互換知識講座ppt課件(已修改)
2025-01-16 02:02 本頁面
【正文】 第四章 互 換 ： ； :； ： 教學(xué)目的 1. 學(xué)習(xí)利率互換與貨幣互換的運作機制，利用它們進行風(fēng)險管理、降低融資成本； 2. 深入認(rèn)識融資成本比較優(yōu)勢及其在互換中的作用。 教學(xué)內(nèi)容 1. 互換的起源 2. 利率互換 ? 利率互換的定義 ? 利率互換的報價習(xí)慣 ? 融資成本比較優(yōu)勢 ? 利率互換定價 3. 貨幣互換 4. 互換的基本應(yīng)用 ? 降低融資成本或者提高資產(chǎn)收益 ? 用于風(fēng)險管理 互換的起源 —— 平行貸款或背靠背貸款 1. 互換業(yè)務(wù)的起源是 70年代發(fā)展起來的平行貸款和背靠背貸款 2. 考慮兩家跨國公司，一家本部在英國，另一家在美國。這兩家公司分別在對方所在國擁有一家子公司，并且兩家子公司都需要融資。最直接的解決辦法是：兩家母公司分別向各自的子公司提供貸款 3. 但是，外匯管制的存在可能使這種方式操作起來很困難，代價很高甚至完全不可能。 70年代發(fā)展起來的另一種融資方式 ——平行貸款或背靠背貸款 ——解決了這個問題 互換的起源 —— 平行貸款與背靠背貸款的結(jié)構(gòu) 美 國 英 國 美國母公司 美國母公司 的英國子公司 USD 貸款 GB 貸款 英國母公司 英國母公司 的美國子公司 互換的起源 —— 平行貸款與背靠背貸款的優(yōu)缺點 1. 平行貸款和背靠背貸款具有相似的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流。二者的區(qū)別在于：背靠背貸款給予協(xié)議雙方在對方違約時的沖抵權(quán)，相當(dāng)于雙方的貸款提供交叉擔(dān)保。平行貸款則無此類權(quán)利，也不存在任何交叉擔(dān)保 2. 這種融資結(jié)構(gòu)的特點在于避開了外匯管制的限制，不需要跨國界轉(zhuǎn)移資金。缺點是： ? 類似于“物物交換”，難以找到正好匹配的交易對手 ? 雙方未必都能接受對方的信用風(fēng)險 3.
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