【正文】 率制下的增長 . R LM LM’ FE FE’ IS IS’ E E’ 0 Y1 Y A y0 y2 第 3節(jié) 不同匯率制度下的政策效應比較 西北大學精品課程 2022/1/3 21 ? 資本完全流動的情形 : 貨幣擴張 收入上升和逆 差 ,但貨幣貶值又改善國際 收支并增加總需求 ,使得貨 幣需求上升 ,直到與擴張的 貨幣存量持平為止 .此時 ,該 國已產(chǎn)生了與資本流出相等 的經(jīng)常項目順差 ,結(jié)果是內(nèi) 外均衡在 E’點達到 ,且收入有 了較大幅度的增長 . R LM LM’ FE IS IS’ E E’ 0 A Y1 Y y0 y2 第 3節(jié) 不同匯率制度下的政策效應比較 西北大學精品課程 2022/1/3 22 ? 沒有資本流動的情形 : 擴張性財政政策推動 IS右移 到 IS’處 ,收入由 Ya增加到 Yb, 由于國際收支會出現(xiàn)逆差 ,使 本幣有貶值趨向 ,進一步誘發(fā) IS’向 IS’’移動 ,收入進一步 由 Yb增加到 Yc,顯然 ,收入的增 長大于固定匯率下收入的增 長 ,增加了財政政策效應 . ?浮動匯率下的財政政策效應 R FE FE’ LM A E E’ IS’’ IS’ IS 0 Ya Yb yc y 第 3節(jié) 不同匯率制度下的政策效應比較 西北大學精品課程 2022/1/3 23 ? 有限資本流動的情形 : 擴張性財政政策會引起兩方面的效果 : 一是收入增長 ,即 IS移動到 IS’,由于邊 際進口傾向的作用會出現(xiàn)貿(mào)易逆差 。另 一方面 ,國內(nèi)利率上升 ,引起資本內(nèi)流 , 綜合結(jié)果是國際收支出現(xiàn)順差 ,即 FE上 移到 FE’.順差出現(xiàn)又會引起本幣升值 , 順差縮小 ,FE線由 FE’下移到 FE’’,此時 , 出口的縮小也會使收入萎縮 ,即 IS線由 IS’移動到 IS’’,形成新的均衡點 E’’.可 見 ,財政政策對收入的影響是有限的 . R LM FE’ FE’’ FE IS IS’’ IS’ 0 Ya Yc Yb y E E’ E’’ 第 3節(jié) 不同匯率制度下的政策效應比較 西北大學精品課程 2022/1/3 24 ? 資本完全流動的情形 : 資本完全移動時 ,擴張性財政政策 所引起的收入增長和貿(mào)易項目逆 差可以為擴張性財政政策所引起 的利率上升和資本項目順差所抵 消 ,從而使得 IS線又由 IS’移動到 IS,收入也由 Yb減少到 , 在資本完全移動的情況下 ,財政政 策對刺激收入增長是無效的 . R LM FE IS IS’ 0 Ya Yb Y E A 第 3節(jié) 不同匯率制度下的政策效應比較 西北大學精品課程 第 3節(jié) 不同匯率制度下的政策效應比較 蒙代爾 弗萊明模型的基本結(jié)論： 在完全開放的經(jīng)濟中 : ? 在固定匯率制下 : ? 擴張的財政政策對于刺激收入增長是有效的 。 ? 擴張性的貨幣政策是無效的 。 ? 在浮動匯率制下 : ? 擴張的財政政策對于刺激收入增長是無效的 , ? 擴張性的貨幣政策是有效的 . 西北大學精品課程 第 4節(jié) 人民幣匯率制度改革 人民幣匯率制度改革的簡要回顧 ?1979——1993年：雙軌匯率制度 ?1994年的改革：有管理的浮動匯率制度 ? 實行匯率并軌，取消官方匯價； ? 實行結(jié)匯制； ? 實行售匯制； ? 外匯買賣以銀行為中介； ? 取消外幣在中國境內(nèi)的計價、結(jié)算和流通； ? 取消外匯收支的指令性計劃； ?實現(xiàn)了經(jīng)常項目下有條件的自由兌換 西北大學精品課程 第 4節(jié) 人民幣匯率制度改革 ?1996年以后： ? 