金融市場機制理論-在線瀏覽
2025-02-02 04:58本頁面
【正文】 方法，通過分析歷史信息挖掘出被錯誤定價的證券，獲取超常利潤，并不意味著投資者不能獲取一定的收益，而只是表明，就平均而言，任何利用歷史信息的投資策略所獲取的收益都不可能獲得超過 簡單的 “購買一持有 ”（ BuyandHold）策略所獲取的收益。半強有效證券市場是是指證券價格不僅能夠體現(xiàn)歷史的價格信息，而且反映了所有與公司證券有關(guān)的公開有效信息，如公司收益，股息紅利，對公司的預期，股票分拆，公司間的購并活動等。 12 3．強有效證券市場。 強有效市場不僅包含了弱有效市場和中強有效市場的內(nèi)涵，而且包含了一些只有 “內(nèi)部人 ”才知情的信息。投資者除了偶爾靠碰運氣 “預測 ”到證券價格的變化外，是不可能重復地更不可能連續(xù)地取得成功的。 也就是說， 市場的有效與否直接關(guān)系到證券的價格與證券內(nèi)在價值的偏離程度。14第七章第二節(jié) 資本市場的效率對有效市場假說的挑戰(zhàn) 1. 有效市場假說的論證前提：把經(jīng)濟行為人設(shè)定為一個完全意義上的理性人； 他們的行為完全由理性控制； 他們是單一地從經(jīng)濟聯(lián)系作自利的判斷。 從而形成對有效市場假說的挑戰(zhàn)。2. 被普遍使用的估價方法：對該項投資形成的未來收益進行折現(xiàn)值的計算，即現(xiàn)金流貼現(xiàn)法。 17第七章第三節(jié) 證券價值評估債券價值評估 1. 按還本付息的方式，債券大體為三類： 到期一次支付本息； 定期付息、到期還本； 定期付息、沒有到期日。26l 市盈率水平分布l 0 ：指 該 公司盈利 為負 （因盈利 為負 ， 計算市盈率沒有意 義 ，所以一般 軟 件 顯 示 為 “—”） 013 ：即價 值 被低估 l 1420：即正常水平 l 2128：即價 值 被高估 l 28+ ：反映股市出 現(xiàn) 投機性泡沫 27第七章 金融市場機制理論 第三節(jié) 風險與投資 28第七章第四節(jié) 風險與投資金融市場上的風險 1. 風險指的是什么？ —— 未來結(jié)果的不確定性； —— 未來出現(xiàn)壞結(jié)果如損失的可能性。29 風險是在一定條件下和一定時期內(nèi)，由于各種結(jié)果發(fā)生的不確定性而導致行為主體遭受損失的大小以及這種損失發(fā)生可能性的大??； 風險是一個二維概念，風險以損失發(fā)生的大小與損失發(fā)生的概率兩個指標進行綜合衡量； 風險與收益往往存在著緊密的伴隨關(guān)系。33（ 2）流動性風險 經(jīng)濟實體在經(jīng)營過程中，常常面對資金流的不確定性變動。34第一節(jié)第一節(jié) 認識風險認識風險（ 4）操作風險在經(jīng)營管理過程中，有很多種金融因素會發(fā)生變動，從而造成經(jīng)營管理出現(xiàn)失誤，使行為人具有遭受損失的可能性。35第七章第四節(jié) 風險與投資道德風險 1. 道德風險： hazard與 risk 在所有風險中，有其獨特性 。36第七章第四節(jié) 風險與投資道德風險 3. 存在的依據(jù)：信息不對稱。4. 逆向選擇。進行風險無所不在的金融投資尤其是如此。 換言之，衡量風險的大小，是投資決策程序中的第一件事。2. 投資風險定義為：各種未來投資收益率對期望收益率的偏離程度（標準差 σ ）。 42l 證券收益率的相關(guān)性與風險分散l 正相關(guān)：兩種證券收益率同向變動，此時，投資組合風險分散效應較弱。l 負相關(guān)：兩種證券收益率反向變動，此時，投資組合風險分散效應較強。l 隨著組合內(nèi)證券數(shù)量的增加，風險會越來越小，但無法將風險完全分散掉。2. 通過增加持有資產(chǎn)的種類數(shù)就可以相互抵消的風險稱之為非系統(tǒng)風險，即并非由于 “ 系統(tǒng) ” 原因?qū)е碌娘L險；投資分散化可以降低的就是這類風險。45l 非系統(tǒng)風險l 來自于個別公司的因素導致某公司股票收益率發(fā)生變動的可能性。當組合內(nèi)證券種數(shù)足夠多時，可分散全部非系統(tǒng)風險。l 亦被稱為 “公司特別風險 ”、 “可分散風險 ”。l 無法通過多元化投資分散掉。l 亦被稱為 “市場風險 ”、 “不可分散風險 ”。47第七章第四節(jié) 風險與投資投資分散化與風
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