【正文】 1 2022/1/4 （七）債券 1．債券的定義 債券是政府、金融機構、工商企業(yè)等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率支付利息，并按約定條件償還本金的債權債務憑證。 ?債券是一種有價證券； ?定期支付利息，到期返還本金。 2 2022/1/4 債券發(fā)行價格 =債券面值 平價發(fā)行 債券發(fā)行價格 債券面值 溢價發(fā)行 債券發(fā)行價格 債券面值 折價發(fā)行 面值：發(fā)行價格不一定等于面值 。 到期日 本金和利息的償還方式：到期還本 、 分次付息；到期一次還本付息；分期等額還本付息等 。 票面利率 =市場利率 ， 平價發(fā)行 票面利率 市場利率 ， 溢價發(fā)行 票面利率 市場利率 ， 折價發(fā)行 票面利率：票面利率不一定等于實際利率 。 3 2022/1/4 (1)按發(fā)行主體： 政府債券、金融債券、公司債券 (2)按償還期限：長期債券、中期債券、還有短期債 券 (3)按債券形態(tài)： 實物債券、憑證式債券、記賬式 債券 1年； 1~10年； 10年（國債） 1年； 1~5年； 5年（公司債券） 3. 債券的種類 4 2022/1/4 政府債券 （ government bond ） ? 政府債券按照償還期限的長短，可分為短期、中期和長期國債。政府發(fā)行的債券，小于一年稱國庫券，大于一年稱公債券。 ? 美國和日本等國家： – 1年以下的債券為短期國債 Treasury Bills ， – 1年以上 10年以下的債券為中期國債 Treasury Notes， – 10年以上的債券為長期國債 Treasury Bonds 。 5 2022/1/4 2022年國債發(fā)行或接近 2萬億 中國證券報 ? 在實施刺激政策的背景下， 2022年我國發(fā)行國債 ，扣除到期量，國債融資額凈增 6346億元，為去年凈增量的 。分析人士表示，鑒于積極財政政策的延續(xù)， 2022年國債發(fā)行量有望接近 2萬億元。 ? 具體來看， 2022年度的新發(fā)國債中，記賬式國債的發(fā)行金額累計為12718億元，憑證式國債發(fā)行金額合計 3700億元。此外，今年中央財政還代發(fā)了 2022億元地方政府債券。 ? 國債發(fā)行量大增主要源于金融危機沖擊下所實施的擴張性財政政策。為應對金融危機，國務院提出兩年 4萬億的投資刺激計劃，其中國家承擔 ， 2022年四季度、 2022年和 2022年新增投資分別為 1040億元、4875億元和 5885億元。在此基礎上，全國人大 2022年安排中央財政赤字7500億元，比上年增加 5700億元；同時創(chuàng)新性地安排地方政府發(fā)行 2022億元債券。 ? 中金公司表示，由于 2022年中央投資項目所需資金規(guī)模要大于今年，中央財政赤字規(guī)模也會大于今年，預計明年國債的發(fā)行量為 。此外，明年地方政府債的發(fā)行規(guī)模可能也比今年要大，預計將達到 20224000億元，因為地方政府的財政壓力遠高于中央政府。 6 2022/1/4 金融債券 （ financial bond ） ? 銀行和其他非銀行金融機構為籌集資金而發(fā)行的債券。 ? 由于金融債券發(fā)行人的信用級別要高于普遍工商企業(yè)（但低于政府），故金融債券的名義利率（債券票面規(guī)定的利率）比公司債券低而比政府債券稍高。 中國的金融債券 : – 1985年首次由中國工商銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行金融債券，面值有 20元、 50元、 100元三種，期限1年，年利率 9％，共發(fā)行 ，其中中國工商銀行發(fā)行 ，中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行 。 7 2022/1/4 國開行 2022年已發(fā)行金融債一覽表 （ 3月 1日） 名稱 發(fā)行時間 規(guī)模 (億元 ) 期限 (年 ) 票面年利率 % 一 期 1月 300 7 二期 1月 400 7 (浮息 ) 三期 1月 400 5 % 四期 2月 10 (浮息 ) 總計 1, 8 2022/1/4 公司債券 企業(yè)按照有關法律或政府政策規(guī)定發(fā)行的、約定在一定時期內(nèi)還本付息的債務憑證。 ◎ 按債券上是否記有持券人的姓名或名稱：記名債券 、無記名債券 。 ◎ 按能否轉換為公司股票：可轉換債券、不可轉換債券。 ◎ 按有無特定的財產(chǎn)擔保：抵押債券、信用債券。 ◎ 按是否參加公司盈余分配：參加公司債券、不參加公司債券。 ◎ 按利率：固定利率債券、浮動利率債券。 ◎ 按能否上市：上市債券、非上市債券。 ◎ 按償還方式：到期一次債券、分期債券。 9 2022/1/4 信用等級 標準 普爾公司 穆迪公司 AAA 最高級 Aaa 最高質量 AA 高級 Aa 高質量 A 上中級 A 上中質量 BBB 中級 Baa 下中質量 BB 中下級 Ba 具有投機因素 B 投機級 B 通常不值得正式投資 CCC 完全投機級 Caa 可能違約 CC 最大投機級 Ca 高度投機性，經(jīng)常違約 C 規(guī)定盈利付息 但未能盈利付息 C 最低級 10 2022/1/4 投資級債券 投機級債券 Samp。