【正文】 幣成為世界性選擇的時候，必然走強。它作為最后的衛(wèi)兵和緊急需要時的儲備金，還沒有任何其他的東西可以取代它。 我為什么強調(diào)“資源為王的傳導(dǎo)路線，是貴金屬（黃金）向次貴金屬（比如我書中提及的稀土等）的傳導(dǎo)”呢？諸如稀土、鉭等等品種，一般與煤炭一起，被歸為黑色金子之列。 我們知道，每年世界黃金供應(yīng)量的80％用在了首飾業(yè)上，工業(yè)用金占世界總需求量的比例連10％都不到。因此，強勢力量一旦傳導(dǎo)到這個領(lǐng)域，工業(yè)價值+貨幣價值，其力度一定空前。我將其與黃金一起，歸到黃色的金子當(dāng)中，原因即在此。但從2009年8月起，我以黃金為核心的投資組合，變成以農(nóng)業(yè)等資源為核心的搭配。但事實證明這種配置是符合市場趨勢的，在長達(dá)一年的時間里，黃金類股票價格大部分剛剛到達(dá)或超過我當(dāng)時調(diào)倉的價格，個別的仍在下方，而糧食類尤其我數(shù)次強調(diào)的種子類品種，大部分創(chuàng)下了歷史新高。 那么，糧食類尤其其核心種子板塊為何如此強勁？ 答案就在常識中。不僅中國，全球的多個糧食主產(chǎn)國糧食減產(chǎn)。比如，對于上證綜指下限的判斷，當(dāng)股指期貨推出后，在財經(jīng)郎眼中，與郎咸平教授一起做節(jié)目的時候，我即做了調(diào)整。 同樣作為黑色金子的煤炭，在新周期中，連續(xù)受到發(fā)改委的價格管制，這種管制長期看會導(dǎo)致更大力度的反彈，但短期看，它會影響人們對煤價將不得不在一定時間內(nèi)保持平穩(wěn)的預(yù)期，這種預(yù)期將使其力量的釋放時間略微延長，而絕不能改變其突破方向。關(guān)于新周期，我曾經(jīng)連續(xù)寫了多篇文章，并強調(diào)不要以短線客的心態(tài)來看新周期?！爆F(xiàn)在回過頭來看看，那個時候，市場中的氣氛是何等的恐懼和黑暗。當(dāng)大盤在10%位置上下震蕩的時候，許多此前博文中提及的資源品所對應(yīng)的品種，大都走出了超過50%的強漲勢（有關(guān)新周期的這種奇怪特點，我早在上半年的演講中都已經(jīng)做過詳細(xì)分析）。我是一個從實戰(zhàn)走出來的趨勢研究者，更注重趨勢的可操作性，而這種操作性必須通過周期的轉(zhuǎn)換與時間節(jié)點的對應(yīng)，才具有實際意義。脫離常識的投資，仿佛隨波蕩漾的浮萍，既不知道自己身居何方，也不知道風(fēng)速、水流處于怎樣的趨勢當(dāng)中，所以，結(jié)果只能是成為趨勢中的玩物。 附：黃色的金子——黃金、糧食；黑色的金子——稀土、鉭、銦等稀有金屬和煤炭；液體的金子——石油（油砂、油頁巖亦歸于此類）、水。 因此，相關(guān)國家對金融衍生品的推出一般比較慎重。日本當(dāng)年股指期貨的交易量數(shù)倍于現(xiàn)貨交易量，就連所謂套期保值者，也忍不住做起了投機，使得整個股指期貨為投機者所主導(dǎo)。1989年12月29日，日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)下39815點的歷史最高點，而后掉頭向下，截至今天也才9200多點，跌幅之慘烈，跌勢持續(xù)時間之久，史無前例。 有關(guān)股指期貨對中國股市的影響，我與郎咸平教授在廣東衛(wèi)視財經(jīng)郎眼“揭秘股指期貨”一期節(jié)目（2010年4月25日首播）中有專題對話，雖不完整，但基本可知悉大概。 在中國推出商品期貨至今（尤其在期貨市場建立之初），曾發(fā)生多起“逼空”（居多）或“逼多”行情。比如，假設(shè)空單持有者要平倉，必須掛買單，這就意味著，做空的一方要平倉，反而要助推價格向著有利于多頭的方向發(fā)展（在跌停板位置上獲利了結(jié)等情況除外）。 這顯然是空頭最樂意看到的情形。 因此，期貨的這種特性決定了，行情的結(jié)束以另一方的完敗作為結(jié)束點，才能徹底地一了百了。