【正文】 ...............12 淮海工學(xué)院 二 〇 一四屆本科畢業(yè)論文 第 1 頁 共 23 頁 1 緒論 研究背景 現(xiàn)階段 中國食品行業(yè)運 營 狀況良好， 已經(jīng)成為了一個成熟行業(yè)，食品行業(yè)可以細分為多個行業(yè)， 植物油加工業(yè) ， 糧食 與 飼料加工業(yè) ， 制糖業(yè) 等行業(yè)都包括其中。由于我國的 消費 者觀念 升級、 需求量變大，食品 政策 制定得當 、標準 提升 以及 投資范圍的擴大 等諸多因素的影響 ， 使得中國食品行業(yè)傳統(tǒng) 的經(jīng)營 現(xiàn)狀 和陳舊的經(jīng)營模式得到了很大的 改變，食品行業(yè)版塊加速整合 ，經(jīng)營業(yè)績提高，發(fā)展前景廣闊。 研究意義 經(jīng)營績效綜合反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營水平，它是企業(yè)成長和發(fā)展的體現(xiàn)。切實 可行地研究好經(jīng)營績效，可以優(yōu)化企業(yè)的管理模式，進一步提高企業(yè)的生產(chǎn)效率和治理水平，改善企業(yè)的經(jīng)營制度，增加企業(yè)的營業(yè)利潤，實現(xiàn)良好的經(jīng)濟效益。做好企業(yè)的經(jīng)營績效評價和明確好企業(yè)經(jīng)營績效的優(yōu)化管理方案，對企業(yè)經(jīng)營績效的增長有很大的幫助，對整個企業(yè)的經(jīng)營運行具有促進作用，對于決策者和相關(guān)利益者來說也是必須要重視的工作。 研究思路和主要內(nèi)容 本文首先參考國內(nèi)外有關(guān)食品業(yè)經(jīng)營績效的相關(guān)文獻進行理論闡述，然后搜集食品業(yè)上市公司 2021 年， 2021 年， 2021 年三年的數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果中進行相關(guān)實證分析；以 經(jīng)營績效為因變量，以四個方面的指標（營運能力、償債能力、盈利能力、發(fā)展能力）為自變量，采用因子分析法分析財務(wù)數(shù)據(jù)；最后根據(jù)之前的研究結(jié)果，得出結(jié)論，并依據(jù)出現(xiàn)的問題提出相應(yīng)的建議和方案。 本文共分為以下的六個部分： 第一部分為緒論。闡釋的是研究意義及背景，內(nèi)容。 第二部分為文獻綜述。其中所論述的文獻綜述包括國外文獻綜述和國內(nèi)文獻綜述。 第三部分為經(jīng)營績效評價的基本理論。包括經(jīng)營績效評價概述，內(nèi)容和方法。 第四部分為實證研究分析，以 50 家食品制造業(yè)上市公司作為研究對象，運用因子分析法對食品業(yè)上市公司的經(jīng)營績效 進行實證研究。 第五部分為食品業(yè)上市公司經(jīng)營績效優(yōu)化管理建議。分為存在的不足及優(yōu)化管理建議和方案兩部分。 最后的一部分為結(jié)論。 2 文獻綜述 文獻綜述是指對某專題所發(fā)表的原始文獻中有研究意義的內(nèi)容，搜尋近期的淮海工學(xué)院 二 〇 一四屆本科畢業(yè)論文 第 2 頁 共 23 頁 資料，然后進行的綜述和評論。其中文獻綜述分為國內(nèi)文獻綜述和國外文獻綜述，本文將對此進行闡述。 國外文獻綜述 Heibatollah Sami（ 2021） [1]使用 ROA， ROE，托賓 Q 作為研究方法進行回歸分析，探討了公司治理對企業(yè)經(jīng)營績效和估值的影響，研究的問題是如何綜合衡量中國企業(yè)的業(yè)績和 估值，最后得出的結(jié)論是，我國企業(yè)的綜合管治措施是很積極的，此項措施也與公司的經(jīng)營績效和估值顯著相關(guān)。 Kingsley Tornyeva 和 Theophilus Wereko（ 2021） [2]針對 代理理論提 出了觀點 ，選取 了 60 個 上市公司作為 樣本， 采用經(jīng)濟增加值 （ EVA） 的方法，將收益率作為財務(wù)指標計算公司的經(jīng)營績效。本研究延伸的領(lǐng)域很廣泛，研究結(jié)果表明，惡化的公司治理制度會對企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生不利影響。 