【正文】 1 題外話 —— 英國調(diào)查發(fā)現(xiàn) :越來越多 的ＣＦＯ變身ＣＥＯ 近年，英國國內(nèi)企業(yè) 67%新近提拔的首席執(zhí)行官（ CEO）都具有財(cái)務(wù)會計(jì)專業(yè)背景。例如，英國惠特布雷德連鎖酒店公司 CEO安德魯 哈里森與英美煙草公司 CEO尼坎德羅 杜蘭特都是從公司財(cái)務(wù)總監(jiān)的位置提升為 CEO的。 久負(fù)盛名的人力資源咨詢公司 —— — 羅伯特 哈夫國際公司近日調(diào)查發(fā)現(xiàn)，英國企業(yè)目前 49%的 CEO都曾有過財(cái)務(wù)會計(jì)專業(yè)背景，而2022年，英國企業(yè)內(nèi)部由首席財(cái)務(wù)官（ CFO）變身為 CEO的人數(shù)僅為 31%。 2 羅伯特 哈夫國際公司英國分公司常務(wù)董事菲利普 謝里登說：“隨著英國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，我們注意到，英國企業(yè)對公司高管的要求越來越高，特別是對高管必須具備財(cái)務(wù)會計(jì)專業(yè)背景提出了明確的要求。在英國企業(yè)看來，只有那些具備財(cái)會專業(yè)知識的 CEO才能應(yīng)對企業(yè)今后所面臨的諸多挑戰(zhàn)，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營離不開財(cái)務(wù)管理，只有諳熟財(cái)務(wù)管理之道的高管才能帶領(lǐng)企業(yè)更好地開展經(jīng)營工作。此外，越來越嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境也讓企業(yè)必須從 CFO中間遴選所需高管?！? 點(diǎn)評 ：這份調(diào)查給財(cái)務(wù)人員勾畫了一幅美好的愿景。企業(yè)的 CEO越來越需要諳熟財(cái)務(wù)管理之道。再次說明，CFO不僅僅是企業(yè)的管家，還是企業(yè)最好的掌舵人。看來，企業(yè)的激烈競爭終于對 CFO的角色進(jìn)行了“撥亂反正”，并把 CFO推到了企業(yè)管理的舞臺中央。 3 現(xiàn)金為王 —— 企業(yè)必備的經(jīng)營思維 探出究竟 —— 解讀現(xiàn)金流量表 制勝招數(shù) —— 管好現(xiàn)金流的策略 打造戰(zhàn)略 —— 營運(yùn)資金需求趨零 完善制度 —— 現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制 4 現(xiàn)金為王 —— 企業(yè)必備的經(jīng)營思維 5 企業(yè)為什么可以生存？ 企業(yè)為什么可以發(fā)展？ 德魯克說的好：“那些總把眼光僅僅盯在利潤上的企業(yè)，總有一天是沒有利潤可賺的！” 6 拉姆 查蘭：好的生意有三個標(biāo)準(zhǔn) ； ； 。 7 資金 增值資金 產(chǎn)品 材料 采購 生產(chǎn) 銷售 決策 人 財(cái)務(wù)活動 8 企業(yè)經(jīng)營的五大奧秘 1. 經(jīng)營循環(huán)的安全 2. 經(jīng)營循環(huán)的增值 3. 經(jīng)營循環(huán)的順暢 4. 經(jīng)營循環(huán)的速度 5. 經(jīng)營循環(huán)的變現(xiàn) 現(xiàn)金 資產(chǎn) 現(xiàn)金（增值） 9 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的三要件 —— 參加競賽的成績 —— 企業(yè)生命的血液 —— 企業(yè)健康的保障 10 現(xiàn)金流管理 現(xiàn)金管理 資金運(yùn)作 資本運(yùn)作 水潤良田 挑水灌溉 機(jī)器抽水 人工降雨 理財(cái)活動 第三層次： CEO的財(cái)務(wù) 第二層次： CFO的財(cái)務(wù) 第一層次：財(cái)務(wù)人員財(cái)務(wù) 現(xiàn)金為王：三個層次 11 12 “現(xiàn)金為王”的經(jīng)營思維 （一）現(xiàn)金流量決定企業(yè)的價值創(chuàng)造 （二）現(xiàn)金流量反映企業(yè)的盈利質(zhì)量 （三）現(xiàn)金流量決定企業(yè)的流動性 （四）現(xiàn)金流量反映企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況 13 現(xiàn)金流量的預(yù)測價值 該研究以 79對行業(yè)相同、資產(chǎn)規(guī)模相類似的破產(chǎn)公司和非破產(chǎn)公司為樣本 通過對三十多個比率進(jìn)行單個檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流與總負(fù)債的比率預(yù)測能力最高。 