[政史地]博迪-金融學(xué)講義-北大光華-第二課(已修改)
2025-01-16 22:48 本頁面
【正文】 1 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021 金融學(xué)概論 第二課 貨幣的時間價值與 債券和股票的定價 2 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021 貨幣的時間價值 ? 當(dāng)前持有一定數(shù)量的貨幣 （ 1元 ， 1美元 ， 1歐元 ） 比未來獲得的等量貨幣具有更高的價值 。 ? 貨幣之所以具有時間價值 ， 至少有三個因素： – 貨幣可用于投資 ， 獲取利息 ， 從而在將來擁有更多的貨幣量 – 貨幣的購買力會因通貨膨脹的影響而隨時間改變 – 未來的預(yù)期收入具有不確定性 (風(fēng)險 ) 3 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021 符號（ Notations） PV ： 現(xiàn)值 FVt ： t期期末的終值 r ： 單一期間的利 （ 息 ） 率 t ： 計算利息的期間數(shù) 4 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021 復(fù)利計息 ? 假設(shè)年利率為 10％ ? 如果你現(xiàn)在將 1元錢存入銀行 ， 銀行向你承諾：一年后你會獲得 （ ＝ 1 （ 1＋ 10％ ）） ? 1元錢儲存二年后的話 ， 二年后你將得到 （ ＝1 （ 1＋ 10％ ） （ 1＋ 10％ ）） ? 1+++= 本金 單利 復(fù)利 5 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021 復(fù)利計算 (2) ? 投資 100元，利息為每年 10％，終值為 ? 一年后： 100 ＝ 110 ? 2 ?????二年后： tt ?????? ?? ??? ?? ?t年后 ： ... 6 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021 復(fù)利計算 (3) ? 將本金 C 投資 t 期間，其終值為： ? 假設(shè) C=1000, r=8%, t=10, 那么： ? ?tt rCFV ??? 1? ? 1 5 0 0 0 1010 ＝＋＝ ?FV7 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021 復(fù)利計算 (4) 2% 4% 6% 8% 10% 12% 本金 1 1 1 1 1 1 單利 復(fù)利 終值 投資 20年： 8 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021 計息次數(shù) ? 利息通常以年度百分率 （ APR） 和一定的計息次數(shù)來表示 ? 難以比較不同的利息率 ? 實(shí)際年利率 （ EAR） ： 每年進(jìn)行一次計息時的對應(yīng)利（ 息 ） 率 9 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021 年度百分率 12％的實(shí)際年利益 計息頻率 一年中的期間數(shù) 每期間的利率 ( %) 實(shí)際年利率 (EAR) (%) 一年一次 1 12 12 .00 0 半年一次 2 6 12 .36 0 一季度一次 4 3 12 .55 1 一月一次 12 1 12 .68 3 每日一次 365 32 8 12 .74 7 連續(xù)計息 無窮 無窮小 12 .75 0 11 ?????????mmAP REA R m： 每年的計息次數(shù) 10 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021 計息次數(shù)的例子 (1) ? 銀行 A的貸款利率為：年度百分率 ％ ， 按月計息 ? 銀行 B的貸款利率為：年度百分率 ％ ， 按天計息 ? 哪個銀行的貸款利率低？ 11 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021 計息次數(shù)的例子 (2) ? 半年 期存款的利率： 年度百分率 ％，按年計息 ? 存款 1000元，半年后的財富為： 12 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021 現(xiàn)值與貼現(xiàn) (1) ? 計算現(xiàn)值使得在將來不同時間發(fā)生的現(xiàn)金流可以比較， 因而它們可以被加起來 ? 例子：在以后的二年的每年年底你將獲取 1000元 ， 你的總的現(xiàn)金流量是多少 ？ ? 把將來的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值 ? 現(xiàn)值計算是終值計算的逆運(yùn)算 13 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021 現(xiàn)值與貼現(xiàn) (2) ? 你預(yù)訂了一個一年后去歐洲的旅行計劃，一年后需要27,000元人民幣。如果年利率是 ％，需要準(zhǔn)備多少錢？ t = 0 t = 1 ? % 27,000元 ? 000,? ?? 00 0,24? ?14 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2021
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