【正文】 所謂區(qū)位特定優(yōu)勢，來自利用這樣的資源稟賦或資產(chǎn)的優(yōu)勢：國外當?shù)厮泄逃械?、并且企業(yè)認為將它們與其獨有的資產(chǎn)（如企業(yè)的技術(shù)、營銷或管理專有技術(shù)）結(jié)合起來是有價值的資源稟賦或資產(chǎn)。 4 Dunning’ s eclectic theory 鄧寧折衷理論 ? 該理論整合了區(qū)位優(yōu)勢理論、所有權(quán)優(yōu)勢理論以及內(nèi)部化理論，提出只要以下三個條件滿足即可進行 FDA: ? 企業(yè)在國外市場經(jīng)營比在國內(nèi)市場能夠產(chǎn)生更高的利潤； ? 公司必須擁有獨特的競爭優(yōu)勢來克服在與國外競爭對手的不利因素； ? 企業(yè)必須從控制國外子公司的過程中獲益，而非雇傭當?shù)毓緛硖峁┓?wù)。 The factors of impacting international investment ? Supply factors(供給要素 ) ? Demand factors(需求要素 ) ? Political factors(政治要素 ) 1 factors of supply ? Production costs（生產(chǎn)成本） ? Logistics（物流成本） ? Availability of natural resources（自然資源可獲取性） ? Access to key technology（獲取關(guān)鍵技術(shù)） 2 factors of demand ? Customer access（更接近顧客） ? Marketing advantage（營銷優(yōu)勢） ? Exploitation of petitive advantages（利用競爭優(yōu)勢） ? Customer mobility（顧客流動性） 3 factors of politics ? Avoidance of trade barriers（規(guī)避貿(mào)易壁壘） ? Economic development incentives（經(jīng)濟發(fā)展激勵動機） 國際貨幣體系 (international moary system) ? 國際貨幣體系歷史 (history) ? 國際債務(wù)危機 (international debt crisis) 國際貨幣體系歷史 ? The gold standard(金本位制度 ) ? The collapse（崩潰） of the gold standard ? The bretton woods era(布萊頓森林體系 ) ? The end of the bretton woods system ? International moary system since 1971 ? The European moary system 1 The gold standard ? 貨幣盯住黃金，保證貨幣與黃金的兌換性就是金本位制度。 ? 金本位制度的強大功能在于它具有強有力的機制，能夠使所有國家實現(xiàn)貿(mào)易收支平衡。 ? 在金本位制度下，當 A國有貿(mào)易順差時，黃金就從 B國流向 A國， A國產(chǎn)品價格升高，而 B國下降，因而 A國將購買更多的 B國商品，而 B國購買 A國需求減少，最終達到貿(mào)易收支平衡。 2 The end of The gold standard ? 1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，金本位制度被放棄，這是由于政府大量印制鈔票而導(dǎo)致通脹，戰(zhàn)后各國又逐漸采用金本位制度； ? 英國將英鎊與黃金的比價定在戰(zhàn)前水平，這導(dǎo)致英國商品被趕出外國市場，引起經(jīng)濟蕭條，最終不采取金本位制度；美國政府則采取美國貶值策略以增加出口，結(jié)果導(dǎo)致各國爭先效仿，出現(xiàn)貨幣競相貶值，沒有一國從中受益。到 1939年第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，金本位制度終于消亡。 3 The bretton woods era ? 布萊頓森林協(xié)議建立了國際貨幣基金組織和世界銀行兩個組織，它還要求要建立一個由基金組織監(jiān)管的固定匯率制度。 ? 根據(jù)協(xié)議，所有國家確定本國貨幣對黃金的價格，但只有美元保持對黃金可兌換性，其他國家決定自己的貨幣與美元兌換比率。 ? 