1967 年秋，芝加哥大學(xué)的比弗在 《 會計(jì)研究 》 發(fā)表的論文首次提出可以運(yùn)用財(cái)務(wù)比率來預(yù)測 公司的失敗。 14 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 與流動負(fù)債比 年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與當(dāng)期流動負(fù)債相比值 表明現(xiàn)金流量對當(dāng)期債務(wù)償還滿足程度的指標(biāo) 經(jīng)營活動現(xiàn)金與流動負(fù)債比 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 流動負(fù)債 15 2022年 12月 23日，民建中央發(fā)布的專題調(diào)研報(bào)告 《 后危機(jī)時代中小企業(yè)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的調(diào)查與建議 》 顯示，中國中小企業(yè)目前平均壽命僅 ，其中 8成以上是家族企業(yè)。該項(xiàng)報(bào)告指出，與上述相比，目前歐洲和日本企業(yè)平均壽命為 年、美國企業(yè) 、德國 500家優(yōu)秀中小企業(yè)有 1/4都存活了 100年以上。 16 為什么我們的企業(yè)、我們的品牌大都是無限風(fēng)光在眼前，各領(lǐng)風(fēng)騷三五年？ 眾多曾受公眾追捧和媒體大肆渲染的“明星”企業(yè)，比如房地產(chǎn)的”黑馬”天津順馳，名噪一時的“德隆系”，藥業(yè)名牌企業(yè)三九集團(tuán) …… 都在公眾的目瞪口呆中，崩塌于一夜之間，而倒閉的原因又驚人的相似：資金鏈斷裂！ 令人嘆息！每年每月每日，都有大大小小的已經(jīng)初步成功的企業(yè)，因?yàn)樨?cái)務(wù)與資金問題，死在向更高峰攀登的征途上。 17 做強(qiáng)，做大，做久，是企業(yè)經(jīng)營者的目標(biāo)和責(zé)任。至于能否實(shí)現(xiàn)，在很多情況下，很大程度上，則取決于其財(cái)務(wù)管理是否卓有成效。 中國的許多企業(yè)，往往只注重經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，忽視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我們特別要提醒的是：無論是資金鏈斷裂導(dǎo)致的猝死，還是在追求規(guī)模的過程中深陷泥潭，追根溯源，最為致命的，都是源于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和現(xiàn)金流管理的失敗。 18 因此，經(jīng)營者一定要十分注意那些可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)惡化的早期信號，將那些可能會危及企業(yè)獲利能力甚至生存的問題及早解決，并隨時對可能引起危機(jī)的種種跡象多加留意，做到防患于未然，才能基業(yè)長青。 19 探出究竟 —— 解讀現(xiàn)金流量表 20 李嘉誠： 《 管理的藝術(shù) 》 （商務(wù)周刊， 2022年 9月） 管理人要賦予企業(yè)生命 —— 我年輕的時候，最喜歡翻閱的是上市公司的年度報(bào)告書，表面上挺沉悶，但是別人會計(jì)處理的方法的優(yōu)點(diǎn)和流弊，方針的選擇和公司資源的分布有很大的啟示。 對我而言，管理人員對會計(jì)知識的把持和尊重，正現(xiàn)金流的控制，公司預(yù)算的掌握，是最基本元素。 還有兩點(diǎn)不要忘記：第一，管理人員特別要花心思在脆弱環(huán)節(jié)；第二，在任何組織內(nèi)優(yōu)柔寡斷者和盲目沖動者均是一種傳染病毒，這兩者均可以使企業(yè)在一夕間造成毀滅性的災(zāi)難。 