節(jié)目播出后，股指期貨的保證金比例就提高了，而且，期貨經(jīng)紀(jì)公司實際調(diào)整的比例更高，原來所談及的400點的幅度也隨之進行了調(diào)整。 3399 X 15% = ，但在實際交易中，不少期貨公司給的保證金比例是20%，如果以20%計算，則為3399 X 20% = 。 對照一下： IF1005合約在4月16日的最高點位是3450，= ！ 這個吻合的背后，是多方在此輪被洗劫一空。 在股指期貨推出后，它對中國股市的直接影響是，同時打開了股市的下跌和上漲空間。 當(dāng)時，在與郎咸平教授做節(jié)目之后，我調(diào)整了此前判斷的區(qū)間下限。在接近這個位置的時候，當(dāng)然是機會，因此，我在此前多次強調(diào)新周期的意義和價值所在。 需要說明的是，逼空或逼多行情，并非每次都非常規(guī)則的出現(xiàn)，還有一種情況是，在一個區(qū)間內(nèi)震蕩而不突破，導(dǎo)致弱勢的一方看不清方向，盲目地追漲殺跌，左右斬倉，招致虧損。 另外，在跟郎咸平教授做那些節(jié)目的時候，我特別強調(diào)，不要搶籌碼。這是一種不值得推敲的說法。再如工商銀行：，%；，%，%。 在當(dāng)時的背景下，由于受到國家貨幣政策及房地產(chǎn)政策的影響，能夠走得好的只能是小盤股（具體分析過程以后有機會再寫），因此，在4月份做的那期節(jié)目中，我特別強調(diào)不要去搶籌碼，如果要做大盤股，也一定要是因為其本身的投資價值而非籌碼本身。 做投資需要對一些常識有基本的了解，根據(jù)常識指導(dǎo)自己。對此，我非常無語。盡管如此，5月歐元狙擊戰(zhàn)全面激戰(zhàn)時的慘烈一幕，依然令人心有余悸。 草民之憂，輕如鴻毛。 2010年9月7日大道至簡之八：透過現(xiàn)象看本質(zhì)（四）時寒冰影響某種趨勢變動的因素往往非常多，即使以人們能夠看到的因素而言，羅列下來也非常繁雜。走完這三個步驟以后，再通過第四步，尋找決定趨勢的核心力量就變得相對容易了。沿用上述方法套房價，會發(fā)現(xiàn)，最終決定房價的力量是貨幣（信貸）的供應(yīng)量（“無論是計劃經(jīng)濟還是市場經(jīng)濟，貨幣供給的動態(tài)都取決于信貸的擴張和緊縮。因此，根據(jù)貨幣（信貸）供應(yīng)量，即可知道房價的大致趨勢。 中國M2（廣義貨幣供應(yīng)量）增長最快的時期是1992年（%）、1993年（%）和1994（%），那個時候發(fā)生了極為嚴(yán)重的通貨膨脹。二是中國缺少可以吸納這些超發(fā)貨幣的領(lǐng)域：房地產(chǎn)和股市都處于剛起步階段，規(guī)模有限。住房改革、醫(yī)療改革、教育改革……通過改革，原本應(yīng)該有公共財政承擔(dān)的職責(zé)，轉(zhuǎn)嫁給了老百姓自己。 1990年的時候，截至2010年8月末?？筛杩善? 中國房價真正開始暴漲，始于2003年。 可以重復(fù)一下兩組數(shù)據(jù)： 第一組：2003年7月末，2007年12月末。2009年12月末，（%）。一邊調(diào)控，一邊加大貨幣投放，等于是火上添油，是不可能抑制房價的。 截至2010年8月末，%，%。貨幣的快速投放，使得富人出于對貨幣貶值的恐懼再次入市，這個時候的房屋已經(jīng)不再是居住的房子，而是一種金融品，中國的房地產(chǎn)市場也變成了一個巨大的傳銷場所。 而且，政府自己也感到調(diào)控房價越來越成為難以完成的任務(wù)。另一方面，一旦調(diào)控房價，超發(fā)的貨幣就會涌入實體經(jīng)濟，加劇通貨膨脹的顯現(xiàn)。 于是，不得不再次放任房價。 現(xiàn)在，一切都在按部就班的進行中，只是，很多人把頭埋在沙土里，裝作看不到而已。被很多人嘲笑，等結(jié)果出來后，這些嘲笑者不做聲了，但也僅僅不做聲了而已。再次強調(diào)，所有的趨勢研究必須放在一個周期內(nèi)才有意義，對某個階段的帶有時間坐標(biāo)的趨勢把握好，對投資操作才有實際意義。