【正文】 pital)指導(dǎo)創(chuàng)業(yè)者完善商業(yè)計劃書和融資策略。一、什么是眾籌說到眾籌，必然離不開互聯(lián)網(wǎng)這個概念。眾籌翻譯自英文Crowdfunding，crowd是大眾的意思，funding是籌資的意思。第一個項目是智能手表先驅(qū)Pebble，屬于可穿戴設(shè)備。另一個項目Terrafugia在名為wefunder的眾籌網(wǎng)站上發(fā)布，這家眾籌網(wǎng)站主要針對的是股權(quán)式的眾籌，這個眾籌項目是可以變形成飛機的一個兩用型的車，即可以在空中和陸地上來進行轉(zhuǎn)換的交通工具。目前眾籌項目中最熱門的一大類就是游戲，游戲starcitizen的籌資在兩個網(wǎng)站上同時進行：一個是自己公司的網(wǎng)站上，另一個就是在眾籌平臺kickstarter。因為通常眾籌平臺要進行部分傭金費用的收取，因此當(dāng)一些項目要籌集的資金較大的時候，可能會將一部分需要融資資金放到眾籌平臺，另一部分則利用眾籌平臺的優(yōu)勢和自身的一個宣傳效果達到籌資的最終目的，也就是眾籌+自籌兩種形式的結(jié)合。但是因為家庭朋友人跟創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系較近，當(dāng)創(chuàng)業(yè)者在進行籌資和進行項目展開過程中遇到很多問題時，這一類非專業(yè)投資者往往只能同甘不能共苦，這是創(chuàng)業(yè)者需要面對的風(fēng)險。在2008年至2010年間，美國有超過17萬家小型企業(yè)倒閉,，而另外大多數(shù)由于金融危機后信貸緊縮甚至未曾開張。所以對于小型企業(yè)，這種類型的貸款也不具優(yōu)勢。而且對于天使投資來說，由于要充分了解項目，以及自身習(xí)慣上的影響，所以一般而言在投資時有地域方面的限制——通常投資人尋求離家近，距離住所方圓100邁之內(nèi)的項目。從投資人角度分析再看資金鏈的另一頭——投資人。另一方面，天使投資人進行盡職調(diào)查的時候時間開銷很大。這需要一個很長時間的過程，而且最終可能還會選擇放棄投資。還有一些投資是有地域限制的。時間成本、機會成本、以及最后企業(yè)的信用風(fēng)險和成功的整個過程都是難以估計的。三、JOBS法案背景和時間軸JOBS法案一共有五項（有另外兩項由于不具廣泛性在此略過），我們重點關(guān)注第二和第三項，即TitleⅡ和TitleⅢ。在整個金融危機的背景下，小型公司融資渠道比較窄，而且通過上市等方式獲得資金比較困難的情況下，美國為了促進就業(yè)、以及增強創(chuàng)新能力，在2011年一月份的時候宣布了名為“創(chuàng)業(yè)美國”的計劃。整個法案推出過程是：2012年3月8號眾議院通過法案。TitleⅡ——針對合規(guī)投資人法案中與眾籌相關(guān)的主要有下面幾條內(nèi)容。項目宣傳以前只能是私下進行，而現(xiàn)在法案規(guī)定，準(zhǔn)許對合規(guī)投資人進行一般勸誘和廣告宣傳活動，例如通過互聯(lián)網(wǎng)、通過廣告、社交渠道等進行宣傳，可以認(rèn)為合規(guī)投資人是有風(fēng)險意識的。TitleⅢ——針對非合規(guī)投資人而TitleⅢ主要針對公眾的、小額的非合規(guī)投資人。目前來看通過時間還會延后，預(yù)計在2014年的夏季才能修改完善并通過。交易金額方面的規(guī)定有兩個方向：第一是指一個公司在12個月內(nèi)最高只能通過眾籌籌資100萬美元，如果公司風(fēng)險高的話，該項規(guī)定可以避免更大的損失，起到保護投資者的目的，同時也起到促進投資風(fēng)險分散的效應(yīng)。同時，法案規(guī)定在12個月內(nèi)，這些投資者將無法通過眾籌購買10萬美元以上的證券。第二項關(guān)于公司披露，要求很多。第三項是關(guān)于眾籌平臺，要求也比較多。另外，眾籌平臺還需要1）為投資者提供指導(dǎo)材料；2）因為投資人是非專業(yè)的、非成熟度很高的投資人，因此要進行盡職調(diào)查和信用方面的審核，采取措施以減少欺詐的風(fēng)險；3）提供有關(guān)產(chǎn)品和發(fā)行人的信息；4）提供溝通渠道，可以參照亞馬遜網(wǎng)站，允許對產(chǎn)品在平臺上討論；5）促進眾籌證券的發(fā)售及銷售。四、眾籌的四種模式眾籌一共有四種模式，分別是獎勵式、捐贈式、債權(quán)式和股權(quán)式。目前獎勵式、或者叫預(yù)購式，以及股權(quán)式的發(fā)展比較迅猛。從創(chuàng)始人的態(tài)度來看，kickstarter會繼續(xù)堅持獎勵式。其次，眾籌提供了從客戶端到商務(wù)端信息的反饋，這是一個非常有用的信息渠道；創(chuàng)業(yè)者還可以從項目受投資者的歡迎度以及投資者的反饋看出項目定價是否合理。