【正文】 際上也的確更容易魚龍混雜。比如國外比較流行的信用卡還款證券化，是信用卡公司把未來能收到的信用卡還款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)來融資的產(chǎn)品，細(xì)究下去，產(chǎn)生現(xiàn)金流的是千萬個使用信用卡消費(fèi)的個人。難免其中有一些管不住自己的剁手黨，月初買買買月底發(fā)現(xiàn)欠一屁股債，難免有的人本來就已經(jīng)在惡意透支了，刷卡爽過一次以后就打算躲到天涯海角賴賬。由于基礎(chǔ)資產(chǎn)的構(gòu)成太復(fù)雜了，很難做到像貸款一樣仔細(xì)審查具體的資信情況。另一方面，基礎(chǔ)權(quán)益人（比如例子中的張大爺）也有可能為了讓基礎(chǔ)資產(chǎn)”看上去很美“而有所隱瞞。比如，張大爺能實現(xiàn)每天五百塊的銷售額，可能是因為附近小吃街這個月在整治，到下個月重新開張了，張大爺?shù)目驮淳蜁俸芏?。這些信息上的不對稱，也可能導(dǎo)致基礎(chǔ)資產(chǎn)實際質(zhì)量低于預(yù)期，媒人說得好像范冰冰，真娶回家，掀開蓋頭一看，尼瑪是羅玉鳳==零八年金融危機(jī)，很大原因就是評估資產(chǎn)質(zhì)量的評級公司和金融巨頭互相勾結(jié)，粉飾出好看的”賣家秀“，而當(dāng)市場發(fā)現(xiàn)到手的其實就是買家秀”水準(zhǔn)的東西時，就開始慌了?，F(xiàn)金流風(fēng)險有時，就算基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量很好，也不存在披露上的動手腳，但市場就是存在風(fēng)險的，攤上小概率的”黑天鵝“事件，誰也扛不住。事前，誰也不能保證自己投資的核電項目是不是下一個福島，投資的乳業(yè)項目是不是下一個三鹿。盡管存在內(nèi)/外部增信，但這一層安全墊也有被擊穿的風(fēng)險。例如，例子中的張大爺，自己投資一萬塊作為”劣后級“用來吸收風(fēng)險，如果現(xiàn)金流比預(yù)計少了一萬塊，就還虧不到鄉(xiāng)親們的優(yōu)先級投資頭上，但世上的事誰說得準(zhǔn)呢？萬一城管來了，一萬塊的安全墊估計也是要側(cè)漏的。（優(yōu)先級+劣后級）/劣后級的數(shù)值，就是大家耳熟能詳?shù)摹备軛U率“，張大爺能用一萬塊錢的投資，”翹起“總共六萬塊的資本，就叫做六倍的杠桿。杠桿越高，融資能力越強(qiáng)，但違約起來血本無歸的風(fēng)險也就越大。我國股市前段時間的走勢，就是用”兩融“實現(xiàn)了高杠桿，翹得很高很高，摔得很慘很慘。系統(tǒng)性風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險，講的是整個金融市場 都是彼此手牽著手牽著手牽著手，一榮俱榮一損俱損的。正如趙大麻子把隔壁老王發(fā)行的證券再打個包再次進(jìn)行證券化一樣，一種金融產(chǎn)品，可能是另一種的原材料。一種產(chǎn)品發(fā)生了違約，其他與其相關(guān)的金融產(chǎn)品的違約風(fēng)險也會增加?；蛟S你可以說，反正證券是有流動性的，萬一覺得大事不好了大不了賣掉保平安嘛!沒錯，系統(tǒng)性風(fēng)險就是這樣蔓延開來的，一旦對違約的恐懼導(dǎo)致想賣的人越來越多，接盤俠越來越少，本來有價值的證券就會越來越不值錢，最終沒人肯買了，對違約的恐懼就成為了真實的違約。所以系統(tǒng)性風(fēng)險很大程度上是“自我實現(xiàn)的”。而當(dāng)以億萬計的金融產(chǎn)品，都建立在搖搖欲墜的不安全的基礎(chǔ)資產(chǎn)之上時，大崩盤就難以避免了。IPO 首次公開募股（Initial Public Offerings，簡稱IPO）是指一家企業(yè)或公司（股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發(fā)行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式）。通常，上市公司的股份是根據(jù)相應(yīng)證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。有限責(zé)任公司在申請IPO之前，應(yīng)先變更為股份有限公司。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率（debt to assets ratio)是期末負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率這個指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為舉債經(jīng)營比率。資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評價公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時也是一項衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營活動能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。如果資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)到100%或超過100%說明公司已經(jīng)沒有凈資產(chǎn)或資不抵債。SPV 資產(chǎn)證券化是興起于20世紀(jì)70年代的新型融資工具，它一般是指發(fā)起人將缺乏流動性但能在未來產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，出售給特殊目的載體（SPV），由其通過一定的結(jié)構(gòu)安排，分離與重組該資產(chǎn)的收益和風(fēng)險（增強(qiáng)資產(chǎn)的信用），轉(zhuǎn)化成由資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流擔(dān)保的可自由流通的證券ABS（資產(chǎn)擔(dān)保證券 assetbacked securities），銷售給金融市場上的投資者。