1996年 4月 1日：實施 《 中華人民共和國外匯管理條例 》 ，消 除若干對經(jīng)常項目中非貿(mào)易非經(jīng)營性交易的匯兌限制 ? 1996年 5月：居民因私用匯管理辦法 ? 1996年 6月 20日：頒布 《 結(jié)匯、收匯及付匯管理規(guī)定 》 ，將 外商投資企業(yè)納入結(jié)售匯體系； ?1996年 12月日：實現(xiàn)經(jīng)常項目自由兌換； 西北大學精品課程 第 4節(jié) 人民幣匯率制度改革 ? 1997年：允許部分企業(yè)擁有現(xiàn)匯賬戶 ? 1998年： 《 境內(nèi)居民個人外匯管理暫行辦法 》 （ 1000美元； 2022美元） 《 外匯指定銀行辦理利潤、紅利、股息匯出的通 知 》 ? 2022年：個人出境半年以下的可購 3000美元，半年以上 5000 美元 ? 2022年個人留學用匯管理：學費按實際購買，生活費每年 2萬 美元；個人因私出境用匯：半年以下 5000美元，半年以上 8000美元； 2022年 7月 21日：中國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣升值 2%。 西北大學精品課程 第 4節(jié) 人民幣匯率制度改革 人民幣匯率制度改革的目標 —自由兌換 ?自由兌換的含義 ? 經(jīng)常項目自由兌換 (1996年 12月 1日已經(jīng)實現(xiàn)） ? 全面自由兌換：經(jīng)常項目 +資本項目 兩個層次： 對外自由、對內(nèi)管制 對外自由、對內(nèi)自由 西北大學精品課程 第 4節(jié) 人民幣匯率制度改革 ?全面自由兌換的基本條件 ? 進出口商品符合 Ex + Em 1 （馬歇爾 ——勒納條件） ? 充足的外匯儲備 ? 健全的貨幣管理機制。要求： ? 中央銀行的獨立性和權(quán)威性 ? 健全且有效的調(diào)節(jié)工具 ?發(fā)育成熟的金融市場。要求： ? 金融市場構(gòu)架完整 ? 各市場運行規(guī)范 ? 經(jīng)濟主體行為的合理化。要求： ? 政府行為 ? 企業(yè)行為 ? 居民家庭（個人）行為 ?實現(xiàn) 全面自由兌換的現(xiàn)實條件分析 西北大學精品課程 第 4節(jié) 人民幣匯率制度改革 我國城市居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及分布 戶均金融資產(chǎn) 排 序 分 組 第一組 （ 20%） 第二組 （ 20%） 第三組 （ 20%） 第四組 （ 20%） 第五組 （ 20%） 合 計 （ 100%） 金融資產(chǎn)合計 一、人民幣資產(chǎn) 其中 :儲蓄存款 國庫券 股票（ A股） 二、外幣資產(chǎn) 其中 :儲蓄存款 手存現(xiàn)金 股票 (B股 ) 資料來源：中國統(tǒng)計信息網(wǎng)， 2022年 9月 27日 西北大學精品課程 第 4節(jié) 人民幣匯率制度改革 城市規(guī)模 家庭財產(chǎn)總額 （萬元） 與平均水平之比 大城市 中等城市 小城市 總體平均 城市家庭財產(chǎn)分布與結(jié)構(gòu) 西北大學精品課程 第 4節(jié) 人民幣匯率制度改革 最低收入 10%的家庭，其財產(chǎn)總額占全部居民財產(chǎn)的 %，而最高收入 10%的富裕家庭，擁有的財產(chǎn)占全部居民財產(chǎn)的 45%。 在城市家庭財產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，金融資產(chǎn)為 ，占 %；房產(chǎn)為，占 %；主要耐用消費品現(xiàn)值為 ，占 5%；經(jīng)營性資產(chǎn)為 ，占 %。 