【正文】 管更為有效，創(chuàng)造使投資者的投 資收益大于投機(jī)收益的條件 ,是一個(gè)關(guān)鍵。同時(shí) ,我們應(yīng)當(dāng)看到，在市場上投機(jī)炒差價(jià)，我賺的錢就是你虧的錢，不過是羊毛出在羊身上。而投資者本身是不會(huì)創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的，在市場中只有上市公司才能創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富，投資者應(yīng)當(dāng)去賺上市公司的錢。因?yàn)樯鲜泄居昧送顿Y者的錢，就應(yīng)當(dāng)付給投資者合理的投資回報(bào)。 上市公司分紅的規(guī)則與程序 投資者獲得的股利收益主要來源于上市公司的凈利潤，它是通過上市公司分紅而得到的。上市公司分紅一般是在公司營業(yè)年度結(jié)束，公司年度決算和公布財(cái)務(wù)報(bào)告之后進(jìn)行的。大部分公司是在營業(yè)年度下一年的 4月至 7月進(jìn)行分紅。有一些公司，特別是含 H股的上市公司，其公司章程規(guī)定一年進(jìn)行中期和年終兩次分紅。中期分紅一般只能在中期以前的利潤余額范圍內(nèi)分配，并且是在預(yù)期本年度結(jié)束時(shí)不會(huì)出現(xiàn)虧損的前提下方可進(jìn)行。 上市公司分紅是上市公司對利潤進(jìn)行分配的一項(xiàng)重要內(nèi)容。公司利潤主要包括公司的營業(yè)利潤。投資收益和營業(yè)外收支凈額。上市公司對利潤進(jìn)行分配必須嚴(yán)格按《公司法》等有關(guān)法規(guī)的規(guī)定進(jìn)行。其分配順序如下： 1．納稅。即向國家稅務(wù)機(jī)關(guān)依法繳納所得稅。納稅后的凈利潤稱為稅后利潤。 2．彌補(bǔ)虧損。公司在上一 年度存在虧損的必須彌補(bǔ)虧損，否則不能分紅。 3．提取法定公積金（即法定盈余公積金）?！豆痉ā芬?guī)定，公司在繳納所得稅和彌補(bǔ)以前年度的虧損后，應(yīng)當(dāng)提取百分之十的法定公積金。當(dāng)法定公積金的累計(jì)總額相當(dāng)于公司注冊資本總額的百分之五十時(shí)，可以不再提取。 4．提取法定公益金。公益金主要是用于職工的集體福利方面的資金。《公司法》規(guī)定，公司應(yīng)當(dāng)在繳納所得稅和彌補(bǔ)公司的虧損后，再提取利潤的百分之五至百分之十列入公司的法定公益金。 5．提取任意盈余公積金。這部分公積金并不是法定必須提取的，可以提取也可 以不提。一般是根據(jù)公司章程或者由股東大會(huì)提議進(jìn)行提取。剩余利潤作為股利向股東分紅。 6．分配優(yōu)先股股息。在上市公司中，如果有優(yōu)先股股東，則公司應(yīng)按照一定的股息率向優(yōu)先股股東分派股息。 7．向普通股股東分配股利。公司向普通股股東分配股利時(shí)，可以采取分紅利（即派現(xiàn)金）和送紅股的方式。如果分派現(xiàn)金，按有關(guān)稅法規(guī)定，公司要代扣 20％的個(gè)人所得稅。有關(guān)的稅法還規(guī)定，送紅股也要繳納 20％的個(gè)人所得稅，但目前難以執(zhí)行。 上市公司分紅時(shí)，除了要嚴(yán)格按照以上的順序進(jìn)行外，還必須符合有關(guān)的法規(guī)要求。我國 有關(guān)法律規(guī)定，公司當(dāng)年未盈利，或者流動(dòng)資產(chǎn)不足抵償債務(wù)以及公司利潤未扣除各項(xiàng)應(yīng)繳納稅金、未彌補(bǔ)虧損、未提取法定盈余公積金和法定公益金時(shí)，均不能分紅。