【正文】 際收支赤字來提供的，即美國大量進(jìn)口外國商品，對外輸出美元。“二戰(zhàn)”結(jié)束初期，各國為恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，都需要進(jìn)口美國商品，但又缺乏美元來支付。此時(shí)美國的國際收支產(chǎn)生盈余，其他國家則有赤字，美元更是短缺，所以形成“美元荒” 。 第二節(jié) 布雷頓森林體系 為解除這種壓力，美國、加拿大及各種國際金融組織，紛紛向歐洲提供貸款和援助，其中最著名的是“馬歇爾計(jì)劃”，又稱“歐洲復(fù)興計(jì)劃”。通過這個(gè)計(jì)劃，美國向西歐國家提供了大量的經(jīng)濟(jì)援助，以便使西歐國家能夠支付從美國的進(jìn)口。 在美國的大力援助下，西歐和日本的經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，美國的國際收支盈余也開始減少。從1950年開始，美國的國際收支開始出現(xiàn)逆差。但在 1958年以前，國際儲(chǔ)備狀況基本上還是短缺的，各國都樂于積累手中的美元，沒有發(fā)生美元的信心問題。 第二節(jié) 布雷頓森林體系 (2)美元災(zāi) 從 1958年開始，美國國際收支逆差急劇增加，平均每年超過 30億美元。在 1958年前，美國少量的國際收支逆差，受到其他國家的歡迎，因?yàn)樗鼈兛梢栽黾悠鋰H儲(chǔ)備，提高對美國商品、勞務(wù)的購買能力，而且美國的國際儲(chǔ)備相對于它的國際債務(wù)來說較大，所以各國對于美元與黃金之間的自由兌換都深具信心。 但是 1958年后，這這種情況發(fā)生了變化。由于“冷戰(zhàn)”和蘇美爭霸，美國大肆擴(kuò)充軍備，在世界各地建立軍事基地，以及越南戰(zhàn)爭，從國外大幅度進(jìn)口。美國的國際債務(wù)，開始超過它的黃金儲(chǔ)備： 1960年美國對外短期債務(wù)，是其黃金儲(chǔ)備的 ， 1965年提高到 ，1970年又提高到 。 第二節(jié) 布雷頓森林體系 這一變化，使世界各國對于美元能否繼續(xù)平價(jià)兌換黃金，產(chǎn)生了懷疑，一些國家開始要求以美元兌換黃金。美國政府曾采取多種措施，來維持美元的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位，例如，利用外交關(guān)系勸說友好國家，不要將美元兌換成黃金；在20世紀(jì) 60年代，以利率的扭曲操作，來維護(hù)美元地位，即維持高水平的短期存款利率，以避免短期資本外流，同時(shí)實(shí)行低水平的長期貸款利率以刺激經(jīng)濟(jì)增長；另外還發(fā)行羅沙債券 (Ross Bonds)，銷售給外國政府，收回它們手中持有的美元。但是這些措施并沒有起到明顯效果，外國持有的美元資產(chǎn)仍在增加，美國的黃金儲(chǔ)備仍在減少。 第二節(jié) 布雷頓森林體系 (3)特里芬難題 對布雷頓森林體系，美國有兩個(gè)基本責(zé)任： （ 1）是要保證美元按固定官價(jià)兌換黃金，維持各國對美元的信心； （ 2）是要提供充足的國際清償力，即美元。 然而這兩個(gè)問題，即信心問題和國際清償力問題是有矛盾的。 美元供給太多，就會(huì)有不能兌換黃金的危險(xiǎn)，從而發(fā)生信心動(dòng)搖問題；美元供給太少，就會(huì)發(fā)生國際清償力不足的問題。美國耶魯大學(xué)教授特里芬在 1960年出版的 《 黃金與美元危機(jī) 》 一書中，明確指出了布雷頓森林體系的這一內(nèi)在矛盾，因而這一矛盾被稱為“特里芬難題”。這個(gè)矛盾的存在最終使布雷頓森林體系無法維持。 第二節(jié) 布雷頓森林體系 2．可調(diào)整的固定匯率 布雷頓森林體系是固定匯率制度。 IMF規(guī)定各會(huì)員國貨幣與美元的匯率如果發(fā)生波動(dòng)，范圍不得超過平價(jià)的 177。 1％，超過時(shí)除美國外，每一會(huì)員國的中央銀行，均有義務(wù)在外匯市場買賣美元和本國貨幣，以維持本國貨幣同美元匯率的穩(wěn)定。另外，按照 IMF的規(guī)定，如果一國發(fā)生國際收支的根本性不平衡，可以向 IMF申請調(diào)整其貨幣與美元的平價(jià)關(guān)系，而不必緊縮或膨脹國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。