【正文】 司得到成功實踐和推廣 。 在美國納斯達(dá)克上市的企業(yè)中 ， 90%以上的公司都推行了股票期權(quán)計劃 。 股票期權(quán)是公司所有者賦予經(jīng)營管理人員的一種特權(quán)，購買價格是一種優(yōu)惠或鎖定價，它是一種未來概念，只有企業(yè)經(jīng)營者經(jīng)努力，使企業(yè)得到發(fā)展，每股凈資產(chǎn)提高，股票市價上漲，期權(quán)價值才真正體現(xiàn)出來，從而使企業(yè)經(jīng)營者個人收益與企業(yè)經(jīng)營狀況相關(guān)，有利于激勵經(jīng)營者對企業(yè)的責(zé)任心，另一方面，期權(quán)擁有者只有等企業(yè)股票價格上漲到一定程度后行使這種權(quán)利才有意義，因而股票期權(quán)制度也成為一些企業(yè)留住人才的一種措施。股票期權(quán)使員工產(chǎn)生一種歸屬感，參與感。 未經(jīng)艾迪投資表示同意，不得抄襲或剪輯本文資料 8 （七）自定股價 在美國上市 ， 公司的發(fā)行價格要由公司自己決定 。 根據(jù)公司未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流可以確定公司的市值 ， 公司自定公司股票發(fā)行的價格（ 在美國 NASDAQ上市 ， 發(fā)行價不低于 5美元 ） ， 公司自己擁有的股票數(shù)是以公司市值除以公司發(fā)行價 。 上市前 ， 在招股說明書中 ， 一般要在發(fā)行價格上進(jìn)行上下浮動 ， 以便讓投資者有所選擇 ， 進(jìn)行路演后 ， 公司可根據(jù)股票認(rèn)購比例 ， 決定實際發(fā)行價 。 發(fā)行價高 ， 首先融資金額多 ， 但流通后 ， 沒有上升的空間 ， 股票不活躍 ， 發(fā)行價低 ， 影響融資額 ， 但開盤后 ， 股票升值快 ， 公司影響力大 。 因此 ， 在境外上市 ， 公司可以根據(jù)公司所在的行業(yè)情況 、 價值情況 ， 公司需求情況有更多的主動權(quán) ， 進(jìn)行最合理的選擇 。 未經(jīng)艾迪投資表示同意，不得抄襲或剪輯本文資料 9 （八） 合理的超額發(fā)行機(jī)制體現(xiàn)出股票市場自我平衡特性 美國股市規(guī)定：股票發(fā)行時 ， 上市公司可根據(jù)招股說明書所載的發(fā)行股數(shù) ， 按自訂股價向市場先超額發(fā)行 15%左右的股票 。 超額發(fā)行的具體比例 ， 根據(jù)上市公司股票在市場的需求狀況決定 。 市場是一只看不見的手 ， 通過價格機(jī)制無時無刻自發(fā)地調(diào)節(jié)著商品的供求關(guān)系 。 在股票市場里 ， 也需要一種市場機(jī)制調(diào)節(jié)供求關(guān)系 ， 使供求達(dá)到動態(tài)平衡 。 超額發(fā)行制度充分體現(xiàn)了這種平衡的特性 。 在股票發(fā)行中 ， 股票價格是上市公司根據(jù)所需融資額確定下來的 ， 價格機(jī)制在發(fā)行后將失去作用 ， 而改變供求關(guān)系的另一種方式就是增減供應(yīng)量 。 如果在發(fā)行中 ， 股民的投資需求強(qiáng)烈 ， 超發(fā)的股票可以緩解市場供給不足 ，上市公司也可以多融一部分發(fā)展資金 。 如果需求減少 ， 股價下跌 ， 可以通過回購超發(fā)的股票改善需求 ， 停止股票下滑 。 利用超發(fā)的股票平衡市場矛盾 ， 既保障了上市公司所需的融資額 ， 也保障了市場機(jī)制的自發(fā)調(diào)節(jié)功能 。 