【經(jīng)濟(jì)貿(mào)易】國(guó)際金融學(xué) 第十五講 金融危機(jī)-文庫(kù)吧
2025-01-01 00:01 本頁(yè)面
【正文】 險(xiǎn) ?使支付困難 變幻無(wú)常的短期國(guó)際借貸 ?國(guó)家結(jié)構(gòu)性失衡，往往需要短期借貸來(lái)平衡 傳染 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 20 過(guò)度借貸 ? 趨同的結(jié)果還是羊群效應(yīng) ? ? 借款者：貸款所產(chǎn)生收益低于貸款的利息 ? 貸款者：貸款的利息超過(guò)了違約風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 21 一攬子拯救方案 ? 結(jié)構(gòu)與目的 一攬子方案中的貸款填充了危機(jī)期間私人貸款的不足 恢復(fù)信心，制止資本外流 減少傳染性，防止擴(kuò)散 IMF 附加一些條件主要是為了改變經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，諸如，緊的貨幣政策、緊的財(cái)政政策、加強(qiáng)銀行監(jiān)管、貿(mào)易自由化等 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 22 對(duì)債務(wù)的處理 ? 債務(wù)重構(gòu) ? 債務(wù)削減 ? 搭便車(chē)行為或道德危害 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 23 對(duì) 直接投資的恐懼 ? 害怕外國(guó)公司都是愛(ài)國(guó)者，將所有利潤(rùn)匯回國(guó)內(nèi) ? 擔(dān)心殖民主義 ? 國(guó)家安全 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 24 對(duì)直接投資的恐懼 (Continued) ? 基于以上問(wèn)題，發(fā)展中國(guó)家需要 : 相當(dāng)程度的本地所有與管理 本地的研發(fā)（ Ramp。D） 本地培訓(xùn) 本地的原材料 利潤(rùn)留在本地（外資企業(yè)在本地上市） 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 25 刺激直接投資 ? 為了刺激直接投資，發(fā)展中國(guó)家往往提供 : 補(bǔ)貼 稅收優(yōu)惠 免費(fèi)的房地產(chǎn) 特權(quán) 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 26 直接投資 ? 直接投資直接貸款給或用于購(gòu)買(mǎi)一個(gè)主要由外國(guó)居民所有的外國(guó)企業(yè)的所有權(quán) ? 跨國(guó)公司是這樣的一個(gè)企業(yè)，在許多國(guó)家擁有分支機(jī)構(gòu)，并保持了對(duì)這些分支機(jī)構(gòu)的控制 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 27 為什么直接投資 ? ? 為了追求高額的回報(bào) . 無(wú)法解釋對(duì)企業(yè)管理上的控制 ? 完全競(jìng)爭(zhēng)？也許是否定的 直接投資并不容易實(shí)施，困難是距離、市場(chǎng)、法律、習(xí)慣等 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 28 直接投資作為非完全競(jìng)爭(zhēng)方式 ? Hymer 的觀(guān)點(diǎn) 本質(zhì)上，直接投資是為了獲得市場(chǎng)的壟斷優(yōu)勢(shì) 投資者為了其市場(chǎng)力量 投資者為了保持市場(chǎng)份額或先入優(yōu)勢(shì) 屬于防守性的投資 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 29 直接投資作為非完全競(jìng)爭(zhēng)方式 ? 侵吞理論 (Magee) 企業(yè)為了侵吞潛在的所有利益，發(fā)現(xiàn)保持控制權(quán)與所有權(quán)是必須的 如果不能保持這種控制，企業(yè)的特定優(yōu)勢(shì)將會(huì)喪失 企業(yè)不希望分享其核心技術(shù)，以免培植一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 30 稅收問(wèn)題 ? 企業(yè)為了尋求最優(yōu)的稅收環(huán)境，而進(jìn)行稅收轉(zhuǎn)移 ? 跨國(guó)公司經(jīng)常進(jìn)行價(jià)格轉(zhuǎn)移，從而實(shí)現(xiàn)稅收最小 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 31 9７世界金融風(fēng)暴大紀(jì) 作 者： 曾巖 ? 1９９７年，對(duì)東南亞各國(guó)來(lái)說(shuō)是最不堪回首的一年。這一年的大部分時(shí)間， 全世界的目光都投向了偏居世界一隅的它們，雖然，這種關(guān)注有點(diǎn)苦不堪言。馬來(lái)西亞總理馬哈蒂爾說(shuō)：我們花了４０年建立起的經(jīng)濟(jì)體系，就被這個(gè)帶有很多錢(qián)的白癡一下子給搞垮了。 ? 這個(gè)帶有很多錢(qián)的白癡就是喬治 索羅斯，以他量子基金為首的國(guó)際投機(jī)者從５月開(kāi)始對(duì)泰銖發(fā)動(dòng)了攻擊。