Maria Maher 和 Thomas Andersson（ 2021） [3]對 公司治理及其績效 進行分析和評 價 ，并 采用平衡記分卡的方法進行實證研究。平衡計分卡這一研究方法為企業(yè)的股東和利益相關(guān)者提供了較為明確的治理方向，而且還解決了企業(yè)所存在的一些治理問題。本文研究了一些相關(guān)的經(jīng)營績效課題，并對不同公司的治理制度進行評價 。 Chinmoy Ghosh,Scott Roark 和 C. F. Sirmans （ 2021） [4]采用因子分析法 研究19902021 年 房地產(chǎn) 上市公司 的經(jīng)營績 效，收集了 40 家房地產(chǎn)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù) ， 選取多項財務(wù) 指標， 提出四個主因子 [5]，針對 房地產(chǎn) 上市公司 的經(jīng)營 績效進行了準確而又全面的分析和評價。 國內(nèi)文獻綜述 朱麗莉 ， 王 懷明 （ 2021） [6]以 46 家農(nóng)業(yè)上市公司為樣本，采用因子分析法提取 7 個主因子 , 由此 計算得出因子綜合得分，根據(jù)主因子的累計貢獻率以及算出的因子值對農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營績效進行綜合評價 ,最后得出排名，為經(jīng)營決策者進行相關(guān)的判斷提供了有價值的參考。 周國強，周偉 （ 2021） [7]以深滬兩市上市的 16 家公路類上市公司為樣本，運用因子分析法，建立相應(yīng)的函數(shù)模型，針對我國公路類上市公司的經(jīng)營績效進行綜合評價，為優(yōu)化公路類上市公司的資源配置和經(jīng)營管理提供了依據(jù)和建議。 陳志永 （ 2021） [8]運用描述性分析方法，從外部 環(huán)境影響的宏觀因素和內(nèi)部環(huán)境影響的風(fēng)險因素兩個方面，闡釋分析公路施工企業(yè)經(jīng)營績效的影響因素，最后提出了提高公路施工企業(yè)經(jīng)營績效的對策，這些對策為企業(yè)管理者優(yōu)化經(jīng)營績效提供了很好的方案 ,但由于文章大篇幅地采用描述性分析方法進行分析，缺少了對樣本的實證研究，使文章很難有說服力。 白倩（ 2021） [9]選取汽車行業(yè) 12 家上市公司的經(jīng)營績效指標數(shù)據(jù)，采用集對分析綜合評價方法，依照所構(gòu)建的綜合評價指標體系，對 12 家上市公司的經(jīng)淮海工學(xué)院 二 〇 一四屆本科畢業(yè)論文 第 3 頁 共 23 頁 營績效進行排序，客觀而又詳盡地分析了汽車業(yè)上市公司的經(jīng)營績效。此文的評價結(jié)果很切合實際。 張 琰（ 2021） [10]搜集深滬兩市 22 家食品行業(yè)上市公司 2021 年的財務(wù)比率數(shù)據(jù)，采用因子分析法進行實證分析，選取了償債能力、盈利能力和資產(chǎn)管理能力三個方面的指標，利用 SPSS 分析軟件來處理財務(wù)數(shù)據(jù)，通過旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣表得到綜合評價函數(shù)，最后得出食品行業(yè)公司的核心能力為資產(chǎn)管理能力的結(jié)論。但由于樣本量不大，不具有代表性，使得結(jié)果不夠準確。 佟金芝（ 2021） [11]使用投影尋蹤模型得出評價結(jié)果，選取 36 家食品飲料業(yè)上市公司 2021 年的財務(wù)數(shù)據(jù)，計算出樣本公司的因子得分，綜合得分及排名，較為客觀地評價了 食品飲料業(yè)上市公司的經(jīng)營績效，公司的經(jīng)營者、監(jiān)管者、投資者等相關(guān)決策者可以通過此文進行相關(guān)決策。 賈戰(zhàn)英（ 2021） [12]以經(jīng)營性資產(chǎn)與公益性資產(chǎn)的劃分方法，經(jīng)營性行為，定價主體三個方面作為經(jīng)營績效的影響因素，對其制約因素進行進一步探討，作者得出結(jié)論，以上三個影響因素都不同程度地影響經(jīng)營績效，公司管理者應(yīng)針對其影響程度的大小來進一步調(diào)整公司治理政策，使經(jīng)營績效得到最大程度的實現(xiàn)。 