【正文】 1 約定 購回式 交易 業(yè)務(wù) 方案（擬） 一、概述 股票約定 購回 式交易是指符合條件的投資者以約定價(jià)格向證券公司賣出特定股票，并約定在未來某一日期按照另一約定價(jià)格從證券公司購回的交易行為。 股票約定 購回 式交易業(yè)務(wù)的開展， 可以使 投資者 利用股權(quán)來獲得短期融資，而不必在當(dāng)前市況不佳的情況下直接賣出股票 ， 一方面能夠暫緩小非的解禁拋售壓力，另一方面能夠?yàn)楣墒刑峁┬碌脑隽抠Y金，同時(shí)券商還能小幅提升資本收益率。 此項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)券商業(yè)績的貢獻(xiàn)度目前任然微不足道，但 在券商自營和經(jīng)紀(jì)兩大業(yè)務(wù)江河日下的惡劣環(huán)境中，顯然會(huì)備受重視 。 2020年 初，中 信、海通、招商、國信、銀河、國泰 君安等多家券商就股票約定 購回 式交易向監(jiān)管機(jī)構(gòu)上報(bào)了各自的方案。 10 月 20日，上交所公布了 中信、海通以及銀河 3家證券公司作為試點(diǎn)券商開始此項(xiàng)業(yè)務(wù)。 約定 購回 式交易 初期僅限出借 券商 自有資金 （海通證券用于該項(xiàng)業(yè)務(wù)資金額度為 10億元）。 股票約定 購回 式交易的客戶初期將有較多限定，審查條件包括開戶時(shí)間、資產(chǎn)規(guī)模、信用狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等。 目前該業(yè)務(wù)投資者僅限于機(jī)構(gòu)客戶，個(gè)人投資者暫時(shí)不得參與。（海通證券投資者適當(dāng)性管理：資產(chǎn) 1000萬以上，開戶時(shí)間最少在 6個(gè)月及以上的普通機(jī) 2 構(gòu)戶，持股數(shù) 量在 5%以上的股東以及董事、監(jiān)事等高級(jí)管理人員不能參與）。 股票約定 購回 式交易的抵押標(biāo)的券必須是流通股，且是符合交易所若干規(guī)定的個(gè)股。符合交易所規(guī)定的個(gè)股約 400 只，包括上證 50、上證 180、中證 500、滬深 300 中的滬市股票等，而 ST 類個(gè)股以及試點(diǎn)券商的股票被排除在可質(zhì)押品種之外。 抵押股票的數(shù)量也有上限規(guī)定，不能超過該個(gè)股總股本的一定比例，此舉是為了保持該只個(gè)股的市場流動(dòng)性。 券商在 對(duì) 質(zhì)押標(biāo)的被風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后，還會(huì)對(duì)這些流通股折價(jià)來確定貸款數(shù)額。當(dāng)股票市場行情變化導(dǎo)致標(biāo)的證券價(jià)格波動(dòng)時(shí)，券商需要借款方增加質(zhì)押 物或是補(bǔ)充資本金。如果股票價(jià)格繼續(xù)下跌，證券公司為了安全性考慮將提前強(qiáng)制平倉，以保證本金以及回購利息的歸還。不過，這項(xiàng)業(yè)務(wù)沒有轉(zhuǎn)融通機(jī)制的配合，券商只能用自有資金提供給融資方，如果長期這樣，股票回購業(yè)務(wù)的規(guī)模很難做大。 股票約定 購回 式交易 的利率標(biāo)準(zhǔn)及借款時(shí)間基本與融資融券業(yè)務(wù)相同。不同的是股票約定式回購對(duì)資金用途不做特殊限定。 從以上來看，股票約定 購回 式交易在我國剛剛起步，是屬于未來券商瞄準(zhǔn)的、真正走向做市商的一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù) 。公司非常重視， 2020年第 2次總裁辦公會(huì)議 對(duì)此項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的實(shí)施工作進(jìn)行了部署。 開 展約定購回式證券交易試點(diǎn)，必須在證監(jiān)會(huì)出具開展業(yè)務(wù)無異議函后經(jīng) 上海證券交易 所批準(zhǔn)。未經(jīng)批準(zhǔn)，不得開展約定購回式證券交易。 3 公司當(dāng)前約定購回式交易業(yè)務(wù)的 總體目標(biāo)： 由于目前股票約定 購回 式交易只在 3家券商進(jìn)行封閉試點(diǎn)，業(yè)務(wù)開放及擴(kuò)大試點(diǎn)沒有明確的路線圖和時(shí)間表，因此，公司重點(diǎn)放在搜集相關(guān)信息，草擬和論證方案，擬定相關(guān)制度和操作流程等準(zhǔn)備工作， 待 時(shí)機(jī)成熟時(shí)可以順利申請(qǐng)開展業(yè)務(wù)。 