【正文】 戶需求等等，公司要提升業(yè)績變得越來越困難，任務(wù)變得越來越艱巨。在一定的條件下，股權(quán)結(jié)構(gòu)不僅僅影響公司治理，也是公司治理的核心問題。上市公司的治理與績效關(guān)系密切相關(guān)，只有合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)才能讓公司更好的發(fā)展，這是上市公司治理的一個關(guān)鍵性因素。同時也是公司形成良好的治理模式的先決條件。股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理對公司治理，股東之間利益分配和公司績效都有著重要作用。在中國“一股獨大”的現(xiàn)象很是普遍，很多上市公司都會出現(xiàn)大股東侵害了中小股東的利益，這不但會影響公司的績效，還會降低一些人工作的積極性。隨著中國經(jīng)濟市場的不斷發(fā)展，法律法規(guī)的不斷完善，上市公司有了很大提高，但是保障公司長期穩(wěn)定的發(fā)展，公司績效持續(xù)增長，研究這個問題依然是現(xiàn)在很多上市公司對股權(quán)機構(gòu)合理配置迫切的需要。二、文獻綜述本文在研究股權(quán)集中度與公司績效的關(guān)系時，翻閱了國內(nèi)外學(xué)者的諸多文獻和相關(guān)資料，不同國家的政策和市場環(huán)境都會影響股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，只有合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)才可以使公司長遠發(fā)展。Pamenter(2003)為了提高公司績效，把過去的績效衡量評估結(jié)果轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在評定標準上，這樣的績效存在一些負面因素，在評估過程中一些主觀意識會導(dǎo)致評估失去了根本的作用。公司績效不僅僅是個人績效，還包含著與各方面之間的提高。曹建安、張禾(2003)現(xiàn)代企業(yè)都面臨著經(jīng)濟環(huán)境多變化的社會環(huán)境，同時公司績效也在這樣的環(huán)境下面臨挑戰(zhàn)，它是工作所達到的結(jié)果，是一個人的工作成績的記錄。是有組織有目標的行為，組織可以根據(jù)個人工作量給予獎勵。楊建奎(2007)指出在現(xiàn)在全球經(jīng)濟一體化情況下，企業(yè)的目標從追求最大利益轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)自身在社會中的價值。公司績效作為企業(yè)戰(zhàn)略的一部分，不僅僅是激勵與約束的手段。公司績效是企業(yè)價值增長的具體體現(xiàn)。通過績效，可以將企業(yè)的激勵機制與價值結(jié)合起來。Bennedsenamp。Wolfenzon(2000)在研究上市公司時發(fā)現(xiàn)，一些投資人得不到法律法規(guī)保護時，股權(quán)集中度高的股東就會控制公司決策權(quán)，一旦他們利益一致，就會侵害公司利益。最合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)不是中小股東與第一大股東之間的持股比例比重，而是大股東之間利益的均衡，可以監(jiān)督股東與股東之間治理公司的情況。Parigi(2005)對投資人保護者差的國家，資產(chǎn)回報率會影響股權(quán)結(jié)構(gòu)，高的投資回報率會分散股權(quán)集中度，導(dǎo)致第一大股東持股比例越來越大，中小股東持股比例越老越小。魏明海、鄭國堅(2011)研究了股東體系對公司績效的影響。以多種方式考察股東對公司績效的影響，研究后，重新構(gòu)建了股東之間的關(guān)系，制定出一套詳細的體系來實施。 Vislmy(1988)，在選中371家上市公司中，以董事會持股比例為自變量，托賓Q值為因變量。董事會持股比例在5%以下時，公司績效是有正面影響的。但是負面效應(yīng)在持股比例5%到25%之間時會出現(xiàn)。而董事會持股比例在25%以上時，公司績效又呈現(xiàn)出正面影響。