弓憲文（ 2021） [13]結(jié)合保稅物流企業(yè)的行業(yè)特點 ,采 用平衡計分卡的方法構(gòu)建經(jīng)營績效指標體系，然后建立財務(wù)績效因素評價體系， 針對經(jīng)營績效價值進行計算，采用結(jié)構(gòu)方程模型針對物流業(yè)跨國并購法律風(fēng)險進行實證分析，得出了物流業(yè)跨國并購法律風(fēng)險各評價指標之間并非相互獨立而是相互影響、相互關(guān)聯(lián)的結(jié)論。 3 經(jīng)營績效評價的基本理論 利益相關(guān)者理論、委托代理理論、系統(tǒng)管理理論、戰(zhàn)略管理理論等相關(guān)理論為經(jīng)營績效評價基本理論的產(chǎn)生奠定了基礎(chǔ)。經(jīng)營績效評價基本理論為本文提供了方法論指導(dǎo)，也是進行經(jīng)營績效評價研究的依據(jù)。 經(jīng)營績效評價的概述 經(jīng)營績效 ， 指的是企業(yè)經(jīng)過一系列的 運營管理 之后所達到的 最終成果，具體表現(xiàn) 為 一些 指標 任務(wù)達標的情況 。通過對上市公司進行經(jīng)營績效評價，公司管理者可以及時發(fā)現(xiàn)存在的問題，進而更有效地治理公司，創(chuàng)造更高的經(jīng)營績效。 經(jīng)營績效評價的內(nèi)容 經(jīng)營績效評價，一般能夠從四個方面來衡量和研究，為償債能力，營運能力，盈利能力和發(fā)展能力。通過四個方面全面綜合的分析，可以對食品業(yè)上市公司的經(jīng)營績效進行準確地反映和客觀地評價。 償債能力 指的是 企業(yè)償還到期債務(wù)的能力 ，它 是 說明 企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標志。 本文針對償債能力方面 選取了流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率作為研淮海工學(xué)院 二 〇 一四屆本科畢業(yè)論文 第 4 頁 共 23 頁 究的財務(wù)指標。 營運能力指的是 企業(yè) 所產(chǎn)產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)能力和管理資產(chǎn)的運營能力。 該能力有助 于企業(yè)管理當局改善經(jīng)營管理 和投資者進行投資決策。本文在此方面將存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這三個指標作為研究的財務(wù)指標。 盈利能力指的是企業(yè)賺取利潤的能力。 盈利能力是衡量 企業(yè)經(jīng)營者 經(jīng)營 業(yè)績的 最終 體現(xiàn)。 本文針對盈利能力這方面選取了銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率三個指標。 發(fā)展能力指的是 企業(yè)擴大 經(jīng)營 規(guī)模、壯大 經(jīng)濟 實力的潛在能力。 通過 考核企業(yè)的發(fā)展能力，可以 進一步 抑制企 業(yè)的短期 決策 行為，有利于完善現(xiàn)代企業(yè) 管理制度。 本文選擇了三個反映企業(yè)發(fā)展能力的指標，分別是主營業(yè)務(wù)收入增長率、總資產(chǎn)增長率和資本積累率。 經(jīng)營績效評價的方法 經(jīng)營績效的評價方法有很多種，在這里講述最常用的幾種方法，有經(jīng)濟增加值， DEA 模型（數(shù)據(jù)包絡(luò)模型），平衡計分卡（ BSC）和因子分析法。 經(jīng)濟增加值（ EVA） 經(jīng)營績效的評價方法 EVA(Economic Value Added)即經(jīng)濟增加值，指的是稅后營業(yè)凈利潤扣除所有資本成本后的經(jīng)濟利潤。在計算經(jīng)濟增加值的時候，一部分財務(wù)報表、資 本和營業(yè)利潤的數(shù)據(jù)需要作出相應(yīng)的調(diào)整與更正，這樣做的目的是為了消除所運用的會計方法中無法客觀反應(yīng)的經(jīng)營績效的部分，并可以及時糾正會計報表信息對真實經(jīng)營績效的扭曲。 