【正文】 主要原因， ① ；認為“廣場協(xié)議”引發(fā)了日元升值，但并非日本泡沫經(jīng)濟產(chǎn)生的核心原因。陳富強認為“日元升值蕭條”產(chǎn)生的根本原因是日本 20 世紀 70 年代后半期形成的“出口導向型”增長模式，但是，“廣場協(xié)議”促使日元大幅升值，成為日后日本發(fā)生“泡沫經(jīng)濟”的導火索。 ② 李石凱指出“廣場協(xié)議”拉開了日元貶值的序幕，但同時認為“廣場協(xié)議”在國際匯 率調(diào)整上是非常成功的，日元升值導致的日本經(jīng)濟“一沉到底”缺乏依據(jù) ③ ；認為“廣場協(xié)議”既非日元升值的內(nèi)在原因，也非日本經(jīng)濟蕭條的根本原因 ④ ，有學著認為“廣場協(xié)議”雖對日本的經(jīng)濟增長造成了一些影響，但當時日本也從中受益良多，并且，“導致日本經(jīng)濟長期蕭條的主要原因并非廣場協(xié)議所帶來的日元升值，而是日本政府不當?shù)慕?jīng)濟政策” ⑤ （三）本文研究內(nèi)容、思路及主要創(chuàng)新 研究內(nèi)容 第一節(jié)為序論 ，主要介紹選題的目的、國內(nèi)外研究概況以及研究思路、主要創(chuàng)新，第二節(jié)為 “廣場協(xié)議”的背景、內(nèi)容及出臺，第三節(jié)為“廣場協(xié)議”帶來 的不利影響， ① 沈君克：《論“廣場協(xié)議”對日本經(jīng)濟的負面影響》，《山東省農(nóng)業(yè)管理干部學 院學報》 2021 年第1 期，第 4849 頁。 ② 陳富強：《日本泡沫經(jīng)濟的演變及其啟示》西南財經(jīng)大學碩士學位論文，第 2125 頁。 ③ 李石凱：《“廣場協(xié)議”后的美元 \日元匯率與美日雙邊貿(mào)易失衡 》，《現(xiàn)代日本經(jīng)濟》 2021 年第 4期，第 29 頁。 ④ 孫杭生：《“廣場協(xié)議”與日本泡沫經(jīng)濟》，《價格理論與實踐》 2021 年 05 期，第 68 頁。 ⑤ 范幸麗，王晶：《廣場協(xié)議、日本長期經(jīng)濟蕭條與人民幣升值》，《世界經(jīng)濟研究》 2021 年第 12期，第 4445 頁 。 4 第四節(jié)為“廣場協(xié)議”的積極意義，最后一節(jié)為小結(jié)，主要闡釋“廣場協(xié)議”對我國的借鑒意義。 主要創(chuàng)新 以往的學術(shù)研究主要集中于對 “廣場協(xié)議”進行政治、經(jīng)濟學分析，以及“廣場協(xié)議”產(chǎn)生的不利影響和對中國的借鑒意義，本文兼顧了其積極和消極兩方面的影響，但側(cè)重點是“廣場協(xié)議”后日元升值對泡沫經(jīng)濟的影響。 二、廣場協(xié)議的背景、內(nèi)容及出臺 （一） “廣場協(xié)議”的背景 20 世紀 80 年代，美國經(jīng)濟面臨著貿(mào)易赤字和財政赤字的雙重困擾。面對雙赤字，里根政府的政策選擇是維持高利率，通過逐利性的外資流入既 解決赤字國債的購買者問題，又得以維護國際收支失衡。然而，高利率進一步加劇了美元強勢，使得本已脆弱的美國制造業(yè)更加舉步維艱。 1982 年和 1983 年，美國出口額連續(xù)出現(xiàn)負增長， 1984年貿(mào)易逆差已高達 1090 億美元，其中對日本的貿(mào)易逆差約占 50%。為此，美國許多制造業(yè)大企業(yè)、國會議員等相關(guān)利益集團強烈要求政府干預外匯市場，以挽救日益蕭條的美國制造業(yè)。 ① 與之相對的是日本。二戰(zhàn)結(jié)束以后，美國為鞏固自己的霸主地位，實行積極扶植日本的戰(zhàn)略。日本政府也利用這一契機，推行“產(chǎn)業(yè)優(yōu)先、發(fā)展優(yōu)先、富國富民”的方針，積極促進本 國經(jīng)濟的發(fā)展。從 1953 年到 1979 年，日本工業(yè)平均年增長率為%，日本國民生產(chǎn)總值占資本主義世界的比重，從 1950 年的 %，猛增到 1980年的 %，在資本主義世界的地位從第 7 位躍升到第 2 位，僅次于美國。 ② 與此同時，日本貿(mào)易順差又大量投資美國國債， 1976 年為 億美元， 1986 年達到 138 億美元。到 1985 年，日本已經(jīng)取代美國成為世界最大的債權(quán)國，美國成為最大的債務(wù)國，日本是美國最大的債主。 