未經(jīng)艾迪投資表示同意，不得抄襲或剪輯本文資料 10 （九）公司利益與股東利益 公司上市 ， 可以為公司發(fā)展融得資金 ， 通過上市 ， 擴(kuò)大公司知名度 、 提升公司形象 、 增強(qiáng)公司信譽 ， 公司價值升高 （ 因為公司的凈資產(chǎn)價值與公司的市值一般相差很多倍 ） 。 為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了有利的條件和環(huán)境 。 公司上市后，公司發(fā)起股東的收益最大，公司的發(fā)起股東以擁有的上市公司的控股權(quán)享有公司的既得利益，其股票由于變成一種隨時可以變現(xiàn)的有價證券，其操作性大大增強(qiáng)，西方的股票全部是流通股，可以變現(xiàn)、貸款、再投資等。學(xué)會資本運作的股東可以同時運作公司和個人資產(chǎn)。這是在中國目前上市完全不可能做到的。中國股市還沒有拿出一個合理的變現(xiàn)、退出機(jī)制。 未經(jīng)艾迪投資表示同意，不得抄襲或剪輯本文資料 11 （十） 路演 上市的核心，市場經(jīng)濟(jì)在股票市場中地體現(xiàn) 欲境外上市公司往往將通過證監(jiān)會 （ SEC） 審核當(dāng)作上市程序的核心和重點 ，其實這是在不完全市場體制下的片面認(rèn)識 。 境外股票市場是依靠市場規(guī)律運行的 ，因此 ， 股票能否上市是由股票的購買者 （ 股民 ） 決定的 。 證監(jiān)會只是代表股民審核公司上報材料的機(jī)構(gòu) ， 而不是上市的決定者 。 通過證監(jiān)會審核非常容易 ， 材料只要真實 、 合法即可 。 公司股票能否成功上市 ， 要看公司在市場上的推銷情況 。 只要股民接受公司的理念 ， 公司就可以上市 。 上市成功的核心在于股票的推銷 ， 而實現(xiàn)股票推銷的手段就是路演 。 可見 ， 路演是市場經(jīng)濟(jì)的典范和上市的核心 。 不采取公開上市的股票 ， 不需要先通過證監(jiān)會審核 。 只單獨通過私募或路演 ，即可發(fā)行融資 ， 待公司運作良好后 ， 再公開發(fā)行 。 私募被譽為上市前的一輪融資 。 未經(jīng)艾迪投資表示同意，不得抄襲或剪輯本文資料 12 （十一）境外上市與中介 目前中國想在境外上市的公司很多 ， 但是目前的資產(chǎn)情況和經(jīng)營狀況距離在境外上市還有一定差距 。 基本上不符合美國證監(jiān)會和投資者的要求 ， 一則中國民營企業(yè)的價值沒有得到真實充分的體現(xiàn)；二則公司在管理規(guī)范 、 財務(wù)制度與國際投資者要求的還有一定差距 。 這些方面的改造都需要專業(yè)機(jī)構(gòu)為企業(yè)進(jìn)行整改 ， 使公司的真正價值得到體現(xiàn) ， 經(jīng)過整改后的公司將能夠得到境外投資者的認(rèn)可 。 西方公司在公司成立時便是按照上市公司的要求來經(jīng)營公司的，因此公司上市是公司發(fā)展到一定時期必然的事情，不需要經(jīng)過專業(yè)的投資咨詢公司進(jìn)行改造。中國民營企業(yè)在發(fā)展之初，往往經(jīng)歷很多艱難，公司在管理、財務(wù)規(guī)范方面與上市公司的要求都有較大差距，但企業(yè)還具有一定的潛力，需要的便是專業(yè)的投資咨詢公司對其進(jìn)行包裝改造，將企業(yè)的優(yōu)勢、賣點很好的挖掘，將企業(yè)的不足、缺陷及可能發(fā)生的風(fēng)險充分估計，使之符合境外投資者的口味。目前國內(nèi)非常缺少這樣的投資咨詢公司，這樣的公司一方面要了解中國企業(yè)的運作狀況，了解國際資本運行規(guī)則，更重要的是了解投資者，手中有大量的客戶（投資銀行和機(jī)構(gòu)）。艾迪投資公司便是這樣的一家專業(yè)公司，公司定位為中國民營