項(xiàng) 目 2022 2022 2022 2022 經(jīng)營性現(xiàn)金流量 325 364 資本性支出 其中：① GSM業(yè)務(wù) 187 ② 長途、互聯(lián)網(wǎng) 11 ③ 基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò) 48 ④ 信息化等其他 63 自由現(xiàn)金流量 FCF 149 本公司 08年主要通過業(yè)務(wù)運(yùn)營帶來的現(xiàn)金滿足公司的資本支出 中國聯(lián)通 07年年報(bào) 李嘉誠的成功：保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況 較低的資產(chǎn)負(fù)債率 ①“長實(shí)”負(fù)債比率自 1997年一直下降，近年來維持在較平穩(wěn)的水平，介于 間；②“和黃”負(fù)債比率也一直維持在穩(wěn)定的狀態(tài)，介于 ； 2. 充裕的現(xiàn)金流 持有的現(xiàn)金量達(dá)兩百億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)債。這樣，公司管理時不會出現(xiàn)任何財(cái)政上的壓力。而且一旦遇到令人振奮而有吸引力的投資機(jī)遇，即會采取行動。 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 資 產(chǎn) 金 額 負(fù)債與股東權(quán)益 金 額 流動資產(chǎn) 貨幣資金 交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)收帳款 存貨 固定資產(chǎn) 長期投資 無形資產(chǎn) 在建工程 單位： 年 月 日 流動負(fù)債 長期負(fù)債 股東權(quán)益 股本 資本公積 盈余公積 未分配利潤 合 計(jì) 合 計(jì) 短期借款 應(yīng)付帳款 假設(shè)某民企股東以 5000萬元（固定資產(chǎn)）投資設(shè)立（ 發(fā) 起人）股份有限公司，擬上市募股。 IPO發(fā)行 5000萬股，發(fā)行價每股 10元。發(fā)股上市成功。 ① 發(fā)起時： 借（增）：固定資產(chǎn) 5000 貸（增）： 股本 5000 ② IPO成功： 借（增）：銀行存款 50000 貸（增）： 股本 5000 貸（增）：資本公積 45000 ③ IPO后公司凈資產(chǎn) （ 5000+ 50000） 每股凈資產(chǎn) = 55000 247。 10000 = (元） 流動比率 ＝ 流動資產(chǎn) 247。 流動負(fù)債 （正常值： ） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 營業(yè)周期 — 應(yīng)付（預(yù)收）款周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ＋ 應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù) — 應(yīng)付（預(yù)收）款周轉(zhuǎn)天數(shù) 現(xiàn)金凈需求 ＝ 存貨 ＋ 應(yīng)收款 — 應(yīng)付（預(yù)收）款 2022 2022 2022 2022 2022 2022 貨幣資金 10,574 21,961 19,352 短期借款 156 0 318 應(yīng)收賬款 110 534 1,105 應(yīng)付帳款 3,633 5,003 6,839 應(yīng)收票據(jù) 0 7 3 應(yīng)付票據(jù) 7,097 13,999 14,277 預(yù)付款 1,082 948 2,741 預(yù)收款 185 277 394 存貨 4,908 6,327 9,474 流動資產(chǎn) 17,188 30,196 34,476 流動負(fù)債 12,479 20,719 24,534 2022 2022 2022 2022 2022 國美 76. 78. 75. 93. 79. 蘇寧 4 42. 38. 115. 72. 國美與蘇寧的凈現(xiàn)金需求（億元） 現(xiàn)金周 期天數(shù)（ 天） 2022 2022 2022 2022 戴爾 34 24 26 24 沃爾瑪 18 23 29 22 現(xiàn)金凈需求 2022 2022 2022 2022 戴爾（億美元） 沃爾瑪（億美元） 行業(yè) 2022 2022 2022 2022 農(nóng)林牧副漁 149 137 131 139 采掘 59 37 37 19 制造業(yè) 120 106 101 95 電力煤氣生產(chǎn) 47 36