2金融經(jīng)濟(jì)學(xué)(第二章-資本市場(chǎng)、消費(fèi)和投資)-在線瀏覽
2024-09-14 18:38本頁(yè)面
【正文】 因此曲線的 AD部分實(shí)際上是不可能達(dá)到的 C0 C1 C0 Y0 0 Y1 C1 X C D A 生產(chǎn)機(jī)會(huì)集 曲線 DCX上每一點(diǎn)的切線斜率表示，通過生產(chǎn) /投資現(xiàn)在每放棄 1單位的消費(fèi)將來可以獲得多少單位的消費(fèi)，這被稱為生產(chǎn) /投資機(jī)會(huì)集的 邊際轉(zhuǎn)換率（ MRT） MRT=(1+ Ri) C0 C0 C1 C1 0 Y1 B A X U1 U2 Y0 個(gè)體無(wú)差異曲線和生產(chǎn)機(jī)會(huì)集 投資者每次進(jìn)行 1單位的邊際生產(chǎn)投資時(shí)， 就會(huì)比較這時(shí)的邊際回報(bào)率 (Ri)與主觀時(shí)間偏好率 (ri)(或者比較 MRS與MRT)。 這個(gè)過程一直持續(xù)到邊際回報(bào)率等于主觀時(shí)間偏好率時(shí)為止 。在消費(fèi)坐標(biāo)系中，表示無(wú)差異曲線的切線斜率。 01101)CUCM R S rC ??? ? ? ?? 常數(shù)（1aC A（ 3）邊際轉(zhuǎn)換率（ MRT） 就是初期放棄 1元消費(fèi)，用這 1元錢用來投資給 第二期消費(fèi)帶來的增加量的相反值。 （ 4）如何在機(jī)會(huì)集中選擇投資？ ABX表示可能的投資機(jī)會(huì)集的邊界， 每一個(gè)點(diǎn)的斜率就是 MRT， 從右圖可以看出，當(dāng) MRS =MRT 時(shí)，決策者可能達(dá)到的效用 最大。 如圖，個(gè)體 2的主觀時(shí)間偏好低， 他選擇多投資。 資本市場(chǎng)的含義 前提假設(shè) 經(jīng)濟(jì)中存在 跨世（時(shí)） 消費(fèi)交換的機(jī)會(huì)，每個(gè)個(gè)體可以以市場(chǎng)利率 r無(wú)限制的借或貸 市場(chǎng)利率是正的，期初借的資金在期末連本帶息還清 C0 C1 0 Y1 Y0 B C1* W1 A C0* U1 U2 資本市場(chǎng)線 W0 以資本市場(chǎng)線表示借、貸集 ? 從初始稟賦（ y0， y1）出發(fā)，沿著無(wú)差異曲線 U1 ，通過以市場(chǎng)利率借或貸，投資者能夠到達(dá)資本市場(chǎng)線上的任何一點(diǎn)。 ? 在這種情況下，最優(yōu)的消費(fèi)由無(wú)差異曲線與資本市場(chǎng)線的切點(diǎn)決定：在初始稟賦 A點(diǎn)，資本市場(chǎng)提供的回報(bào)率高于主觀時(shí)間偏好率，因此會(huì)繼續(xù)借錢出去，直到 ri=r ? 結(jié)論： 不改變初始稟賦，沿著資本市場(chǎng)線我們可以到達(dá)較高效用的消費(fèi)水平 —— 資本市場(chǎng)的存在提高了消費(fèi)者的福利！ ? 在初始稟賦 A點(diǎn)，可以沿著生產(chǎn)機(jī)會(huì)集或資本市場(chǎng)線移動(dòng)，二者的回報(bào)率均高于主觀時(shí)間偏好率，但生產(chǎn)機(jī)會(huì)集提供的回報(bào)率更高 (A點(diǎn)斜率更大 )，因此選擇投資，沿著生產(chǎn)機(jī)會(huì)集的前沿移動(dòng)，如果沒有資本市場(chǎng)提供借貸機(jī)會(huì)，將不得不停留在 D點(diǎn)，此時(shí)投資的邊際回報(bào)率等于主觀時(shí)間偏好率。 ? 在 B點(diǎn)，投資邊際回報(bào)率等于借貸利率，但小于主觀時(shí)間偏好率。 ? 在這個(gè)過程中，效用從 A點(diǎn)的 U1增加到 D點(diǎn)的 U2，再增加到 C點(diǎn) U3，資本市場(chǎng)使得消費(fèi)者的福利水平提高了！ 具有資本市場(chǎng)的消費(fèi)和投資 AD U1 U3 0y1y0w1wB 0P1P*1w*0w0C1C（ 1）先選擇投資 因?yàn)橥顿Y的收益率 比借貸利率 r大。
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