這就是順勢而為。要知道，在時間坐標(biāo)上，當(dāng)像5月歐元狙擊戰(zhàn)這樣的具體事件被如此精確地固定下來的時候，實際上也意味著大周期的全面啟動和展開?。? 2010年3月17日，我在《貨幣戰(zhàn)爭悲壯的英雄：帕潘德里歐》一文末尾這樣寫道： 歐元之后，投機大鱷們下一個要攻擊的將是中國。很多時候，不能埋怨投機大鱷太兇殘，而應(yīng)該想想自己的問題。 在帕潘德里歐悲壯抗?fàn)幍臅r候，北京又誕生了幾大地王，其中有中國兵器裝備集團下屬企業(yè)。 現(xiàn)在回過頭來看看，眼前正在發(fā)生的，跟我3月畫出的這個路徑何等相似！ 歐元狙擊戰(zhàn)之后，美國對伊朗加大制裁力度，而后，就是集中力量強壓人民幣升值。而所有的這一切，我在3月份的文章中，都已經(jīng)明確提出警示。 我從2008年起，就一直喋喋不休地建議（連我自己都開始對這種喋喋不休不耐煩了），必須修正掠奪民眾、惡化民生，僅能滿足少數(shù)人私欲的畸形的房地產(chǎn)政策，停掉一切可能導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的大規(guī)模投資項目，把資金用到改善民生上去，用到扶持效率更高的民營企業(yè)發(fā)展上去。遺憾的是，中國不僅沒有這樣做，反而越走越遠(yuǎn)，繼續(xù)擴大產(chǎn)能，以至于到了不得不再次通過關(guān)閘限電來控制產(chǎn)能的地步。 一步錯，步步錯。中國房價早已喪失了購買力這一至關(guān)重要的基礎(chǔ)，它已經(jīng)成為富人的游戲，成為投機者的樂園，成為摧毀民族凝聚力、創(chuàng)造力和上進心的超級粉碎機。 當(dāng)然，在所有的隱患爆發(fā)以前，我們不妨一起麻木起來。其中部分內(nèi)容為此前演講中內(nèi)容，只是時間滯后。三是新書的寫作，其實，半年前已完成，但看看不滿意，干脆刪掉重新寫。 于2010年9月29日大道至簡之九：周期的實質(zhì)與投資機會時寒冰（一）由于新書遲遲不能出來，重啟這個系列。雖然很多人的確從趨勢類文章中受益了，但也有一部分人沒有受益。其實，這些都不應(yīng)該發(fā)生。但是，我后來發(fā)現(xiàn)，大道至簡在被一些人嚴(yán)重誤讀，誤讀的人又常會惡言相向，甚至春節(jié)的時候還有人詛咒你，對于這種情況，加入“黑名單”就解決了，眼不見為凈。今天，決定重寫時，心中仍充滿矛盾。這可能更為重要。國內(nèi)研究周期和趨勢人很少，相關(guān)專著更少，能夠看到的多是西方研究者的著作。我所能看到的西方研究專著，基本都存在著這個缺陷，在趨勢研究上，屬于相對初級的。一些朋友勸我寫一本趨勢分析的書，類似大道至簡系列這種風(fēng)格，但更系統(tǒng)和全面，這種技術(shù)類的書，應(yīng)該不會受到什么阻力。西方的研究有一個共通之處是非常值得借鑒的，即通過拉長周期來看趨勢。這是通過對完備的房價走勢數(shù)據(jù)庫總結(jié)出來的。因此，當(dāng)次貸危機發(fā)生后，美國房價剛一下跌，美國人不動，甚至整個西方人都不怎么買房了，但中國就開始有人去抄底——這些人在根據(jù)中國的經(jīng)驗做決斷，結(jié)果顯而易見，套在了山肩甚至山頂部位?？吹较旅孢@幅黃金趨勢圖（圖一），您想到的是什么？看到下面這幅黃金趨勢圖（圖二），您想到的是什么？再看看下面這幅圖（圖三），您看到的又是什么？說明：圖一是2006年4月13日到10月31日的黃金趨勢圖。圖三是2005年2月25日至2011年5月11日23:21分（皆為北京時間）的黃金趨勢圖。這就是拉長周期看趨勢的意義所在。畢竟，還有“旁觀者清”的說法。我后來停止寫大道至簡系列，也與此有關(guān)。以短線思維看待一種研究或者趨勢，甚至不能觸及表層。很多人形容中國的股市是韭菜，割了一茬又一茬，問題是，如果你是韭菜中的一根荊棘，或者是一根老韭菜，還有被割的價值嗎？對方要割掉你，得承受多大的時間成本？