關(guān)于受讓山東中華發(fā)電有限公司股權(quán)的可行性分析-文庫吧
2025-06-22 11:43 本頁面
【正文】 %、 %和 3%。因此，以煤電為主的二次能源結(jié)構(gòu)是我國一個鮮明的特色。 “十五”期間，由于 20xx 年全國大面積缺電，火電憑借建設(shè)周期短的優(yōu) 勢特點，新增火電裝機迅速增加，火電裝機占比由 20xx 年的 73%增加到 20xx 年 78%。盡管我國以火電為主的電源結(jié)構(gòu)不盡合理，但這種電源結(jié)構(gòu)卻將在我國長期存在。今后隨著水電、核電和新能源發(fā)電裝機增加，我國火電占比預(yù)計到 2020 年將逐步下降到 70%以下，但仍占據(jù) 3/2 以上的份額。 （三）當(dāng)前電力行業(yè)發(fā)展勢頭及十一五期間的發(fā)展趨勢。 自 20xx 年我國啟動電力體制改革后，實行電網(wǎng)分開，成立國家獨資控股的國家電網(wǎng)公司，對發(fā)電企業(yè)合并組建五大公司，并實行競價上網(wǎng)，實行電價新機制，電力行業(yè)的發(fā)展空間被打開，但短時間內(nèi)的無 序發(fā)展及不協(xié)調(diào)，反而造成了 20xx－ 20xx 兩年全國性的電力緊缺局面。 全國性的大規(guī)模電力緊張催生了電力投資熱潮， 20xx 年底 6 電力在建項目達(dá) 億千瓦，超過上年同期 億千瓦，但其中違規(guī)項目占 %，且大多是燃煤機組。大量資本進(jìn)入電力領(lǐng)域后，電力貸款形成買方市場，短期貸款和票據(jù)融資比重上升，使得電力投資風(fēng)險加大。 再加上其后煤炭市場價格的持續(xù)走高，對發(fā)電企業(yè)形成了很大的成本壓力，其后兩年，電力行業(yè)利潤率逐步下降。依據(jù) 國家發(fā)改委發(fā)布的《電力行業(yè) 20xx 年運行分析及 20xx 年趨勢預(yù)測》報告， 電力行業(yè) 20xx 年虧損企業(yè)達(dá) 1280 戶，虧損額達(dá) 127 億元，其中火力發(fā)電虧損企業(yè)數(shù)增長 %，虧損額增長 %。 20xx 上半年，華能、華電、國電、中電投和大唐 5 大發(fā)電集團(tuán)中 2 個整體虧損，剩下 3 個也僅僅是微利或盈虧平衡，這是 5 大發(fā)電集團(tuán)成立以來首次出現(xiàn)的情況。 隨著煤電聯(lián)動機制的逐步形成， 20xx 年起，電力行業(yè)效益下降勢頭被有效遏制。 進(jìn)入20xx年以后，電力行業(yè)的政策面、基本面出現(xiàn)了一些向好變化，在全社會用電需求強勁和新機組投產(chǎn)增速減緩的共同作用下，全國平均發(fā)電小時將在 20xx 年回升 。 20xx 年 110月，全國全社會用電 量達(dá)到 26727 億千瓦時，同比增長 %，高于 05 和 06 年同期。 對于“十一五”期間，依據(jù)國家 發(fā)改委 發(fā)布的信息 ，按照 十一五 電力裝機規(guī)模增長８．５％計算，到 十一五 末期，規(guī)劃的裝機總量是８．４億千瓦。20xx年末，我國總裝機容量達(dá)到６．２２億千瓦，20xx年預(yù)計新增９５００萬千瓦，也就是說，20xx－20xx年將新投產(chǎn)１．２３億千瓦，平均到每年就是４１００萬千瓦，年增長率在５－６％。而按照我們的預(yù)測， 十一五 期間，用 7 電增速將至少保持在１０％以上，遠(yuǎn)高于供給增速，實際上20xx年的發(fā)電量增速達(dá)到１ ３．５％，遠(yuǎn)高于我們０６年初１２．８％的預(yù)測。這樣的供需狀況下，將會出現(xiàn)已投產(chǎn)機組的利用小時數(shù)反彈，預(yù)計反彈幅度在２－３％。 