【正文】 初余額 (萬元 ) 10085 10085 10085 13491 13491 1371 179 71 現(xiàn)金等價物的期末余額 (萬元 ) 現(xiàn)金等價物的期初余額 (萬元 ) 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額 (萬元 ) 54362 54895 166 3407 6571 12121 1192 108 18 （掌趣科技現(xiàn)金流量比率與同行業(yè)比較）圖 14 （和訊網(wǎng)對掌趣科技現(xiàn)金流評價）圖 15 分析結(jié)論： （ 1） 、 從圖一可以看出掌趣科技的現(xiàn)金流量比率高于電子信息行業(yè)的均值水平。該比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動負(fù)債的程度。 可見掌趣科技償債能力較強(qiáng)。 三張表綜述，從資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的各項財務(wù)指標(biāo)對比分析可知： （ 1） 正面狀況： 掌趣科技 的財務(wù)狀況較為健康，其資產(chǎn)質(zhì)量較高，償債能力較強(qiáng)，公司現(xiàn)金充裕具備 開拓新的市場增值業(yè)務(wù)，和進(jìn)行技術(shù)革新的能力，股東股利的回報也高于電子信息行業(yè)水平。這些都制約著掌趣科技的更好發(fā)展。通過對盈利能力進(jìn)行分析，可以有效評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和管理水平，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理過程中存在的問題，幫助有關(guān)方面做出正確的決策。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)市場競爭力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ?，獲利水平高。 （ 2） 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /平均凈資產(chǎn) 100% 平均凈資產(chǎn) =（期初凈資產(chǎn) +期末凈資產(chǎn)） /2 該指標(biāo)是反映企業(yè)自有資金投資收益水平的指標(biāo)，是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核 心，指標(biāo)值越高，表明自有資金獲取收益的能力越強(qiáng)，對企業(yè)投資人和債權(quán)人的保障程度越高。表明掌趣科技有能力保障投資人和債權(quán)人的利益。 20 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月份銷售凈利率變化趨勢圖）圖 17 該圖表明掌趣科技在近幾年總的來說銷售利率是增加的，經(jīng)營效益良好。 （掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月資產(chǎn)報酬率變化趨勢圖）圖 18 從 2021 年到 2021 年 6 月份掌趣科技資產(chǎn)報酬率總的趨勢是下降的，說明掌趣科技資產(chǎn)利用的效果并不樂觀，經(jīng)營管理水平有待提高。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制的越好，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。 （掌趣科技 20212021 年度每股收益、每股凈資產(chǎn)趨勢圖）圖 110 結(jié)論：掌趣科技具有較好的盈利實力。營運能力分析主要是 對使用的各種資金的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)的分析。 （ 1） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入 /應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款平均余額 =（期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款） /2 22 一般情況下，該比率越高，表明收賬迅速，賬齡較短，資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)，可減少收賬費用和壞賬損失。 （ 2） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入 /固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)平均余額 =（期初固定資產(chǎn) +期末固定資產(chǎn)） /2 通常情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理。 （ 3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入 /平均資產(chǎn)總額 平均資產(chǎn)總額 =（期初資產(chǎn)總額 +期末資產(chǎn)總額） /2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能夠綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率。 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖）圖 23 24 該圖表明掌趣科技從 2021年到 2021年 6月以來掌趣科技總資產(chǎn)沒有得到充分合理的利用。通過對償債能力進(jìn)行分析，可 以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。但該比率并非愈高愈好，因為該比率過高，可能表明流動資產(chǎn)存量過大，資金利用效率不高；也可能負(fù)債較少，沒有充分發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng)。 （ 2） 速動比率 速動比率 =速動資產(chǎn) /流動負(fù)債 速動資產(chǎn) =流動資產(chǎn) 存貨 預(yù)付賬款 待攤費用 速動比率越高，表明企業(yè)未來的償債能力越有保證。 