協(xié)議還承諾不以貨幣貶值作為貿(mào)易競爭政策的工具。 布萊頓森林體系建立的兩大組織 ? World bank (the international bank for reconstruction and development)(世界銀行 ) ? The international moary fund(國際貨幣基金組織 ) 4 The end of The bretton woods era ? 布萊頓森林體系解體主要由于 1965－ 1968美國的一系列宏觀經(jīng)濟政策。約翰遜總統(tǒng)為了越南戰(zhàn)爭和福利計劃籌集資金，但由此導(dǎo)致的政府支出的增加卻不是依賴稅收的增加，從而導(dǎo)致通脹率從不到 4％升到1968年的 9％，美國貿(mào)易收支開始惡化。 ? 德國聯(lián)邦銀行在面對大量用美國購買馬克的環(huán)境下，采取貨幣浮動。尼克松總統(tǒng)在1971年宣布美元不再保持與黃金的可兌換性，布萊頓森林體系崩潰。 5 flexible exchange rate system ? 1976年的牙買加協(xié)議 (Jamaica Agreement)承認了浮動匯率制度，協(xié)議內(nèi)容包括接受浮動匯率制度、黃金不再作為儲備資產(chǎn)、基金組織總的年度份額。 ? 1973年以后國際匯率走勢變得更加波動劇烈和難以預(yù)測。 6 European Moary System ? 1979年由歐盟成員國建立，它確認成員國之間采取固定匯率制度，而在與其他非成員國交往時采取浮動匯率制度。 ? 歐元于 1999年 (European Currency Unit)啟動。 國際債務(wù)危機 International debt crisis ? 1992年俄羅斯盧布危機 ? 1997年亞洲金融危機 (the Asian currency crisis) ? 2023年華爾街金融風(fēng)暴 一 俄羅斯盧布危機 ? 危機的原因主要是盧布持續(xù)貶值，俄羅斯的通用率達到 3000％，由此導(dǎo)致匯率直線下跌。為維持匯率相對穩(wěn)定，俄羅斯政府拿出 100億美元的外匯儲備，但它的儲備到此有止耗竭，最終向基金組織貸款。但基金組織要求俄羅斯提高個人稅率、改善征稅機制、削減政府支出等，政府沒有通過，最終導(dǎo)致俄羅斯總理宣布重組債務(wù)市場，單方面地將短期債務(wù)變?yōu)殚L期債務(wù)，由此導(dǎo)致貨幣危機更嚴重。 二 亞洲金融危機 ? 投資繁榮 ? 生產(chǎn)能力過剩 ? 債務(wù)爆炸 ? 進口膨脹 ? 危機爆發(fā) 三 華爾街金融風(fēng)暴 ? 2023年美國經(jīng)濟陷入衰退，布什政府出口一系列鼓勵投資的政策，主要包括房地產(chǎn)貸款； ? 2023年，美國房地產(chǎn)泡沫開始出現(xiàn)，次貸危機隨之出現(xiàn)； ? 2023年 9月，雷曼兄弟宣布破產(chǎn)，美林被并購，高盛和摩根也陷入危機，通用汽車和福特也處于艱難境地，金融風(fēng)暴席卷了全球，冰島瀕臨破產(chǎn)。 The balance of payments (國際收支 ) ? 國際收支概念 ? 國際收支平衡表編制原則 ? 國際收支主要項目 ? 美國的國際收支平衡表 The balance of payments 國際收支概念 ? 是指系統(tǒng)記錄一國一定時期內(nèi)國際收支項目和金額的一種統(tǒng)計表，集中反映一國國際收支的狀況。 ? 國際收支是一個流量概念（即一段時期），它反映的是經(jīng)濟交易，且交易必須發(fā)生于一國居民與非居民之間。 國際收支平衡表的編制原則 ? 居民原則 ? 計價原則 ? 權(quán)責發(fā)生制原則 ? 復(fù)式計帳原則 國際收支主要項目 ? Current account(經(jīng)常帳戶 ) ? Capital and financial account(資本和金融帳戶 ) ? errors and omissions account（錯誤與遺漏帳戶） 1 Current account(經(jīng)常帳戶 ) ? 商品帳戶（ goods account） ? 無形貿(mào)易項目（ invisible account） ? 收入帳戶（ Ine）（指雇員收益和投資收益） ? 經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目 (current transfer) （指不發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國際轉(zhuǎn)移，如僑民匯款、政府間經(jīng)濟援助等） 2 Capital and financial account 資本和金融帳戶 ? 