日美貿(mào)易摩擦的加劇是日元升值的又一原因。自 70 年代初期以來，日本加快了自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級 ，向“高加工度化”、“高開放度化”轉(zhuǎn)變，在汽車電子產(chǎn)品等領(lǐng)域成為美國的強大競爭對手，到 1975 年日本汽車出口量達 268 萬輛躍居汽車出口第一大國。同時日本向美國出口汽車數(shù)量遠遠高于從美國進口數(shù)量，呈現(xiàn)出極為懸殊的比例。盡管此后兩國屢次就日本“自主限制”問題進行談判，但日美汽車貿(mào)易嚴 ① 王允貴：《“廣場協(xié)定”對日本經(jīng)濟的影響及啟示》，《國際經(jīng)濟評論 》 ，第 47 頁。 ② 李躍軍：《論日本泡沫經(jīng)濟》，吉林大學碩士學位論文，第 10 頁。 5 重不平衡的狀況并未得到根本的扭轉(zhuǎn)，美國對日本的貿(mào)易赤字不斷擴大，兩國貿(mào)易矛盾愈演愈烈。此時為了緩解不斷擴大的日美貿(mào)易順差，美國提出日元低估，給予日本日元升值的壓力。可以說，在日元升值過程中，美國的壓力是一個重要因素。 ① （二）廣場協(xié) 議的主要內(nèi)容 由于里根主義的失敗，美國政府不得不放棄了美元單獨升值的政策。 1985 年 9 月22 日，美、日、西德、英、法五國財長和央行行長聚會紐約“廣場飯店”，達成所謂“廣場協(xié)議”。 “廣場協(xié)議”的主要內(nèi)容是：（ 1）為了實現(xiàn)無通貨膨脹的持續(xù)的經(jīng)濟增長，在各國間進行政策協(xié)調(diào)，以糾正各國國際收支的不平衡狀態(tài)；（ 2）通過匯率調(diào)整，恢復匯率調(diào)整國際收支的機能；（ 3）防止貿(mào)易保護主義，促進各國市場開放；（ 4）促進各國實施結(jié)構(gòu)性調(diào)整的經(jīng)濟政策。另外，根據(jù)美國的要求，對于美元匯率，“希望各主要貨幣對美元的匯 率有秩序的提高到一定的幅度”，匯率應(yīng)反映各個國家的經(jīng)濟基礎(chǔ)條件。 （三） “廣場協(xié)議” 的出臺 “廣場協(xié)議”上，日本大藏省大臣竹下登慷慨表示，日本愿意協(xié)助美國，采取入市干預的手段壓低美元匯率，甚至承諾“美元貶值 20％不成問題”。然而，日本政府錯誤地估計了形勢，美國政府和市場投機者并沒有滿足于美元對日元貶值 20％。 “廣場協(xié)議”之后，以美國財政部長貝克為首的美國政府當局和以弗日德伯格斯藤為代表的專家們不斷對美元進行口頭干預，表示當時的美元匯率仍然偏高，還有下跌空間。在美國政府強硬態(tài)度的暗示下，美元對 日元的匯率大跌。 1985 年 9 月，日元的匯率在 1 美元兌換 250 日元的水平上上下波動，在“廣場協(xié)議”生效后不到三個月時間里，日元快速升值到 1 美元兌換 200 日元附近，升值 20％。1986 年底， 1 美元兌換 152 日元， 1987 年最高達 1 美元兌換 120 日元，不到三年的時間里，美元對日元貶值達 50％，即美元對升值一倍。然而，美元對日元的貶值還沒有就此結(jié)束，由于美國政府長期實行“弱勢美元政策”，到 1995 年，美元對日元的匯率已經(jīng)多次跌破 100 日元大關(guān)，當年收盤匯率也只有 1 美元兌換 102 日元。 ② 三、廣場協(xié)議的不利影 響 ① 孫執(zhí)中：《 19452021— 榮衰論 — 戰(zhàn)后日本經(jīng)濟史》，人民出版社，第 189頁。 ② 沈君克：《論“廣場協(xié)議”對日本經(jīng)濟的負面影響》，《山東省農(nóng)業(yè)管理干部學院學報》 2021年第1期，第 4849頁。 6 （一） “廣場協(xié)議”后日元急速升值，對經(jīng)濟增長、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)及股市的影響 “廣場協(xié)議”揭開了日元急速升值的序幕。 1985 年 9 月，日元匯率在 1 美元兌 250日元上下波動，在“廣場協(xié)議”生效后不到 3 個月的時間里，快速升值到 1 美元兌 200日元附近，升幅 20%。 1986 年底， 1 美元兌 152 日元， 1987 年最高達到 1 美元 120 日元。從日元對美元名義匯率看， 1985 年 2 月至 19