并推翻了這個(gè)多米諾骨牌。泰銖、印尼盾、馬來(lái)西亞元、菲律賓比索兌美元匯價(jià)狂跌；新加坡、韓國(guó)、臺(tái)灣等亞洲三小龍也難逃此劫。剛剛回歸的香港也經(jīng)歷了前所未有的沖擊； ? 紐約道 瓊斯指數(shù)、倫敦和東京的大型股市也不可避免地卷入這一泥潭。這場(chǎng)空前的金融危機(jī)來(lái)勢(shì)之猛、涉及之廣令全球?yàn)橹痼@！ ? 在此，我們特推出這一系列，以饗讀者。 ——— 編者 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 32 索羅斯血洗東南亞 ? 小劉在某外企任職，因業(yè)務(wù)關(guān)系，經(jīng)常往來(lái)于泰中之間，可是７月的一個(gè)星期三的早晨，他發(fā)現(xiàn)自己著實(shí)賺了一筆 ——— １美元兌換的泰銖?fù)蝗蛔兌嗔恕Ｏ±锖康乃€以為是銀行的小姐弄錯(cuò)了。事實(shí)上，泰國(guó)人的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)能力在這一天銳減１６．７％，一場(chǎng)規(guī)?？涨暗慕鹑陲L(fēng)暴正登灘東南亞。 ? 1９９７年１月份，以喬治 索羅斯為首的國(guó)際投機(jī)商開(kāi)始對(duì)覬覦已久的東南亞金融市場(chǎng)發(fā)動(dòng)攻擊，開(kāi)始拋售泰銖，買(mǎi)進(jìn)美元。泰銖直線(xiàn)下跌。其目的很明確：攪亂東南亞金融市場(chǎng)，以圖混水摸魚(yú)，狠撈一筆。而東南亞一些國(guó)家房地產(chǎn)、外匯儲(chǔ)備、金融市場(chǎng)管理的混亂與失控，給投機(jī)者提供了千載難逢的機(jī)會(huì)。吃柿子挑軟的拿，索羅斯的如意算盤(pán)是：先從最不堪一擊的泰國(guó)、印度尼西亞、馬來(lái)西亞入手 ，進(jìn)而攪亂亞洲“四小龍”新加坡、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣，最后攻占香港，以圖造成他 們無(wú)堅(jiān)不摧的印象，擊潰市場(chǎng)信心，引發(fā)“群羊”心理。索羅斯認(rèn)為，只要擊垮一 個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)，其它國(guó)家就不可避免一個(gè)接著一個(gè)倒下，這就是所謂的多米 諾骨牌”效應(yīng)。 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 33 泰國(guó)危機(jī) ? 泰國(guó)，成了首當(dāng)其沖的目標(biāo)。 ? ５月份，國(guó)際貨幣投機(jī)商開(kāi)始大舉沽售泰銖，兌美元匯率大幅下跌。面對(duì)投機(jī)商氣勢(shì)洶洶的進(jìn)攻，泰國(guó)央行與新加坡央行聯(lián)手入市，三管齊下，企圖捍衛(wèi)泰銖陣地，他們動(dòng)用了１２０億美元吸納泰銖；禁止本地銀行拆借泰銖給離岸投機(jī)者；大幅提高息率，一番短兵相接之后，泰銖的地位暫時(shí)性保住了。 ? 對(duì)此，國(guó)際貨幣投機(jī)商進(jìn)行了強(qiáng)有力的反擊，他們的招數(shù)只有一個(gè)：籌集資金 ，狠拋泰銖。索羅斯開(kāi)始節(jié)節(jié)挺進(jìn)。與此同時(shí)，泰銖貶值的浪潮一浪接著一浪，泰 銖兌換美元的匯率屢創(chuàng)新低。泰政府臨陣換將，原財(cái)政部長(zhǎng)庵雷 威拉旺被迫交出 帥印，泰政府此舉，猶如在波濤洶涌的湖面投下一顆重磅炸彈，菲律賓成了受害者 ，比索匯率開(kāi)始大幅起落。 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 34 泰國(guó)危機(jī) ? 庵雷 威拉旺的黯然而去卻未能阻止泰銖的節(jié)節(jié)失利。６月份，投機(jī)商開(kāi)始出售美國(guó)國(guó)債，籌集資金，再度向泰銖發(fā)起致命一擊。泰央行奮起還擊。其時(shí)，人心惶惶，人人自危，在太平盛世掩蓋下的各種弊端一一暴露出來(lái)。為了穩(wěn)定軍心，６月３０日，泰國(guó)總理差厄利發(fā)表電視講話(huà)：“我再次重申，泰銖不會(huì)貶值，我們將讓那些投機(jī)分子血本無(wú)歸?！卑l(fā)誓歸發(fā)誓，偏偏其金融市場(chǎng)像個(gè)扶不起的阿斗。此時(shí)的泰國(guó)央行已彈盡糧絕，僅有的３００億美元的外匯儲(chǔ)備早已花光。就在泰總理講話(huà)兩天之后，泰國(guó)央行被迫宣布實(shí)行浮動(dòng)匯率制，放棄長(zhǎng)達(dá)１３年之久的泰銖與美元掛鉤的匯率制。當(dāng)天，泰銖重挫２０％，７月２９日，泰國(guó)央行行長(zhǎng)倫差 馬拉甲宣布辭職，８月５日，泰央行決定關(guān)閉４２家金融機(jī)構(gòu)，至此，泰銖終于失守 。 ? 與此同時(shí)，菲律賓比索的軟弱可欺使它成為投機(jī)商的另一狙擊目標(biāo)，菲央行曾嘗試一周之內(nèi)４次加息，并宣布擴(kuò)寬比索兌換美元匯率的上落波幅，竭力對(duì)抗索羅斯。但大勢(shì)已去，無(wú)力回天。７月１１日，菲央行宣布允許菲律賓比索在更闊的幅度內(nèi)波動(dòng)，一時(shí)間，比索貶值慘不忍睹，實(shí)際上，這標(biāo)志著比索保衛(wèi)戰(zhàn)的全面失守 。 國(guó)際金融 ： ； :13182411
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