根據(jù)定義， EVA 的計算公式表示為： EVA =調(diào)整后的稅后營業(yè)凈利潤 資本投入額 加權(quán)平均資本成本。 DEA模型 DEA 表示 的是 產(chǎn)出 與 投入比率 的一個線性規(guī)劃模型。它把某 個特定單位的效率 與 一組提供相同服務(wù)單位的 經(jīng)營 績效 進行對比 ， 嘗試讓特定 單位的效率 達到最大化。在 計算的 過程中， 達到 100%效率的單位被 命名為 相對有效率單位，而其余 低于 100%效率的單位 被命名為 無效率單位 。 實際工作中， 企業(yè) 經(jīng)營 者 可以通過 DEA 模型 發(fā)現(xiàn) 并找出 降低無效率 和提高有效率 的方法。 平衡計分卡（ BSC） 平衡計分卡 指的是選取 客戶、 財務(wù) 、學(xué)習(xí)與成長、 內(nèi)部運營 四個 方面 ， 把企業(yè) 的戰(zhàn)略 方案轉(zhuǎn)變 為可 以 操作 和 衡量指標 的 目標值的一種 經(jīng)營業(yè)績 管理體系。 構(gòu)建 平衡計分卡 這 一方法是為了 建立 “實現(xiàn)戰(zhàn)略制導(dǎo) ”的 經(jīng)營業(yè)績 管理 體系 ， 如此一來 企業(yè) 的 戰(zhàn)略 方案就能夠 得到 充分 有效的 實施與執(zhí)行 。 設(shè)計的 平衡記分卡 這一方法所 包括 的以上 四個方面 ，分部從四個角度代表了淮海工學(xué)院 二 〇 一四屆本科畢業(yè)論文 第 5 頁 共 23 頁 企業(yè)三個主要 方面 的利益相關(guān)者：股東、顧客、員工。 各 個 方面 的 關(guān)鍵點取決 于角度本身 所代表的含義與 指標的選 取 是否與公司戰(zhàn)略 目標的方向 相一致。 因子分析法 因子分析法 指的是 從 所 研究 的 變量 之間 的依 存 關(guān)系出發(fā)， 將 具有復(fù)雜關(guān)系的多個 變量歸結(jié) 成 少數(shù) 的 幾個 主 因子的一種多變量統(tǒng)計分析方法。 因子分析法 的基本思 路 是 把多個 變量 歸 類， 把 相關(guān)性較高的 變量劃 分在同一類中，而不同類變量之間的相關(guān)性 則是比 較低 的 ， 因此 每一類變量 事實 上代表了一個基本結(jié)構(gòu)，即公共因子。 因子 分析 的 數(shù)學(xué)模型可表示為 : 上述的數(shù)學(xué)模型也可以用另一種形式表示為 :X= AF+ε 在此公式中， X = (X1,X2,?? Xp)T指的是能夠用來觀測的 p 個隨機變量 ,這其中的每個變量代表一個指標。 F=(F1,F2,?? Fm)T中的 F1,F2,?? Fm代表的是 m個主因子變量 ,它們是每個變量的表達式中都出現(xiàn)過的因子 ,是相互獨立并且無法觀測的，而且 m≤ p。 A 指的是因子載荷矩陣。 aij表示第 i 個變量和第 j 個主因子變量之間的相關(guān)系數(shù)。 ε指的是特殊因子 ,它所代表的含義是無法被公共因子變量所解釋的部分。 因子分析 主要包括以下 四個基本步驟： （ 1）驗證 原變量是否適合作因子分析。 （ 2） 構(gòu)造 得出 因子變量。 （ 3）采 用 相應(yīng)的 旋轉(zhuǎn)方法使 得 因子變量具有可解釋性。 （ 4） 計算 出 因子變量得分。 4 食品業(yè)上市公司經(jīng)營績效評價的實證研究 當前對上市公司經(jīng)營績效的評價分析和優(yōu)化管理對于企業(yè)管理者來講顯得越來越重要而具有意義，對企業(yè)經(jīng)營績效研究的方法是多樣化的，而本文旨在通過因子分析法對所選取的 12 個指標構(gòu)建 4 個主因子，把深滬兩市 50 家食品業(yè)上市公司作為研究樣本，從多個方面來綜合衡量企業(yè)的經(jīng)營績效，針對研究結(jié)果提出優(yōu)化建議和管理方案 。 研究樣本的選取和搜集 食品行業(yè)在我國的眾多行業(yè)中是一個成熟行業(yè)，發(fā)展勢態(tài)迅猛，財務(wù)狀況良好，值得進一步地研究和探討。而在選取食品業(yè)上市公司的財務(wù)指標時需要有針淮海工學(xué)院 二 〇 一四屆本科畢業(yè)論文