【正文】 7000億美元援救計(jì)劃只能短期提振市場(chǎng)信心；排斥來(lái)自非西方國(guó)家的投資，是美國(guó)解決當(dāng)前問(wèn)題的主要障礙　　美國(guó)政府緊急推出一套援救金融體系的措施。這些措施被稱做B計(jì)劃，其內(nèi)容包括：（1）成立一個(gè)政府機(jī)構(gòu)，接管金融機(jī)構(gòu)7000億美元的不良資產(chǎn)——這個(gè)數(shù)字還不包括援救AIG、房地美和房利美（下稱“兩房”）支出的近3000億美元；（2）；（3）暫時(shí)禁止對(duì)近800只金融股的賣空?！　∵@些措施挽救了市場(chǎng)，但是，幸福的感覺(jué)不會(huì)持續(xù)太久。B計(jì)劃不會(huì)扭轉(zhuǎn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)。2009年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將下滑大約2個(gè)百分點(diǎn)。長(zhǎng)期而言，美國(guó)仍需理清如何支付危機(jī)導(dǎo)致的損失，減小實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融業(yè)的杠桿率，并找到非債務(wù)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。這次不僅是投資者的信心危機(jī)，而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面出了問(wèn)題。華爾街空前考驗(yàn)　　雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)引發(fā)金融市場(chǎng)劇烈震蕩，美國(guó)政府不得不緊急出臺(tái)B計(jì)劃。一年前，危機(jī)伊始，美國(guó)政府就曾試圖穩(wěn)定金融體系。貝爾斯登倒閉時(shí)，美國(guó)政府勸說(shuō)摩根大通購(gòu)買它，并以美聯(lián)儲(chǔ)提供300億美元接管部分不良資產(chǎn)作為激勵(lì)?！皟煞俊必?cái)務(wù)出現(xiàn)危機(jī)，美國(guó)政府接管了它們。到了雷曼兄弟和美林，美國(guó)政府勸說(shuō)它們開(kāi)展自救。但是，為尋找最有利于自己的交易（通常是能讓老板升職的交易），這兩家投行花了很長(zhǎng)時(shí)間?？闯鏊鼈冏跃染徛脑?，美國(guó)政府決定“殺雞給猴看”，讓雷曼兄弟倒閉。但它沒(méi)有讓AIG步雷曼兄弟后塵，接管了這家保險(xiǎn)巨頭。因?yàn)锳IG就是那只“猴子”?！　〉?，雷曼兄弟破產(chǎn)讓已經(jīng)脆弱的金融市場(chǎng)更加恐慌。養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者重新思考這個(gè)問(wèn)題：它們?cè)摵驼l(shuí)做生意。華爾街坍塌的謠言四起，使機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)準(zhǔn)備從華爾街撤出。一旦機(jī)構(gòu)投資者撤出，華爾街的金融機(jī)構(gòu)將會(huì)大批關(guān)門。這也是為什么雷曼兄弟倒閉后，賣空者大量拋出高盛和摩根士丹利的股票。兩大投行股票頓時(shí)瘋狂下跌，感覺(jué)就像華爾街的末日來(lái)臨。如果政府那時(shí)不采取措施，美國(guó)金融體系可能真的崩潰?！　∮幸稽c(diǎn)很諷刺。華爾街孕育了對(duì)沖基金（賣空方），這次卻差點(diǎn)被它害死。2001年科技泡沫破滅后，對(duì)沖基金開(kāi)始活躍。它們的成長(zhǎng)很快，現(xiàn)在已經(jīng)管理2萬(wàn)億美元資產(chǎn)，而且大到可以與華爾街較量。這像是現(xiàn)代版《俄狄浦斯王》（Oedipus play）。對(duì)沖基金殺害了它們的雙親，占領(lǐng)了它們的王國(guó)。