因為眾籌平臺如kickstarter，通常都是一些比較有影響力的網(wǎng)站，容易受到社會關(guān)注。只要項目和產(chǎn)品本身有一定的吸引力、影響力或能解決用戶某方面的市場需求，一定程度上能獲得比風(fēng)投或天使投資更大的影響力，受到的關(guān)注度也更高一些。眾籌的缺點眾籌也有缺點。另外，投資人也需要面對不同的風(fēng)險。六、眾籌的發(fā)展根據(jù)2013年10月世界銀行最新發(fā)布的《發(fā)展中國家眾籌發(fā)展?jié)摿蟾妗?，眾籌模式已在全球45個國家成為數(shù)十億美元的產(chǎn)業(yè)。眾籌平臺盈利模式主要為傭金和月費，如果融資成功通常收取的傭金約為5%，倘若融資失敗有的眾籌平臺如kickstarter退還預(yù)定費用并免收傭金，而有的眾籌平臺如indiegogo給出除之前所述的方式外還有一種選擇，可以保留所籌部分款項，但會收取高達9%傭金，若成功則退還5%；月費制則是融資期間繳納固定的費用，如fundable每月收取179美元。世界領(lǐng)先眾籌平臺的數(shù)量分布較集中，其中美國有344家位列第一，英國擁有87家位列第二，法國則有53家位列第三。七、眾籌在中國首先國內(nèi)相關(guān)法律并不完善，因此存在非法集資的法律風(fēng)險。第三，國內(nèi)大多數(shù)投資者存在保本意識，除非是非理性投資的暴富心理，否則股權(quán)式的投資方式并不太受到歡迎。接下來舉幾個國內(nèi)的眾籌例子?，F(xiàn)在該傳媒發(fā)展較好，因為進行了很多信息披露工作，同時也被證監(jiān)會監(jiān)督管理，目前和騰訊還有一定的合作。還有近來比較火的、基于微信平臺的AA收款及紅包現(xiàn)象，目前來看這是事件后進行的回饋資金的行為，但實際上完全可以先進行資金的籌備，然后再進行活動或組織；從眾籌的移動發(fā)展路線來看，微信是可以大有作為的。海棠”，是在文化（現(xiàn)階段是硬件）方面的一個垂直化眾籌平臺“點名時間”上進行融資，融到一百五十八萬，該項目整個制作成本應(yīng)該至少要三千萬，因此還在不斷地尋找投資商。另一個例子是錢科銘等人在微信上，通過捐贈式、回報式方式在進行上學(xué)款項的籌集，以進入中歐商學(xué)院的中歐創(chuàng)業(yè)營。前兩家是股權(quán)式的，目前主要是針對天使投資和風(fēng)投。對于眾籌來說，線上是一種傳播信息的渠道，包括互聯(lián)網(wǎng)、移動端、交互設(shè)計、云、大數(shù)據(jù)等工具可以把信息比較清楚完善、而且有交互性地傳遞給信息接收方，信息接收方可以是天使投資人，可以是普通投資人，可以是用戶。首先，品牌公信力一定要有，這樣才能夠得到投資者的信任和關(guān)注；另一個可以建立弱關(guān)系中的強關(guān)系，例如投資者有可能會更關(guān)注校友的項目、或者前同事的項目；第三，人和人之間關(guān)系需要被投資，這來自共享的時間、共同參與的事件和活動，以及面對面的接觸、感知。眾籌的未來可能會有本地化、移動化、兩極化、垂直化等發(fā)展趨勢。而移動端目前開發(fā)的還不夠多，過去認(rèn)為重決策主要是在PC端，輕決策主要是在移動端。兩極化包括兩個引申含義，一個含義是優(yōu)秀的項目有可能會被瘋狂地投資，相對弱的項目就無人關(guān)注；另一個含義就是部分眾籌平臺純做中間人的角色，而另一些眾籌平臺由風(fēng)險投資人主導(dǎo)，帶有半私募半公眾性質(zhì)，其中有許多活躍的天使投資人。眾籌最初的目的是讓中小型企業(yè)和好的創(chuàng)新企業(yè)能夠進行融資和生存，但現(xiàn)在來看，還需要解決相關(guān)的市場、稅務(wù)、人才配備、法律方面、還有整個公司建設(shè)過程中遇到的問題，這就提出了眾建（Crowdbuilding）的概念。通常投資者分為普通投資人和合規(guī)投資人，合規(guī)投資人中還分為對某個領(lǐng)域非常了解的專業(yè)投資人，以及相對而言專業(yè)方面差些、但是對風(fēng)險控制方面有豐富經(jīng)驗的投資人。該種模式信息方面的披露在網(wǎng)上進行，但是資金方面的周轉(zhuǎn)有的是在線上，但大部分還是以線下為主。互聯(lián)網(wǎng)金融主要的運營模式來源：原創(chuàng)　編輯:wo18810539690　時間：20130826 09:30:32【摘要】　　互聯(lián)網(wǎng)金融主要模式 盡管互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅猛，但目前，互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)的主要模式有以下三種： 第一種模式，傳統(tǒng)的金融借助互聯(lián)網(wǎng)渠道為大家提供服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)在其中發(fā)揮的作用應(yīng)該是渠...