南方基金2007年股票投資策略-文庫吧
2024-12-24 17:57 本頁面
【正文】 機械”行業(yè)按上限配置； 新增“鋼鐵”行業(yè)，作為重點行業(yè)配置。 二、 06年四季度策略與行業(yè)配置回顧 二、 06年四季度策略與行業(yè)配置回顧 ? 基金業(yè)績的 四季度 表現(xiàn)（截止 12月 8日） 封閉式基金：金元、隆元、天元、開元 ? 全部 53只封閉基金中排名第 第 第 第 21 開放式保本基金：南方避險增值 ? 全部“保本型”基金中排名第 1 開放式保本基金：南方寶元 ? 全部“債券型”基金中排名第 1 開放式股票基金：南方積極配置 ? 全部 104只“股票型”基金（不包括指數(shù)基金）中排名第 5 三 、 07年股票投資展望 從價值回歸到邁向繁榮：持續(xù)升值下的中國成長 ? （一）整體股票市場趨勢 ? （二）國內(nèi)國際宏觀經(jīng)濟 ? （三）上市公司盈利趨勢 ? （四）股票投資思路 三、 07年股票投資展望 （一）整體市場趨勢 從價值回歸到邁向繁榮的進程 ? 資金流入速度、宏觀經(jīng)濟、上市公司盈利增長，決定了何時到達繁榮及繁榮的持續(xù)程度； ? 在到達繁榮前，外圍股市的波動、行政的調(diào)控，都不足以逆轉(zhuǎn)趨勢，帶來的都是階段性的機會； ? 除非采取極端手段逆轉(zhuǎn)財富效應(yīng)。 三、 07年股票投資展望 （一）整體市場趨勢 ? 持續(xù)順差下的流動性過剩 ? 股票市場財富效應(yīng)的啟動 ? 未雨綢繆：如何判斷邁向繁榮過程的終結(jié) 三、 07年股票投資展望 ? 持續(xù)順差下的流動性過剩 圖：出口順差持續(xù)增長 圖：商業(yè)銀行存貸比持續(xù)下降 三、 07年股票投資展望 ? 股票市場財富效應(yīng)的啟動 圖：貨幣流動性與股票市場 三、 07年股票投資展望 ? 未雨綢繆：如何判斷邁向繁榮過程的終結(jié)？ ? 經(jīng)濟超出預(yù)期的失速； ? 通脹抬頭（中國與美國的不同）； ? 估值嚴重高估； ? 泡沫形成中公司公布盈利與真實盈利的嚴重脫節(jié)。 三、 07年股票投資展望 三、 07年股票投資展望 ? 美國 Samp。P 500走勢、 GDP增長率、聯(lián)邦基準利率， 19902022 ? CPI趨勢（約 1/3權(quán)重決定于糧食價格） 三、 07年股票投資展望 ? 農(nóng)產(chǎn)品期貨價格 三、 07年股票投資展望 0510152025303540中國 美國 日本 德國 印度馬來西亞印度尼西亞菲律賓泰國俄羅斯波蘭 捷克匈牙利 土耳其巴西阿根廷 墨西哥南非PE? 估值水平比較 三、 07年股票投資展望 N e w Z e a la ndR us s iaM e x ic oI r e la ndP o r t ug a lP o la ndB r a z ilS o ut h A f r ic aI nd o ne s iaA us t r iaG r e e c eT ur k e yM a la y s iaB e lg iumD e nm a r kS ing a p o r eT ha ila ndH o ng K o ngT a iwa nC h i n a ( 境外上市）china(A股 ）S p a inI t a lyN o r wa yN e t he r la nd sA us t r a liaS wit z e r la ndI nd iaF inla ndS we d e nF r a nc eG e r m a nyU nit e d K ing d o mK o r e aC a na d aJa p a nU nit e d S t a t e s91113151719210 5 10 15 20 25 300 7 / 0 6 業(yè)績增長率06PE? 估值水平與盈利增長比較 三、 07年股票投資展望 ? 泡沫形成中公司公布盈利與真實盈利的嚴重脫節(jié) 圖：美國 ENRON的公布凈利與調(diào)整后凈利， 1999 2Q2022 3Q；股價變化， 20222022 三、 07年股票投資展望 （二）國內(nèi)國際宏觀經(jīng)濟 三、 07年股票投資展望 圖：美國政府赤字 圖：失業(yè)率與 ISM ? 美國經(jīng)濟 三、 07年股票投資展望 ? 美國的收益曲線：對 FED 06年不作為、 07年減息的預(yù)期 圖： US yield curve (10 year minus 2 year) 圖： Fed Funds— Futures curve 三、 07年股票投資展望 ? 預(yù)期人民幣 07年升值 45%， 4%或 5%的可能性都很小。 圖： 中國貿(mào)易順差占 GDP比重 圖： NDF 所預(yù)期的人民幣升值幅度 三、 07年股票投資展望 三、 07年股票投資展望 ? 固定資產(chǎn)投資與工業(yè)生產(chǎn)增速 三、 07年股票投資展望 ? 固定資產(chǎn)投資構(gòu)成：房地產(chǎn)、交通運輸、機械制造的貢獻 ? 行政性措施對新增貸款及固定資產(chǎn)投資、新開工項目的影響 三、 07年股票投資展望 三、 07年股票投資展望 ? 企業(yè)景氣度與利潤率依然較高，來自企業(yè)的投資難以大幅下降 （三）上市公司盈利趨勢
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