此外，公司 分紅不得影響公司資產(chǎn)的完整性。不得有與公司章程相違背的分紅方案。上市公司分紅時(shí)，還要通過一定的程序來實(shí)現(xiàn)。 第一，分紅預(yù)案公布日。上市公司分紅時(shí)，首先要由公司董事會(huì)制定分紅預(yù)案，具體確定本次分紅的數(shù)量，分紅的方式。安排召開股東大會(huì)或臨時(shí)股東大會(huì)的時(shí)間、地點(diǎn)及表決方式。以上內(nèi)容是由公司董事會(huì)向社會(huì)公開發(fā)布。 第二，分紅方案批準(zhǔn)及宣布日。董 事會(huì)制定的分紅預(yù)案必須經(jīng)過股東大會(huì)或臨時(shí)股東大會(huì)討論。如果未能通過，就要重新修改分紅預(yù)案。如果討論通過 ,獲得批準(zhǔn) ,則要公開公布分紅方案及實(shí)施的時(shí)間。按規(guī)定，股東大會(huì)討論分紅預(yù)案，其公司股票要停止交易一天。公司公布分紅方案，其公司股票要停止交易半天。 第三，股權(quán)登記日。這是由公司董事會(huì)在分紅時(shí)確定的一個(gè)具體日期。凡是在此指定日期收盤之前購買了該公司股票。列入公司名冊的投資者都可以作為老股東，享受公司分派的股利。 第四，除息（或除權(quán)）日。上市公司的股票，在分紅之前其股價(jià)中包含著股利因素，因此叫含息股（或 含權(quán)股）。在公司分紅時(shí)，應(yīng)當(dāng)通過一定的技術(shù)處理將股價(jià)中的股利因素扣除掉，這種技術(shù)處理叫作股票的除息（或除權(quán)）。公司派現(xiàn)金時(shí)，要進(jìn)行除息處理，送紅股時(shí)要進(jìn)行除權(quán)處理。股票進(jìn)行除息除權(quán)處理一般是在股權(quán)登記日的下一個(gè)交易日進(jìn)行。股票進(jìn)行除息（或除權(quán)）的這一天就叫作除息（或除權(quán)）日。按規(guī)定，當(dāng)日分紅的股票應(yīng)當(dāng)以除息（或除權(quán)）指導(dǎo)價(jià)調(diào)整昨日收盤價(jià)。計(jì)算昨日收盤價(jià)的公式如下： （ 1）除息指導(dǎo)價(jià)＝股權(quán)登記日收盤價(jià) 股息 (即每股派現(xiàn)額 ) 股權(quán)登記日收盤價(jià) （ 2）除權(quán)指導(dǎo)價(jià) = 1+（平均每股送股數(shù)量） 公司采用送紅股分紅，除權(quán)后，股價(jià)高于除權(quán)指導(dǎo)價(jià)時(shí)叫作填權(quán)，股價(jià)低于除權(quán)指導(dǎo)價(jià)時(shí)叫貼權(quán)。填權(quán)可以使投資者獲利，貼權(quán)則使投資者虧損。不管是獲利還是虧損，都具有一定的放大效應(yīng)，因?yàn)樗凸珊笸顿Y者持有股票的數(shù)量比分紅前增加了。 第五，送股交易日。滬市規(guī)定，公司所送紅股在除權(quán)日開盤前就通過計(jì)算機(jī)打入股東的股票帳戶，當(dāng)日即可與老股一起進(jìn)行交易。而深市規(guī) 定，除權(quán)日只有老股可以進(jìn)行交易，除權(quán)后的第三日為送股交易日，在這一日開盤前，計(jì)算機(jī)將所送紅股打入股東的股票帳戶。 第六，派現(xiàn)日。滬市派現(xiàn)金采取紅利權(quán)交易的辦法。每隔一定時(shí)期由上交所公布一批派現(xiàn)公司的名單和扣稅后各公司分派現(xiàn)金的數(shù)額，并且確定這些公司紅利權(quán)交易的開始時(shí)間及截止日期。