P /Fitch AAA AA A BBB BB B CCC ～ D Moody39。s Aaa Aa A Baa Ba B Caa ～ C Standard amp。 Poor’s and Moody’s Investors Service 11 2022/1/4 ，是一種具有標準格式實物券面的債權，券面上一般印有債權面額、債券利息、債權期限、債券發(fā)行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。 ， 是債權人認購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標準格式的債券。我國近幾年通過銀行系統(tǒng)發(fā)行的，券面上不印制票面金額，是一種儲蓄債券。 ，指沒有實物形態(tài)的債券，以記帳方式記錄債權，通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易。由于記賬式債券發(fā)行和交易均無紙化，所以交易效率高，成本低，是債券發(fā)展的主要趨勢。 12 2022/1/4 （八）股票 股票是一種有價證券，它是股份公司公開發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和權益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。 ?股票是一種有價證券。 ?股東借此取得股利，表明的是所有權。 ?若永久持有：股利； ?若不永久持有：股利和出售價格。 13 2022/1/4 股票價值：也稱內(nèi)在價值、理論價值、真實價值，是 指投資股票預期的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。 股票價格： 股票是虛擬資本的一種形式，本身是沒有 價值的。股票之所以能有價格，是因為它能給持有者帶來 收益。 股票價格會隨著經(jīng)濟形勢和公司經(jīng)營狀況而升降。 發(fā)行價格，交易價格（ 開盤價、收盤價、最高價、最 低價、買入價、賣出價、成交價）。 股利： 公司對股東投資的回報，是股東所有權在公司 稅后利潤分配上的體現(xiàn)。 14 2022/1/4 （ 1）收益性：①股息收入；②價差收入； （ 2）風險性：價格波動的風險性，股息收入的風險性； （ 3）穩(wěn)定性：①股東與股票發(fā)行公司之間存在穩(wěn)定的經(jīng)濟關系；②通過發(fā)行股票籌集到的資金使公司有一個穩(wěn)定的存續(xù)期間； （ 4）流通性：可以作為買賣對象或抵押品隨時轉讓； （ 5）股份公司的伸縮性：股票代表的股份可以拆細，又可以合并； 15 2022/1/4 （ 6）價格的波動性：股價的高低與公司的經(jīng)營狀況和盈利水平緊密相關，而且與取票收益與市場利率的對比關系密切相連。此外，還會受國內(nèi)外經(jīng)濟、政治、社會、以及投資者心理等諸多因素的影響； （ 7）經(jīng)營決策的參與性：有權出席股東大會，選舉公司的董事會，參與公司的經(jīng)營決策。股東參與經(jīng)營據(jù)測權利的大小，取決于其所持有股份的多少。 16 2022/1/4 （ 1）普通股 代表股東享有平等權利，并且隨發(fā)行公司經(jīng)營利潤的多少分得相應股息的股票。權利有： ①具有均等的利益分配權，領取股利，或因股票市價增值而獲利； ②對企業(yè)經(jīng)營的參與權，參加股東大會有發(fā)言權、表決權和選舉權；參與公司的管理以至控制公司，權力與股份成正比； 17 2022/1/4 ③ 具有均等分得公司剩余財產(chǎn)的分配權； ④有優(yōu)先購新股票的權利，按比例優(yōu)先認購，且認購新股有一定的優(yōu)惠，不購其權利可以出賣，過期作廢； ⑤有查閱公司章程、股東會議紀要、會議記錄、董事會議記錄以及財務報表的權利，監(jiān)督公司經(jīng)營，提出建議和質詢的權利； ⑥股票轉讓權，有權自由處置自己的股票。 18 2022/1/4 ◎ 按股票有無記名：記名股、不記名股 ◎ 按股票是否標明金額：有面值股票、無面值股票 ◎ 按投資主體：國家股、法人股、個人股等 ◎ 按發(fā)行對象和上市地區(qū)： A股、 B股、 H股、 N股 ◎ 按業(yè)績好壞：績優(yōu)股和垃圾股。 ◎ ST股票和 PT股票 (“Special treatment”、“ Particular Transfer”） ◎ 藍籌股 ( Blue Chip Stocks ) 和紅籌股 普通股的種類 19 2022/1/4 到底什么是藍籌股？ 美國證券交易所網(wǎng)站對藍籌股的定義是：“所謂藍籌股，是指那些以其產(chǎn)品或服務的品質和超越經(jīng)濟景氣好壞的盈利能力和盈利可靠性，而贏得全國聲譽的企業(yè)的股票。” 知名的大公司、穩(wěn)定的盈利記錄、紅利增長、管理素質、產(chǎn)品品質 20 2022/1/4 道瓊