【正文】 A. 只將兩者差額 2020 元作為現(xiàn)金流量 B. 仍按稅法規(guī)定的預(yù)計(jì)凈殘值 8000 元作為現(xiàn)金流量 C. 按實(shí)際凈殘值減去兩者差額部分所補(bǔ)交的所得稅的差額 9500 元作為現(xiàn)金流量 D. 按實(shí)際凈殘值加上兩者差額部分所補(bǔ)交的所得稅的差額 10500 元作為現(xiàn)金流量 答案： C 解析：當(dāng)實(shí)際凈殘值收入大于預(yù)計(jì)的凈殘值收入時(shí)，要對(duì)其差額交稅；當(dāng)實(shí)際凈殘值收入小于預(yù)計(jì)的凈殘值收入時(shí)，其差額部分具有抵稅的作用。本題實(shí)際凈殘值收入 10000元大于預(yù)計(jì)的凈殘值收入 8000 元，因此要對(duì)其差額交稅，則現(xiàn)金流量 =10000(100008000)25%=9500。 ，需要調(diào)整的項(xiàng)目是 ( )。 5 答案： C 解析：調(diào)整現(xiàn)金流量法把不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量，然后用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。 ，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬取決于該項(xiàng)目的 ( )。 答案： C 解析：適宜作為 項(xiàng)目資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)的度量是項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是項(xiàng)目自身特有的風(fēng)險(xiǎn)。 三、多項(xiàng)選擇題 （ ）。 A．都考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素 B．都以設(shè)定貼現(xiàn)率為計(jì)算基礎(chǔ) C．都不能反映投資方案的實(shí)際報(bào)酬率 D．都反映了資金投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系 答案： ABC 解析：獲利指數(shù)法的優(yōu)缺點(diǎn)與凈現(xiàn)值法基本相同，但有一重要區(qū)別是，獲利指數(shù)法可從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系。 （ ）。 A．回收墊支的流動(dòng)資金 B．固定資產(chǎn)報(bào)廢或出售的現(xiàn)金流入 C．原始投資 D．經(jīng)營(yíng)期最后一年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 答案： ABD 解析：原始投資通常發(fā)生在建設(shè)期。 （ ）。 A．原始投資 B．靜態(tài)投資回收期 C．凈現(xiàn)值 D．內(nèi)部收益率 答案： CD 解析：投資方式可分為一次投入和分次投入，它既不影響原始投資，也不影響靜態(tài)投資回收期。 ，與凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)結(jié)論可能發(fā)生矛盾的評(píng)價(jià)指標(biāo)是（ ）。 A．獲利指數(shù) B．會(huì)計(jì)收益率 C．靜態(tài)投資回收期 D．內(nèi)含報(bào)酬率 答案： BC 解析：若凈現(xiàn)值大于 0，則獲利指數(shù)一定大于 1，內(nèi)含報(bào)酬率一定大于貼現(xiàn)率，所以利用凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)或內(nèi)含報(bào)酬率對(duì)同一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)時(shí)，會(huì)得出完全相同的結(jié)論。而靜態(tài)投資回收期或會(huì)計(jì)收益率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)結(jié)論有可能會(huì)發(fā)生矛盾。 ，正確的是（ ）。 A． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利潤(rùn)加上非付現(xiàn) B． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅 C． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本再加上非付現(xiàn)成本抵 稅 6 D． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本再減去所得稅 答案： ABC 解析：會(huì)計(jì)營(yíng)業(yè)成本既包括付現(xiàn)成本，也包括非付現(xiàn)成本，而財(cái)務(wù)管理中現(xiàn)金流量是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)確定的，所扣除的成本中不包括非付現(xiàn)成本。 ，其數(shù)值越大越好的指標(biāo)是（ ）。 A．凈現(xiàn)值 B．靜態(tài)投資回收期 C．內(nèi)含報(bào)酬率 D．會(huì)計(jì)收益率 答案： ACD 解析：這些投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中只有投資回收期是越小越好，其余均為越大越好的指標(biāo)，好正指標(biāo)。 ，則表明該投資項(xiàng)目（ ） A． 各年 利潤(rùn)小于 0，不可行 B． 它的投資報(bào)酬率小于 0，不可行 C． 它的投資報(bào)酬率沒(méi)有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行 D． 它的投資報(bào)酬率不一定小于 0 答案： CD 解析：凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，即表明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率，方案不可行。但并不表明該方案一定為虧損項(xiàng)目或投資報(bào)酬率小于 0。 （ ）。 A．投資項(xiàng)目的有效年限 B．投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 C．企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率 D．銀行貸款利率 答案： AB 解析：內(nèi)含報(bào)酬率大小不受貼現(xiàn)率高低的影響。 