【正文】 ( )　　A. 通過(guò)發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息　　B. 附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)　　C. 附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用高于一般債務(wù)融資　　D. 附帶認(rèn)股權(quán)證債券的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于一般債務(wù)融資　　15. 以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有( )。　　，會(huì)降低公司的股本籌資規(guī)模　　，不利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換　　　　　　16. 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的區(qū)別包括( )?！　。赊D(zhuǎn)換債券不會(huì)增加新的資本　　　　　　　　17. 以下關(guān)于發(fā)行認(rèn)股權(quán)證用途的表述中，正確的有( )?！　。瑸楸苊庠泄蓶|每股收益和股價(jià)被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價(jià)格認(rèn)購(gòu)新股，或直接出售認(rèn)股權(quán)證，以彌補(bǔ)新股發(fā)行的稀釋損失　　　　　　，認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行，用來(lái)吸引投資者購(gòu)買票面利率低于市場(chǎng)要求的長(zhǎng)期債券　　18. 與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)有( )。　　　　，降低了公司前期的籌資成本　　　　　　19. 以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有( )?！　?，不利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換　　，會(huì)降低公司的股本籌資規(guī)?！　　　　　? )?！　?，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額?！　. 在股價(jià)降低時(shí)，會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)　　C. 可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性　　D. 可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，因此其資本成本低 三、計(jì)算分析題　　，正在研究應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：　　(1)如果自行購(gòu)置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本4000萬(wàn)元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，法定殘值率為購(gòu)置成本的5%。預(yù)計(jì)該資產(chǎn)5年后變現(xiàn)價(jià)值為200萬(wàn)元?！　?2)如果以租賃方式取得該設(shè)備，租期5年，租金在每年末支付?！　?3)已知C公司適用的所得稅率為40%,D公司適用的所得稅率為25%，%，項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為14%?！　?4)若合同約定，租賃期內(nèi)不得退租，在租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，并為此需向出租人支付資產(chǎn)余值價(jià)款200萬(wàn)元?！　∫螅骸　?1)若C公司有可供抵稅的收益,通過(guò)計(jì)算說(shuō)明C公司應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得?！　?2)若D公司有可供抵稅的收益，通過(guò)計(jì)算判斷D公司接受此租賃合同是否有利。　　(3)若D公司沒(méi)有可供抵稅的收益，通過(guò)計(jì)算判斷D公司接受此租賃合同是否有利。　　(7)判斷此可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行　　，該設(shè)備預(yù)計(jì)使用年限為6年，正在討論是購(gòu)買還是租賃。有關(guān)資料如下：　　(1)如果自行購(gòu)置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本1500萬(wàn)元。該類設(shè)備稅法規(guī)定的折舊年限為10年，折舊方法為直線法，預(yù)計(jì)凈殘值率為6%?！　?2)預(yù)計(jì)6年后該設(shè)備的變現(xiàn)收入為400萬(wàn)元?！　?3)如果租賃該設(shè)備，租期6年，每年末需要向出租方支付租金280萬(wàn)元。　　(4)租賃期內(nèi)租賃合同不可撤銷，租賃期滿設(shè)備由出租方收回?！　?5)該設(shè)備每年的維修保養(yǎng)費(fèi)用為12萬(wàn)元。　　(6)W公司適用的所得稅稅率為25%，擔(dān)保債券的稅前利率為8%?！　?7)該項(xiàng)目要求的最低報(bào)酬率為10%?！　?8)該租賃為直接抵稅租賃。　　要求：　　(1)針對(duì)W公司的“租賃與購(gòu)買”通過(guò)計(jì)算作出決策?！　?2)假設(shè)其他條件不變，計(jì)算W公司可以接受的最高租金?！　?. A公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，目前公司總價(jià)值10000萬(wàn)元，沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債，發(fā)行在外的普通股5000萬(wàn)股，目前股價(jià)2元/股。該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤(rùn)率12%，所得稅率25%，預(yù)期增長(zhǎng)率6%?！　‖F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬(wàn)元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長(zhǎng)期公司債的市場(chǎng)利率為7%，A公司風(fēng)險(xiǎn)較大，按此利率發(fā)行債券并無(wú)售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，建議債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為4%，同時(shí)附送30張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證在5年后到期。　　假設(shè)公司的資產(chǎn)、負(fù)債及股權(quán)的賬面價(jià)值均與其市場(chǎng)價(jià)值始終保持一致?！　∫螅?1)計(jì)算每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值　　(2)計(jì)算發(fā)行債券前的每股收益　　(3)計(jì)算發(fā)行債券后的公司總價(jià)值，債券本身的內(nèi)在價(jià)值和認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值　　(4)假設(shè)公司總價(jià)值未來(lái)每年的增長(zhǎng)率為6%，計(jì)算公司在未來(lái)第5年末未行使認(rèn)股權(quán)證前的公司總價(jià)值、債務(wù)總價(jià)值和權(quán)益的價(jià)值、每股價(jià)格和每股收益?！　?5) 計(jì)算第5年末行權(quán)后的每股股價(jià)和每股收益　　(6) 計(jì)算投資該可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率 參考答案及解析　　一、 單項(xiàng)選擇題　　1.　　【答案】D　　【解析】租賃存在的主要原因有:租賃雙方的實(shí)際稅率不同，通過(guò)租賃可以減稅。通過(guò)租賃可以降低交易成本。通過(guò)租賃合同可以減少不確定性。借款購(gòu)買與租賃均屬于負(fù)債籌資的范疇，所以它們可以看作是等風(fēng)險(xiǎn)的?！　?.　　【答案】C　　【解析】由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，被稱為凈租賃，因此，選項(xiàng)A錯(cuò)誤、選項(xiàng)C正確。合同中注明承租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃，因此，選項(xiàng)B應(yīng)該把“出租人”改為“承租人”就正確了。杠桿租賃涉及出租人、承租人和貸款人三方，出租人既是債權(quán)人，又是債務(wù)人。因此，選項(xiàng)D把“承租人”改為“出租人”就正確了?！　?.　　【答案】A　　【解析】節(jié)稅是長(zhǎng)期租賃存在的主要原因，如果沒(méi)有所得稅制度，長(zhǎng)期租賃可能無(wú)法存在。租賃公司可以大批量購(gòu)置某種資產(chǎn)，從而獲得價(jià)格優(yōu)惠，對(duì)于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行更有效率，對(duì)于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗(yàn)。由此可知，承租人通過(guò)租賃