【正文】 第 1章 總 論 第 2章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本價(jià)值觀念 第 3章 籌資概論 第 4章 權(quán)益資本的籌集 第 5章 負(fù)債資本的籌集 第 6章 項(xiàng)目投資管理 第 7章 營(yíng)運(yùn)資本管理 第 8章 利潤(rùn)分配管理 第 9章 企業(yè)財(cái)務(wù)分析 第 10章 財(cái)務(wù)預(yù)算與控制 第 1章 總 論 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概論 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)及財(cái)務(wù)人員的職責(zé) 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概論 一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) 財(cái)務(wù)活動(dòng)是指企業(yè)為了達(dá)到既定目標(biāo)所進(jìn)行的籌集資金、運(yùn)用資金和收益分配的活動(dòng)，是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的總稱(chēng)。 （一）籌資活動(dòng)。 所謂籌資是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要 ,籌措和集中所需資金的過(guò)程。 （二）投資活動(dòng)。 所謂投資是指將籌集的資金投入使用的進(jìn)程 ,包括內(nèi)部使用資金和對(duì)外投放資金。 （三）資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng) 首先， 企業(yè)要采購(gòu)材料或商品，以便從事生產(chǎn)和銷(xiāo)售活動(dòng)，同時(shí)還要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用； 其次， 企業(yè)把產(chǎn)品或商品售出后，便可取得收入，收回資金 。 再次， 如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足經(jīng)營(yíng)的需要，還要采取短期借款的方式來(lái)籌集所需資金。 （四）資金分配活動(dòng) 廣義地說(shuō)，分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的過(guò)程 。 而狹義的分配則僅指對(duì)利潤(rùn)尤其是凈利潤(rùn)的分配。 （一）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 政府作為社會(huì)管理者，行使政府行政職能，擔(dān)負(fù)著維持社會(huì)正常秩序、保衛(wèi)國(guó)家安全、組織和管理社會(huì)活動(dòng)等任務(wù)。企業(yè)必須按照稅法規(guī)定向中央和地方政府繳納各種稅款。 （二）企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)應(yīng)向其投資者支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 （三）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程中與有關(guān)各方發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 （四）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)以購(gòu)買(mǎi)股票或直接投資的形式向其他單位投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 （五）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)將其資金以購(gòu)買(mǎi)債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 （六）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 （七）企業(yè)與員工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)與員工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)向員工支付勞動(dòng)報(bào)酬過(guò)程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 （一）籌資決策 籌資決策對(duì)企業(yè)來(lái)講，就是要分析研究如何用較少的代價(jià)籌集到足夠的資金，以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。 （二）投資決策 由于企業(yè)的投資范圍很廣，既可以是對(duì)內(nèi)投資，也可以是向外單位投資；既可以采用短期投資方式，也可以采用長(zhǎng)期投資方式。所以，投資決策就是要在若干個(gè)備選方案中，選擇投資小、收益大的方案。 （三）股利分配決策 股利分配決策就是公司分配政策的選擇。公司是否分配利潤(rùn)，分配多少利潤(rùn)。 三、財(cái)務(wù)管理的概念及內(nèi)容 （一）財(cái)務(wù)管理的概念 企業(yè)財(cái)務(wù)管理是研究一個(gè)企業(yè)如何組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、協(xié)調(diào)財(cái)務(wù) 關(guān)系、提高財(cái)務(wù)效率的學(xué)科。從不同的角度劃分，財(cái)務(wù)管理 有不同的范疇分類(lèi)。從財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容劃分，主要分為 籌資管理、投資管理和股利分配管理等；從財(cái)務(wù)管理的層級(jí) 來(lái)劃分，主要分為財(cái)務(wù)管理原理、中級(jí)財(cái)務(wù)管理和高級(jí)財(cái)務(wù) 管理等；從財(cái)務(wù)管理的地域劃分，主要分為一般財(cái)務(wù)管理和 跨國(guó)財(cái)務(wù)管理等；從財(cái)務(wù)管理的廣義主體劃分，可分為宏觀 財(cái)務(wù)管理和微觀財(cái)務(wù)管理；從財(cái)務(wù)管理的狹義主體劃分，可 分為所有者財(cái)務(wù)管理、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)管理 等。 （二）財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 1．籌資管理 籌資管理就是分析研究企業(yè)如何以較少的代價(jià)籌集到足夠的資金，以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。 2．投資管理 企業(yè)的投資既可以是對(duì)內(nèi)投資，也可以是對(duì)外投資；既可以是短期投資，也可以是長(zhǎng)期投資。投資管理就是分析研究企業(yè)如何選擇最合理的投資方案，實(shí)現(xiàn)提高投資效益、控制投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。 3．股利分配管理 企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，由企業(yè)所有者擁有分配的控制權(quán)。但是，如果企業(yè)向投資者（股東）支付過(guò)高的股利，則可能會(huì)影響到企業(yè)的再投資能力，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；如果支付過(guò)低的股利，則又可能引起投資者的不滿，導(dǎo)致企業(yè)的股價(jià)下跌。