房地產(chǎn)金融-閱讀頁
2025-02-02 18:19本頁面
【正文】 造論 。 斯密 、 大衛(wèi) 穆勒等人 ， 信用媒介論的理論基礎(chǔ)是：貨幣只簡單的交換媒介和一種便利交換的工具 ，銀行僅僅是轉(zhuǎn)移和再分配現(xiàn)有資本的一種工具 ，并不能創(chuàng)造出新的資本 。 勞，主要代表人物是 19世紀(jì)末的麥克魯?shù)潞?20世紀(jì)初的熊彼特和哈恩等人。銀行不僅能夠通過它吸收的存款進行放款，而且能夠用放款的辦法創(chuàng)造存款。 金融中介新論 ? 20世紀(jì) 60年代以后，新金融中介理論利用信息經(jīng)濟學(xué)和交易成本經(jīng)濟學(xué)的最新成果，對金融中介提供的各種服務(wù)進行了深入的分析 ? （ 1） 、 不確定性與金融中介 ? （ 2） 、 交易成本與金融中介 ? （ 3） 、 規(guī)模經(jīng)濟與金融中介 ? （ 4） 、 范圍經(jīng)濟與金融中介 信息不對稱與金融中介 ? 所謂的信息不對稱是指交易的一方對交易的另一方不充分了解的現(xiàn)象。 ? 信息不對稱會導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險問題，兩者都會導(dǎo)致金融市場失靈。 金融中介的功能觀 ? 金融中介功能觀的核心內(nèi)容可表述為：金融功能比金融機構(gòu)更穩(wěn)定，即在地域和時間跨度上變化較??；機構(gòu)的形式隨功能而變化，即機構(gòu)之間的創(chuàng)新和競爭最終會導(dǎo)致金融系統(tǒng)執(zhí)行各項職能的效率的提高。 金融脆弱性假說 ? 金融脆弱性假說揭示了金融風(fēng)險的一些重要的宏觀特征：第一，金融脆弱性與經(jīng)濟周期密切相關(guān)，經(jīng)濟波動引發(fā)金融波動，金融波動加劇經(jīng)濟波動；第二，金融風(fēng)險的形成和發(fā)展與企業(yè)融資方式有關(guān)，投機性和高風(fēng)險性融資加劇了金融動蕩；第三，金融中介在投機性融資形成過程中的發(fā)展；第四，經(jīng)濟擴張引起的信貸過度膨脹和企業(yè)債務(wù)支付困境是金融風(fēng)險的主要誘因。 ? 當(dāng)兩個前提條件難以絕對成立時，金融風(fēng)險就產(chǎn)生了。 （三）、投資組合理論 ? 1990年美國諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者馬科維茨 ( Markowitz) 先生貢獻的。風(fēng)險可以用方差來衡量，通過分散化可以降低風(fēng)險。把收益率的標(biāo)準(zhǔn)差稱為波動率。因而，研究資產(chǎn)組合的關(guān)鍵是要分析資產(chǎn)組合內(nèi)各資產(chǎn)之間的相關(guān)程度。 ? 馬科維茲首次將數(shù)學(xué)中刻畫隨機變量數(shù)字特征的期望和方差引入投資管理的分析框架 ,對衡量投資風(fēng)險的基本概念進行了重新定義 ,為投資管理的定量分析提供了理論前提 ,而且其精巧的數(shù)學(xué)模型為投資者提供了有效分散投資的實際指引 。這三位獲獎?wù)叩睦碚撽U釋了下述問題：在一個給定的證券投資總量中，如何使各種資產(chǎn)的風(fēng)險與收益達到均衡；如何以這種風(fēng)險和收益的均衡來決定證券的價格；以及稅率變動或企業(yè)破產(chǎn)等因素又怎樣影響證券的價格。他 1952年發(fā)表的經(jīng)典之作《資產(chǎn)選擇》一文，以資產(chǎn)組合為基礎(chǔ)，依據(jù)投資者對風(fēng)險的偏好，進行資產(chǎn)選擇的組合，創(chuàng)建了現(xiàn)代有價證券投資組合理論。克魯格曼，以表彰他在分析國際貿(mào)易模式和經(jīng)濟活動的地域等方面所作的貢獻。貝恩哈德 諾貝爾獎包括金質(zhì)獎?wù)?、證書和獎金支票。伯恩德 諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的評選原則是授予在經(jīng)濟科學(xué)研究領(lǐng)域作出有重大價值貢獻的人，并優(yōu)先獎勵那些早期作出重大貢獻者。 列維采用了如下的定義：在運轉(zhuǎn)良好的金融市場中，價格反映了所有的相關(guān)信息，這樣的市場就被稱為有效市場（ Efficient market）另一種解釋是：有效市場理論認為證券價格可以反映所有的相關(guān)信息。 弱式有效市場 ? 是指證券的價格已經(jīng)反映了過去的信息 ,如成交價格、成交量等。異常收益率 — 在有效市場中，與風(fēng)險水平相當(dāng)?shù)淖C券收益率為正常收益率 ,實際收益率與正常收益率的差額為。在該類市場中，任何投資者不能利用公開的信息制定投資策略進行證券買賣獲取異常收益率。在該類市場中，任何投資者都無法獲得異常收益 。行為金融學(xué)，顧名思義就是將心理學(xué)尤其是行為科學(xué)的理論融入到金融學(xué)之中。這一研究視角通過分析金融市場主體在市場行為中的偏差和反常，來尋求不同市場主體在不同環(huán)境下的經(jīng)營理念及決策行為特征，力求建立一種能正確反映市場主體實際決策行為和市場運行狀況的描述性模
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