簡體從次貸危機到金融危機上(已修改)
2025-05-30 03:36 本頁面
【正文】 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ 從次貸危機到金融危機（上） 中國社會科學(xué)院金融研究所 彭興韻 2021年 10月 17日 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ 主要內(nèi)容 美國抵押債務(wù)及證券化 次貸危機的爆發(fā)與深化：簡要的回顧 危機的根源與擴散的機制 各國政府的應(yīng)對措施 危機后的金融發(fā)展趨勢 對中國的啟示 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ 一、美國抵押債務(wù)及證券化 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ 美國住房抵押貸款的三個層次： 按照安全性的高低，美國住房抵押貸款大致可以分為三個層次 : 優(yōu)質(zhì)貸款：對象為信用評分最高的個人（信用分?jǐn)?shù)在 660 分以上），月供占收入比例不高于40%及首付超過 20%以上； AltA 貸款：對象為信用評分較高但信用記錄較弱的個人，如自雇以及無法提供收入證明的個人； 次級貸款：對象為信用分?jǐn)?shù)較差的個人，尤其是消費者信用評分（ FICO）分?jǐn)?shù)低于 6月供占收入比例較高或記錄欠佳，及首付低于20%甚至沒出有首付。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ 還款安排 無本金貸款產(chǎn)品是以 30年分?jǐn)傇鹿┙痤~，但在第一年可提供 1%到 3%的超低利息，而且只付利息，不用還本金，從第二年開始按照利率市場進(jìn)行利息浮動，一般還保證每年月供金額增加不超過上一年的 %。 選擇性可調(diào)整利率貸款允許借款人每月支付甚至低于正常利息的月供，差額部分自動計入貸款本金部分，這叫做 “ 負(fù)攤銷（ Negative Amortization） ” 。因此，借款人在每 月還款之后，會欠銀行更多的錢。 “ 負(fù)攤銷 ” 累積起來的欠債不得超過原始貸款總額的 110%到125%，一旦 觸及這個限額，又是自動觸發(fā)貸款重設(shè)，要求償還更多的額度。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ 抵押貸款的證券化（ MBS） 美國的房屋抵押貸款大多通過證券化后向市場發(fā)行，所產(chǎn)生的債券產(chǎn)品叫做房屋抵押支持債券 (MBS）。房屋抵押貸款公司將一些按揭貸款匯集成一個貸款池，然后進(jìn)行分割打包證券化發(fā)行。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ 住房權(quán)益貸款資產(chǎn)支持債券發(fā)行規(guī)模 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ 證券化后抵押貸款持有者結(jié)構(gòu)多元化 美國住房抵押貸款持有人結(jié)構(gòu)（% ）0%20%40%60%80%100%19751978198119841987199019931996199920022005A B S 發(fā)行人機構(gòu)及政府機構(gòu)抵押池儲蓄機構(gòu)商業(yè)銀行股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ CDOs 擔(dān)保債務(wù)權(quán)益 (CDOs)是一種近年興起的投資產(chǎn)品，其特征是購買某種證券池，并以該證券池內(nèi)的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金流為抵押品發(fā)行的一種權(quán)益產(chǎn)品。 CDO 是證券化金融創(chuàng)新下創(chuàng)造出的一種的衍生產(chǎn)品。支持 CDOs 的證券池包括各種企業(yè)債券、杠桿貸款和資產(chǎn)支持債券 (ABS)。而以資產(chǎn)支持債券為證券池的擔(dān)保債務(wù)權(quán)益稱為資產(chǎn)支持型抵押債務(wù)權(quán)益 (ABS CDOs)，約占所有 CDOs 的 65%。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ CDOs 對于原有次級貸款池進(jìn)行再分割并人為分出 還款先后次序 ，將其再次分級為高級 (High Grade)和夾層級(Mezzanine)。一般高級的在 A 級以上，而夾層級為 BBB 級。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ 這種分割后再分割的 “ 金融創(chuàng)新 ” 甚至還可能不止一次，于是就創(chuàng)造出了 CDO2，CDO3， …CDOn 這樣的多層衍生產(chǎn)品。一個標(biāo)準(zhǔn)的 ABS、 CDOs，其抵押證券池可能包括住房權(quán)益貸款 (HEL)，其他CDOs，住房抵押貸款支持債券 (RMBS)和其它資產(chǎn)。這樣就形成了非常龐大而又復(fù)雜的資產(chǎn)支持結(jié)構(gòu)。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ 以次級貸款為支持的 CDOs 發(fā)行規(guī)模 (10億 美元 ) 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ CDOs 的投資者 股票配資軟件， 18950897888。外
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