我國資深投行大牛的工作計(jì)劃總結(jié)和思考-文庫吧
2025-07-20 00:06 本頁面
【正文】 家的論調(diào)，橋水基金在官網(wǎng)上有一篇報(bào)告值得一讀。其實(shí)作為投資者，已經(jīng)有很多人跟你說，有若干理由支持這個(gè)企業(yè)是如何的好，投資者需要一些逆向思維，對(duì)企業(yè)所有的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行一一證偽，仔細(xì)考察這些優(yōu)勢(shì)背后的證據(jù)是否可靠，邏輯是否經(jīng)得起推敲，如果不能證偽，則說明這個(gè)優(yōu)勢(shì)可能是站得住腳的。另外，投資者還要重點(diǎn)考察項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，特別是潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在哪里。這一點(diǎn)沒有人會(huì)跟你說的很清楚，倒不一定是故意誤導(dǎo)你，而是過于樂觀的傾向?qū)е碌?。因此?duì)于風(fēng)險(xiǎn)，投資者要分析的很細(xì)很深入，企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的坑多了去了，即使是企業(yè)管理層自己也未必能預(yù)料到，投資者最好對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)在這家企業(yè)身上發(fā)生的概率，以及發(fā)生之后對(duì)價(jià)值的毀滅程度有個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。說到底，買方思維不僅要挖掘企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，更要挑刺，因?yàn)樵谕顿Y中，風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他一切。如果是二級(jí)市場(chǎng)，由于市場(chǎng)的有效性很高，只挖掘大家都能看到的優(yōu)勢(shì)是沒用的，只看到大家都能看到的風(fēng)險(xiǎn)也是沒用的。從這個(gè)角度說，二級(jí)市場(chǎng)投資的難度要更大，但二級(jí)市場(chǎng)信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)要相對(duì)低一些。過去一年多來，我們深入研究的項(xiàng)目超過100個(gè)，看過的企業(yè)則更加多，但幾乎每一家企業(yè)都認(rèn)為自己能夠成長的很好，我相信他們是真心這么認(rèn)為的。問題是最終的事實(shí)如何呢？上市公司是相對(duì)優(yōu)秀的群體，現(xiàn)在A股有約2900家上市公司，前段時(shí)間我讓同事統(tǒng)計(jì)過，（20112015）所有上市公司的營業(yè)收入和扣非后的凈利潤每年都增長不低于10%的企業(yè)只有80家。如果以2900家為基數(shù)，%。而我們?cè)谝患?jí)市場(chǎng)投資中，如果企業(yè)說自己每年只有10%的成長，都有點(diǎn)不好意思跟投資人說出口。第二位作者徐子桐在10年的國內(nèi)投行工作中，一點(diǎn)一滴積累出這部具有中國特色的《投行筆記》。全書共分為三篇，第一篇名為“職業(yè)篇”，道一道投行那些事；第二篇名為“項(xiàng)目篇”，講一講操作那些事；第三篇名為“專業(yè)篇”，談一談專業(yè)問題的解決。?一、“儲(chǔ)鐵宜急、勘路宜緩、開工宜遲、竣工宜速”這是張之洞在修京漢鐵路時(shí)講的一句話，本人經(jīng)常引用這句話比喻投行項(xiàng)目的承攬與承做，因?yàn)橥缎许?xiàng)目面臨的不確定性堪比環(huán)境條件極端不穩(wěn)定情況下完成一項(xiàng)大的工程。發(fā)現(xiàn)任何有用的項(xiàng)目線索，即應(yīng)高度敏感，立即抓住，迅即行動(dòng)，馬上電話落實(shí)情況、獲取項(xiàng)目信息，盡快安排與關(guān)鍵人員見面，趕赴現(xiàn)場(chǎng)實(shí)地接洽。至于項(xiàng)目之可行、可做與否之甄別，實(shí)際進(jìn)場(chǎng)工作與爭(zhēng)攬時(shí)方式（“緩”與“遲”）有別，開工之后則全力、盡早完成。我也曾開玩笑打比方說，開發(fā)就像談戀愛，見到合適線索不能猶豫；承做就像結(jié)婚成家，合適與否要再看看，不宜草率登記領(lǐng)證；而一旦決定結(jié)婚（項(xiàng)目進(jìn)場(chǎng)工作），必須盡快生子（做出成果取得效益）并認(rèn)真過日子（項(xiàng)目后續(xù)跟蹤）。?二、“以正合，以奇勝”《孫子兵法》講，“凡戰(zhàn)
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