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2024-11-19 22:18本頁面
【正文】 購買價格和出售價格等。 短期收益率的計算公式為： 短期收益率 = 長期收益率的計算公式為： P 0 = I（P/A，i，n）+ F（P/F，i，n） 式中： P 0 ——債券的購進(jìn)價格； i ——到期收益率； 其他符號含義同前式。要求計算： （1）假定該債券擬持有至到期，計算該債券到期收益率是多少？ （2）假設(shè)2004年1月1日的市場利率下降到6%，那么此時債券的價值是多少？ （3）假定2004年1月1日該債券的市場價格為982元，此時購買該債券的收益率是多少？,?,三、債券投資的收益評價,解：（1）950 = 80（P/A，i，5）＋1 000（P/F，i，5） 按折現(xiàn)率9%測試： V = 80（P/A，9%，5）＋1 000（P/F，9%，5）= 961.08（元）（大于950，應(yīng)提高折現(xiàn)率再次測試） 按折現(xiàn)率10%測試： V = 80（P/A，10%，5）＋1 000（P/F，10%，5= 924.16（元） （小于950） 采用內(nèi)插法確定：i = 9.3% （2）距到期日還有一年，將最后一年的利息和歸還的本金折現(xiàn)即可： 債券價值=1 080（P/F，6%，1）= 1 018.87（元） （3）i =（1 080 982）/ 982 = 9.98%,?,第六節(jié) 股票投資,一、股票投資的目的 二、股票投資的優(yōu)缺點 三、股票投資的收益評價,?,一、股票投資的目的,企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的主要有兩種： 獲利：即作為一般的證券投資，獲取股利收入和股票買賣差價。（企業(yè)應(yīng)集中資金投資于被控企業(yè)的股票上。 解：根據(jù)股票估價的基本模型，可得： 該股票的內(nèi)在價值為253.64元，如當(dāng)前該股票的市場價格低于其價值時，企業(yè)應(yīng)購入該股票。該股票的市場價格為每股18元，B公司是否可以買進(jìn)？ 解：該股票的內(nèi)在價值為： V = 2247。,?,三、股票投資的收益評價,股票的估價模型 固定增長股票估價模型（長期持有，股利固定增長的股票 ）,?,三、股票投資的收益評價,【例58】M公司擬投資購買N公司的股票，該股票上年每股股利為3.2元，以后每年以4%的增長率增長。計算該股票的價格為多少時，M公司才能購買？ 解：該股票的內(nèi)在價值為： 由計算可知，只有當(dāng)證券市場上 N公司的股票在30.25元以下時，M公司才能投資購買，否則就無法獲得15%的報酬率。 【例59】企業(yè)計劃投資一種股票，該股票上年每股股利為2元，現(xiàn)已知公司的股利在3年內(nèi)以10%的速度增長，然后保持5%的速度穩(wěn)定增長，如果企業(yè)要求投資股票的報酬率為15%，則該股票的價值為多少？ 解：d1 = 2（1+10%）1 = 2.2 d2 = 2（1+10%）2 = 2.42 d3 = 2（1+10%）3 = 2.66 V = 2.2（P/F,15%,1）+ 2.42（P/F,15%,2）+ 2.66（P/F,15%,3
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