雖然政府的措施暫時(shí)拖住它們，但是，離悲劇結(jié)束尚早?！　∮械膶W(xué)究和政府官員們，對(duì)保爾森和伯南克處理危機(jī)的方式贊不絕口。我不太同意。因?yàn)樗麄儧](méi)有理解這場(chǎng)危機(jī)的根源。這場(chǎng)危機(jī)標(biāo)志著“格林斯潘債務(wù)王國(guó)”倒塌。華爾街貴族們通過(guò)將債務(wù)反復(fù)打包——它們被稱做衍生品，每年獲得數(shù)十億美元收入。但是，政府不可能維持住這個(gè)大泡沫。危機(jī)過(guò)后，金融體系應(yīng)會(huì)煥然一新。政府應(yīng)該查封所有破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，清理股東和債權(quán)人，迅速降低杠桿率，吸引國(guó)外投資，重建規(guī)模更小但生機(jī)盎然的金融體系。相反，美國(guó)政府卻指望制造泡沫的人來(lái)解決問(wèn)題。　　大多數(shù)華爾街大腕們已經(jīng)被開(kāi)除了，但是拿著上百萬(wàn)美元的解雇金。可能的話，他們終有一天會(huì)受到懲罰。幸存的人，仍然不相信他們的成功是一個(gè)幻影，還繼續(xù)維護(hù)著他們的王國(guó)。在泡沫中，只需要膽子大，就可以成功，而不需要聰明才智。但是，成功卻讓他們相信自己都是聰明人。這也是為什么他們結(jié)局如此悲慘——連他們都不能理解自己創(chuàng)造的金融工具。所以，政府援救這些人的努力一直沒(méi)有收到效果?！　∶绹?guó)政府采用拖延戰(zhàn)術(shù)，是考慮到正在進(jìn)行的總統(tǒng)大選。美國(guó)政府援救市場(chǎng)的行為，暴露出過(guò)去它們?cè)诮?jīng)濟(jì)政策上的決策失誤。這會(huì)降低共和黨候選人麥凱恩11月當(dāng)上總統(tǒng)的可能?，F(xiàn)在的市場(chǎng)形勢(shì)，逼迫美國(guó)政府不得不采取行動(dòng)。布什政府的援救行動(dòng)，很可能讓麥凱恩錯(cuò)失當(dāng)選總統(tǒng)的機(jī)遇。　　B計(jì)劃難擔(dān)重任　　B計(jì)劃如何實(shí)現(xiàn)呢？我認(rèn)為它只會(huì)暫時(shí)提振市場(chǎng)信心。投資者幻想政府接管不良資產(chǎn)，麻煩已經(jīng)過(guò)去，“正常生活”將重新開(kāi)始。這種天真的想法很快就會(huì)破滅。誰(shuí)來(lái)為這些損失埋單？政府會(huì)追究股東和債權(quán)人的責(zé)任嗎？那些房屋貶值的納稅人能有錢來(lái)償付這些損失嗎？已經(jīng)負(fù)債10萬(wàn)億美元的政府，還能借更多的錢來(lái)支付這個(gè)大賬單嗎？　　即便為不良資產(chǎn)的損失埋了單，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的杠桿率仍然很高。重組美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要大筆資金。2007年，美國(guó)的非金融部門債務(wù)占GDP的226％。十年前，這一數(shù)字還僅為183％。同期，金融部門債務(wù)從占GDP64％的水平上升到114％。因此，泡沫破滅后，真實(shí)經(jīng)濟(jì)可能需要開(kāi)展股權(quán)融資，相當(dāng)于美國(guó)股市市值的三分之一。即便美國(guó)人可以勒緊腰帶，提高儲(chǔ)蓄率，來(lái)使股市繁榮，這個(gè)過(guò)程也太漫長(zhǎng)，難讓市場(chǎng)情緒平穩(wěn)。美國(guó)可能需要借助外國(guó)資本，約占所需資金的一半。　　美國(guó)金融部門可能必須減少5萬(wàn)億美元到8萬(wàn)億美元債務(wù)，來(lái)降低杠桿率。美國(guó)的不良資產(chǎn)也差不多有幾萬(wàn)億美元。其中，已經(jīng)報(bào)告的損失超過(guò)了4000億美元。新的損失甚至遠(yuǎn)超過(guò)這個(gè)水平。