shè)期貸款利息，并完成表 21 。 注：計(jì)算結(jié)果為百分?jǐn)?shù)的，取 2位小數(shù)，其余均取整數(shù)。 表 21 建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)投資估算表 單位：萬(wàn)元 序號(hào) 工程費(fèi)用名稱 估算價(jià)值 占建設(shè)投資比例（ %） 建筑工程 設(shè)備購(gòu)置 安裝工程 其他費(fèi)用 合計(jì) 1 工程費(fèi)用 2 主要生產(chǎn)項(xiàng)目 輔助生產(chǎn)項(xiàng)目 公用工程 環(huán)境保護(hù)工程 總圖運(yùn)輸工程 服務(wù)性工程 生活福利工程 廠外工程 2 工程建設(shè)其他費(fèi)用 1~2 小計(jì) 總計(jì) 試題答案： 問(wèn)題 1：解：見(jiàn)表 21 表 21 建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)投資估算表 單位：萬(wàn)元 序號(hào) 工程費(fèi)用名稱 估算價(jià)值 占建設(shè)投資比例（ %） 建筑工程 設(shè)備購(gòu)置 安裝工程 其他費(fèi)用 合計(jì) 1 工程費(fèi)用 7060 7490 1430 15980 % 主要生產(chǎn)項(xiàng)目 2800 3900 700 7400 輔助生產(chǎn)項(xiàng)目 1900 2600 400 4900 公用工程 1320 660 220 2200 環(huán)境保護(hù)工程 330 220 110 660 總圖運(yùn)輸工程 220 110 330 服務(wù)性工程 160 160 生活福利工程 220 220 廠外工程 110 110 2 工程建設(shè)其他費(fèi)用 400 400 % 1~2 小計(jì) 7060 7490 1430 400 16380 3 預(yù)備費(fèi) 3292 3292 % 基本預(yù)備費(fèi) 1638 1638 漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 1654 1654 總計(jì) 7060 7490 1430 3692 19672 問(wèn)題 2： 解： 基本預(yù)備費(fèi) =16380 10%=1638（萬(wàn)元） 3 年實(shí)際貸款利率 = ?????? ? 2%612－ 1=（ %） 貸款利息計(jì)算：第一年貸款利息 =21 5000 %=152（萬(wàn)元） 第二年貸款利息 == ?????? ??? 48 002115 250 00 %=460（萬(wàn)元） 建設(shè)期貸款利息： 152+460=612（萬(wàn)元） 【案例二】 某企業(yè)擬投資興建一生產(chǎn)項(xiàng)目。預(yù)計(jì)該生產(chǎn)系統(tǒng)的項(xiàng)目生命周期為 12 年，其中：建設(shè)期為 2 年，生產(chǎn)期為 10 年。項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下面的表 1，根據(jù)國(guó)家規(guī)定，全部數(shù)據(jù)均按發(fā)生在各年的年末計(jì)算。項(xiàng)目的折現(xiàn)率按照銀行貸款年利率 12%計(jì)，按季計(jì)息。 問(wèn)題： 1．分別按 6%、 33%的稅率計(jì)算運(yùn)營(yíng)期內(nèi)每年的銷售稅金及附加和所得稅（生產(chǎn)期第一年和最后一年的年總成 本為 2400萬(wàn)元，其余各年總成本均為 3600萬(wàn)元）。 2．計(jì)算現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和凈現(xiàn)金流量、累計(jì)凈現(xiàn)金流量。 3．計(jì)算實(shí)際利率、每年折現(xiàn)系數(shù)、折現(xiàn)現(xiàn)金流量、累計(jì)折現(xiàn)現(xiàn)金流量。 4．根據(jù)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，判斷項(xiàng)目是否可行？ 說(shuō)明：僅要求對(duì)年實(shí)際利率列式計(jì)算，其余均直接在表中計(jì)算。 4 [答案 ] 問(wèn)題 2；計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表 中相應(yīng)欄目。 問(wèn)題 3：解：年實(shí)際利率 =（ 1+12%/4） 41=% 每年折現(xiàn)系數(shù)、折現(xiàn)現(xiàn)金流量、累計(jì)折現(xiàn)現(xiàn)金流量見(jiàn)表 2。 表 項(xiàng)目 投資現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 序號(hào) 年份 項(xiàng)目 建 設(shè) 期 生 產(chǎn) 期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 現(xiàn)金流入 2600 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 銷售收入 2600 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 2600 殘值回收 500 流動(dòng)資金回收 900 2 現(xiàn)金流出 1800 1800 2231 3093 2693 2693 2693 2693 2693 2693 2693 1731 建設(shè)投資 1800 1800 流動(dòng)資金 500 400 經(jīng)營(yíng)成本 1560 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 1560 銷售稅金及附加 156 240 240 240 240 240 240 240 240 156 調(diào)整所得稅 15 53 53 53 53 53 53 53 53 15 3 凈現(xiàn)金流量 1800 1800 369 907 1307 1307 1307 1307 1307 1307 1307 2269 4 折現(xiàn)系數(shù) .888 .789 .701 .623 .554 .492 .437 .388 .345 .307 .272 .242 5 折現(xiàn)現(xiàn)金流量 1598 1420 259 565 656 643 571 507 451 401 356 549 6 累計(jì)折現(xiàn) 現(xiàn)金流量 1598 3018 2759 2194 1538 895 324 183 634 1035 1391 1940 5 問(wèn)題 4：通過(guò)計(jì)算，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為 1940，大于 0，說(shuō)明項(xiàng)目能夠滿足要求的盈利程度，財(cái)務(wù)營(yíng)利性評(píng)價(jià)可行。 