由于在這一過程中，SPV以證券銷售收入償付發(fā)起人資產(chǎn)出售價款，以資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流償付投資者所持證券的權(quán)益，從而使得資產(chǎn)證券化具有轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險、增加資產(chǎn)流動性、改善資產(chǎn)負(fù)債比例、有效配置資源的功效，從它面世的那天起就成為世界資本市場上倍受歡迎的金融工具。MBS MortgageBacked Security，抵押支持債券或者抵押貸款證券化。MBS是最早的資產(chǎn)證券化品種。最早產(chǎn)生于60年代美國。抵押貸款證券化（MBS）在全球共有表外、表內(nèi)和準(zhǔn)表外三種模式。表外模式也稱美國模式，是原始權(quán)益人(如銀行)把資產(chǎn)“真實出售”給特殊目的載體（SPV），SPV購得資產(chǎn)后重新組建資產(chǎn)池，以資產(chǎn)池支撐發(fā)行證券；表內(nèi)模式也稱歐洲模式，是原始權(quán)益人不需要把資產(chǎn)出售給SPV而仍留在其資產(chǎn)負(fù)債表上，由發(fā)起人自己發(fā)行證券；準(zhǔn)表外模式也稱澳大利亞模式，是原權(quán)權(quán)益人成立全資或控股子公司作為SPV，然后把資產(chǎn)“真實出售”給SPV，子公司不但可以購買母公司的資產(chǎn)，也可以購買其他資產(chǎn)，子公司購得資產(chǎn)后組建資產(chǎn)池發(fā)行證券。CDO 擔(dān)保債務(wù)憑證(Collateralized Debt Obligation，簡稱CDO)，資產(chǎn)證券化家族中重要的組成部分。它的標(biāo)的資產(chǎn)通常是信貸資產(chǎn)或債券。這也就衍生出了它按資產(chǎn)分類的重要的兩個分支：CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信貸資產(chǎn)的證券化，后者 指的是市場流通債券的再證券化。但是它們都統(tǒng)稱為CDO。第三篇：金融詞匯(總)金融詞匯（總）Accounts payable 應(yīng)付帳款 Accounts receivable 應(yīng)收帳款 Accrued interest 應(yīng)計利息Accredited Investors 合資格投資者；受信投資人指符合美國證券交易委員(SEC)條例，可參與一般美國非公開(私募)發(fā)行的部份機(jī)構(gòu)和高凈值個人投資者 Accredit value 自然增長值 ACE 美國商品交易所 ADB 亞洲開發(fā)銀行ADR 美國存股證；美國預(yù)托收據(jù)； 美國存托憑證[股市] 指由負(fù)責(zé)保管所存托外國股票的存托銀行所發(fā)行一種表明持有人擁有多少外國股票(即存托股份)的收據(jù)。ADR一般以美元計價和進(jìn)行交易，及被視為美國證券。對很多美國投資者而言，買賣ADR比買賣ADR所代表的股票更加方便、更流動、成本較低和容易。大部份預(yù)托收據(jù)為ADR；但也可以指全球預(yù)托收(GDR)，歐洲預(yù)托收據(jù)(EDR)或國際預(yù)托收據(jù)(IDR)。從法律和行政立場而言，所有預(yù)托收據(jù)具有同樣的意義。ADS 美國存托股份Affiliated pany 關(guān)聯(lián)公司；聯(lián)營公司 Aftermarket 后市[股市] 指某只新發(fā)行股票在定價和配置后的交易市場。市場參與者關(guān)注的是緊隨的后市情況，即頭幾個交易日。有人把后市定義為股價穩(wěn)定期，即發(fā)行結(jié)束后的30天。也有人認(rèn)為后市應(yīng)指穩(wěn)定期過后的交易市況。然而，較為普遍的是把這段時期視為二級市場 AGM 周年大會 Agreement 協(xié)議；協(xié)定 Allornone order 整批委托 Allocation 分配；配置 Allotment 配股Alpha(Market Alpha)阿爾法；預(yù)期市場可得收益水平Alternative investment 另類投資American Commodities Exchange 美國商品交易所American Depository Receipt 美國存股證；美國預(yù)托收據(jù)；美國存托憑證(簡稱“ADR ”參見ADR欄目)American Depository Share 美國存托股份 Amercian Stock Exchange 美國證券交易所 American style option 美式期權(quán) Amex 美國證券交易所 Amortization 攤銷Amsterdam Stock Exchange 阿姆斯特丹證券交易所 Annual General Meeting 周年大會 Antitrust 反壟斷APEC 亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)合作組織(亞太經(jīng)合組織)Arbitrage 套利；套匯；套戥 Arbitration 仲裁Arm39。