危機(jī)開(kāi)始前，總體損失已經(jīng)接近美國(guó)金融體系的資本，因此，美國(guó)可能必須讓債權(quán)人——以外國(guó)央行為主——成為它幾大金融機(jī)構(gòu)的主要所有者。去年一輪集資浪潮，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)只將少數(shù)的股權(quán)賣給其他國(guó)家的主權(quán)財(cái)富基金。它們對(duì)這些金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有任何控制權(quán)，當(dāng)然對(duì)遭受的損失很憤慨。未來(lái)的融資模式里，美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)可能必須賣給外國(guó)人大量股權(quán)，使它們可以有更大的控制權(quán)?！　〗鉀Q美國(guó)危機(jī)，必須由那些外匯儲(chǔ)備高達(dá)10萬(wàn)億美元的國(guó)家參與——美國(guó)經(jīng)濟(jì)資本不充裕。一個(gè)折中解決方案，可能是用一種形式的債務(wù)替代現(xiàn)在的債務(wù)。B計(jì)劃就是這種方式。當(dāng)騙局無(wú)法繼續(xù)下去，印鈔票就成了惟一出路。這將最終導(dǎo)致美元體系崩潰以及美國(guó)出現(xiàn)惡性通貨膨脹。全世界應(yīng)該防止出現(xiàn)這樣悲慘的結(jié)局。中國(guó)、日本、科威特、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋等有巨大外匯儲(chǔ)備的國(guó)家，應(yīng)該同美國(guó)政府坐下來(lái)商討，找到美國(guó)資產(chǎn)重組的方案。這些國(guó)家應(yīng)將它們的美元債權(quán)，例如美國(guó)國(guó)債，交換成股權(quán)類資產(chǎn)，例如股票。全球協(xié)力是關(guān)鍵　　有序解決美國(guó)危機(jī)對(duì)全世界都有好處。如果美國(guó)通過(guò)印鈔票來(lái)解決問(wèn)題，持有美元資產(chǎn)的投資者就會(huì)受到損失，世界經(jīng)濟(jì)也會(huì)陷入無(wú)法想象的衰退。過(guò)去十年，美國(guó)不斷提高的杠桿率促進(jìn)了全球需求增長(zhǎng)，從而推動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。它導(dǎo)致美國(guó)出現(xiàn)巨大貿(mào)易赤字以及美國(guó)貿(mào)易伙伴的巨額外匯儲(chǔ)備。這些外匯儲(chǔ)備循環(huán)回到美國(guó)，購(gòu)買美國(guó)的債券，推高了它的杠桿率，刺激了需求增長(zhǎng)。因此，美國(guó)貿(mào)易伙伴的巨額外匯儲(chǔ)備和美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)高的杠桿，是同一枚硬幣的兩面。很難想像問(wèn)題的解決方案不會(huì)需要多邊同時(shí)參與?！　∶绹?guó)需要改變對(duì)待外國(guó)投資的政策。排斥來(lái)自非西方國(guó)家的投資，是美國(guó)解決當(dāng)前問(wèn)題的主要障礙?！　∪藗冇浀?，中海油試圖收購(gòu)優(yōu)尼科（Unocal）曾遇到巨大阻礙，迪拜港口世界（Dubai Ports World）被迫撤出對(duì)美國(guó)的港口投資。如果美國(guó)可以成功地推進(jìn)債務(wù)和股權(quán)轉(zhuǎn)換，股權(quán)所有者應(yīng)該是亞洲國(guó)家以及石油出口商。美國(guó)人不太適應(yīng)這些國(guó)家成為其公司所有者，但是，他們沒(méi)有別的選擇。在對(duì)待國(guó)外投資者方面，美國(guó)應(yīng)該向英國(guó)學(xué)習(xí)?！　