更何況，這種收割只能靠你自己“自愿”才能完成？安安靜靜地停留在一個大周期內(nèi)，安安靜靜地生長，誰耐你何？做一根長滿刺的荊棘或者老韭菜吧！這才是周期和趨勢的意義。當(dāng)自己受傷害的時候，他們首先會痛恨此前映入自己眼簾的信息提供者——絲毫不自省自己是否誤讀了那些信息，然后，會抱怨自己的脖子硬度不夠。他可能不懂投資，但他認(rèn)準(zhǔn)了一個趨勢。只要抓住了不可復(fù)制的“稀缺性”這一點，就足夠了。有關(guān)這個周期，我在新書中從根源上進行了解讀。您就會明白，周期到底是怎么一回事，我們到底應(yīng)該以怎樣的心態(tài)，到底應(yīng)該站在什么樣的高度來看待周期和趨勢。他們至今拿著，是因為他們不懂，雖然他們不懂，但他們相信趨勢在延續(xù)。這本身就是一種超脫。您在以怎樣的心態(tài)對待財富，財富也以怎樣的狀態(tài)對你。這是一個過程。如果理解成一手交時間一手交貨，或許，更為理智一些。我之所以稱其為短線客，是因為，我身邊的朋友的持倉時間，都超過他。要在趨勢之下做投資。剩余的資金折騰，到最后比較一下，可能還是長線部分獲利最多——至少大部分情況下如此。（四）由于在此前看好黃金，每次黃金下跌，都會有人指責(zé)，甚至有人指責(zé)你之所以看好黃金是因為被華爾街收買了。早在2005年，當(dāng)通脹越來越猛烈，趨勢越來越清晰的時候，我就開始勸朋友配置一些實物黃金，固化自己的財富（有關(guān)這一點，新書中有更詳細(xì)講解，如果不能通過，這部分內(nèi)容也貼到博客中），那時候的黃金價格是400多美元。當(dāng)時估算“至少會到1300美元”。因此，周四（1月15日），我建議幾位國外的朋友在紐約金屬交易所開盤后買入黃金期貨，同時，建議在周曉鳴先生處主動幫忙的幾位朋友和此前詢問金價趨勢的朋友買入國內(nèi)的兩只黃金股票：中金黃金和山東黃金……”那個時候的黃金價格是800多美元。那個時候的山東黃金是45元，半年后，復(fù)權(quán)到130多元，一年內(nèi)復(fù)權(quán)到180多元。抓住機會早的，收益大，因為，他支付的代價高——漫長的時間成本和漫長的等待，在這個漫長得甚至讓人遺忘的過程中，讓生長財富的土地變得肥沃。如果要收益，同樣需要一個時間段的付出。研究趨勢到現(xiàn)在，我真正關(guān)注的是類似2007年10月大頂和2008年11月大底這樣的周期轉(zhuǎn)折點，而不愿意再在小節(jié)點上耗費時間。很多人盲目驚恐或者盲目樂觀。可是，他們忽略了這些人是從什么時候開始看多的，也忽略了被“套”多年的人是何等的快樂。實際上，觀察周期到現(xiàn)在，我研究的重點就是趨勢的結(jié)束和周期的轉(zhuǎn)換點。（五）寫下這些話時，有時候有點恨鐵不成鋼之感。如果一直不能擺脫掉一個短線客的思維方式，如果不能擺脫短期波動對自己精神上帶來的巨大沖擊，最好先離開股市。當(dāng)然，要做到超脫的確不容易。其實，股市的風(fēng)險比帶杠桿的各種衍生品的風(fēng)險要小多了，至少不用追究保證金，這是一個天然的優(yōu)勢。相比而言，股市是最簡單的投資平臺，簡單到什么也不用做，你的貼身秘書——時間就會打點好一切，但很多人非要把秘書的工作也做了，你的小秘不整你整誰?。? 以上就是我想說的周期和趨勢，如果能夠正確看待趨勢和周期，它就會成為你的呵護者、庇護者，投資也會成為一種很輕松甚至令人愉悅的事情，至少不再是一種痛不欲生的折磨。（再次強調(diào)，這篇文章只是針對過去的一個總結(jié)。）于2011年5月11日大道至簡之十：沿著歷史的軌跡時寒冰盡管趨勢的演化存在著諸多變數(shù)，但是，趨勢的延續(xù)性卻可以幫助我們，透過以往的信息展望未來——這種延續(xù)性并非是指沿著過去的趨勢慣性延續(xù)，如果是這樣，趨勢研究倒變得非常簡單了。完成這一步，趨勢研究其實變得簡單了。最難的不是把簡單的問題變復(fù)雜，而是把復(fù)雜的問題變簡單。其實，真正的大家是善于把復(fù)雜問題簡化并用常人能懂的語言清晰表述的?，F(xiàn)在想來，