s length transaction 公平交易 Articles of Association 公司章程；組織細(xì)則 Atthemoney option平價期權(quán)；等價期權(quán) ASEAN 東南亞國家聯(lián)盟(東盟)Asian bank syndication market 亞洲銀團(tuán)市場 Asian dollar bonds 亞洲美元債券 Asset Allocation 資產(chǎn)配置 Asset Management 資產(chǎn)管理 Asset swap 資產(chǎn)掉期Assignment method 轉(zhuǎn)讓方法；指定分配方法 ASX 澳大利亞證券交易所Auckland Stock Exchange 奧克蘭證券交易所 Auction market 競價市場Authorized capital 法定股本；核準(zhǔn)資本 Authorized fund 認(rèn)可基金Authorized representative 授權(quán)代表Australian Options Market 澳大利亞期權(quán)交易所 Australian Stock Exchange 澳大利亞證券交易所 Backdoor listing 借殼上市 Backend load 撤離費(fèi)；后收費(fèi)用 Back office 后勤辦公室Back to back FX agreement 背靠背外匯協(xié)議 Balance of trade 貿(mào)易平衡 Balance sheet 資產(chǎn)負(fù)債表 Balloon maturity 期末放氣式償還 Balloon payment 最末期大筆還清Bank, Banker, Banking 銀行；銀行家；銀行業(yè) Bank for International Settlements 國際結(jié)算銀行 Bankruptcy 破產(chǎn) Base day 基準(zhǔn)日 Base rate 基準(zhǔn)利率 Basis point 基點(diǎn)；點(diǎn)子 Basis swap 基準(zhǔn)掉期Bear market 熊市；股市行情看淡 Bearer 持票人Bearer stock 不記名股票 Behindthescene 未開拓市場 Below par 低于平值 Benchmark 比較基準(zhǔn) Beneficiary 受益人Beta(Market beta)貝他(系數(shù))；市場風(fēng)險指數(shù) Best practice 最佳做法 Bills department 押匯部 BIS 國際結(jié)算銀行 Blackout period 封鎖期 Block trade 大額交易；大宗買賣 Blue chips 藍(lán)籌股 Board of directors 董事會 Bona fide buyer 真誠買家 Bond market 債券市場，債市 Bonds 債券，債票 Bonus issue 派送紅股 Bonus share 紅股 Book value 帳面值Bookbuilding 建立投資者購股意愿檔案[股市] 包銷商用以定價一筆發(fā)行的方法。包銷商在促銷活動結(jié)束后把所收集的初步購股訂單一一記下，然后根據(jù)投資者愿意支付的價格水平訂定最終發(fā)行價。Bookrunner 投資意愿建檔人；帳簿管理人[股市] 指負(fù)責(zé)為發(fā)行建立投資者購股意愿檔案的銀行，亦即負(fù)責(zé)為一筆發(fā)行組織承銷、擬定不同市場的發(fā)行規(guī)模、執(zhí)行促銷活動、定價、配置和后市穩(wěn)定工作的銀行。BOOT 建造；擁有；經(jīng)營；轉(zhuǎn)讓 BOT 建造；經(jīng)營；轉(zhuǎn)讓 Bottom line 底線；最低限度 Bottomup 由下而上(方法)Bounced cheque 空頭支票 Bourse 股票交易所(法文)BP(Basis Point)基點(diǎn) Brand management 品牌管理 Breakup fees 破除協(xié)議費(fèi)用Breakup valuation 破產(chǎn)清理價值評估 Breakeven point 收支平衡點(diǎn) Bridging loan 臨時貸款/過渡貸款 Broker, Broking, Brokerage House 經(jīng)紀(jì)；證券買賣；證券交易；證券行；經(jīng)紀(jì)行 Brussels Stock Exchange 布魯塞爾證券交易所 BSSM 建造/設(shè)備供應(yīng)服務(wù)/維修 Bubble economy 泡沫經(jīng)濟(jì)Build, Operate and Transfer 建造、經(jīng)營、轉(zhuǎn)讓Build, Own, Operate and Transfer 建造；擁有；經(jīng)營；轉(zhuǎn)讓 Build/SupplyService/Maintain 建造/設(shè)備供應(yīng)服務(wù)/維修 Bull market 牛市；股市行情看漲 Bullets 不得贖回直至到期(債券結(jié)構(gòu)之一)Bullish 看漲?？春眯星锽undesbank 德國聯(lián)邦銀行；德國央行 Business day 營業(yè)日Business management 業(yè)務(wù)管理；商務(wù)管理；工商管理 Business studies 業(yè)務(wù)研究；商業(yè)研究 Buyback 回購Buyside analyst 買方分析員 [股市]為機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)的股票研究分析員。Buyer39。s credit 買方信貸（進(jìn)口）Buyout 收購；買入 Bylaw 細(xì)則；組織章程 CAC 巴黎CAC指數(shù) CAGR 復(fù)合年增長率Callspread warrant 歐洲式跨價認(rèn)股權(quán)證 Call option 認(rèn)購期權(quán)Call protection/provision 贖回保障/條款 Call warrant 認(rèn)購認(rèn)股權(quán)證 Callable bond 可贖回債券 Cap 上限Capacity 生產(chǎn)能力；產(chǎn)能 CAPEX 資本