25 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 速動比率變化趨勢圖）圖 25 該圖表明掌趣科技未來的償債能力有保證，但應(yīng)平衡企業(yè)獲得資金的能力。一般認(rèn)為該比率在 20%左右。 （ 掌趣科技每股現(xiàn)金流量與電子信息行業(yè)均值比較 ） 圖 26 從圖中看出掌趣科技的每股現(xiàn)金含量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出行業(yè)均值水平。 26 （掌趣科技償債能力與行業(yè)市場比較） 圖 27 分析結(jié)論： 掌趣科技償債能力高于電子信息行業(yè)的均值水平，償債能力較好。通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營，不斷擴(kuò)大積累而形成的，主要依托于不斷增長的銷售收入、不斷增加的資金投入和不斷創(chuàng)造的利潤等，一個發(fā)展能力強(qiáng)的企業(yè)，能夠不斷為股東創(chuàng)造財富，不斷增加企業(yè)價值?？傎Y產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，它可以衡量企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，評價企業(yè)經(jīng)營規(guī)?？偭可系臄U(kuò)張程度。 （ 2） 營業(yè)增長率 營業(yè)增長率 =本年營業(yè)增長額 /上年營業(yè)收入總額 100% 營業(yè)增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要標(biāo)志，它是指企業(yè)本年營業(yè)收入增長額同上年營業(yè)收入總額的比率。 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 主營業(yè)務(wù)收入增長變化趨勢圖）圖 29 上圖表明 2021 年至 2021 年 6 月份掌趣科技的主營業(yè)務(wù)增長的速度明顯放 28 緩，企業(yè)需要加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)收入建設(shè)。它是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標(biāo)。 29 四、 綜合能力分析 財務(wù)分析的最終目的在于全面、準(zhǔn)確、客觀地揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營情況，并借以對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)劣作出合理的評價。只有將各項財務(wù)指標(biāo)作為一個整體，對其進(jìn)行系統(tǒng)、全面、綜合地剖析，才能全面評價企業(yè)的財務(wù)狀況。杜邦分析法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo) —— 凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，層層分解直至財務(wù)報表項目，不僅可以了解企業(yè)財務(wù)狀況的全貌以及各財務(wù)指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，而且可以較好地揭示指標(biāo)變動的原因和 趨勢，為進(jìn)一步采取改進(jìn)措施指明方向。 （ 5） 權(quán)益乘數(shù) =1/（ 1資產(chǎn)負(fù)債率） （ 6） 資產(chǎn)負(fù)債率 =平均負(fù)債總額 /平均資產(chǎn)總額 杜邦分析 排名 代碼 簡稱 ROE(%) 凈利率 (%) 3 年平均 09A 10A 11A 3 年平均 09A 10A 11A 12 300315 掌趣科技 行業(yè)平均 行業(yè)中值 1 002577 雷柏科技 2 300183 東軟載波 3 300288 朗瑪信息 4 300290 榮科科技 5 300295 三六五網(wǎng) 排名 代碼 簡稱 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (%) 權(quán)益乘數(shù) 3年平均 09A 10A 11A 3年平均 09A 10A 11A 12 300315 掌趣科技 行業(yè)平均 行業(yè)中值 1 002577 雷柏科技 2 300183 東軟載波 3 300288 朗瑪信息 4 300290 榮科科技 5 300295 三六五網(wǎng) 30 公司凈資產(chǎn)收益率由期初的 %上升至期末的 %，是由于三方面的原因綜合作用的結(jié)果，一是銷售凈利率的上升，二是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低，三是權(quán)益乘數(shù)的下降。 (2)移動終端聯(lián)網(wǎng)游戲由于增加了渠道合作，渠道推廣成本增加，導(dǎo)致毛利率較上年同期降低 %。 公司新增近百家渠道推廣合作伙伴，其中包括 91 手機(jī)助手、應(yīng)用匯、 4399游戲中心、木瓜移動、 PPTV、豌豆莢、同步推、 PP 助手、 等。 從償債能力上分析， 權(quán)益乘數(shù)沒有發(fā)生變化，說明掌趣科技現(xiàn)金持有率較高，有足夠的償還債務(wù)的能力 總結(jié) 盈利預(yù)測及估值：首先經(jīng)過對掌趣科技的行業(yè)分析可以看出隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速普和智能手機(jī)的快速發(fā)展，通訊服務(wù)業(yè)發(fā)展前景良好，有諸多優(yōu)惠條件和發(fā)展機(jī)遇，從財務(wù)報表分析可以看出掌趣科技資金增長加快，現(xiàn)金流量比率高于行業(yè)平均水平，償債能力較強(qiáng)， 財務(wù)結(jié)構(gòu)較合理，但是成本控制方面存在問題，生產(chǎn)成本和運營費用沒能較好的解決，經(jīng)過財務(wù)比率分析可以看出掌趣科技盈利能力很強(qiáng)高于同業(yè)水平，市盈率、和每股收益保持在較高的水平，從綜合分析可以看出掌趣科技近年來公司的毛利潤同期增長較快，但是其中主營業(yè)務(wù)利潤率同期相比從 35%下降到 30%，成本控制、業(yè)務(wù)和多元化推進(jìn)沒做到位是重要原因其次?？紤]傳媒文化行業(yè)可比公司估值，未來 6 個月目標(biāo)價給予 2021 年 35 倍 市盈率 ， 31 目標(biāo)價 32 元，現(xiàn)價 元，首次給予“買入”