【正文】 大部分企業(yè)只對核心人才實行股票期權(quán)計劃。 ?企業(yè)的經(jīng)理類人才：尤其是高層的經(jīng)理類人才，是企業(yè)總體或部門的決策者。 ?高級熟練技術(shù)員工：不僅包括生產(chǎn)第一線的高級技術(shù)工人，還包括優(yōu)秀的銷售員，資深的質(zhì)量控制人員，高級財務(wù)人員等等。它實際上是對美國稅法的修正，規(guī)定企業(yè)今后將有權(quán)向雇員發(fā)放一種新穎的收入 ——期權(quán)。雖然期權(quán)把股票給了管理人員，但是必須達到規(guī)定的業(yè)績表現(xiàn)才有實際收益，或者在一定時間后才能行使。 3. 人力資本與財務(wù)資本或物質(zhì)資本一樣，是企業(yè)必要的資本投入，甚至是最為關(guān)鍵的資本投入。 5. 股票期權(quán)計劃，一方面兌現(xiàn)人力資本投入者的資本所得，另一方面又通過受益于股價掛鉤，報酬與時間掛鉤的辦法，激勵并吸引投入者為企業(yè)做出更大，更長期的人力資本投入。 ? 經(jīng)理人才出于利益考慮，通常會規(guī)避市場風(fēng)險，不考慮長期收效較好，但周期長，風(fēng)險大，短期很難見效的項目。 ? 股票期權(quán)的實施，一方面，經(jīng)理人才如果能讓企業(yè)保持長期的效益，則他們在工資之外，還有可觀的股票收益；另一方面，萬一某次決策失敗，造成企業(yè)重大損失，雖然沒有工資收入，但歷年持有的股票收入已有一定的積累。 5/20/2023 18 3．供求理論 ? 企業(yè)的核心人才都是社會上非常優(yōu)秀的人才，屬于市場上需求遠遠超過供給的緊缺人才。 ? 企業(yè)還必須實行長期的股票計劃，避免企業(yè)核心人才流失，并激勵他們充分發(fā)揮作用。 2. 要突出股票期權(quán)的激勵性。 4. 要考慮我國的市場環(huán)境。 5/20/2023 20 期股制的概念 ? 期股是指公司所有者預(yù)留一定數(shù)量的股票鎖定在經(jīng)營者的個人帳戶中，公司經(jīng)營者在達到預(yù)期業(yè)績或預(yù)約時間后予以兌現(xiàn)。 ? 具體體現(xiàn)在企業(yè)中，就是企業(yè)貸款給經(jīng)營者作為其股份投入，經(jīng)營者對其有所有權(quán)，表決權(quán)和分紅權(quán)。 ? 自 1993年深圳萬科集團首先引進這種管理模式后，上海，杭州，武漢的一引起企業(yè)紛紛效訪。據(jù)資料顯示，全球 500強中，至少有 89％的大企業(yè)對經(jīng)營者實行期股制。 ? 90年代是差距擴大的主要 10年，主要原因是高級經(jīng)理人員的期股制 。 ? “窮廟富方丈 ”和 “富廟窮方丈 ” 。 ? “死拼一兩年，走人就拿錢 ” 5/20/2023 23 期股制的前提 1. 是要跨入一個 “高門檻 ”，也就是說，一個效益好、管理到位的企業(yè)方有資格參與期權(quán)試點 。 3. 是要接受多方嚴(yán)格審計。 5/20/2023 24 期股制潛存的風(fēng)險 ? 一方面，股票市場本身就呈現(xiàn)弱效率特征，股價很難反映企業(yè)的真實經(jīng)營情況，從而使得股份期股制度在激勵效用的傳導(dǎo)上大打折扣； ? 另一方面，由于相關(guān)法規(guī)的不完善，加之執(zhí)法的弱化，股票市價人為操縱程度較大，這也干擾了期股制度的正常實現(xiàn)。 （ 1）假設(shè)每股收益為 15% （ 2）假設(shè)每股收益為 25% （ 3）假設(shè)每股收益為 30% （ 4）假設(shè)每股收益為 5% 那么，經(jīng)營者的實股，期股，現(xiàn)金收支的情況如何？ 5/20/2023 26 ? 假設(shè)經(jīng)營者在期股償付期內(nèi)由于各種原因離職，其享有的期股權(quán)利按照操作細(xì)則和期股制度管理辦法； ? 假設(shè)上述某期股受讓方在期股授予計劃的第二年，按照合約每年購買期股份額，截至目前，其實股總額為 元（包括 ），尚待認(rèn)購期股總額為 ，已認(rèn)購期股 。經(jīng)公司出資人或公司股東會同意，公司其他高級管理人員應(yīng)以現(xiàn)金投入獲得股權(quán)形成經(jīng)營者群體持股。其中，董事長和總經(jīng)理持股比例應(yīng)占經(jīng)營者群體持股總額的 10％以上。 ? 期股變現(xiàn)實行 “3＋ 2”模式，即任期屆滿后二年才可變現(xiàn)，時間比較長，風(fēng)險比較大。 ? 一種是在國有資產(chǎn)控股的股份公司和有限責(zé)任公司中，經(jīng)營者在一定期限內(nèi)，經(jīng)董事會批準(zhǔn)購得或獎勵適當(dāng)比例的企業(yè)股份； ? 一種是在國有獨資企業(yè)，借用期權(quán)的形式，對經(jīng)營者實施年薪以外延期兌現(xiàn)的特別獎勵。 ? 強調(diào)契約性； ? 幾個特殊規(guī)定：上海的期股激勵對象是董事長及競爭上崗的總裁、總經(jīng)理，武漢僅為企業(yè)法定代表一人，北京則為經(jīng)營者群體；上海期股實行 “3＋ 0”模式即在經(jīng)營者任期屆滿必須立即變現(xiàn)，不能延期，而北京實行 “3＋ 2”模式即期股在經(jīng)營者任期屆滿兩年后才可變現(xiàn)。 5/20/2023 31 ? 武漢 ? 年薪延伸 期權(quán)登臺 ? 方法： ? 武漢國資公司對企業(yè)法定代表人實行年薪制，年薪由基薪收入、風(fēng)險收入和年功收入三部分組成。 5/20/2023 32 ? 特點： ? 它實質(zhì)上是年薪制的延伸，并不是真正意義上的股票期權(quán)； ? 武漢以兩種方法實行期股。后者的期股由國資公司將企業(yè)法人 70％的風(fēng)險收入按審計確定的當(dāng)年企業(yè)每股凈資產(chǎn)折算成持股份額。期股是由企業(yè)法人風(fēng)險收入轉(zhuǎn)化來的，它不需要企業(yè)經(jīng)營者支付前期的現(xiàn)金。 5/20/2023 33 股票期權(quán)與期股制的聯(lián)系與區(qū)別 1. 兩者的權(quán)利和義務(wù)不同 2. 權(quán)利與權(quán)力義務(wù) 3. 兩者獲得產(chǎn)權(quán)的方式不同 4. 權(quán)利與產(chǎn)權(quán) 5. 兩者獲得產(chǎn)權(quán)收益的時間不同 6. 溢價差值與股票分紅、股票增值 7. 經(jīng)營者承擔(dān)的風(fēng)險不同 8. 自由與強制性 9. 兩者激勵的效果不同