‰m然上述建議對(duì)全世界而言會(huì)帶來(lái)雙贏局面，但是，它施行的幾率很低。美國(guó)對(duì)自己的評(píng)價(jià)仍不太現(xiàn)實(shí)。美國(guó)是世界上最大的債務(wù)人，可它的行為卻像最大的債權(quán)人。美國(guó)人可能需要經(jīng)歷更多的磨難，來(lái)改變態(tài)度?！　∶绹?guó)不愿接受來(lái)自非西方國(guó)家的投資，最后只能依靠印鈔票。美聯(lián)儲(chǔ)可以購(gòu)買任何聯(lián)邦政府發(fā)行的“廢紙”，來(lái)彌補(bǔ)處理不良資產(chǎn)時(shí)的損失。這將導(dǎo)致較高的通脹率。當(dāng)外國(guó)人拋售它們的美元資產(chǎn)，美元會(huì)崩盤。美國(guó)可能經(jīng)歷惡性通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)混亂?！　‰m然金融危機(jī)離結(jié)束尚遠(yuǎn)，但是，經(jīng)濟(jì)危機(jī)已開(kāi)始悄悄向我們靠近。過(guò)去十年，高杠桿支持美國(guó)消費(fèi)刺激增長(zhǎng)的模式。美國(guó)需求中重要的一塊，是由這個(gè)泡沫來(lái)支持的。當(dāng)泡沫破滅，那部分需求也會(huì)消失。即將到來(lái)的衰退可能是50年來(lái)最嚴(yán)重的一次。2009年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)下滑2個(gè)百分點(diǎn)?！　『芏嗳丝赡軐?duì)我的觀點(diǎn)比較懷疑。一年前，當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí)，每個(gè)人都對(duì)最壞情況很擔(dān)憂。但是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直沒(méi)有明顯放緩。很多人認(rèn)為，這是因?yàn)榧幢忝涝H值30％，美國(guó)出口仍然表現(xiàn)良好。但是，出口不是美國(guó)最重要的部門。美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有降低它的杠桿。，同期。經(jīng)濟(jì)和金融體系的穩(wěn)定是建立在泡沫之上——不斷用新的債務(wù)來(lái)覆蓋不能償還的債務(wù)?！　∈袌?chǎng)的壓力讓美國(guó)不得不作出調(diào)整。就像1998年亞洲國(guó)家遇到的情形，美國(guó)必須減少債務(wù)。這表明，不會(huì)再有貸款來(lái)支持美國(guó)現(xiàn)在的巨額消費(fèi)；美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格會(huì)加速下降。這兩方面因素將引發(fā)經(jīng)濟(jì)大規(guī)模收縮。這會(huì)表現(xiàn)在失業(yè)率上。2009年，美國(guó)失業(yè)率可能上升到8％以上，這將進(jìn)一步放大經(jīng)濟(jì)收縮。1997年，亞洲金融市場(chǎng)崩潰，在隨后的1998年，它們的經(jīng)濟(jì)也大幅減速。美國(guó)在重復(fù)這個(gè)故事。　　明年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，但復(fù)蘇還遙遙無(wú)期。1999年，當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很好，亞洲國(guó)家讓本幣貶值，拉動(dòng)出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇。但是，同樣的事不會(huì)在美國(guó)發(fā)生。歐洲和日本因?yàn)槔淆g化問(wèn)題，需求疲軟。新興市場(chǎng)也沒(méi)有成長(zhǎng)到足夠支持美國(guó)復(fù)蘇的程度。