【案例三】 某建設(shè)項(xiàng)目有關(guān)資料如下： 1．項(xiàng)目計(jì)算期 10年，其中建設(shè)期 2年。項(xiàng)目第 3年投產(chǎn)，第 5年開(kāi)始達(dá)到 100％設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。 2．項(xiàng)目建設(shè)投資 9000萬(wàn)元 ，其中預(yù)計(jì) 8500萬(wàn)元形成固定資產(chǎn)， 500萬(wàn)元形成無(wú)形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)為 673萬(wàn)元，固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期末收回。 3．無(wú)形資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)期 8年 中，均勻攤?cè)氤杀尽? 4．流動(dòng)資金為 1000萬(wàn)元，在項(xiàng)目計(jì)算期末收回。 5．項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量 1． 1萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)每噸銷售價(jià)為 6000元，年銷售稅金及附加按銷售收入的 5％計(jì)取，所得稅率為 33％。 6．項(xiàng)目的資金投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，見(jiàn)表 1。 表 1 建設(shè)項(xiàng)目資金投入、收益及成本表 單位：萬(wàn)元 序號(hào) 年份 項(xiàng) 目 1 2 3 4 5— 10 1 建設(shè) 資本金部分 3000 1000 投資 貸款 (不含貸款利息 ) 4500 2 流動(dòng) 資本金部分 400 資金 貸 款 100 500 3 年銷售量 (萬(wàn)噸 ) 0． 8 1． 0 1． 1 4 年經(jīng)營(yíng)成本 4200 4600 5000 7．還款方式：在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間 (即從第 3年至第 10年 )按等額本金法償還，流動(dòng)資金貸款每年付息。長(zhǎng)期貸款利率為 6． 22％ (按年付息 )，流動(dòng)資金貸款利率為 3％。 8．項(xiàng)目的固定成本為經(jīng)營(yíng)成本的 80％。 (所有表中數(shù)字按四舍五入取整 )。 問(wèn)題： 1．計(jì)算 無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)。 2．編制借款還本付息表，把計(jì)算結(jié)果填入表 2中 6 3．編制總成本費(fèi)用估算表，把計(jì)算結(jié)果填入答題紙表 3中。 4．編制項(xiàng)目利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表，把計(jì)算結(jié)果填入答題紙表 4中。盈余公積金提取比例為 10％。 5．計(jì)算第 7年的產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn) (保留兩位小數(shù) )和單價(jià)盈虧平衡點(diǎn) (取整 )，分析項(xiàng)目盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。（保留 2位小數(shù)） 請(qǐng)列式計(jì)算第 8年總投資收益率，是否可以據(jù)此數(shù)據(jù)判斷項(xiàng)目的盈利能力？為什么？需要和什么標(biāo)準(zhǔn)比較可以判斷盈利能力？（保留三位小數(shù)） 列式計(jì)算第 8年的資本金凈 利潤(rùn)率。（保留三位小數(shù)） 表 2 項(xiàng)目還本付息表 單位：萬(wàn)元 序 號(hào) 年份 項(xiàng) 目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 年初累計(jì)借款 2 本年新增借款 3 本年應(yīng)計(jì)利息 4 本年應(yīng)還本金 5 本年應(yīng)還利息 表 3 總成本費(fèi)用估算表 單位：萬(wàn)元 序 號(hào) 年份 項(xiàng)目 3 4 5 6 7 8 9 10 1 經(jīng)營(yíng)成本 2 折舊費(fèi) 3 攤銷費(fèi) 4 利息支出 4． 1 長(zhǎng)期借款利息 4． 2 流動(dòng)資金借款利息 5 總成本費(fèi)用 5． 1 固定成本 5． 2 可變成本 7 表 4 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 單位：萬(wàn)元 序 號(hào) 年份 項(xiàng)目 3 4 5 6 7 8 9 10 1 銷售收入 2 總成本費(fèi)用 3 銷售稅金及附加 4 利潤(rùn)總額 5 所得稅 6 凈利潤(rùn) 7 盈余公積金(6)x10％ 8 可供分配利潤(rùn) 答案 問(wèn)題 1 無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi) =500247。 8=62． 5(萬(wàn)元 ) 問(wèn)題 2 長(zhǎng)期借款利息 建設(shè)期貸款利息 =． 22％ =140(萬(wàn)元 ) 每年應(yīng)還本金 =(4500+140)247。 8=580(萬(wàn)元 ) 表 2 項(xiàng)目還本付息表 單位：萬(wàn)元 序 號(hào) 年份 項(xiàng) 目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 年 初 累 計(jì) 借款 4640 4060 3480 2900 2320 1740 1160 580 2 本 年 新 增 借款 4500 3 本 年 應(yīng) 計(jì) 利息 140 289 253 216 180 144 108 72 36 4 本 年 應(yīng) 還 本金 580 580 580 580 580 580 580 580 8 5 本 年 應(yīng) 還 利息 289 253 216 180 144 108 72 36 問(wèn)題 3 表 3 總成本費(fèi)用估算表 單位：萬(wàn)元 序 號(hào) 年份 項(xiàng)目 3 4 5 6