金融市場與金融機(jī)構(gòu)四：市場組織與結(jié)構(gòu)-文庫吧
2025-09-15 15:28 本頁面
【正文】 with the issue. ?Lockup provision(6個(gè)月 ) ?Quiet period 第一節(jié)：一級(jí)市場 二、私募方式 ?債權(quán) 。 ? Venture Capital. ?私募與公募的差異 ?注冊 .信息披露 .流動(dòng)性 ?144A 規(guī)則 .1990年 第一節(jié)：一級(jí)市場 三、發(fā)行價(jià)格的確定 ?在公募方式中價(jià)格的確定和投資銀行的選擇有時(shí)是同時(shí)進(jìn)行的 。 ? 價(jià)格決不受 SEC的干預(yù)。 ?投資銀行為什么要準(zhǔn)確定價(jià) ？ ? Reputation capital. ?Book building ?新股發(fā)行中的低定價(jià) （ underpricing） ?Money leave on the table 第一節(jié)：一級(jí)市場 ?可能的解釋： ?（ 1）發(fā)行人與投資銀行之間信息不對(duì)稱。 ? 投資銀行擁有更多信息。 投資銀行的補(bǔ)償 ?（ 2）投資銀行與投資者之間信息不對(duì)稱。 ? 機(jī)構(gòu)投資者擁有更多信息 ? 引誘。 allocation ? book 的研究 ?（ 3）投資者與發(fā)行人之間信息不對(duì)稱。 ? 發(fā)行人擁有更多信息。 ? take the money and run 第一節(jié)：一級(jí)市場 ? signal, recoup. ?（ 4）投資者之間的信息不對(duì)稱 ? Winner’s 。 （ 5） 股東與管理者之間的信息不對(duì)稱 （ 6） Prospect theory. ? Why don’t the issuer get upset about leaving money on the table? ? 參考： . ? Jay R Ritter, Ivo Welch ， A review of IPO activity, pricing, and allocations， The Journal of Finance，Cambridge: Aug 2022. Vol. 57, Iss. 4。 p. 1795 (34 pages) 第一節(jié)：一級(jí)市場 四、證券承銷方式 的變化 大額承銷（ bought deal） ?大額承銷的出現(xiàn)與 415規(guī)則 ?風(fēng)險(xiǎn) 股票與債券的 拍賣法（ auction process） ?數(shù)量的確定 ?價(jià)格的確定 第一節(jié)：一級(jí)市場 ?投資人 收益率報(bào)價(jià) 數(shù)量 ?1 5% 100 ?2 % 200 ?3 % 100 ?4 % 300 ?5 % 100 ?6 % 100 第一節(jié)：一級(jí)市場 ?拍賣法價(jià)格確定有兩種方法： (singleprice auction): 此時(shí)，所有中標(biāo)者統(tǒng)一支付最高的收益率。 (multipleprice auction)：中標(biāo)人各自支付自己的投標(biāo)價(jià)格。 。 第一節(jié)：一級(jí)市場 3 、 普 通 股 的 優(yōu) 先 權(quán) 發(fā) 行 （ preemptive rights offering） 再融資： General cash offer, rights offer. ? 認(rèn)購價(jià)格 （ subscrip
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