在紅利權(quán)交易的時(shí)間內(nèi)，享受分紅的股東按照自己所持有分紅股票的數(shù)量以及每股扣稅后分派現(xiàn)金的數(shù)額填寫賣單，賣出紅利權(quán)，相應(yīng)的資金通過電子計(jì)算機(jī)系統(tǒng)自動(dòng)打入股東的資金帳戶。而深市則是將公司分紅后的某一日確定為派現(xiàn)日，在這一天，電子 計(jì)算機(jī)系統(tǒng)自動(dòng)將公司分派的現(xiàn)金紅利（扣稅后的）打入股東的資金帳戶。深市的這種派現(xiàn)方式比較簡單，減少了投資者的麻煩，但是有許多證券公司無法打出分派現(xiàn)金的交割清單，不利于投資者查收與記帳。 上市公司分紅的形式與內(nèi)容 在國外發(fā)達(dá)的證券市場中，上市公司分紅大致可以分為 4種形式。 （ 1）現(xiàn)金股利形式。即上市公司分紅時(shí)向股東分派現(xiàn)金。這種分紅方式可以使股東獲得直接的現(xiàn)金收益，方法簡便，是分紅的主要形式。但是在確定分派現(xiàn)金比例時(shí)，往往存在公司與股東之間的矛盾。分派現(xiàn)金過多，受到股東的歡迎，但是公司 用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金就會(huì)減少，不利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。而分派現(xiàn)金過少，雖然公司擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金增加，但是股東的眼前利益受到影響，從而影響公司股票的價(jià)格。 （ 2）股票股利形式。即上市公司以本公司的股票代替現(xiàn)金作為股利向股東分紅的一種形式。這種分紅形式即送紅股的形式。所送紅股是由紅利轉(zhuǎn)增資本或盈余公積金轉(zhuǎn)增資本形成的，屬于無償增資發(fā)行股票。由于所送股票是按股東所持股份的比例分派的，每位股東在公司擁有的權(quán)益不發(fā)生變化。同時(shí)，這種分紅方式只是使公司帳戶上的一部分留存收益轉(zhuǎn)化為股本，公司的資產(chǎn)及負(fù)債并未受到影響 。送紅股方式的好處在于，現(xiàn)金股利可保留在公司內(nèi)部，防止其流出公司，既增加了公司的資本，又?jǐn)U大了公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。股東活動(dòng)分派的股票不需支付現(xiàn)金，而且在一些發(fā)達(dá)國家，獲得股票股利可以不繳納所得稅。 （ 3）財(cái)產(chǎn)股利形式。即公司以持有的財(cái)產(chǎn)代替現(xiàn)金作為股利向股東分紅的一種形式。主要是以公司所持有的其它公司的有價(jià)證券作為股利發(fā)放。有時(shí)也可以用自己公司的產(chǎn)品等實(shí)物作為股利向股東分紅，這樣做既擴(kuò)大了產(chǎn)品銷路又保留了現(xiàn)金。 （ 4）負(fù)債股利形式。即公司用債券或應(yīng)付票據(jù)代替現(xiàn)金作為股利向股東分紅的一種形式。 通過這種分紅形式，股東雖然沒有得到現(xiàn)金收益，但是通過股東對公司所享有的債權(quán)，可以獲得利息，也可達(dá)到股東的投資目的。 在以上四種分紅形式中，現(xiàn)金股利形式是西方最普遍的一種分紅形式。目前，我國的上市公司主要采取現(xiàn)金股利和股票股利兩種分紅方式。在證券市場建立的初期，采取現(xiàn)金股利形式分紅的上市公司較少，隨著證券市場的