在未來(lái)若干年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)都會(huì)表現(xiàn)平平?！　∈澜绺鲊?guó)政府都在采取措施來(lái)維持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。它們的效果不會(huì)持久。柏林墻倒掉之后，世界經(jīng)歷了一次空前的繁榮。全球化通過(guò)在世界范圍的分工，刺激了產(chǎn)出增加。但是，房地產(chǎn)重要的一部分是負(fù)債泡沫。在泡沫時(shí)期，全球化的標(biāo)志達(dá)沃斯論壇曾高度贊揚(yáng)華爾街領(lǐng)導(dǎo)的金融資本主義。現(xiàn)在，這個(gè)模型不再可信。我們正邁入另一個(gè)世界。與過(guò)去相比，未來(lái)華爾街的工作不會(huì)像從前光鮮耀眼，不過(guò)比蕓蕓眾生還是要好一些。但是，轉(zhuǎn)型的過(guò)程是痛苦的?！?高盛：“什么，我會(huì)擔(dān)心？”在高盛與美國(guó)政府千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系作用之下，其自救手腕運(yùn)用得更加高明，也有恃無(wú)恐 【《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》專稿/特約作者 余中】即使前任CEO現(xiàn)在貴為美國(guó)財(cái)長(zhǎng)、再前任CEO為前任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)、滿屋子都是“宇宙主人”，高盛也有擔(dān)心的一天。這一天便是上周末（9月19日）。　　現(xiàn)在，高盛和摩根士丹利不得不放下身段，急匆匆將自己從高高在上、盛氣凌人的獨(dú)立投行，轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，委身于商業(yè)銀行和零售銀行的范疇。自此，高盛從常年全球排行第一的獨(dú)立投行，滑落為花旗、美國(guó)銀行和摩根大通之后美國(guó)控股銀行的老四——而這還不包括英國(guó)、日本的其他商業(yè)銀行?！　〗窈?，高盛的客戶將不僅僅是家喻戶曉的大型跨國(guó)公司、流動(dòng)資產(chǎn)幾百萬(wàn)美元的富豪，同時(shí)也得和普通儲(chǔ)戶打交道。“舊時(shí)王謝堂前燕，飛入尋常百姓家。”這一次轉(zhuǎn)型，也是高盛在1999年成為上市公司后的最大一次轉(zhuǎn)型。華爾街僅剩的兩家投行告別了輝煌的歷史。起死回生　　數(shù)百年的盛宴，就這樣散場(chǎng)了？　　如果上周美國(guó)財(cái)政部袖手旁觀，不與其他五個(gè)國(guó)家的中央銀行聯(lián)手救市，也不在隔天心急火燎地宣布成立RTC收購(gòu)銀行所有壞賬，摩根士丹利很可能會(huì)重蹈雷曼兄弟、美林或者貝爾斯登的覆轍。屆時(shí)，高盛便是華爾街碩果僅存的最后一家大型獨(dú)立投行了。　　可惜，高盛很不爭(zhēng)氣地在上周公布了自1999年上市以來(lái)的首次季度虧損。高盛的下一步命運(yùn)遂眾所矚目。　　高盛CEO布蘭克芬（Lloyd Blankfein）成長(zhǎng)于布魯克林，畢業(yè)于哈佛大學(xué)法學(xué)院，1982年加入高盛成為金屬推銷商，后升至高盛交易部（Fixed Ine，Currency and Commodities，F(xiàn)ICC）的主管?！　÷斆鞯牟继m克芬沒(méi)有去找現(xiàn)任財(cái)長(zhǎng)保爾森，也沒(méi)有像大摩的CEO麥克那樣，以“有奶便是娘”的姿態(tài)去中國(guó)、日本、英國(guó)、北卡羅來(lái)那、老下級(jí)（花旗）滿世界亂找?！　‘?dāng)財(cái)政部上周決定收購(gòu)所有銀行壞賬的豪言放出，兩家獨(dú)立投行的股票連漲30%之后，布蘭克芬先聯(lián)手麥克，將高盛與大摩轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。