2020 年初新建一生產(chǎn)車間用于某種新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，則與該投資項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金流量是（ ）。 A． 需購(gòu)置新的生產(chǎn)流水線價(jià)值 150 萬(wàn)元，同時(shí)墊付 20 萬(wàn)元流動(dòng)資金 B． 利用現(xiàn)有的庫(kù)存材料，該材料目前的市價(jià)為 10 萬(wàn)元 C． 車間建在距離總廠 10 公里外的于 2020 年購(gòu)入的土地上，該塊土地若不使用可以以300 萬(wàn)元出售 D． 2020 年公司曾支付 5 萬(wàn)元咨詢費(fèi)請(qǐng)專家論證過(guò)此事 答案： ABC 解析： 2020 年支付的 5 萬(wàn)元咨詢費(fèi)為沉沒(méi)成本，為決策不相關(guān)成本。 （ ）。 A． 項(xiàng)目的預(yù)期收益與企業(yè)當(dāng) 前資產(chǎn)的平均收益相同 B． 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同 C． 項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)相同 7 D． 資本市場(chǎng)是完善的 答案： BC 解析：當(dāng)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資，可以用當(dāng)前的資本成本作為貼現(xiàn)率。 四、判斷題 ，用凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)會(huì)得出完全相同的結(jié)論，而采用靜態(tài)投資回收期有可能得出與前述指標(biāo)相反的結(jié)論。（ ） 答案：對(duì) 解析：在對(duì)同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬 率指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的。 ，因此，固定資產(chǎn)折舊越多，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量越大，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值也就越大。（ ） 答案：錯(cuò) 解析：折舊越多，抵稅作用越大，在其他條件不變的情況下，的確會(huì)增加企業(yè)的現(xiàn)金流量。但是，折舊是投資額的分?jǐn)?，折舊大，其前提必然是投資額大，因此，凈現(xiàn)值未必會(huì)增加。 ，投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)就越小。（ ） 答案：對(duì) 解析：在不考慮時(shí)間價(jià)值的前提下，投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)就越小。 等于相應(yīng)的基準(zhǔn)指標(biāo)，反指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)指標(biāo)，則可以斷定該投資項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性。（ ） 答案：錯(cuò) 解析：如果某一投資項(xiàng)目所有正指標(biāo)均大于或等于相應(yīng)的基準(zhǔn)指標(biāo)，反指標(biāo)小于或等于基準(zhǔn)指標(biāo)，則可以斷定該投資項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性。 ，是因?yàn)檎叟f是現(xiàn)金的一種來(lái)源。（ ） 答案：錯(cuò) 解件：折舊之所以對(duì)投資決策產(chǎn)生影響則因?yàn)樗枚惖拇嬖谝鸬?，折舊是非付現(xiàn)成本，因此不作為現(xiàn)金流出考慮，但折舊可以起到減少稅負(fù)的作用，折舊抵稅作為現(xiàn)金流入來(lái)考慮。 是按預(yù)定貼現(xiàn)率借入的，那么在凈現(xiàn)值法下，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)說(shuō)明還本付息后該項(xiàng)目仍有剩余收益。（ ） 解答：對(duì) 解析：凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是：假設(shè)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流入在年末肯定可以實(shí)現(xiàn)，把原始投資看成是按預(yù)定貼現(xiàn)率借入的。當(dāng)凈現(xiàn)值為正時(shí)，償還本息后還有剩余的收益。凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)意義是投資方案貼現(xiàn)后的凈收益。 8 ，但考慮了回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。 （ ） 答案：錯(cuò) 解析：投資回收期指標(biāo)不僅沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，而且沒(méi)有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。 率評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率就是方案本身的投資報(bào)酬率，因此不需要再估計(jì)投資項(xiàng)目的資本成本或最低報(bào)酬率。（ ）。 答案：錯(cuò) 解析：內(nèi)含報(bào)酬率是投資方案本身的投資報(bào)酬率，判斷一個(gè)投資方案是否可行需要將其內(nèi)含報(bào)酬率與事先設(shè)定的貼現(xiàn)率（即投資項(xiàng)目的資本成本或最低報(bào)酬率）進(jìn)行比較才能進(jìn)行決策。 ，可以根據(jù)各年不同的風(fēng)險(xiǎn)程度，分別采用不同的肯定當(dāng)量系數(shù)。（ ） 答案：對(duì) 解析：調(diào)整現(xiàn)金流量法克服了風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)，可以根據(jù)各年 不同風(fēng)險(xiǎn)程度，分別采用不同的肯定當(dāng)量系數(shù)，對(duì)每年的現(xiàn)金流量直接進(jìn)行調(diào)整，將時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)因素分開(kāi)。 ，則該方案可行。（ ） 答案：錯(cuò) 解析：利用內(nèi)含報(bào)酬率指