并購(gòu)交易中的金降落傘計(jì)劃(已修改)
2025-01-31 07:01 本頁面
【正文】 并購(gòu)交易中的金降落傘計(jì)劃公司收購(gòu)?fù)鶎?dǎo)致目標(biāo)公司的管理人員被解職。為了解除高管人員的后顧之憂，美國(guó)有許多公司采用金降落傘（Golden Parachute）的做法。“金降落傘”計(jì)劃對(duì)美國(guó)高管而言是極好的保障，但對(duì)于即將奔赴海外進(jìn)行并購(gòu)的中國(guó)企業(yè)而言，就必須仔細(xì)審視這些“金降落傘”計(jì)劃是否會(huì)加大收購(gòu)成本或增加目標(biāo)公司現(xiàn)金支出從而阻礙購(gòu)并。從另一個(gè)角度來看，設(shè)計(jì)合理的 “金降落傘”計(jì)劃，有助于防止管理者從自己的后顧之憂出發(fā)阻礙有利于公司和股東的合理并購(gòu)。 許多高管在“金降落傘”計(jì)劃中被給予相當(dāng)豐厚的權(quán)益，但是這并不是股東及薪酬委員會(huì)實(shí)施“金降落傘”的最主要理由。股東期望通過“金降落傘”計(jì)劃，對(duì)高管利益進(jìn)行必要的保護(hù)后，高管人員將樂于考慮，甚至?xí)e極尋找能夠最大程度為股東創(chuàng)造利益的并購(gòu)交易，不管在交易完成后是否會(huì)對(duì)他個(gè)人的職業(yè)生涯產(chǎn)生影響。如果公司的并購(gòu)肯定對(duì)股東有利，那么公司不必因?yàn)楦吖艿娜チ魡栴}而影響并購(gòu)速度和決策。因此，設(shè)計(jì)合理的“金降落傘”計(jì)劃，能促使公司股東在控制權(quán)轉(zhuǎn)變的并購(gòu)交易中獲得足夠利益。 那么，怎樣的“金降落傘”計(jì)劃才能既保護(hù)股東利益，又保障目標(biāo)企業(yè)高管的“降落”收益，同時(shí)又使收購(gòu)方不至于產(chǎn)生巨大的收購(gòu)成本呢？回答這個(gè)問題，需要系統(tǒng)地探究“金降落傘”計(jì)劃的典型設(shè)計(jì)要素，并考慮哪些設(shè)計(jì)能與“金降落傘”計(jì)劃的實(shí)質(zhì)相一致。 遣散費(fèi) 作為大多數(shù)“金降落傘”計(jì)劃的基礎(chǔ)構(gòu)成，遣散費(fèi)以高管的平均年收入為基礎(chǔ)計(jì)算。雖然遣散費(fèi)在總收入中所占比例會(huì)因?yàn)楣蓹?quán)型收入的行權(quán)而變得微不足道，但由于遣散費(fèi)通常會(huì)是高管平均年收入的數(shù)倍，因此它仍是高管總收入中的重要部分。在決定遣散費(fèi)的具體數(shù)值時(shí)，企業(yè)最為關(guān)注的是兩個(gè)問題：一是倍數(shù)的選擇；二是年收入的定義。 首先，我們先明確年收入的定義。 年收入應(yīng)該與高管心目中對(duì)現(xiàn)金收入的合理期望盡可能接近。顯然，基本
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