繼而，他找到了股神、全球第二大富翁巴菲特要求融資?！　「呤⒈局芏?月23日）晚間發(fā)布消息，高盛已經(jīng)從巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾哈撒韋公司和其他投資機(jī)構(gòu)募集資金至少5億美元，（這一數(shù)字在次日增加為5億美元）?！　“头铺卦?987年以7億美元挽救了投行所羅門兄弟（Salomon Brothers）后，吃盡投行內(nèi)部山頭林立、幫派內(nèi)斗的苦頭。所羅門兄弟后被旅行者集團(tuán)（Travelers Group）收購(gòu)，整編為旗下的所羅門史密斯巴尼投行。旅行者集團(tuán)與花旗銀行在1998年合并后成為花旗集團(tuán)旗下的投行部門?！　〈撕?，巴菲特甚至曾經(jīng)投資口香糖公司，卻始終沒(méi)再染指投行。在今年數(shù)輪投行風(fēng)暴中，他沒(méi)有收購(gòu)貝爾斯登、沒(méi)有接濟(jì)雷曼、沒(méi)有青睞美林，也沒(méi)有垂青大摩，卻終被高盛時(shí)隔20年后說(shuō)動(dòng)了心?！　∵@一交易再次印證了巴菲特的投資哲學(xué)：“當(dāng)每個(gè)人都貪婪的時(shí)候，我們變得謹(jǐn)慎；當(dāng)每個(gè)人都謹(jǐn)慎的時(shí)候，我們變得貪婪。”上周的股市急劇扭曲便是典型的巴菲特入市時(shí)機(jī)?！　〔讼柟鲰f公司將以50億美元買下優(yōu)先股，股息為10%，此外還可以在今后5年中以50億美元在每股115美元的價(jià)位購(gòu)買普通股。普通股24日的收盤價(jià)是133美元。此外，高盛還將向公眾銷售50億美元的普通股?！　≡诮邮艿桨头铺氐耐顿Y后，高盛再也不用擔(dān)心。布蘭克芬一掃心頭的陰霾，寫(xiě)道：“巴菲特的投資將會(huì)進(jìn)一步鞏固我們堅(jiān)強(qiáng)的資金和流通性，同時(shí)有力地證明我們的客戶群體和未來(lái)前景。”　　準(zhǔn)確地說(shuō)，這一投資使得高盛起死回生，對(duì)高盛的象征意義遠(yuǎn)超過(guò)投資數(shù)額的本身。巴菲特或許是現(xiàn)在惟一一位全世界相信的投資人了，他拿出的50億美元的投資，或許比保爾森7000億美元的拯救市場(chǎng)計(jì)劃更令人信服。巴菲特這次投資終于使人相信，次貸危機(jī)已經(jīng)見(jiàn)底——至少是高盛的股價(jià)已經(jīng)到底了。投行明星們　　事實(shí)上，就算高盛自己回天乏術(shù)，美國(guó)政府也絕對(duì)不會(huì)讓它就此沉淪。政府不可能對(duì)高盛采取像類似貝爾斯登那樣的懲罰措施，逼迫其廉價(jià)賣給摩根大通；或者像對(duì)待雷曼那樣眼睜睜看著其咽氣?！　「呤⒖胺Q美國(guó)的國(guó)寶、政界巨擘的搖籃。今年9月中旬后，以救世主的形象成為每天新聞熱點(diǎn)的保爾森，就是其老掌門?！　”柹诟呤EO的位置上被布什點(diǎn)將，2006年8月就任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)，迎來(lái)了事業(yè)的高峰。他是繼魯賓成為財(cái)長(zhǎng)后，又一位出身高盛CEO的財(cái)長(zhǎng)?！　《呤⑶叭蜟EO魯賓是克林頓時(shí)期的財(cái)長(zhǎng)，在克林頓期滿前火速辭職。又說(shuō)他因自己是“強(qiáng)勢(shì)美元”的始作俑者，自覺(jué)“欺騙世人”，便在克林頓期滿前全身而退?！　≡趶娜A爾街向華盛頓的這一跳躍過(guò)程中，保爾森實(shí)現(xiàn)了他一生中最大的個(gè)人交易——將個(gè)人5億美元的高盛股票在當(dāng)時(shí)的股價(jià)峰值賣掉，而且根據(jù)美國(guó)稅務(wù)局的有關(guān)規(guī)定，它是因?yàn)橐獜恼刨u掉了股票，股票增值稅全部減免。這一交易至少為他節(jié)約了上億美元的稅單。　　從兩年后的現(xiàn)在來(lái)看，保爾森當(dāng)時(shí)走了一步妙棋。相比之下，不知已倒閉的雷曼的前CEO