私募股權(quán)投資培訓(xùn)資料第五章私募股權(quán)與風險投資(已修改)
2024-10-30 18:24 本頁面
【正文】 第五章 風險投資與私人股權(quán) 一、私人股權(quán)的含義 ● 歐洲說：按歐洲私募股權(quán)與風險投資協(xié)會的定義 ， 私募股權(quán)包括所有非上市公司交易的權(quán)益資本 。 它可以用于研發(fā)新產(chǎn)品和新科技 ， 增加運營資本 ， 開展收購或改善企業(yè)的的財務(wù)狀況 。他還能夠解決所有權(quán)與管理層方面的問題 — 如家族企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營 ， 或內(nèi)部管理層與外部管理層收購等 （ 《 亞洲風險投資雜志 》 也使用了這一概念 ） 。 一、私人股權(quán)的含義 ● 美國說：美國風險投資協(xié)會和美國兩家的研究機構(gòu)Venture Economics與 Venture One則將其定義為 ， 所有的風險投資 （ VC） 、 管理層收購 （ MBO） 以及夾層收購 （ Mezzanine Investment） 。 ● 私人股權(quán)是指未在股票市場上市交易的公司的股權(quán) 二、私人股權(quán)的特點 ● 股權(quán)與股票性質(zhì)不同 ● 投資回報周期也較長 ● 擁有該股權(quán)的私人股權(quán)投資公司如果要出售該股權(quán)的話 ， 必須在沒有傳統(tǒng)交易市場的情況下找到買家 。 二、私人股權(quán)的特點 ● 退出方式不同：其投資退出的方式一般是首次公開發(fā)售 （ IPO） 。 我國學者：私募股權(quán)基金包括投資與種子和成長期項目的創(chuàng)業(yè)投資基金 ， 投資于企業(yè)擴張期的直接投資基金 ， 同時用于管理層收購在內(nèi)的并購?fù)顿Y基金 ， 投資過度企業(yè)的過橋或上市前企業(yè)的基金業(yè)屬于私募股權(quán)基金的范疇 。 三、 私人股權(quán)投資 1． 狹義的私募股權(quán)投資 私募股權(quán)投資 （ Private Equity ， 簡稱 “ PE”） 是指通過私募形式對私有企業(yè) ， 即非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資 ， 在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制 ， 即通過上市 、 并購或管理層回購等方式 ， 出售持股獲利 。 狹義的 PE主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的 ， 并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分 ， 主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分 ， 而這其中并購基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分 。 在中國 PE主要是指這一類投資 。 三、 私人股權(quán)投資 2． 廣義的私募股券投資 PE為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資 ,即對處于種子期 、 初創(chuàng)期 、 發(fā)展期 、 擴展期 、 成熟期和 PreIPO各個時期企業(yè)所進行的投資 ， 相關(guān)資本按照投資階段可劃分為創(chuàng)業(yè)投資(Venture Capital)、 發(fā)展資本 (development capital)、 并購基金 (buyout/buyin fund)、 夾層資本 (Mezzanine Capital)、 重振資本 (turnaround)， PreIPO資本 (如 bridge finance)， 以及其他如上市后私募投資 (private investment in public equity,即 PIPE)、 不良債權(quán) distressed debt和不動產(chǎn)投資 (real estate)等等 。 三、 私人股權(quán)投資 私人股權(quán)投資 （ 又稱私募股權(quán)投
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