互聯(lián)網(wǎng)金融主要模式　　盡管互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅猛，但目前，互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)的主要模式有以下三種：　　第一種模式，傳統(tǒng)的金融借助互聯(lián)網(wǎng)渠道為大家提供服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)在其中發(fā)揮的作用應(yīng)該是渠道的作用?；ヂ?lián)網(wǎng)在里邊發(fā)揮的作用是信用?！　≡诨ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下，因為有搜索引擎、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計算，市場信息不對稱程度非常低，交易雙方在資金期限匹配、風(fēng)險分擔(dān)的成本非常低，銀行、券商和交易所等中介都不起作用；貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易以及券款支付直接在網(wǎng)上進行，這個市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態(tài)?！　』ヂ?lián)網(wǎng)金融運行方式　　互聯(lián)網(wǎng)金融運行方式有三個核心部分：支付方式、信息處理和資源配置，分述如下：　　一、支付方式方面　　以移動支付為基礎(chǔ)，個人和機構(gòu)都可在中央銀行的支付中心（超級網(wǎng)銀）開賬戶（存款和證券登記），即不再完全是二級商業(yè)銀行賬戶體系；證券、現(xiàn)金等金融資產(chǎn)的支付和轉(zhuǎn)移通過移動互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)進行；支付清算電子化，替代現(xiàn)鈔流通?？偟男Ч?，在云計算的保障下，資金供需雙方信息通過社交網(wǎng)絡(luò)揭示和傳播，被搜索引擎組織和標(biāo)準(zhǔn)化，最終形成時間連續(xù)、動態(tài)變化的信息序列。正是這種信息處理模式，使互聯(lián)網(wǎng)金融模式替代了現(xiàn)在商業(yè)銀行和證券公司的主要功能。借助于現(xiàn)代信息技術(shù)，個體之間直接金融交易這一人類最早金融模式會突破傳統(tǒng)的安全邊界和商業(yè)可行性邊界，煥發(fā)出新的活力。 在這種資源配置方式下，雙方或多方交易可以同時進行，信息充分透明，定價完全競爭（比如拍賣式），因此最有效率，社會福利最大化。這也是一個最公平的市場，供需方均有透明、公平的機會。 淺談互聯(lián)網(wǎng)金融的四種模式 [保存到相冊]　　我單純從局外人和投資人的角度談?wù)勎易约簩ヂ?lián)網(wǎng)金融的幾個看法吧。解決的是屌絲給高富帥，沒多大投資機會?！　∫驗榛ヂ?lián)網(wǎng)金融目前沒有確定的分類，市面上各種金融模式也層出不窮，我個人曾經(jīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融做個幾個區(qū)分，不同的模式，投資價值是不同的。這個模式我個人感覺投資角度來看，存在幾個難點?！　〉谝唤缍榻鹑跈C構(gòu)，必然受到資本約束的限制，金融是拿別人的錢玩錢，不受約束和監(jiān)管的金融模式是不現(xiàn)實的，所以，這種模式規(guī)模的擴大是受到資本金約束的，必然意味著資本回報率是不會太高的，很難指望P2P的PB會高于這個模式?！　〉谌L(fēng)險不確定性很大，目前的P2P模式到底違約率是多少，各種說法都有，我其實誰都不信的，沒辦法信，為什么呢？沒辦法核實，隨便說，除非債權(quán)債務(wù)登記，而且系統(tǒng)性風(fēng)險都堆積在P2P平臺本身，這種模式，危害其實是很大的，大量的資本進入很可能就只是為了去給人家核銷壞賬而已，誰敢投？　　在這點上，我還是很認(rèn)可紅杉資本的投資邏輯的，他投資的兩個互聯(lián)網(wǎng)金融模式，其中一個是拍拍貸，拍拍貸的模式，我是認(rèn)可的，至少從邏輯上來說，他的規(guī)模做大不收到資本金的約束，理論上可以做到很大，其次，平臺本身是撮合平臺，不承擔(dān)風(fēng)險，也沒有隱含風(fēng)險和或有負債，估值相對容易很多，但是從投資角度來看，拍拍貸在群狼環(huán)伺的浮躁年代里，有多少概率生存，我還是打個問號。