因此，企業(yè)在進(jìn)行凈利潤(rùn)分配（股利分配）過(guò)程中，應(yīng)兼顧股東和企業(yè)的利益，既要有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，又要有利于保障股東利益，增加企業(yè)價(jià)值。 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是指企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的根本目的。它是企業(yè)目標(biāo)的具體化，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)。它決定著財(cái)務(wù)管理的基本方向。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)的總目標(biāo)，并且受財(cái) 務(wù)管理自身特點(diǎn)的制約。 一、利潤(rùn)最大化 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的原因有三： 一是， 人類(lèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在商品經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以利用利潤(rùn)這個(gè)價(jià)值指標(biāo)來(lái)衡量； 二是， 在自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)； 三是， 只有每個(gè)企業(yè)都最大限度地獲得利潤(rùn)，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才可能實(shí)現(xiàn)最大化，從而帶來(lái)社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展。 以利潤(rùn)最大化作為理財(cái)目標(biāo)在實(shí)踐中還存在以下缺點(diǎn)： （一）利潤(rùn)最大化概念的含義是模糊的。 （二）利潤(rùn)最大化目標(biāo)沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。 （三）利潤(rùn)最大化反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系。 （四）利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，利潤(rùn)一般與風(fēng)險(xiǎn)并存，高收益一般會(huì)與高風(fēng)險(xiǎn)相伴。 （五）利潤(rùn)最大化容易導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。 二、資本利潤(rùn)率最大化或每股盈余最大化 這一目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額同投入的資本或股本進(jìn)行對(duì)比，能說(shuō)明企業(yè)的盈利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進(jìn)行比較，揭示其盈利水平的差異，該指標(biāo)也仍然存在缺陷： . ，也不能避免企業(yè)的短期行為。 三、企業(yè)價(jià)值最大化 企業(yè)價(jià)值通俗地說(shuō)是指企業(yè)本身值多少錢(qián)，因此，它不是指企業(yè)賬面資產(chǎn)的總價(jià)值，而是指企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。 對(duì)于非股份制企業(yè)，其企業(yè)價(jià)值的確定只能靠理論上的公式來(lái)進(jìn)行計(jì)算： 式中： V0代表企業(yè)價(jià)值； Pt代表企業(yè)在第 t年獲得的預(yù)期報(bào)酬，一般用企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量來(lái)表示； i表示對(duì)每年所獲報(bào)酬進(jìn)行折現(xiàn)時(shí)所用的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率； t代表取得報(bào)酬的時(shí)間； n代表取得報(bào)酬的持續(xù)時(shí)間。 企業(yè)價(jià)值最大化作為理財(cái)目標(biāo)具有以下優(yōu)點(diǎn)： ，有利于統(tǒng)籌安排長(zhǎng)短期規(guī)劃，合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定股利政策等。 ，從某種意義上說(shuō)，股東財(cái)富越多，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值就越大，追求股東財(cái)富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值。 。 。 以企業(yè)價(jià)值最大化作為理財(cái)目標(biāo)也存有以下缺點(diǎn)： ,但股價(jià)是受多種因素影響的結(jié)果，特別是即期市場(chǎng)上的股價(jià)不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長(zhǎng)期趨勢(shì)才能做到這一點(diǎn) . ，現(xiàn)代企業(yè)不少采用環(huán)形持股的方式，相互持股。 ，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的評(píng)估才能真正確定其價(jià)值。 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱(chēng)理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù) 管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外的各種條件或因素的統(tǒng)稱(chēng)。 一、社會(huì)文化環(huán)境 社會(huì)文化環(huán)境是指影響企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的社會(huì)文化因素，其內(nèi)容十分廣泛，包括教育、科學(xué)、文學(xué)、藝術(shù)、輿論、新聞出版、廣播電視、衛(wèi)生體育、世界觀、理想、信念、道德、習(xí)俗、傳統(tǒng)思維方式，以及同社會(huì)制度相適應(yīng)的權(quán)利義務(wù)觀念、組織紀(jì)律觀念、價(jià)值觀念等。 二、政治與法律環(huán)境 政治與法律環(huán)境是指影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的政治和法律因素。 三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指影響企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的社會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)因素，包括經(jīng)濟(jì)管理體制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和發(fā)展戰(zhàn)略、宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況和宏觀經(jīng)濟(jì)政策等基本因素，還有通貨膨脹、產(chǎn)業(yè)及行業(yè)特征等諸多具體經(jīng)濟(jì)因素。 四、金融環(huán)境 金融環(huán)境是指影響企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的金融因素，其內(nèi)容包括金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融工具和利率等?？