投資決策原理概述(ppt45頁)-在線瀏覽
2025-04-01 04:31本頁面
【正文】 現(xiàn) 值 系 數(shù) 21 9xx?? 內(nèi)含報酬率 乙方案的每年 NCF不相等，因而，必須逐次進行測算，測算過程見表 74 : 表 74 乙方案內(nèi)含報酬率的測算過程 單位：元 內(nèi)含報酬率 乙方案的內(nèi)含報酬率＝ 11%+%＝ % 11% 421%% 421? % 012% 24211 4231 423xxx???????? ? ? ?????????貼 現(xiàn) 率 凈 現(xiàn) 值內(nèi)含報酬率法的優(yōu)缺點 優(yōu)點： 內(nèi)含報酬率法考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率，概念也易于理解。特別是對于每年 NCF不相等的投資項目，一般要經(jīng)過多次測算才能算出 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 獲利指數(shù)又稱利潤指數(shù) (profitability index， PI)， 是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比 。 ? 多個互斥方案：選擇超過 1最多者。 ? 缺點：獲利指數(shù)只代表獲得收益的能力而不代表實際可能獲得的財富，它忽略了互斥項目之間投資規(guī)模上的差異，所以在多個互斥項目的選擇中，可能會得到錯誤的答案。 投資回收期 計算方法 ? 如果每年的 NCF相等： 投資回收期 =原始投資額 /每年NCF ? 如果每年營業(yè)現(xiàn)金流量不相等：根據(jù)每年年末尚未收回的投資額來確定。 回收期越短 ， 方案越有利 。 例 77 表 75 天天公司投資回收期的計算表 單位：元 從表 75中可以看出，由于該項目每年的凈現(xiàn)金流量均為3000元，因此該項目的投資回收期為 ： 3+1000/3000= （年） 投資回收期法的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點： 投資回收期法的概念容易理解，計算也比較簡便 ? 缺點： 它不僅忽視了貨幣的時間價值，而且沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。回收期法優(yōu)先考慮急功近利 的項目，它是過去評價投資方案最常用的方法，目前作為輔助方法使用，主要用來測定投資方案的流動性而非盈利性。 投資回收期法的優(yōu)缺點 兩個方案的回收期相同，都是 2年，如果用回收期進行評價，兩者的投資回收期相等，但實際上 B方案明顯優(yōu)于 A方案 假設(shè)有兩個方案的預(yù)計現(xiàn)金流量如表 76所示，試計算回收期，比較優(yōu)劣。 例 79 表 77 貼現(xiàn)回收期的計算 單位：元 天天公司投資項目的折現(xiàn)回收期為： 4+493/1863= （年） 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 投資回收期 ? 平均報酬率
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