【正文】 浪費(fèi) 成熟期 6 + — + 賺錢還債，降低風(fēng)險(xiǎn)，但經(jīng)營保守，易錯(cuò)失良機(jī) 成熟期 7 + + — 處于擴(kuò)張期，投融資依然存在，要看項(xiàng)目前景 成長期 8 + — — 償債的同時(shí)進(jìn)行投資，應(yīng)防止企業(yè)經(jīng)營惡化 成長期 現(xiàn)金流量比率分析 1）結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入 /現(xiàn)金流入總額 現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出 /現(xiàn)金流出總額 主業(yè)成本現(xiàn)金支付率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出 /主營業(yè)務(wù)成本 2）償債能力分析 流動(dòng)現(xiàn)金償付流動(dòng)債務(wù)能力比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /流動(dòng)負(fù)債平均余額 流動(dòng)現(xiàn)金償付全部債務(wù)能力比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /總負(fù)債平均余額 現(xiàn)金償付利息保障倍數(shù)＝（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＋付現(xiàn)利息支出＋付現(xiàn)所得稅） /付現(xiàn)利息支出 3)盈利能力分析 銷售現(xiàn)金收益率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /主營業(yè)務(wù)收入 總資產(chǎn)現(xiàn)金收益率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /總資產(chǎn)平均余額 凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /凈資產(chǎn)平均余額 ? 案例 3：投資戰(zhàn)略與現(xiàn)金流管理 ? 著名的企業(yè)家李嘉誠先生的財(cái)務(wù)投資戰(zhàn)略堪稱世界楷模，他把投資回報(bào)期與現(xiàn)金流管理結(jié)合在一起。通?；貓?bào)期短的業(yè)務(wù)，對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況較為敏感，這些業(yè)務(wù)的好處是在經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候抓住時(shí)機(jī)獲得較豐厚的利潤，而現(xiàn)金流量也比較連續(xù)，例如零售業(yè)和酒店業(yè)。 ? 如果企業(yè)的業(yè)務(wù)大部分是回報(bào)期短的業(yè)務(wù)，盈利波動(dòng)就會(huì)大。而且因?yàn)橘Y本投資較為巨大，容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 為了獲得穩(wěn)定的投資收入，在李嘉誠的投資戰(zhàn)略安排中，他采取了分別投資于不同地域同一業(yè)務(wù)的方式。 六、現(xiàn)金流管理 現(xiàn)金流管理的目的 通過以上對企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的分析 ， 可以得出如下結(jié)論：現(xiàn)金流管理的實(shí)質(zhì)就是要消除或者盡量降低企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)中存在的各種風(fēng)險(xiǎn) ， 并服務(wù)于企業(yè)價(jià)值最大化這一總體財(cái)務(wù)目標(biāo) 。 2)編制現(xiàn)金流預(yù)算可以預(yù)測未來一段時(shí)期內(nèi)企業(yè)對到期債務(wù)的直接償付能力。 編制現(xiàn)金流預(yù)算一般采用收支預(yù)算法 。 編制現(xiàn)金流預(yù)算的方法 1）現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流入包括期初現(xiàn)金余額 和預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流入額，即預(yù)算期可動(dòng)用的現(xiàn)金總額。此外，營業(yè)外收入、投資收益也是現(xiàn)金收入的重要來源。 3） 凈現(xiàn)金流 凈現(xiàn)金流即現(xiàn)金流入減現(xiàn)金流出的余額 ，如果凈現(xiàn)金流大于 “ 0”， 則表現(xiàn)為收大于支 ，表現(xiàn)為現(xiàn)金結(jié)余；反之 ， 當(dāng)凈現(xiàn)金流小于 “ 0”，表現(xiàn)為虧空 。 