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2025-02-08 07:30本頁面
【正文】 80 逆差 順差 FE’ 固定匯率和資本有限流動(dòng)條件下 擴(kuò)張的財(cái)政政策效應(yīng)分析 i y LM IS FE i0 y0 IS1 i1 y1 LM1 i2 y2 固定匯率和資本有限流動(dòng)條件下擴(kuò)張的財(cái)政政策以及貨幣供給的增加具有雙重?cái)U(kuò)張經(jīng)濟(jì)的作用，因此財(cái)政政策是有效的 FE1 D y3 i3 固定匯率和資本有限流動(dòng)條件下 擴(kuò)張的貨幣政策效應(yīng)分析 i y LM IS FE A i0 y0 LM1 i1 y1 B 固定匯率和資本有限流動(dòng)條件下擴(kuò)張性的貨幣政策導(dǎo)致國際收支的逆差，并表明貨幣政策是無效的 不同匯率條件下財(cái)政貨幣政策的調(diào)節(jié)效果（小國模型） 有限資本流動(dòng) 無資本流動(dòng) 資本完全 自由流動(dòng) 財(cái)政政策 貨幣政策 財(cái)政政策 貨幣政策 財(cái)政政策 貨幣政策 固定匯率 有效 無效 無效 無效 有效 無效 浮動(dòng)匯率 有效 有效 有效 有效 無效 有效 A B C 第三節(jié) 政策搭配理論的實(shí)證分析 韓國和馬來西亞在金融危機(jī)爆發(fā)后采用的政策搭配及效果的比較 危機(jī)爆發(fā)前韓國和馬來西亞基本經(jīng)濟(jì)情況 96年人均國民收入 96年國民儲(chǔ)蓄率 97年不良貸款比率 97年短期外債與長期外債之比 97年國際儲(chǔ)備與短期外債之比 95－97月匯率平均波幅 96年經(jīng)常賬戶逆差 韓國 10160美元 30％ 20％ 40％ 20％ ％ 億美元 馬來西亞 4370美元 40％ 6％ ％ 78％ ％ 美元 1988年實(shí)現(xiàn)經(jīng)常賬戶可兌換 實(shí)行較嚴(yán)格的有管理的浮動(dòng)匯率制度，每日波幅為： % 90年代初小幅放開資本賬戶， 1997年初基本放開資本賬戶，外債管理缺乏有效監(jiān)管 對(duì)外貿(mào)易依存度為 50% 1968年實(shí)現(xiàn)經(jīng)常賬戶可兌換 1973年實(shí)行較靈活的有管理的浮動(dòng)匯率制度 從 80年代起加快開放資本賬戶，林吉特可以在跨境交易中自由使用，對(duì)借入外債嚴(yán)格管制 對(duì)外貿(mào)易依存度為80% 政策搭配的比較 韓國 （對(duì)外開放的程度） 馬來西亞 接受 IMF570億美元的援助 實(shí)施緊縮的財(cái)政和貨幣政策 放開對(duì)匯率波幅的控制，匯率自由浮動(dòng) 開放證券市場和短期貨幣工具市場 允許外資收購國內(nèi)銀行和公司 拒絕 IMF的援助 本幣貶值、固定匯率和資本管制 林吉特岸外交易撤銷并不準(zhǔn)在境外流通 外國組合投資資本凍結(jié) 12個(gè)月 解除資本管制后改征撤資稅 政策搭配的比較 韓國 （危機(jī)爆發(fā)后的應(yīng)對(duì)措施） 馬來西亞 利率水平由 97年底的%上升到 98年初的%,99年初下降到% 通貨膨脹率從 98年的%下降到 99年上半年 %， 經(jīng)常賬戶持續(xù)順差，外匯儲(chǔ)備 99年 5月達(dá)到 利率水平 97年 8%， 98年初 %， 98年底為%， 99年下降到 % 通貨膨脹率 99年初為4%，到 5月時(shí)為 % 經(jīng)常賬戶持續(xù)順差， 外匯儲(chǔ)備 99年 6月 達(dá) 313億美元 政策搭配的比較 韓國 （調(diào)節(jié)政策的效果） 馬來西亞 實(shí)際GDP(%) 利息率(%) M（％） 財(cái)政支出(%) 1997 第一季度 第二季度 第三季度 19. 第四季度 17 1998 第一季度 第二季度 17 第三季度 27 第四季度 1999 第一季度 30 第二季度 8 第三季度 危機(jī)前后韓國的一些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) Y0 FE LM0 LM1 IS0 IS1 Y1 i=i* i1 LM0 LM1 IS0 IS1 Y0 Y1 FE 韓國危機(jī)后財(cái)政貨幣政策效應(yīng)分析 比較后的幾點(diǎn)啟示 ? IMF治理金融危機(jī)的藥方不是唯一的，不同國情可以尋求不同的方法。 ? 韓國危機(jī)后經(jīng)濟(jì)模式和結(jié)構(gòu)進(jìn)行了較為徹底的改造，而馬來西亞則幾乎原封不動(dòng)的保存下來。 第四節(jié) 我國國際收支的管理 一、中國的國際收支狀況 二、政策搭配理論
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