二、組織與分工 約定購回式交易業(yè)務(wù)的組織與分工與融資融券業(yè)務(wù)基本相同。 公司成立以朱軍紅總會(huì)計(jì)師為領(lǐng)導(dǎo)，融資融券總部協(xié)調(diào)，研究所、信息技 術(shù)總部、風(fēng)險(xiǎn)管理總部、運(yùn)營管理總部、計(jì)劃財(cái)務(wù)總部、營銷管理總部 、客戶服務(wù)管理總部 等相關(guān)部門參與的股票約定 購回 式交易專項(xiàng)業(yè)務(wù)工作組。 融資融券總部負(fù)責(zé)該業(yè)務(wù)相關(guān)制度及操作流程的擬定 ，以及業(yè)務(wù)的組織和開展； 研究所負(fù)責(zé)股票約定式交易質(zhì)押標(biāo)的股票池及折算標(biāo)準(zhǔn)的建立，以及行業(yè)研究； 信息技術(shù)總部負(fù)責(zé)相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)的搭建和完善 （恒生報(bào)價(jià) 200萬） ； 風(fēng)險(xiǎn)管理總部負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的設(shè)置及管理； 運(yùn)營管理總部負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)賬戶的開立及結(jié)算管理； 計(jì)劃財(cái)務(wù)總部 負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)資金的劃撥及管理； 營銷管理總部負(fù)責(zé)客戶需求調(diào)查及營銷管理； 客 戶服務(wù)管理總部負(fù)責(zé)客戶維護(hù)服務(wù)工作。 4 三、 業(yè)務(wù) 決策與授權(quán)體系 鑒于 股票約定購回式交易業(yè)務(wù)與融資融券業(yè)務(wù)有一定的兼容性，因此，約定購回式交易業(yè)務(wù)的決策與授權(quán)體系 依照融資融券業(yè)務(wù)決策與授權(quán)體系建立。采用與融資融券業(yè)務(wù)相同的模式，即實(shí)行總部集中管理的業(yè)務(wù)模式。 （一）管理職能集中 融資融券業(yè)務(wù)由公司融資融券總部負(fù)責(zé)統(tǒng)一組織、管理、實(shí)施，通過專用交易單元、專用賬戶實(shí)施封閉運(yùn)作。在組織架構(gòu)上實(shí)行前、中、后臺(tái)相互分離、相互制約、各司其職、協(xié)調(diào)配合的管理模式。 具體而言，營業(yè)部是業(yè)務(wù)前臺(tái)。以融資融券總部為中心，研究所、計(jì) 劃財(cái)務(wù)總部、運(yùn)營管理總部、信息技術(shù)總部、營銷管理總部和客戶服務(wù)總部共同構(gòu)成業(yè)務(wù)中臺(tái)。合規(guī)管理（法律事務(wù)）總部、風(fēng)險(xiǎn)管理總部、稽核審計(jì)總部是業(yè)務(wù)后臺(tái)。 （二）業(yè)務(wù)運(yùn)營集中 通過賬戶管理、證券交易、清算交收、財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控這五大業(yè)務(wù)運(yùn)營的集中，實(shí)現(xiàn)公司對(duì) 約定購回式交易 業(yè)務(wù)的集中監(jiān)控和管理，以便及時(shí)掌握和調(diào)節(jié) 約定購回交易的 運(yùn)行和風(fēng)險(xiǎn)狀況，保障該項(xiàng)業(yè)務(wù)的順利開展。 四、 人員配備 決策委同融資融券業(yè)務(wù)決策委員會(huì)，兩套業(yè)務(wù)，一套人馬。由于業(yè)務(wù)需要，可適當(dāng)增加融資融券總部人員。營業(yè)部可依托現(xiàn)有融資融券業(yè)務(wù)崗位設(shè)置開展 約定購回式交易業(yè)務(wù)。 五、 目標(biāo)客戶分析及業(yè)務(wù)開展計(jì)劃 5 營銷管理總部 在 信息技術(shù)總部、營業(yè)部等部門配合下，制定客戶準(zhǔn)入條件，并對(duì)目標(biāo)客戶進(jìn)行需求調(diào)查分析，擬定業(yè)務(wù)開展規(guī)模及發(fā)展計(jì)劃。 六、 主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié) 需全面了解熟悉后確定 七、業(yè)務(wù)方案 （恒生提供參照稿） 會(huì)員賬戶 公司開展約定購回式證券交易應(yīng)當(dāng)在中國結(jié)算上海分公司開立專用證券賬戶。 專用證券賬戶和證券處置賬戶不得用于非約定購回式證券交易。 標(biāo)的