4）現(xiàn)金融通 現(xiàn)金融通包括余裕的處置與短缺的彌補(bǔ) ? 案例 4：寶鋼集團(tuán)以現(xiàn)金流量 為核心的預(yù)算控制 ? 寶鋼集團(tuán)現(xiàn)金流預(yù)算的編制采取“以收定支，與成本費(fèi)用匹配”的原則，同時(shí)采用“零基預(yù)算”的編制方法，按收付實(shí)現(xiàn)制反映業(yè)績。同時(shí)根據(jù)企業(yè)年度預(yù)算制定各部門的動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流預(yù)算，按季、月、周對各部門的現(xiàn)金流量制定分時(shí)段的預(yù)算，據(jù)以對其日?，F(xiàn)金流進(jìn)行動(dòng)態(tài)控制。 ? 對現(xiàn)金流預(yù)算的調(diào)整，寶鋼建立了逐項(xiàng)申報(bào)、審批制度，由預(yù)算責(zé)任部門提出申請，資金管理部門提出調(diào)整意見，預(yù)算委員會(huì)批準(zhǔn)。 日常經(jīng)營中的現(xiàn)金收支管理 1）傳統(tǒng)現(xiàn)金收支管理 A、加速收款 B、延期現(xiàn)金支出 2） 投資現(xiàn)金流的管理 A、 在投資方向的選擇上 ， 可選擇現(xiàn)金流充裕的行業(yè)或穩(wěn)定回報(bào)的行業(yè) 。 C、 在多元化投資時(shí) ， 可以選擇投資回報(bào)期不同的業(yè)務(wù) 。 E、 在項(xiàng)目投資后 ， 應(yīng)注重項(xiàng)目運(yùn)作的跟蹤控制與管理 。 B、 合理安排籌資活動(dòng)中現(xiàn)金流入 、 流出的期限結(jié)構(gòu) 。 4) 現(xiàn)金余額管理 A、最佳現(xiàn)金余額 最佳現(xiàn)金余額是指現(xiàn)金既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又使現(xiàn)金使用效率和效益最高時(shí)的持有量。 B、現(xiàn)金缺口 現(xiàn)金缺口＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款收款期－應(yīng)付賬款付款期 在現(xiàn)金缺口中，公司需要貸款才能正常運(yùn)行?，F(xiàn)金缺口的大小將會(huì)直接影響公司的利潤。等各分支機(jī)構(gòu)或子公司發(fā)生現(xiàn)金支出后，持有關(guān)憑證到企業(yè)財(cái)務(wù)部門報(bào)銷以補(bǔ)足備用金。 3)設(shè)立結(jié)算中心模式 結(jié)算中心通常又稱內(nèi)部銀行，是集團(tuán)公司實(shí)現(xiàn)資金集中控制的最主要方式。 結(jié)算中心在集團(tuán)企業(yè)中的主要職能 A、集中管理各成員或分公司現(xiàn)金收入，成員企業(yè)或分公司收到現(xiàn)金收入時(shí)，都必須轉(zhuǎn)賬存入結(jié)算中心在銀行開立的賬戶，不得挪用； B、統(tǒng)一撥付各成員或分公司因業(yè)務(wù)需要所需的貨幣資金，監(jiān)控貨幣資金的使用方向； ? C、統(tǒng)一對外籌資，確保整個(gè)集團(tuán)的資金需要； D、辦理各分公司之間的往來結(jié)算，計(jì)算各分公司在結(jié)算中心的現(xiàn)金流入凈額和相關(guān)的利息成本或利息收入。 4）財(cái)務(wù)公司模式 財(cái)務(wù)公司模式就是通過財(cái)務(wù)公司實(shí)現(xiàn)資金的集中管理。除了經(jīng)營聯(lián)合貸款、包銷債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押、財(cái)務(wù)及投資咨詢等業(yè)務(wù)外，財(cái)務(wù)公司的主要職責(zé)是負(fù)責(zé)集團(tuán)公司或跨國公司內(nèi)部各成員企業(yè)間的財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)和資金調(diào)度，具體包括： A、負(fù)責(zé)整個(gè)集團(tuán)公司或跨國公司的外部資金籌集。 D)在特殊情況下，負(fù)責(zé)集團(tuán)公司或跨國公司資本經(jīng)營戰(zhàn)略的制定并付諸實(shí)施。并推行“自動(dòng)劃款零余額管理”，即在集團(tuán)資金管理部門的委托下，由銀行在每日營業(yè)結(jié)束后，將收入戶中的余額和支出戶中未使用完的余額全部劃回集團(tuán)資金管理部門的總賬戶，各部門的收入、支出賬戶余額為零。集團(tuán)資金管理部門通過網(wǎng)絡(luò)獲取銀行存款余額，據(jù)以平衡調(diào)度