證券流通市場(chǎng)ppt課件(2)-閱讀頁(yè)
2025-05-20 22:21本頁(yè)面
【正文】 也逐年不變； r：表示投資收益率，逐年不變。 例如 ， 某公司去年的發(fā)放股利額為 ， 已知該公司的股利發(fā)放率一般在 40％ 左右 ， 未分配盈余用于投資 ， 投資利潤(rùn)率為 30％ ， 求持有該股票３年的投資價(jià)值 （ 假定該股票投資者的目標(biāo)收益率為 20％ , 假定 ３年后該行業(yè)股票的市盈率約為 50倍 ） ?，F(xiàn)在就可以運(yùn)用再投資評(píng)估模型來(lái)計(jì)算該股票持有３年的投資價(jià)值： ? ? ? ?? ? ? ?92 0 213333????????????????????V(二）股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估 （續(xù)） （ 無(wú)限期持有 ， 前幾年 g1， 后幾年 g2） ： （無(wú)限期持有，前幾年 g1，中間幾年 g2，后幾年 g3): (二）股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估 （續(xù)） （ PE)法： PV＝行業(yè)平均市盈率 每股盈利 （市價(jià) /帳面價(jià)值， PB):PV=帳面價(jià)值 市凈率倍數(shù)，如前某機(jī)構(gòu)對(duì) G金橋的價(jià)值分析。 (四 ) 影響股票交易價(jià)格變化的因素 （ 內(nèi)在價(jià)值 ） 二、債券交易價(jià)格及其影響因素 (一 )債券交易價(jià)格含義 債券交易價(jià)格也稱債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格 ， 是指在流通市場(chǎng)上已發(fā)行但未到期的債券在投資者之間再次被買賣轉(zhuǎn)讓的價(jià)格 。 實(shí)際成交價(jià)格只是轉(zhuǎn)讓價(jià)格的最終表現(xiàn) ， 其基礎(chǔ)仍是可以規(guī)范計(jì)算的理論價(jià)格 ， 債券交易價(jià)格總是圍繞理論價(jià)格上下波動(dòng) 。 主要決定于三個(gè)變量：債券期值 、 債券期限和利率水平 。 7－ 5 股票價(jià)格指數(shù) 一 、 股票價(jià)格指數(shù) 股票的市場(chǎng)價(jià)格受多種因素影響 ， 不僅單個(gè)股票的價(jià)格變動(dòng)頻繁 ， 而且股票價(jià)格總體水平也瞬息萬(wàn)變 ， 為了描述和反映股票價(jià)格水平及變動(dòng)趨勢(shì) ， 股價(jià)平均數(shù)和股票價(jià)格指數(shù)應(yīng)運(yùn)而生 。 二、股票價(jià)格水平高低的兩個(gè)基本指標(biāo)及其計(jì)算方法 股票平均價(jià)計(jì)算 股價(jià)指數(shù)計(jì)算 也是反映股票市場(chǎng)總體變化情況的指標(biāo)。 股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算方法 通常有簡(jiǎn)單算術(shù)平均法、修正算術(shù)平均法和加權(quán)平均法幾種。瓊斯股價(jià)平均數(shù)在1928年 10月 1日前就是使用簡(jiǎn)單算術(shù)平均法計(jì)算的。將上述數(shù)值代入公式中，即得： 股價(jià)平均數(shù)＝ (P1＋ P2＋ P3＋ P4)/n ＝（ 10＋ 16＋ 24＋ 30） /4 ＝ 20(元 ) 簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)雖然計(jì)算較簡(jiǎn)便，但它有兩個(gè) 缺點(diǎn)：一是它未考慮各種樣本股票的權(quán)數(shù)，從而不能區(qū)分重要性不同的樣本股票對(duì)股價(jià)平均數(shù)的不同影響。 例如，上述Ｄ股票發(fā)生以 1股分割為 3股時(shí)，股價(jià)勢(shì)必從 30元下調(diào)為 10元，這時(shí)平均數(shù)就不是按上面計(jì)算得出的 20元，而是 (10＋ 16＋ 24＋ 10)/4＝ 15(元 )。 (2)修正的股價(jià)平均數(shù) 修正的股價(jià)平均數(shù)有兩種： 一是除數(shù)修正法，又稱道氏修正法。瓊斯公司在 1928年創(chuàng)造的一種計(jì)算股價(jià)平均數(shù)的方法。具體作法是以新股價(jià)總額除以舊股價(jià)平均數(shù)，求出新的除數(shù)，再以計(jì)算期的股價(jià)總額除以新除數(shù)，這就得出修正的股價(jià)平均數(shù)。 二是股價(jià)修正法。美國(guó) 《 紐約時(shí)報(bào) 》 編制的 500種股價(jià)平均數(shù)就采用股價(jià)修正法來(lái)計(jì)算股價(jià)平均數(shù)。選擇一定數(shù)量有代表性的上市公司股票作為編制股票價(jià)格指數(shù)的樣本股。樣本股的選擇主要考慮兩條標(biāo)準(zhǔn)：一是樣本股的市價(jià)總值要占在交易所上市的全部股票市價(jià)總值的相當(dāng)部分，二是樣本股票價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)必須能反映股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的總趨勢(shì)。通常選擇某一有代表性或股價(jià)相對(duì)穩(wěn)定的日期為基期，并按選定的某一種方法計(jì)算這一天的樣本股平均價(jià)格或總市值。收集樣本股在計(jì)算期的價(jià)格并按選定的方法計(jì)算平均價(jià)格，有代表性的價(jià)格是樣本股收盤平均價(jià)。將基期平均股價(jià)定為某一常數(shù)（通常為100， 50或 10），并據(jù)此計(jì)算計(jì)算期的股價(jià)的指數(shù)值。 綜合平均法 股價(jià)指數(shù)＝ 即期樣本股市值 / 基期樣本股市值 100（ 1000） 計(jì)算指數(shù)的樣本股市值是總市值呢？還是流通股市值？ 上證、深證綜合指數(shù)的計(jì)算采用的是總市值； 上證 50、 180 深圳 100指數(shù)計(jì)算采用的是樣本股的流通市值；
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