梢哉f(shuō)，金融環(huán)境是影響財(cái)務(wù)管理的諸多因素中最為直接和最為特殊的一個(gè)方面。 五、企業(yè)組織及內(nèi)部環(huán)境 企業(yè)組織及內(nèi)部環(huán)境是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作本身所處的企業(yè)內(nèi)部運(yùn)行環(huán)境，是由企業(yè)的組織形式、治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)實(shí)力、生產(chǎn)技術(shù)條件等引發(fā)產(chǎn)生的環(huán)境。 一、財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置 財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)是指在企業(yè)中組織、領(lǐng)導(dǎo)、管理和控制財(cái)務(wù)活動(dòng)的機(jī)構(gòu)，是財(cái)務(wù)管理的主體。 （一）不獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu) 不獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)是指企業(yè)設(shè)有一個(gè)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)，這個(gè)機(jī)構(gòu)集財(cái)務(wù)管理職能和會(huì)計(jì)職能于一身，但往往以會(huì)計(jì)職能為主，財(cái)務(wù)管理職能為輔。 第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)及財(cái)務(wù)人員的職責(zé) 總經(jīng)理 總會(huì)計(jì)師 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu) 不獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)如圖 ： （二）半獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu) 半獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)是指企業(yè)將財(cái)務(wù)管理部門(mén)從單一的財(cái)會(huì)機(jī)構(gòu)中分離出來(lái)，財(cái)務(wù)管理工作不再由會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，而是獨(dú)立出一個(gè)專(zhuān)業(yè)的部門(mén)來(lái)負(fù)責(zé)。這種形式的結(jié)構(gòu)如圖： 總經(jīng)理 總會(huì)計(jì)師 財(cái)務(wù)長(zhǎng) 主計(jì)長(zhǎng) 財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu) 會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu) 二、財(cái)務(wù)人員的職責(zé) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員的財(cái)務(wù)責(zé)任和財(cái)務(wù)權(quán)利的分配，一般由企業(yè)的財(cái)務(wù)管理體制決定，不同層次的財(cái)務(wù)人員其職責(zé)有所不同。 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念 第三節(jié) 價(jià)值評(píng)估的方法與模型 第 2章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本價(jià)值觀念 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 一、資金時(shí)間價(jià)值的概念 資金時(shí)間價(jià)值是指一定量的資金經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。 二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （一）終值與現(xiàn)值 （記為 F）， 是指現(xiàn)在一定量的資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。如圖 2— 1所示，即第 n期期末的價(jià)值。 P n2 2 1 0 n1 n F …… 圖 2— 1 2．現(xiàn)值也叫本金（記為 P）， 是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量的資金相當(dāng)于現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。 （二）單利終值和單利現(xiàn)值的計(jì)算 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算經(jīng)常使用的符號(hào)有： P為現(xiàn)值（本金）； F為終值（本利和）； i為利率； I為利息； n為計(jì)息期數(shù)。 （已知現(xiàn)值計(jì)算終值） 單利終值指一定量的貨幣在若干期之后按單利計(jì)算的本利和 . F=P+I=P+Pin=P（ 1+ in） （已知終值計(jì)算現(xiàn)值） 單利現(xiàn)值是指在單利計(jì)息條件下未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的資金相當(dāng)于現(xiàn)在的價(jià)值。 （三）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 復(fù)利是指本金生息，利息也生息的計(jì)息方式。 （已知現(xiàn)值求終值） 復(fù)利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按復(fù)利計(jì)算的本利和。 其中為復(fù)利終值系數(shù)或 1元的復(fù)利終值，通常記為 (F/P， i，n),可通過(guò)本書(shū)所附 “ 1元的復(fù)利終值系數(shù)表 ” 查找相應(yīng)值。 )1( niF??P = F=P ni)1( ? （已知終值計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值） 復(fù)利現(xiàn)值指在復(fù)利計(jì)息條件下，將來(lái)某一特定時(shí)點(diǎn)的款項(xiàng)相當(dāng)于現(xiàn)在的價(jià)值。 其中 為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號(hào)為（ P/F， i， n），可通過(guò)本書(shū)所附 “ 1元的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表 ” 查找相應(yīng)值。 名義利率是指當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)給出的年利率 。 而將相當(dāng)于一年復(fù)利一次的利率叫做實(shí)際利率，即投資者實(shí)際獲得的報(bào)酬率。 對(duì)于一年內(nèi)多次復(fù)利情況下，可采用兩種方法計(jì)算時(shí)間價(jià)值 : ni ?? )1(P = F ni ?? )1( 第一種方法， 是先將名義利率換算成實(shí)際利率，然后再按實(shí)際利率計(jì)算時(shí)間價(jià)值。 其中： i為實(shí)際利率， r為名義利率， m為一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)。 第二種方法， 是不計(jì)算實(shí)際利率，