具體到 國電集團(tuán)，預(yù)計到 20xx 年，發(fā)電裝機容量超過 7000 萬千瓦，集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)到 3200 億元，銷售收入達(dá)到 1200 億元，利潤總額達(dá)到 60 億元。 （四）國家對電力行業(yè) 上大壓小 ， 關(guān)停小火電 ， 有利于擁有大型 發(fā)電 機組企業(yè)的發(fā)展 。 我國將進(jìn)一步 加大關(guān)停小火電力度，20xx年１月３１日，國家發(fā)改委正式公布了《關(guān)于加快關(guān)停小火電機組的若干意見》。《意見》規(guī)定， 十一五 期間，單機容量５萬千瓦以下 的常規(guī)火電機組一律關(guān)停。我們認(rèn)為，小火電的關(guān)停將有助于減慢裝機供給的增長速度，有利于緩解火電企業(yè)的利用小時下降， 促進(jìn)包括國電集團(tuán)等五大集團(tuán)在內(nèi)的大型電力企業(yè)的快速良性發(fā)展。 當(dāng)前我國發(fā)電行業(yè) 已經(jīng)形成了以五大發(fā)電集團(tuán)為首的央企和地方國有發(fā)電企業(yè)對峙的競爭格局。 據(jù)中電聯(lián)公布的《 20xx 年全國電力工業(yè)發(fā)電統(tǒng)計年報》中的一組數(shù)字。截止到 20xx 年底，華能、大唐、華電、國電、中電投五大發(fā)電集團(tuán)的發(fā)電量共計 億千瓦時，占全國發(fā)電量的 %，發(fā)電量同比增長了 %，其中，五大發(fā)電集團(tuán)火電發(fā)電量達(dá)到 億千瓦時，占全國火電發(fā)電量的%， 未來央企對地方發(fā)電集團(tuán)優(yōu)勢局面將會更加明顯。 作為山東華電實際控股方的山東電力集團(tuán)公司，基于國家電網(wǎng)分 8 離的原則，將其擁有的山東華電所有投資份額全部轉(zhuǎn)給國電集團(tuán)。作為五大發(fā)電集團(tuán)之一的國電集團(tuán)，擁有上市公司國電電力作為其資本運作平臺，公司運營管理規(guī)范， 與其他四大集團(tuán)相比，國電集團(tuán)的未上市資產(chǎn)較多且盈利能力較好，同時集團(tuán)近幾年核準(zhǔn)項目的規(guī)模亦為五大集團(tuán)之首，因此國電電力將是五大集團(tuán)中資產(chǎn)注入空間最大的公司。 作為其控股公司的山東華電公司（山東石橫發(fā)電廠、山東聊城 發(fā)電廠、山東菏澤發(fā)電廠），未來空間較大。 第二：當(dāng)前山東華電整體資產(chǎn)狀況的粗略判斷及在可預(yù)見時期內(nèi)發(fā)展水平的預(yù)期。 （一）山東華電在當(dāng)前國內(nèi)發(fā)電企業(yè)中的大致水平 依據(jù) “ 20xx 中國國際能源論壇”的信息顯示，我國 30 萬千瓦、60 萬千瓦上機組已成為我國火電裝機的主流機型， 并逐步向１００萬千瓦級發(fā)展 ， 30 萬千瓦以上發(fā)電機組 占火電裝機容量的 48％以上。截至 20xx 年 １１月底，國電集團(tuán)３０萬千瓦及以上火電機組比重達(dá)到７３％ 。 具體到山東華電， 8 臺發(fā)電機組均為 30 萬千瓦以上，屬于當(dāng)前國內(nèi)火力發(fā)電機組的主流機組之列。電力行 業(yè)“十一五”期間所謂的“上大壓小”，是指 10 萬及十萬千瓦以下，對 萬千瓦及20 萬千瓦的調(diào)整政策尚沒有涉及，所以我們認(rèn)為，山東華電在未來 5－ 10 年內(nèi)碰到政策調(diào)整的可能性不大。 （二）山東華電整體資產(chǎn)質(zhì)地的初步判斷 根據(jù)目前得到的資料，山東華電 8 臺機組中，有 4 臺機組屬于上世紀(jì) 80－ 90 年代
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