三、研究方法本文在參考了國內(nèi)外多位學(xué)者關(guān)于股權(quán)集中度與公司績效的文獻著作上，根據(jù)相關(guān)理論和資料，選取了一些數(shù)據(jù)，利用stata軟件，采用文獻比較法、實證分析法和歸納法，對股權(quán)集中度和公司績效之間關(guān)系進行再研究。實證分析法是要運用一些分析工具，對一些數(shù)據(jù)進行數(shù)據(jù)分析，一般在研究經(jīng)濟活動時會采用這種方法。都是以實踐為基礎(chǔ)，數(shù)據(jù)一般采用一手數(shù)據(jù)作為研究基礎(chǔ)。本文的實證研究法是利用相關(guān)分析法和回歸分析法。相關(guān)分析是根據(jù)選取的數(shù)據(jù)來檢驗股權(quán)集中與公司績效之間的相關(guān)性，可以初步地得出結(jié)論，并為后來的回歸分析做了前提準備?；貧w分析是根據(jù)本文選取的截面數(shù)據(jù)進行多元回歸分析，和分組的回歸分析來分析股權(quán)集中度與公司績效之間的關(guān)系。回歸分析可以使研究結(jié)果更具說服力，為研究股權(quán)集中度與公司績效提供更好的研究基礎(chǔ)。本文將選取20個上市公司作為樣本。數(shù)據(jù)從新浪財經(jīng)網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)、中國證券，上海證券、深圳證券來獲取。本文的相關(guān)數(shù)據(jù)的處理和檢驗均采用EXCEL系統(tǒng)軟件來操作。四、上市公司股權(quán)集中度現(xiàn)狀分析股權(quán)集中度是隨著企業(yè)發(fā)展不斷演變的一種形式，最初是在私人企業(yè)中出現(xiàn)的，那個時代大部分是家族企業(yè)，個人持股比例很大。二十世紀后，資本主義的產(chǎn)生，公司規(guī)模不斷擴大，公司不再以私人企業(yè)為主，變成了多樣式的企業(yè)經(jīng)營模式。中國的企業(yè)股權(quán)集中度普遍偏高，所以會導(dǎo)致一些負面影響。據(jù)統(tǒng)計顯示，民營企業(yè)90%股權(quán)集中度偏高。一定程度上的持股比例可以保障上市公司在未來的績效提高。有益于上市公司股票價格的上漲，但是由于上市公司內(nèi)部情況不一樣，行業(yè)不同，市場環(huán)境多變性，所以上市公司情況都不一樣。上市公司環(huán)境好，規(guī)模大，股權(quán)集中度高才能發(fā)揮作用。一些公司的績效考核體系并不合理，也是導(dǎo)致現(xiàn)在中國企業(yè)公司績效不穩(wěn)定的原因之一。多變的經(jīng)濟環(huán)境也讓很多公司應(yīng)付不來。本文選擇的樣本中，股權(quán)集中度由高到低的公司依次為：蘇泊爾、東陵糧油、大港股份、方大特鋼、皇氏乳業(yè)、信隆實業(yè)、榮盛發(fā)展、宋城股份、起源裝備、海特高新、康達爾、中原內(nèi)配、東華軟件、國光電器、凱恩股份、萬潤科技、麗江旅游、新宙邦、遼寧成大、TCL。五、股權(quán)集中度與公司績效相關(guān)性研究中國證監(jiān)會把上市公司行業(yè)按著營業(yè)收入劃分為分類標準，把上市公司分成13個門類，根據(jù)選擇樣本的統(tǒng)計結(jié)果可以看出來，實施股權(quán)集中度上市公司主要集中在房地產(chǎn)、工業(yè)、旅游、綜合和食品制造業(yè)五大行業(yè)。工業(yè)行業(yè)在上市公司實施的股權(quán)集中度比重最大，占到了樣本的50%，是股權(quán)集中度行業(yè)中最集中的行業(yè)。其次是綜合行業(yè)的比例，占到了樣本比重的20%。第三是旅游業(yè)，占到了樣本比重的10%。第四是食品加工業(yè)，占到了樣本比重的10%。第五是房地產(chǎn)業(yè)，占到了樣本比重的10%。 數(shù)據(jù)描述分析簡述為了進行實證研究，選取了20家公司作為研究對象進行實驗對比。數(shù)據(jù)來源于新浪財經(jīng)網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)、中國證證券、上海證券、深圳證券，而且數(shù)據(jù)真實可靠。