城市家庭財產(chǎn)分布與結(jié)構(gòu) 西北大學精品課程 第 4節(jié) 人民幣匯率制度改革 城市居民儲蓄意愿調(diào)查 子女教育 % 養(yǎng)老 % 防病 % 買住房 % 子女婚嫁 % 防失業(yè) % 合計 94% 西北大學精品課程 2022/1/3 35 本章討論題 觀看本章視頻資料： 《 出其不意的匯率改革 》 ， 討論： 2022年 7月人民幣匯率制度改革的背景以及對中國經(jīng)濟運行的效應。 本章復習思考題 試對固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣做一比較分析。 簡要敘述蒙代爾 ——佛萊明模型的基本思想。 如何理解貨幣自由兌換？ 結(jié)合中國經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實，分析人民幣全面自由兌換的 成本與收益。 分析香港聯(lián)匯制對于維護香港經(jīng)濟繁榮穩(wěn)定的作用。 第 9章 國際直接投資理論 ?目的與要求 本章對幾種主要的國際直接投資理論進行介紹；要求掌握各種投資理論的基本思想、政策主張，并能用理論對現(xiàn)實中的國際投資問題進行分析。 ?主要內(nèi)容 ?壟斷優(yōu)勢論的基本思想與政策主張 ?內(nèi)部化理論的基本思想及政策主張 ?國際生產(chǎn)折中理論的基本思想及政策主張 2022/1/3 38 本章閱讀資料 鄧寧： 《 國際生產(chǎn)與跨國企業(yè) 》 ，倫敦版， 1981年。 2022/1/3 39 第 1節(jié) 壟斷優(yōu)勢論 壟斷優(yōu)勢論的基本內(nèi)容 最早由海默和金德爾伯格提出 ?市場不完全性是壟斷優(yōu)勢的根源 市場不完全性：市場的運行及其體系在功能結(jié)構(gòu)上的缺 陷和失敗。 2022/1/3 40 第 1節(jié) 壟斷優(yōu)勢論 表現(xiàn)在 4個方面： ?產(chǎn)品市場不完全 ?要素市場不完全 ?規(guī)模經(jīng)濟帶來的市場不完全 ?政府干預及有關(guān)政策帶來的市場不完全 2022/1/3 41 第 1節(jié) 壟斷優(yōu)勢論 ?壟斷優(yōu)勢是對外直接投資的動因 表現(xiàn)在： ?技術(shù)優(yōu)勢 ?資金優(yōu)勢 ?管理優(yōu)勢 ?原材料優(yōu)勢 ?規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢 ?信息及銷售網(wǎng)絡優(yōu)勢 2022/1/3 42 第 1節(jié) 壟斷優(yōu)勢論 壟斷優(yōu)勢論的簡要評價 ?首次提出了不完全競爭市場是導致國際直接投資的 根本原因； ?對于美國 20世紀 60年代大公司向外投資的現(xiàn)象給與 了很好的解釋； ?不足點：對于發(fā)展中國家的對外投資現(xiàn)象難以作出 較為 合理的解釋 2022/1/3 43 第 2節(jié) 內(nèi)部化理論 內(nèi)部化理論的基本內(nèi)容 巴克雷、卡森等人于 1976年將科斯定理用于解釋國際投資問題提出。 ?以中間產(chǎn)品市場不完全性為基礎(chǔ)的 認為中間產(chǎn)品通過外部市場交易，會產(chǎn)生較高的交易成本。 企業(yè)為降低交易成本，就以內(nèi)部市場代替外部市場，即進行內(nèi)部化交易。 2022/1/3 44 第 2節(jié) 內(nèi)部化理論 ?企業(yè)是否內(nèi)部化取決于內(nèi)部化的成本和收益的比較 ?內(nèi)部化的成本：通訊成本 管理費用 政治風險 ?內(nèi)部化的收益：消除外部市場的不穩(wěn)定性 防止企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢的流失 保證特殊產(chǎn)品交易的需要