資本帳戶（ capital account） ? 金融帳戶（ financial account） 資本帳戶（ capital account） ? 包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄。 ? 非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄是指各種無形資產(chǎn)如專利、版權(quán)、商標、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。 金融帳戶（ financial account） ? 直接投資 (direct investment) ? 證券投資 (portfolio investment) ? 其他投資 (other investment) ? 儲備資產(chǎn) (reserve assets),包括貨幣當局可隨時動用并用于維持國際收支平衡和穩(wěn)定匯率的外部資產(chǎn)，包括貨幣性黃金、特別提款權(quán)等。 3 errors and omissions account 錯誤與遺漏帳戶 ? 錯誤與遺漏帳戶是由于統(tǒng)計技術(shù)和其他一些原因使表上借貸雙方總額無法平衡而人為設(shè)置的以軋平借貸差額的一個項目。 ? 其技術(shù)和人為因素有：①表內(nèi)各個帳戶中數(shù)據(jù)來源于不同申報單位，客觀上易造成不準確；②有些企業(yè)虛假報關(guān)；③一國貨幣當局不可能完整準確地記錄居民與非居民之間的一切交易。 項目 借方 貸方 差額 貨物和服務(wù) 貨物 服務(wù) 收入 經(jīng)常轉(zhuǎn)移 50 40 10 0 100 170 120＋ 50 0 100 0 ＋ 120 ＋ 130 － 10 ＋ 100 － 100 經(jīng)濟帳戶合計 150 270 ＋ 120 資本帳戶 金融帳戶 直接投資 證券投資 其他投資 儲備資產(chǎn) 0 320 140＋ 60 0 120 0 0 200 0 0 10＋ 140 50 0 － 120 － 200 0 ＋ 30 ＋ 50 資本與金融帳戶合計 320 200 － 120 錯誤與遺漏帳戶 － － － 總計 470 470 0 美國國際收支平衡表 外匯交易 (foreign exchange) ? 外匯交易經(jīng)濟分析 ? 匯率制度 ? 外匯交易市場類型 外匯交易經(jīng)濟分析 ? 需求 (demand) ? 供給 (supply) ? 外匯交易平衡價格 (equilibrium price) ? 直接交易匯率 (direct exchange rate) ? 間接交易匯率 (indirect exchange rate) rate system（匯率制度） ? 匯率制度類型 (Types) ? 兩種匯率制度比較 (parison) ? 外匯交易市場類型 1 The types of rate system ? 固定匯率制度 (fixed exchange rate system) ? 浮動匯率制度 (flexible exchange rate system) 2 parison of rate system ? 固定匯率制度為企業(yè)決策提供更為穩(wěn)定環(huán)境，但是它沒有提供一個處理外部消極經(jīng)濟環(huán)境機制； ? 彈性匯率制度能夠使政策決策者不再關(guān)注維持穩(wěn)定匯率的問題，能夠使各個國家遵從自身經(jīng)濟規(guī)律。同時彈性匯率制度比起固定匯率制度而言，抵抗外部環(huán)境變化能力更強； ? 但是貨幣價值在彈性匯率制度下會波動，公司更難作出決策。 3 The structure（類型） of foreign exchange market ? Spot exchange market（即期外匯交易） ? Forward exchange market（遠期外匯交易） ? Swap exchange market（掉期外匯交易） ? Arbitrage exchange market（套期外匯交易） ? Interest arbitrage(套利交易） Spot exchange market （即期外匯交易） ? 指外匯買賣雙方成交后在兩個營業(yè)日內(nèi)進行交割的交易方式。 ? 因而， T＋ 0(value today)、 T+1(value tomorrow)、 T+2(val