選取的樣本是按著同行業(yè)一一對應(yīng)在各自的行業(yè)內(nèi)選取的，是可以作為實證分析的依據(jù)的。從20個上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)樣本可以看出來，在2010到2012年間樣本，%到6%之間，一般西方發(fā)達國家的企業(yè)中，管理層的持股比例在10%到15%之間，由此數(shù)據(jù)可以看出中國上市的中小企業(yè)的股權(quán)集中度還是不穩(wěn)定。但是可以看出來管理層持股比例呈逐年上升的趨勢，這種趨勢是由多方面因素造成的，主要是與中國的資本市場和國家對高管進行股權(quán)激勵的重視程度密不可分。通過20個上市公司的樣本的比較可以看出2010年到2012年間，股權(quán)集中度集中的上市公司凈資產(chǎn)收益率有上升趨勢，從一定程度上肯定了股權(quán)集中度對公司績效是正面作用。但是由于企業(yè)規(guī)模大，公司結(jié)構(gòu)過于臃腫，在治理和監(jiān)督時不能及時作出處理和決策。所以股權(quán)集中度高的時候，可以在治理公司和監(jiān)督使迅速作出反應(yīng)。因此，股權(quán)集中度集中可以一方面避免公司治理結(jié)構(gòu)臃腫，另一方面可以對各種情況迅速做出反映，更快的適應(yīng)市場環(huán)境。 公司成長性統(tǒng)計和描述性的分析。，說明在研究這20個上市公司的數(shù)據(jù)中，上市公司因為所在環(huán)境不同，行業(yè)不同，治理情況和公司性質(zhì)不一樣，所以企業(yè)成長目標是不一樣的。公司的成長性可以表現(xiàn)為公司產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，規(guī)模的變化，公司績效的增減。公司如果發(fā)展的好，公司績效也高，也會間接的吸引投資者，公司的成長性不僅僅是一個公司的靈魂還是現(xiàn)在經(jīng)濟發(fā)展的動力，也是衡量公司經(jīng)營好壞的主要指標。不但包括了行業(yè)之間的宏觀因素，又包括微觀的財務(wù)因素。因為選擇的樣本中，上市公司行業(yè)不一樣，標準不一樣，導(dǎo)致他們成長性也是有差別的。一般情況下，公司規(guī)模在行業(yè)里越大，競爭力就越強，但是也可能面臨的風(fēng)險較多。 股權(quán)集中度統(tǒng)計性的描述性分析。收集的20個樣本公司中，%。%，%。在分析上市公司公司繼績效的基礎(chǔ)上，進一步分析股權(quán)集中度對公司績效的影響。數(shù)據(jù)說明公司所在環(huán)境不同，行業(yè)不同，股權(quán)集中度情況也不同。股權(quán)集中度對公司最大的作用體現(xiàn)在公司的治理與監(jiān)督方面，而且所研究的上市公司股權(quán)集中度較高，這表明在上市公司存在股權(quán)較高程度集中在第一大股東的情況。這些大股東有權(quán)力對公司做決策，同時也承擔(dān)著一定的風(fēng)險，股權(quán)集中度高的上市公司制約著管理人員的一些行為，因為一些大股東為了個人利益會加強對管理人員的監(jiān)督，參與公司治理，但是股東手中大部分的資金聚集也不完全利于公司發(fā)展和分散風(fēng)險。 管理層持股統(tǒng)計和描述性分析。20個樣本上市公司中，%。%%。之間的差異很大，這說明中國上市公司管理層持股比例普遍不均勻，參差不齊。這是因為所選擇的公司行業(yè)不一樣，治理方式不同，管理層都會或多或少的持有本公司一些股份，這是為了防止“一股獨大”的現(xiàn)象產(chǎn)生，避免國有控股帶來一些負面影響。而且這些數(shù)據(jù)反映出來中國上市公司的公司績效水平都不相同，不但是因為內(nèi)部環(huán)境不一樣，受外部政策環(huán)境影響也很大，導(dǎo)致上市公司之間公司績效差別。中國的股票市場發(fā)展緩慢，跟全球相比還屬于初級階段，市場的不穩(wěn)定性都會導(dǎo)致上市公司績效不穩(wěn)。 資產(chǎn)負債率統(tǒng)計和描述性分析。%，屬于中等偏低點的負債水平。這說明中國上市公司利用財務(wù)杠桿的情況比較差，資產(chǎn)負債率是公司調(diào)節(jié)財務(wù)，一般