在平價(jià) 10％以內(nèi)的匯率調(diào)整，可以由會(huì)員國自行決定，而無須由 IMF批準(zhǔn)；在 10％ —20％之間，則需 IMF得批準(zhǔn)，這就是布雷頓森林體系的可調(diào)整固定匯率制度。 第二節(jié) 布雷頓森林體系 在實(shí)際運(yùn)行中，會(huì)員國的匯率調(diào)整是很少見的。 1949年 9月英鎊貶值 ％，從 1英鎊=，貶值到 1英鎊 =。歐洲和英鎊區(qū)的許多貨幣也跟著貶值。英鎊于 1967年貶值，法郎于 1969年貶值，西德馬克在 1961年和 1969年有過兩次很小的升值，日元和里拉對美元匯率一直沒有調(diào)整。 3．對國際收支的調(diào)節(jié) 根據(jù)“布雷頓森林協(xié)定”，國際收支的失衡，可以通過兩種方法調(diào)節(jié)：一是由 IMF提供信貸資金解決短期失衡；二是通過調(diào)整匯率平價(jià)，來解決長期失衡。 第二節(jié) 布雷頓森林體系 但是在實(shí)際操作中，這兩種措施都沒有產(chǎn)生明顯效果。因?yàn)?IMF提供的信貸數(shù)額有限，面對龐大的國際收支赤字，無能為力，而匯率調(diào)整，如前所述，在布雷頓森林體系下也不多見，因此，事實(shí)上在這一時(shí)期，國際收支問題一直沒有得到很好的解決。 對美國來說，由于美元具有特殊地位，它的持續(xù)的對外收支逆差無須糾正。它可以用增加貨幣供給量的辦法來彌補(bǔ)逆差，從而形成持有美元儲(chǔ)備的國家的財(cái)富實(shí)際向美國轉(zhuǎn)移。這是布雷頓森林體系下美國擁有的特權(quán)。這種現(xiàn)象稱之為“鑄幣稅” 。 第二節(jié) 布雷頓森林體系 三、布雷頓森林體系的崩潰 自 20世紀(jì) 50年代末美元逐漸過剩以來，美國的黃金儲(chǔ)備相對短期債務(wù)越來越少，導(dǎo)致美元的信用基礎(chǔ)發(fā)生動(dòng)搖，人們對美元越來越缺乏信心。 1960年 10月，爆發(fā)了戰(zhàn)后第一次拋售美元、搶購黃金的風(fēng)潮。為了緩解美元危機(jī)，穩(wěn)定戰(zhàn)后國際貨幣制度運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，美國及其他國家采取了以下措施： 1．穩(wěn)定黃金價(jià)格協(xié)定 1960年的美元危機(jī)，導(dǎo)致倫敦黃金市場金價(jià)暴漲。這不僅對美元壓力甚大，而且對歐洲各國的外匯市場，也給予很大威脅。據(jù)此，美國和歐洲主要國家的中央銀行，達(dá)成一項(xiàng)君子協(xié)定，約定彼此不以高于 (美國出售一盎司黃金的價(jià)格加上 ％的手續(xù)費(fèi)，再加上運(yùn)費(fèi) )購買黃金，但未約定購入黃金的最低價(jià)格。這個(gè)協(xié)定的目的，在于抑制黃金價(jià)格的上漲，保持美元匯率的穩(wěn)定。 第二節(jié) 布雷頓森林體系 2．巴塞爾協(xié)定 1961年 3月上旬，聯(lián)邦德國馬克和荷蘭盾開始升值，給美元和其他西方貨幣以巨大沖擊。為緩和國際投機(jī)資本，對外匯市場的沖擊，維持美元的穩(wěn)定，參加國際清算銀行理事會(huì)的英國、聯(lián)邦德國、法國、意大利、荷蘭、比利時(shí)、瑞士、瑞典等 8個(gè)國家的中央銀行，在瑞士巴塞爾達(dá)成一項(xiàng)不成文的君子協(xié)定，即 《 巴塞爾協(xié)定 》 ，主要內(nèi)容是：各國中央銀行應(yīng)在外匯市場上合作，以維持彼此匯率的穩(wěn)定；若一國貨幣發(fā)生困難，應(yīng)與能提供協(xié)助的其他國家協(xié)商，采取必要的支援措施，或從該國取得黃金、外匯貸款，以維持匯率的穩(wěn)定。 第二節(jié) 布雷頓森林體系 3．黃金總庫 美元危機(jī)的爆發(fā)、國際金融市場搶購黃金的風(fēng)潮，使金價(jià)不斷高漲。為維持黃金官價(jià)，保證國際貨幣制度的運(yùn)轉(zhuǎn)， 1960年，美國被迫同意，向英國英格蘭銀行提供黃金，以使其在黃金市場出售，壓低金價(jià)。美國黃金不斷外流，以致無力繼續(xù)出售