不是被吃，就是自我放逐了，需要整個政策環(huán)境發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，才有可能有真正P2P的春天?！　〉诙惸Ｊ绞堑谌街Ц叮谌街Ц妒腔ヂ?lián)網(wǎng)金融的利器，但是這個利器投入很大，盈利很小，十分苦逼。二中，還不知道，N小，就是那些依附于特定垂直型市場的支付模式，捆綁式應(yīng)用的支付流程系統(tǒng)，不具備太大的想象空間?！　〉谌惸Ｊ?，是以渠道為特征的互聯(lián)網(wǎng)理財銷售模式，這類是目前的主流，典型是余額寶，我自己看這類模式有兩個辦法介入。　　另外一類模式是自己建平臺，專門做銷售，數(shù)米網(wǎng)，好買網(wǎng)，銅板街，都是這個模式，這里面其實也有分化，有走專業(yè)化路徑的，例如數(shù)米網(wǎng)，也有走基金超市模式，銅板街，我自己的感覺，走專業(yè)化路徑的模式，前期容易生存，如果專業(yè)化優(yōu)勢能得到體現(xiàn)的話，但是成敗都在是否能建立持久的專業(yè)化盈利模式，感覺難度是挺大的，這類模式其實跟資產(chǎn)管理方式是一樣的，如果業(yè)績好，客戶就多，業(yè)績不好，客戶就喪失，他們核心在于是否能真正做到為客戶持續(xù)盈利，太考驗專業(yè)性了，互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢其實沒得到發(fā)揮，很難說是互聯(lián)網(wǎng)模式，但是如果做的好，他們會成長為很優(yōu)秀的機構(gòu)，但是個人不是很看好這類以能力為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)模式，因為互聯(lián)網(wǎng)必然是去能力化的，互聯(lián)網(wǎng)沒有辦法給你提供挑選能力的方式方法?！　〉谒念?，以信息匹配為特征的方式，融360和好貸網(wǎng)，符合雙邊市場的特征。而貸款這種行為，供需從大的架構(gòu)來看，很難說是海量需求，貸款本身是一次性消費行為，缺乏穩(wěn)定性和持續(xù)性，而作為供給方，更是如此，貸款供給應(yīng)該較長一段時間內(nèi)都是稀缺性資源，未來利率市場化后，貸款的稀缺性會下來，但是一樣，需求方的需求也會下來，因為通過市場化的行為，更出現(xiàn)需求被滿足的可能性。也說明金融產(chǎn)品的需求并非是海量。這兩類融資模式對資源配置和經(jīng)濟增長有重要作用，但交易成本巨大，主要包括金融機構(gòu)的利潤、稅收和薪酬。以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動支付、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等，將對人類金融模式產(chǎn)生根本影響。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，因為有搜索引擎、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計算，市場信息不對稱程度非常低，交易雙方在資金期限匹配、風(fēng)險分擔(dān)的成本非常低，銀行、券商和交易所等中介都不起作用 ；貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易以及券款支付直接在網(wǎng)上進行，這個市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態(tài)。理解這種互聯(lián)網(wǎng)金融模式，需要抓住幾個關(guān)鍵點：第一，信息處理；第二，風(fēng)險評估；第三，資金供求的期限和數(shù)量的匹配，不需要通過銀行或券商等中介，完全可以自己解決；第四，超級集中支付系統(tǒng)和個體移動支付的統(tǒng)一；第五，供求方直接交易；第六，產(chǎn)品簡單化（風(fēng)險對沖需求減少）；第七，金融市場 運行完全互聯(lián)網(wǎng)化，交易成本極少。移動支付是依靠移動通信技術(shù)和設(shè)備的發(fā)展，特別是智能手機和iPad的普及。隨著WiFi、3G等技術(shù)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)和移動通信網(wǎng)絡(luò)的融合趨勢非常明顯，有線電話網(wǎng)絡(luò)和廣播電視網(wǎng)絡(luò)也融合進來。隨著身份認(rèn)證技術(shù)和數(shù)字簽名技術(shù)等安全防范軟件的發(fā)展，移動支付不僅能解決日常生活中的小額支付，也能解決企業(yè)間的大額支付，替代現(xiàn)在的現(xiàn)金、支票等銀行結(jié)算